宏观经济
国际宏观：
股票数据:美国三大股指全线下跌，纳指重挫3.02%，道指盘中创历史新高后跳水收跌153.07点，标普500指数跌1.48%。中概股多数下跌，库客音乐跌逾17%，而嘉银金科涨逾73%；新能源汽车股普遍下跌，蔚来跌逾6%，小鹏汽车跌逾3%，理想汽车跌逾1%；油气板块普遍重挫，卡隆石油跌逾16%；科技股普遍下跌，苹果公司跌逾3%；银行股和基建股逆市上涨。
经济数据:美国3月13日当周初请失业金人数为77万人，预期为70万人，前值71.2万人。
美债利率:美债收益率多数上涨，3月期美债收益率持平0个基点报0.02%，2年期美债收益率涨2个基点报0.165%，3年期美债收益率涨2.1个基点报0.329%，5年期美债收益率涨6.6个基点报0.869%，10年期美债收益率涨6.2个基点报1.712%，30年期美债收益率涨2.9个基点报2.453%。
其他信息：日本央行酝酿政策重大调整，将建议将国债收益率目标调整至-0.25%至0.25%之间，并将允许长期利率在0.5%左右的区间内波动（目前为0.4%左右）。日本央行还将取消6万亿日元ETF购买目标，仅在市场动荡时期购买ETF。
国内宏观：
股票市场:A股震荡收升，日化、白酒、医美股领涨，上证指数三连阳，创业板指连续三日涨超1%。上证指数收涨0.51%报3463.07点，深证成指涨1.12%，创业板指涨1.65%，科创50涨0.39%，万得全A涨0.65%。两市成交7367亿元；北向资金净买入33.15亿元，连续8日净买入。格力电器获净买入7亿元最多；恒瑞医药遭净卖出3.53亿元居首。
经济数据:中国前2月一般公共预算收入41805亿元，同比增长18.7%；税收收入37064亿元，同比增长18.9%。其中，证券交易印花税665亿元，创历史新高；同比增长90.5%，增幅刷新2016年以来新高。
债券市场:现券期货弱势震荡，银行间主要利率债收益率上行不足1bp，国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.11%。银行间市场资金面稍有收紧，主要回购利率走高；少数网红信用债波动较大，“PR青投02”跌近19%，“20柳钢集团MTN001”涨超30%；国开行首单“碳中和”绿色金融债获投资者追捧。
外汇市场:周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.5017，较上一交易日上涨13个基点。人民币兑美元中间价报6.4859，调升119个基点。
其他信息：国际半导体产业协会预计，疫情带动电子设备需求激增，全球半导体产业正往连续3年创下晶圆厂设备支出新高的罕见纪录迈进，继去年增长16%，今年及明年预估分别有15.5%及12%的涨幅。三年预测期间内，全球晶圆厂每年将增加约100亿美元设备支出。
股指期货
昨夜美债收益率突破1.7%，美股纳指出现明显调整，今日需再度防范市场二次调整的风险。
从安全边际的视角看，笔者认为目前整体市场风险得到了很大程度的释放，利空因素也在进一步被市场消化，大盘普跌接近尾声或转为震荡的可能性较大，但结构性的高低估值切换应该还没有结束，迹象不明显，仍需要防范美债收益率再度冲高导致抱团股缓跌下修估值的可能性。
从市场向上驱动因素看，当前正处于宏观经济数据和上市公司一季度业绩披露真空期，由于去年一季度低基数效应，今年一季度上市公司业绩增速大概率有明显回升【业绩消化估值】，将对市场整体中枢会产生较为明显的支撑，预计大盘在3月份寻低企稳后，在4月份随着一季度业绩披露密集期的到来出现阶段性反弹概率较大。
我们对A股市场长期前景仍然相对看好，今年整体估值再难扩张，但业绩增速因低基数效应或超预期，风格会加速向具有估值和业绩优势的板块转移，全年看要适度降低2021年权益市场预期收益。
交易策略，跨品种套利可关注多IC远月空IF近月策略，期现策略可关注基于IC2109合约的套利机会，指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略。
风险提示：全球疫情加剧、中美争端加剧、货币政策转向、海外市场冲击等。
黑色金属
行业要闻：
1.本周，全国主要钢材社会库存2165.91万吨，较上周减少51.94万吨，较上月增加364.38万吨；螺纹钢库存总量1280.89万吨。
2.1-2月有5个省份粗钢产量超千万吨，合计产量占全国总产量的56%。其中，河北省以粗钢产量4033.35万吨排第一，江苏省2029.07万吨紧随其后，山东省1319.01万吨排第三。
综述：
螺纹：昨日上海标的价格4720元/吨，涨20，05合约基差107点。近期全球资本市场波动大幅提高，宏观因素主导市场大幅波动，全球金融市场在疫情受控下流动性泛滥的现实和流动性紧缩的预期相互交织，大宗商品波动加大，高位风险加剧。螺纹基本面来看，近期唐山限产力度影响超出预期，令钢厂利润及预期利润快速扩大。螺纹长流程生产受到抑制，但短流程在利润驱动下快速复产，弥补了产量下降，总供应并未明显下降。供应方面关注碳中和炒作及政策落地，政策时点及力度均有较大不确定性。下游需求回升较快，本周库存继续下降，成交和表需继续回升，重点关注去库速度。后期宏观因素仍是主导，国内外经济复苏预期强劲叠加宽松政策边际收紧，对螺纹扰动加剧。目前高位压力较大，面临调整压力，后期重点关注需求旺季启动的节奏，依然看好春季旺季行情，但需把握行情波动节奏。
操作建议：短期唐山限产持续扰动有支撑，后期关注旺季行情，关注正套机会。
铁矿：昨日现货标的进口金布巴粉报价1102，涨8，05合约基差为141点。 近日面临宏观冲击以及唐山环保限产趋严的压力，高估值的铁矿大幅下挫后，波动加剧。目前铁矿供需格局依然偏紧，一季度由于气候因素发运波动剧烈，将维持低位区间，钢厂铁水产量依然高企，短期限产或一定程度上抑制消费，港口库存延续小幅回升，但大幅累库的难度较大。二季度伴随发运量上升，铁水减产政策进一步落地，铁矿供需格局将趋于宽松。宏观因素主导行情，高基差仍有支撑，春季旺季行情依然看好，需注意行情节奏。
操作建议：高位波动加大，把握行情节奏。
煤焦
动力煤：
数据：秦皇岛港库存572万吨（-57），调入51.5（+9.2），调出45.5（+16.2）,3月11日沿海八省重点电日耗199.8（+59.9），库存2582.9（-657）。
总结：目前港口库存高位，电厂已开始去库，日耗虽然处于同期高位，但在库存尚可、天气逐渐转暖和季节性用煤淡季到来下，电厂并不急于补库。现货价格走稳，短期内现货价格较为坚挺，5月为淡季合约，盘面升水幅度较大，不建议追高。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1.美国银行美国利率分析主管Mark Cabana称，这感觉像是个螺旋弹簧，美联储当前的立场确实增加了一些风险，每当我们开始听到美联储的语调转变时，市场可能会有更多的快速调整。
2.随着新增病例数的上升，几个欧洲大型经济体不得不重新实施封锁，同时，由于担心在欧洲广泛使用的阿斯利康疫苗的副作用，疫苗接种计划正在放缓。
市场表现：
周四（3月18日）原油市场暴跌，WTI 2021年4月期货每桶60.00美元跌4.60美元，布伦特2021年5月期货每桶63.28美元跌4.72美元，中国SC原油期货主力合约2105跌24.1元/桶至388.5元/桶。
总体分析：
美债收益率飙升、美元走强，加之欧洲疫苗接种受阻，市场对于短期需求前景的担忧加剧，国际油价暴跌，已抹去3月以来的全部涨幅。目前市场主导逻辑未变，但效果边际减弱，急跌更多是市场情绪累积的集中爆发。供给方面，沙特额外减产100万桶/天延续至4月份，且欧佩克也将维持现有减产规模至4月份，供给端支撑有效；需求方面，美国1.9万亿财政刺激法案已经通过，但欧洲疫苗接种受阻，疫情再度恶化，加之美债收益率冲高，美元走强，影响乐观预期。短期市场利好兑现后边际减弱，预计油价将震荡修复，重新积蓄动能，波浪式推进为主。4月份后，预计欧佩克将缓慢增产，市场逻辑将转变至供给增速与需求增速的博弈，预计油价将维持区间震荡，关注重点在于经济恢复速度、OPEC减产变数、伊朗格局变化等。从近期市场表现看，整体价差结构Back由强转弱，恐慌指数vix走高；区域价差看，布油相对偏强，东区SC原油相对较弱，进口套利空间无；近期汽油裂解价差依然看好，成品油后期需求预期良好，去库加快，汽油裂解价差走阔继续持有，国内低硫燃油裂解价差走阔继续关注。
关注重点：
全球疫情防控、欧佩克减产行动、货币政策变动
LLDPE市场:
2105价格8800，-85，国内两油库存86.5万吨，-0.5万吨，现货8750附近，基差-50。
PP市场:
2105价格9207，-103，现货拉丝9300附近，基差+93。
操作建议：
PP及塑料外盘带动，价格出现大幅上涨，目前价格有所偏高使得下游情况一般，价格向下传导不畅，后期需等待下游的跟进。
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