宏观经济
国际宏观：
股票数据: 美股收跌，道指跌超百点，纳指跌0.72%，标普500指数跌0.44%。氢能源、太阳能板块、热门中概股均下挫，爱奇艺收涨2.5%，盘中一度跌11%。游戏驿站跌逾11%，创1月21日以来收盘新低，相关听证会仍在继续。
政策变动: 欧洲央行会议纪要：有理由对2021年复苏前景持谨慎乐观态度；在欧元区，限制性更强、持续时间更长的封锁令短期增长前景承压；疫情对经济影响继续使得服务业承压严重，但制造业保持韧性。
经济数据：美国2月13日当周初请失业金人数为86.1万人，预期76.5万人，前值修正为84.8万人；初请失业金人数四周均值83.325万人，前值修正为83.675万人。2月6日当周续请失业金人数449.4万人，预期441.3万人，前值454.5万人。
其他信息：纽约联储数据显示，美国2020年第四季度家庭债务增加2060亿美元，达创纪录的14.56万亿美元，全年增幅达3%。其中，住房抵押贷款债务首次突破10万亿美元大关，增幅为5%。
国内宏观：
股票市场: A股高开低走，资源股携手大涨，超跌中小盘股表现出色，基金抱团股纷纷重挫，贵州茅台大跌5%，美的集团一度逼近跌停，深股通净卖出10亿元，两机构卖出4.12亿元。上证指数收涨0.55%报3675.36点，深证成指跌1.22%，创业板指跌2.74%。两市成交额时隔11个交易日再破万亿。北向资金净买入50.73亿元，五粮液获净买入9.87亿元居首；上海机场遭净卖出15.3亿元最多。
经济数据: 税务总局增值税发票数据显示，春节期间全国居民消费市场持续活跃，全国批发零售业销售收入同比增长27.9%；餐饮服务销售收入增长358.4%，已恢复至疫情前常态水平，比2019年春节增长5.4%。
债券市场: 国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.35%，创近三个月新低。银行间主要利率债收益率大幅上行3-5bp，10年期国开活跃券200215收益率上行5.25bp报3.7675%，创2020年11月20日以来新高；10年期国债活跃券200016收益率上行3.75bp报3.28%，创2020年12月18日以来新高。少数网红信用债波动较大，“20云投MTN001”跌近12%，“19海国鑫泰MTN001”涨逾52%。
外汇市场: 周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4706，较上一交易日跌326个基点。人民币兑美元中间价报6.4536，调贬145个基点。
其他信息：央行转发金融时报文章称，当前已不应过度关注央行操作数量，否则可能对货币政策取向产生误解，重点关注的应当是央行公开市场操作利率、MLF利率等政策利率指标，以及市场基准利率在一段时间内的运行情况。
股指期货
春节长假后首个交易日，上证指数高开低走，虽如期实现开门红，但整体表现弱于市场预期，上证指数微涨0.55%。此外，股指结构性牛市特征仍显著，当日盘中上证指数最高至3731.39点，仍远离2007和2015年牛市高点；同日沪深300指数盘中则创历史新高，突破2007年牛市高点。边际资金流向方面，今年至今，北向资金净流入额约是国内两融增量的4倍，且进行了较大幅度的调仓操作，显示外资对高位A股仍结构性看好，关注顺周期通胀行情驱动下的弱势指数补涨机会。
从量价指标、情绪指标、宏观环境、制度红利以及A股牛市历史性规律看，市场还没有显著过热的现象；全年看，国内经济正在进入信用周期收缩（估值受压制）、盈利上行阶段，历史上此时期的指数难有大幅的向上或向下空间，A股市场结构化、机构化趋势仍将延续，在信贷周期见顶、宏观政策逐步回归常态背景下需要降低2021年预期收益【预计低于2020年】。
我们对A股市场前景仍然看好，但风格会加速向低估值周期股切换。建议近期以防御为主，紧跟经济复苏和产业景气度主线，遵循低估+成长哑铃型配置。套利策略可关注基于IC2109合约的期现套利，跨品种策略推荐多IH空IC，指数增强推荐基于IC的备兑策略。
风险提示：全球疫情加剧、中美争端加剧、货币政策转向等。
黑色金属
行业要闻：
1.全国主要钢材社会库存1801.53万吨，较节前增加441.44万吨，较上月增加786.97万吨；螺纹钢库存总量1008.89万吨。
2.本周唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为3161元/吨，平均钢坯含税成本4006元/吨，周比下调14元/吨，与2月18日当前普方坯价格4080元/吨出厂相比，钢厂平均毛利润约74元/吨，周比上调244元/吨。
综述：
螺纹：昨日上海标的螺纹价格4460元/吨，涨160，05合约基差69点。春节期间外盘股市，大宗商品以上涨为主，市场氛围高胀，对国内走势有提振。国内基本面变化不大，建材市场目前仍处于休市状态，市场暂无报价；从供给来看，多数钢厂春节期间基本维持正常生产，但基本以增加厂库为主；下游多数为正月十五以后陆续恢复开工，今年因就地过年且气温偏高，终端复工预计较快。后期宏观因素仍是主导，全球疫情进展及宏观政策牵动大宗商品价格，螺纹波动加剧。春节后重点关注需求旺季启动的节奏，看好春季旺季行情，但需把握行情波动节奏。
操作建议：偏多思路，谨防冲高回落，关注正套机会。
铁矿：昨日现货市场金布巴报价1134，涨44，05合约基差为132点。春节期间外盘以上涨为主，对国内市场有支撑。 铁矿供需格局依然偏紧，一季度由于气候因素发运波动剧烈，将维持低位区间，港口库存将呈现平稳小幅波动，大幅累库的难度较大。高基差提振及海外需求恢复预期仍有支撑。铁矿目前紧平衡格局，港库不高，对价格有支撑。宏观因素主导行情，后期大概率维持紧平衡格局，春节后旺季行情依然看好，需注意行情节奏。
操作建议：偏多思路，但追高风险大。
煤焦
焦炭:
行情回顾：春节后的第一个交易日，焦炭现货价格未变，下游螺纹、热卷价格大幅上涨，焦炭期货收基差涨幅较大。
基本面分析：1、2-3月焦炭供需平衡，总库存偏低，下游钢厂库存也低。2、尽管利润偏高，但正反馈带来的供应增量有限，下游生铁产量未见明显下降，焦炭基本面难发生大的改变，现货向下压力有限。3、市场对螺纹和热卷保持偏高的需求预期。
后市展望：现货压力不大，基差偏高，关注收基差带来的单边做多和正套机会。
风险点：钢厂检修增加（下行风险）
动力煤：
数据：秦皇岛港库存538万吨（+39），调入57.3（+2.8），调出55.3（+13.8）,1月13日重点电日耗600（+61），库存6300（-1960）。
总结：春节期间下游需求大幅减少，铁路发运正常，下游、贸易商态度待复工后观察。当前时点不建议操作。
节后走势关注点：1.疫情防控：产地疫情防控严格对于长途汽运的影响；
2.进口煤：目前没有什么新政策，关注澳煤禁令以及印尼煤等进口政策变化；
3.供应方面：目前产地部分煤矿被动减产，关注安全环保检查、煤管票等；
4.需求方面：关注年后复工复产情况。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1.美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至2月12日当周，原油库存减少725.70万桶至4.618亿桶，预期减少242.9万桶，前值减少664.5万桶；精炼油库存实际公布减少342.20万桶，预期减少157.1万桶，前值减少173.2万桶；上周美国国内原油产量减少20万桶至1080万桶/日。美国上周原油出口增加124.5万桶/日至386.2万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1976.5万桶/日，较去年同期减少2.4%。
2.美国劳工局公布的上周初请失业金人数录得86.1万人，远超预期值76.5万人，前值从79.3万人大幅修正为84.8。
市场表现：
美国WTI原油3月期货收跌62美分，跌幅1.01%，报60.52美元/桶，其盘中一度跌破60美元关口，触及59.81美元/桶的盘中低点；布伦特原油4月期货收跌41美分，跌幅0.64%，报63.93美元/桶。国内原油夜盘跌5.8报393.7元/桶。
总体分析：
长假期间国际原油最大的助力因素是突发天气因素，导致美国、俄罗斯等大幅减产，原油创新高，短期利多消化后面临调整。目前市场主导逻辑持续朝有利方向演变，刺激法案有了较大突破，疫苗接种推进，而欧佩克会议强调减产执行力，美国产量锐减，需求与供给端形成共振。目前已经走出超预期涨幅，冲高后需关注利好因素持续性，尤其天气因素缓和后高位波动风险加剧。中期关注疫情防控节奏以及欧佩克减产变化，3月初欧佩克将再度讨论减产政策，或适度增加产量，后期油价呈波浪式推进。目前整体价差结构进一步转向Back结构，区域价差看，布油相对偏强，进口套利暂无，汽油裂解走阔、低硫正套、低硫沥青价差阔继续关注。
关注重点：
全球疫情防控、天气变化、刺激法案进展、欧佩克减产变动
LLDPE市场:
2105价格8585，+630，国内两油库存92万吨，+32.5万吨，现货8500-8600附近，基差0。
PP市场:
2105价格8772，+569，现货拉丝8700-8800附近，基差0。
操作建议：
pp及塑料受假期原油大涨及年后库存低于预期的影响，价格出现大幅上涨，目前价格有所偏高，目前需等待下游需求的恢复。
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