宏观经济

国际宏观：

股票数据:美国三大股指齐创收盘新高。道指涨逾230点，纳指涨0.95%，标普500指数涨0.74%。迪士尼涨近5%，雪佛龙涨2.5%，高盛涨2.3%，纷纷领涨道指。特斯拉涨1.3%，贝莱德去年四季度大手笔增持特斯拉。游戏驿站收跌6%，股价跌破60美元。芯片股集体收涨，英伟达涨超6%，AMD涨超4%，英特尔涨1.7%。

经济数据：德国2020年12月季调后工业产出持平，预期增0.3%，前值增0.9%；工作日调整后工业产出同比降1%，预期降1%，前值降2.6%。

其他信息：知情人士称，印度央行将在始于4月1日财年有针对性地购买超过3万亿卢比（410亿美元）主权债券，以将基准收益率上限控制在6%左右。印度央行还希望收益率曲线趋平以更好地代表通胀预期，并将继续通过“扭曲操作”来实现这一目标。

国内宏观：

股票市场: A股缩量上攻，结束三连跌。春节档预售火爆，影视股走高。两市有2011只个股上涨，白酒等前期抱团品种出现内部分化，显示背后资金筹码有所松动。上证指数收盘涨1.03%报3532.45点，深证成指涨1.75%，创业板指涨2.64%。两市成交额超8000亿元，创阶段新低。北向资金实际净买入近80亿元，宁德时代获净买入18.83亿元居首；美的集团遭净卖出3.74亿元最多。

政策变动:央行发布《2020年第四季度中国货币政策执行报告》称，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，坚持稳字当头，不急转弯，把握好政策时度效，处理好恢复经济和防范风险关系，保持好正常货币政策空间可持续性。要引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率波动。判断短期利率走势要看政策利率是否发生变化，主要是央行公开市场7天期逆回购操作利率是否变化，而不应过度关注公开市场操作数量。

经济数据: 2020胡润财富报告显示，中国600万资产“富裕家庭”数量首次突破500万户，比上年增加1.4%；千万资产“高净值家庭”增加2%至202万户；亿元资产“超高净值家庭”增加2.4%至13万户。住宅投资依旧是高净值人群未来三年最青睐的投资方向，而选择未来增加基金投资高净值人群占比从9%上升至14%，超过股票位居第二。

债券市场: 市场流动性预期仍偏谨慎，现券震荡走弱。银行间主要利率债收益率上行2-3bp；国债期货震荡小幅收涨，10年期主力合约涨0.07%。资金面平衡中略显宽松，银行间主要回购利率多数下行。包钢股份和康美药业债券大跌，“18康美MTN002”跌近88%，“18康美MTN003”跌逾81%，“20钢联03”跌近12%。

外汇市场: 周一在岸人民币兑美元16:30收报6.4583，较上一交易日涨227个基点。人民币兑美元中间价报6.4678，调升32个基点。

其他信息：中基协发布公开募集基础设施证券投资基金相关配套自律规则，遵循实质重于形式原则，明确公募REITs需穿透合并底层项目公司报表。基础设施基金应将90%以上合并后基金年度可供分配金额以现金形式分配给投资者。基础设施基金收益分配在符合分配条件情况下每年不得少于1次。

股指期货

 进入2月份，股指宽幅振荡，但个股表现明显弱于指数。预计节前延续震荡盘整的概率较大，调整将带来新的配置良机，节后市场有望再度重回升势。

从量价指标、情绪指标、宏观环境、制度红利以及A股牛市历史性规律看，市场还没有显著过热的现象；全年看，国内经济正在进入信用周期收缩（估值受压制）、盈利上行阶段，历史上此时期的指数难有大幅的向上或向下空间，A股市场结构化、机构化趋势仍将延续，在信贷周期见顶、宏观政策逐步回归常态背景下需要降低2021年预期收益【预计低于2020年】。

我们对A股市场前景仍然看好，但风格会加速向低估值周期股切换。建议近期以防御为主，紧跟经济复苏和产业景气度主线，遵循低估+成长哑铃型配置。套利策略可关注基于IC2109合约的期现套利，跨品种策略推荐多IH空IC，指数增强推荐基于IC的备兑策略。

风险提示：全球疫情加剧、中美争端加剧、货币政策转向等。

黑色金属

行业要闻：

1.2月1日-2月7日，中国45港铁矿石到港总量2124.2万吨，环比减少456.6万吨；北方六港到港总量为1119.0万吨，环比减少184.5万吨。中国26港到港总量为2015.0万吨，环比减少462.8万吨。

2. 乘联会：1月份广义乘用车零售销量218万辆，同比增长25.6%，环比12月下滑6%。1月新能源乘用车批发销量达到16.8万辆，同比增长290.6%，环比12月下降20.5%。

综述：

螺纹：昨日上海标的螺纹现货价4300元/吨，稳，05合约基差98点。近日春节淡季因素打压盘面价格，现货市场基本停滞，现货价格趋于稳定，盘面多受情绪影响波动。后期宏观因素仍是主导，全球疫情进展及宏观政策牵动大宗商品价格，美国大规模刺激计划提振市场，国内也释放流动性，螺纹波动加剧。基本面来看，供需层面压力逐渐加大，上周mysteel数据显示，产量下滑，表需进一步下降，库存加速累积，淡季特征进一步明显，长流程钢厂面临亏损，增加检修减产，短流程钢厂即将大面积停产，产量有望进一步下降。近期基差快速走强，对盘面有支撑。春节前螺纹弱势运行为主，春节后关注需求旺季启动的节奏，看好春季旺季行情，但需把握行情波动节奏。

操作建议：短期弱势震荡为主，关注正套机会。    

铁矿：昨日铁矿金布巴粉1069元，涨9，05合约基差166点，高基差支撑强劲。近期铁矿波动加剧，现货价格坚挺，提振盘面。供需格局依然偏紧，一季度由于气候因素发运波动剧烈，将维持低位区间，港口库存将呈现平稳小幅波动，大幅累库的难度较大。高基差提振及海外需求恢复预期仍有支撑。铁矿目前紧平衡格局，港库不高，对价格有支撑。宏观因素主导行情，后期大概率维持紧平衡格局，主要压力来自于终端需求走弱，钢厂减产带动铁矿回调，但空间预计有限。春节后旺季行情依然看好。

操作建议：春节前高位波动，高基差限制下方空间。

煤焦

焦炭:

行情回顾：上周港口价格累计下降120元/吨，同时期货价格低位反弹，因此基差小幅收缩，但仍偏高。

基本面分析：进入2月钢厂检修量大，所以焦炭需求将进一步下降，导致供需差额由负转正，供需相对平衡。因下游钢厂利润亏损，原料端工厂利润丰厚，所以原料价格有修复动力，但跌幅有限，高估值修复将成为盘面的主要逻辑。

市场展望：2月现实情况验证市场预期，预计现货小跌，盘面向上修复的可能性更大。

动力煤：

数据：秦皇岛港库存510.5万吨（+120.5），调入64.6（+35.2），调出61.6（+32.2）,1月13日重点电日耗600（+61），库存6300（-1960）。

总结：临近春节市场逐渐转向供需两弱，但边际供应减量小于边际需求减量，自上而下各环节采购需求均明显减弱，买方观望居多，实际成交偏弱。当前时点不建议操作。

节后走势关注点：1.疫情防控：产地疫情防控严格对于长途汽运的影响；

2.进口煤：目前没有什么新政策，关注澳煤禁令以及印煤等进口政策变化；

3.供应方面：目前产地部分煤矿被动减产，关注安全环保检查、煤管票等；

4.需求方面：关注年后复工复产情况。

能源化工

国际原油：

市场热点：

1.市场消息：利比亚的石油产量下降到104万桶/天，因HARIGA港口警卫正在进行罢工。

2.新加坡华侨银行经济学家Howie Lee：作为全球最大的原油出口国，沙特上周发出了“非常乐观的信号”，尽管市场预期原油价格将小幅下调，但沙特维持面向亚洲客户的月度原油价格不变。认为在沙特采取此举时，没有人敢做空油市。

市场表现：

周一（2月8日）WTI 2021年3月期货每桶57.97美元涨1.12美元，布伦特2021年4月期货每桶60.56美元涨1.22美元。中国SC原油期货主力合约2104涨5.2元/桶至373.7元/桶。

总体分析：

OPEC+坚持减产政策及立场不变，原油库存下降，美国众议院通过预算决议，1.9万亿新版经济刺激方案迈出关键一步，需求预期好转，国际油价六连涨。目前市场主导逻辑朝有利方向演变，刺激法案有了较大突破，疫苗接种推进，而欧佩克会议强调减产执行力，沙特即将额外减产100万桶，伊拉克亦表示将补偿减产，需求与供给端形成共振。新年度原油将走出重心抬升的宽幅波动走势。短期供给端提供有效支撑，刺激法案有了进展进一步提振人气，短期强势运行，而冲高后需关注利好因素持续性。中期关注疫情防控节奏，或呈波浪式推进。目前整体价差结构转向Back结构，区域价差看，布油相对偏强，进口套利暂无。春节长假临近，原油短期震荡上行为主，但高位波动加剧，投资者轻仓参与，持仓以套利为主，注意风险。

关注重点：

全球疫情防控、刺激法案进展、欧佩克减产变动

免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。