宏观经济
国际宏观：
股票数据: 美国三大股指集体收高。道指收涨近200点或0.63%，纳指涨1.28%，标普500指数涨1.13%。纳指和标普500指数创收盘新高。苹果、 旅行者集团 涨超3%，领涨道指。中概新能源汽车股大跌， 小鹏汽车 跌超11%， 蔚来 跌超10%。新冠疫苗利好消息频传，刺激美股上涨。道指盘中一度重回30000点之上。
政策变动: 欧元区财长就推进欧元区永久性救助机制——欧洲稳定机制的改革达成一致。欧洲稳定机制将从2022年开始为欧元区 银行业 单一清算基金提供贷款支持，较最初计划提前两年。此外，改革还包括完善欧洲稳定机制的工具组合，强化欧洲稳定机制在设计、协商、监测欧元区财政救助方案中的作用。
经济数据:(1) 经合组织：预计2020年全球GDP增速为-4.2%（此前预期为-4.5%），美国经济增速为-3.7%（此前预期为-3.8%），欧元区经济增速为-7.5%（此前预期为-7.9%）；预计2021年全球GDP增速为4.2%（此前预期为5%），美国经济增速为3.2%（此前预期为4%），欧元区经济增速为3.6%（此前预期为5.1%）。（2）美国11月21日当周初请失业金人数77.8万人，连续13周处于百万关口下方，预期73万人，前值修正为74.8万人。10月耐用品订单环比增1.3%，预期增0.9%，前值增1.9%，数据突显出制造业继续支撑经济。
其他信息美联储主席鲍威尔：美联储将继续提供非常强有力的支持；也许我们在财政政策方面需要更多；中期范围内，风险偏向上行；有些经济领域可能需要帮助才能摆脱疫情的影响；美国经济表现好于预期；经济复苏还有很长的路要走。
国内宏观：
股票市场: A股小幅低开后一路走升，概念板块、权重板块轮动，银行、保险股早盘拉升，券商股午后崛起， 招商证券 等一度封板， 厦门银行 、 青岛银行 等4只银行股收盘涨停。汽车股同样强势， 长安汽车 涨停并再创新高，成交金额约80亿元。上证指数收涨1.77%报3451.94点，盘中触及3457点；深证成指涨1.9%，创业板指涨2.53%，上证50指数涨2.44%；万得全A涨1.82%，全天成交8594亿元。
经济数据：(1) 中国11月财新制造业PMI为54.9，创2010年12月以来新高，前值53.6。经济正常化节奏加快，制造业供给、需求复苏同步加速，生产指数和 新订单指数 双双录得十年来最高值。企业普遍反映，产量增长的原因是新订单增加，以及年初因疫情造成的影响进一步得到修复。(2) 交通运输部：1-10月份公路水路完成投资2.1万亿元，超过全年投资目标的19.4%，这是近几年来非常少见的投资力度和投资数据的增长。
政策变动: 央行公告称，为维护月末流动性平稳，周一开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1500亿元逆回购操作，此外，央行将于12月15日开展中期借贷便利（MLF）操作（含对12月7日和16日两次MLF到期的一次性续做），具体操作金额将根据市场需求等情况确定。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行27.9bp报1.115%，7天期上行2bp报2.356%。
债券市场：MLF 红包效应消退，最新财新PMI数据超预期，股市大涨压制，叠加债市上日大涨后获利回吐，现券期货小幅调整。国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.16%，5年期主力合约跌0.14%；银行间主要利率债收益率上行2-3bp左右，10年期国债活跃券200016收益率上行2.75bp报3.2775%；信用债行情趋于稳定，少数债券波动较大，“ 19湘潭建设PPN002 ”最新净价跌近38%，“ 16冀中能源MTN001 ”最新净价跌逾19%；央行公开市场净回笼，但未改银行间市场月初流动性充裕态势，银行间主要回购加权利率多数大幅下行。
外汇市场：周二，在岸人民币兑美元16:30收盘报6.5707，较上一交易日涨120个基点。当日人民币兑美元中间价报6.5921，调贬139个基点。
其他信息: 中国期货业协会：11月全国期货市场成交量为640.5百万手，同比增长63.99%, 环比增长35.09%；成交额为46.49万亿元，同比增长70.26%, 环比增长40.21%。
股指期货
本周股市整体震荡上行，沪指第三次站上3400点关口，两市成交量上万亿，市场风险偏好进一步回升，北向+杠杆资金整体延续净流入。
整体看，尽管近期国内有一些利空因素扰动市场风险偏好，但在疫苗持续取得重大进展消息推动叠加市场预期全球经济生活将加速回归正轨进入复苏期而推升的风险偏好回升的大背景下，国内股市短期或仍有上涨空间，但上涨难以一蹴而就，预期前置仍需基本面的步步跟进（二者不能游离过大）。
长期看，经济基本面稳健、RCEP正式签署、“十四五”规划中要素市场化改革以及制度红利仍是支撑股市长期向好的核心驱动，我们对明年国内股市仍持乐观和积极态度。
配置上，建议以经济复苏为主线，仍然要积极拥抱顺周期板块（紧跟年末机构调仓换股大方向）；同时布局受益于自主可控、科技创新以及国内大循环概念的主题性机会。对冲策略建议多IH或IF空IC。
风险提示：全球疫情加剧、中美争端加剧、监管政策转向等。
黑色金属
行业要闻:1.1日中天出台12月上旬出厂价螺纹钢跌80、线材盘螺跌100，带钢平，螺纹钢4270普线4780盘螺4780带钢4320。
2. 山西发布第4号重污染天气调度令，要求各市要加大重点区域、重点企业巡查、检查力度，对焦化、钢铁、电厂、水泥等重点污染源驻厂监管。
综述：
螺纹：昨日上海标的螺纹现货价4080元/吨，跌50，01合约基差314点，现货价格弱势下行，高基差限制盘面跌幅。近期北方气温大幅下降，南方阴雨天气来袭，需求转弱预期强烈，现货成交连续低于20万吨，现货价格压力加大。ms数据显示上周螺纹去库速度放缓，产量稳定，表需跌破400万吨水平。伴随需求转弱，当前市场交易逻辑发生变化，终端开工走弱，需求将难以支撑当前的高价格，北材南下已经启动，陆续到货的压力也将逐渐增大。需求季节性转弱的同时供应由于受到限产制约，将保持平稳，供需将趋于宽松，关注去库节奏，一旦去库遇阻，价格将大幅承压。12月份现货价格将以下跌为主，冬储博弈将成为定价的核心，预计合理价位在3750元附近。盘面价格走基差修复逻辑，大概率为现货价格主跌，期货价格小跌或震荡为主。主要风险：钢厂限产力度。
操作建议：高基差提振，高位震荡为主。
铁矿：昨日铁矿金布巴粉869元，稳，01合约基差70点，依然高位有支撑。近期铁矿表现强势，支撑铁矿价格强势的主要原因是高基差提振。近期由于外矿发运量下降以及海外需求复苏发往中国量下降导致港口库存累积速度放缓，同时钢厂利润高库存低，补库意愿强烈，激发了铁矿的向上动能。铁矿目前自身供需矛盾不大，后期大概率维持高供应高需求格局，主要驱动在需求端，走势将跟随螺纹。盘面来看，高基差限制了铁矿下方空间，高位震荡为主。主要风险：钢厂限产力度。
操作建议：高基差提振，高位震荡思路。
煤焦
焦炭：
行情回顾：邯郸市10号前对峰峰5家焦化企业进行关停。本周焦化厂提涨第8轮，考虑到产地港口100元价差，第八轮提涨或能顺利落地。
基本面分析：10月山西省淘汰产能1200吨，新增800万吨，新增产能虽投产但不能达产，11月产量小幅下降。需求端，成材利润回升，钢厂开工意愿强，焦炭高需求缓慢下降，供需缺口持续存在。当前产业链库存结构好，上游库存低，中转港库存低，下游钢厂库存也低，主动补库，库存出现回升，现货价格偏强。目前焦炭基本面健康，价格弹性高，基差弱，港口-产地价差拉大，产地价格仍有上涨空间。
基差：01基差合理，05贴水现货教多。
行情展望：11月焦炭供需缺口持续存在，库存结构好，钢厂主动补库，现货价格易涨难跌。基差来看，01基差弱，做多安全边际不足，观望。05高基差，上周05主动上涨来做基差修复，5-9价差走扩。
焦煤：
行情回顾：因疫情和雪天影响，蒙煤通关量再次大幅下滑，本周沙河驿蒙5价格上涨20元/吨，盘面价格更是持续上涨。
基本面：进口煤大幅收缩，产地整体变动不大，国内煤炭供应收紧，而需求端也因为淘汰产能缓慢下降，总体供需均衡略偏紧。另下游企业积极补库，库存下移。
总结：基本面好，现货价格易涨难跌，沙河驿蒙5连续上涨110元/吨，01合约基差合理。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存506.5万吨（-121.5），调入53.2（-0.9），调出52.4（-7.8）,11月1日重点电日耗365（+40），库存10214（+933）。
总结：由于供暖期采购积极，加之部分产地仍受安全检查影响，港口煤炭现货资源紧缺问题严重，短期内煤价仍有支撑。面对拉尼娜带来的寒冬及用煤需求增长，市场看涨情绪还比较强。近期港口和坑口煤价还会维持高位，直到进口煤充分调进和港口库存明显增加，煤价偏强的走势才可能出现变化。
后期注意关注：产地环保、安全检查，进口煤有无政策导向，天气情况等。
能源化工
国际原油:
市场热点：
1.美国至11月27日当周API原油库存+414.6万桶，预期-227.2万桶，前值+380万桶。
2.由于成员国在产量配额上相持不下，OPEC+部长级会议将推迟至周四举行。
市场表现：
OPEC+会议推迟进行最终磋商，市场对于不确定性的担忧仍在，国际油价继续下跌，但欧美部分疫苗进行上市申请、有望在年底前获批，抑制了跌幅。周二（12月1日）WTI 2021年1月期货每桶44.55美元跌0.79美元，布伦特2021年2月期货每桶47.42美元跌0.46美元。中国SC原油期货主力合约2101跌0.1元/桶至286.1元/桶。
总体分析：
欧佩克会议处于风口浪尖，目前仍继续推迟，说明内部分歧较大，预估不会有惊喜表现，会议效果中性，或将令市场乐观情绪降温。
总体看，供需仍处于紧平衡中，欧佩克减产执行力较好，且低油价下延迟减产计划概率增加，OPEC+释放的供给增量有限，目前油价下美国钻井平台虽有恢复，但仍处低位，利比亚增产仍是潜在压力；需求端缓慢推进，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，美国大选靴子落地，疫苗研制有进展，需求端不利影响边际减弱，最坏的时期已经过去，原油下有支撑，上有压力的格局延续。短期市场重心上移后面临压力，中期关注疫情进展及刺激法案。近期国外燃油需求向好，新加坡低硫燃油库存下降，建议关注燃油裂解价差走强。
关注重点：
全球疫情、美国大选、刺激法案、减产执行率
LLDPE市场:
2101价格7910，-45，国内两油库存63万吨，+5万吨，现货8010附近，基差+100。
PP市场:
2101价格8574，-146，现货拉丝8730附近，基差+156。
操作建议：
pp及塑料检修低位，开工率处于高位，聚烯烃检修高峰的结束以及新增产能投放使得前期偏紧的情况得到缓解，但目前需求仍旧表现良好，使得库存去化较好处于低位，现货压力有限。目前需要关注现货价格上涨后下游的接受程度，目前下游塑编有一定压力，关注是否会有负反馈。
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