宏观经济

国际宏观：

股票数据：美国三大股指连续两日下跌，道指跌逾160点，纳指跌0.8%，标普500指数跌0.66%。联合健康集团跌近3%，迪士尼跌近2%，领跌道指。新能源汽车股大涨，蔚来涨超23%，小鹏汽车涨近12%，理想汽车涨近7%，特斯拉涨超3%。

经济数据：（1）美国9月CPI环比增0.2%，预期增0.2%，前值增0.4%；同比增1.4%，预期增1.4%，前值增1.3%；核心CPI环比增0.2%，预期增0.2%，前值增0.4%；同比增1.7%，预期增1.8%，前值增1.7%。(2) 欧元区10月ZEW经济景气指数52.3，前值73.9；德国ZEW经济景气指数为56.1，预期73，前值77.4

机构预测：德国五大权威经济研究所10月14日发布联合经济预测报告，下调今明两年德国经济预期。报告预测今年德国经济将萎缩5.4%，比春季预测的萎缩4.2%更糟；明年德国经济将增长4.7%，低于上次预测的5.8%。下调经济预期的主要原因是此次报告预期新冠疫情的影响比春季预期更持久，同时对经济恢复进程的评估更悲观。

其他信息：美国财长努钦称难以在11月初之前敲定刺激计划协议。

国内宏观:

股票市场: A股弱势整理，苹果、半导体板块领跌。上证指数收报3340.78点，跌0.56%；创业板指跌0.74%，创业板综指跌0.66%，深证成指跌0.78%，中小板指跌0.93%，科创50跌0.6%；万得全A跌0.66%，成交8202亿元，环比略减。北向资金净卖出15.55亿元，牧原股份遭净卖出9.42亿元居首，格力电器逆势获净买入17.33亿元，立讯精密和宁德时代分别获外资加仓8.83亿和5.33亿元。

经济数据：中国9月新增贷款、M2、社会融资规模数据均好于预期。9月新增人民币贷款19000亿元，预期17492亿元，前值12775亿元；M2同比增长10.9%，前值增10.4% ；社会融资规模增量为3.48万亿元，比上年同期多9630亿元。

债券市场：供给压力叠加金融数据向好施压，现券期货走势偏弱。国债期货小幅收跌；银行间主要利率债收益率上行2-4bp，10年期国债活跃券收益率升破3.20%关口；银行间资金面明显收敛，隔夜加权利率大幅上行约26bp；一级天量国债定位高于预期，三年获巨量追加。

外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收报6.7370，较上一交易日上涨15基点。当日人民币兑美元中间价调贬177个基点，报6.7473。

其他信息: 1.5万亿支付机构备付金将上“保险”，央行决定建立支付机构行业保障基金。根据规定，基金来源主要为清算保证金利息按比例划入基金，计提比例按照支付机构分类评级结果确定，区间为9.5%至12%；基金管理费用可按必要性原则从基金中据实列支，严格规定每年费用上限为基金日均余额的2%。

股指期货

美国财长努钦称难以在11月初之前敲定刺激计划协议。财政刺激计划预期短期落空，美股连续两日出现调整，A股或受到一些影响。

整体看，一方面外部扰动因素有所消退或明朗，另一方面支撑A股市场的经济修复、政策预期、人民币升值等内部因素以及国务院发布全面推行注册制改革等政策措施将凸显发力。尽管风险仍需警惕，但相比较风险和收益，股指依然存在短期做多时间窗口。中期来看，在经济持续复苏的背景下，股指振荡上行不变，临近11月，美国大选的结果或加大市场波动。

配置上，建议以经济复苏为主线，顺周期板块更优；同时布局受益于自主可控、科技创新以及国内大循环概念的主题性机会。套利策略建议关注IC远月合约贴水逐步修复的低风险收益。

风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期、监管政策转向等。

黑色金属

行业要闻: 1.中钢协：10月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2170.32万吨；平均日产粗钢217.03万吨，环比下降0.84%。同期20个城市5大品种钢材社会库存1264万吨，比上一旬增加41万吨，增幅3.4%。

2.据Mysteel统计本周（10月8日-10月14日）截止10月14日，唐山地区35家调坯型钢企业47条型钢生产线，实际开工条数为40条，开工率为85.1%，环比上周上升68.08%。产能利用率为37.17%，环比上周上升16.25%。

综述：

螺纹: 近期螺纹在3600附近震荡，上下均较为纠结，10月旺季需求依然值得期待有情绪支撑，但预计难以超预期，高库存对行情的压力依然较大。后期在终端需求回暖下库存有望继续去化，重点关注去库速度和幅度。近期房地产调控政策频出，房企融资新政三条红线抑制房企过度融资，8月新开工数据不及预期，中长期房地产下行压力加大，但短期或仍有赶工需求，不过分悲观。基建在政策扶持和专项债支持下后期或有较强表现。后期螺纹走势节奏取决于需求表现以及减产力度，整体弱势运行，10月或有反弹行情，预计需求会环比回升。近期各地环保限产政策频出，供应将受到抑制，供需矛盾有望缓和。如果需求或减产力度没有超预期表现，螺纹价格将在3500-3800区间波动。

铁矿:近期铁矿弱势下行，供需进一步宽松的预期对盘面形成压制。港口的压港缓解，库存结构中中品粉矿库存开始回升，港口库存继续低位累积，铁水产量边际下降，依然维持高位水平。铁矿供需紧格局正在缓和，后期铁矿向上空间非常有限，但高基差仍有支撑，短期下行空间也较为有限，铁矿陷入高位波动。巴西疫情，矿山生产发运情况依然是风险隐患，高位震荡加剧。持续警惕由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击，目前来看概率较小。终端旺季回暖仍然值得期待，高位震荡思路对待，趋势跟随螺纹。

后期风险点:

全球疫情发展，巴西矿山动态，限产政策。

操作建议：

螺纹:短期反弹行情，3500-3800区间波动。铁矿:高基差有支撑，短期高位震荡，大趋势跟随螺纹。

煤焦

焦炭：

行情回顾：十一国庆后，山东钢厂焦炭库存大幅下降，焦炭供需依然偏紧，第四轮上涨兑现，产地和港口价格强势上涨。

行情展望：10月高需求延续，基本面偏紧，库存降幅较前期收窄。库存结构好，日钢库存下滑严重，积极补库，现货价格偏强。本轮基差修复，01合约强势反弹，目前基差修复完毕，价格震荡为主。10月是山西省焦炭去产能兑现的月份，关注执行力度，若执行较严格，期现价格较坚挺，反之，容易大幅回调。

焦煤：

行情回顾：昨日市场有传言称中国停止进口澳大利亚煤炭，此消息一出立刻引起市场的广泛关注。

后市判断：当前焦煤生产稳定，澳煤通关逐渐萎缩，蒙煤通关高位，供给有所下降，需求端在利润刺激性小幅回升，基本面供需有所改善，库存小幅波动为主。结构来看，下游企业积极补库，带动煤矿库存下滑，库存结构好转，现货价格稳中回升，基差打至平水。01合约震荡偏强，基差平水，做多边际不足，观望。

动力煤：

数据：秦皇岛港库存494万吨（-226），调入54.4（-1.9），调出43.4（-4.4）,10月9日重点电日耗302（-69），库存8841（+1234）。

总结：支撑煤价上涨因素仍存，短期煤价仍保持上涨趋势，但是煤价超过红线后政策调控的风险加大。虽然目前电煤需求处于低位，但是进口煤限制严格使电厂国内煤代替采购持续进行。煤价仍然易涨难跌。

后期注意关注产地环保、安全检查，内蒙古高效产能释放量的大小，进口煤有无政策导向，以及冬储情况等。

能源化工

国际原油：

市场热点：

1.美国石油协会(API)公布的数据显示，美国截至10月9日当周API原油库存减少542.1万桶，预期减少338.7万桶；汽油库存减少151.3万桶；精炼油库存减少393万桶

2.IEA月报：预计2020年非欧佩克原油供应将下降260万桶/日，2021年将增加40万桶/日。

IEA月报：维持2020和2021年原油需求预估大致不变，分别为9170万桶/日和9720万桶/日。

3.年度《世界能源展望》报告中，国际能源署表示，今年全球能源需求将下降5%，二氧化碳排放量减少7%，能源投资将削减18%，可再生能源消耗将略微增长。该组织预计，如果疫苗与治疗方法问世，意味着全球经济将于2021年反弹，到2023年能源需求复苏。但在“复苏推迟的设想中”，能源需求复苏被推后两年至2025年。

市场表现：

周三（10月14日）WTI 2020年11月期货每桶41.04美元涨0.84美元，布伦特2020年12月期货每桶43.32美元涨0.87美元。中国SC原油期货主力合约2012涨3.1元/桶至273.5元/桶。

总体分析：

沙特与俄罗斯电话会谈重申OPEC+将坚定履行联合减产协议，库存仍在去库，国际油价小幅上涨，但海外国家疫苗研发受挫的消息抑制了涨幅。近期市场供给端短期扰动消退后关注焦点重新聚集在需求预期上。总体看，9月份排除伊拉克、尼日利亚等额外减产外，预估OPEC+释放的供给增量有限，美国钻井平台虽有恢复，但仍处低位，产量增量有限，而利比亚增产速度成为供给端重要变量；需求端缓慢推进，10月份汽油消费逐步减弱，关键因素在于疫情下全球经济的恢复预期，加之美国大选，中美贸易摩擦，冬季疫情反复性，需求端波动性加剧，但最坏的时期已经过去，如果疫情没有再度大面积爆发，不出现需求塌陷的情况下，原油下有支撑，上有压力的格局延续。后期不确定因素增加，原油进入宽度区间震荡模式，预估四季度油价难有大的起色。投资者区间操作思路对待。

关注重点：

全球疫情、减产执行率、库存变动

LLDPE市场:

2101价格7425，+10，国内两油库存73.5万吨，-4万吨，现货7380附近，基差-45。

PP市场:

2101价格7936，+49，现货拉丝8200附近，基差+264。

操作建议：

pp及塑料检修低位，开工率处于高位，聚烯烃检修高峰的结束以及新增产能投放使得前期偏紧的情况得到缓解，目前需要关注十月旺季需求的兑现情况，关注是否还能维持前期的高增速，目前库存压力不是太大，现货压力有限，随着时间的推移，进入11-12月，预计现货压力会逐步显现。

免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。