宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指涨跌不一。道指跌逾200点，纳指涨0.68%，标普500指数跌0.22%。纳指再创历史新高。迪士尼 、摩根大通 、波音均跌逾2%，领跌道指。拆股后首个交易日，苹果涨逾3%，特斯拉 涨逾12%。道指录得1984年以来最大8月涨幅，标普指数录得1986年以来最大8月涨幅。
经济数据: (1) 印度第二季度GDP同比萎缩23.9%，创纪录最大萎缩幅度，市场预期为萎缩18%。(2) 德国7月CPI初值同比持平，预期升0.1%，前值降0.1%；环比降0.1%，预期持平，前值降0.5%。
其他信息：据美国约翰斯·霍普金斯大学数据，全球新冠肺炎累计确诊病例达25338571例，累计死亡848203例。其中，美国累计确诊逾602万例。
国内宏观:
股票市场: A股冲高回落，上证指数再失3400点。上证指数收报3395.68点，跌0.24%；创业板综指跌0.59%，创业板指跌1.07%，深证成指跌0.67%，科创50涨0.68%；万得全A跌0.28%，成交超1万亿元。
债券市场: 国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.36%，5年期主力合约涨0.21%；三大主力合约均连续四个月下跌。银行间主要利率债收益率明显下行3-5bp；月末银行间资金明显收紧，隔夜回购加权利率大幅上行逾44bp。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8535，创逾7个月来收盘高位，较上一交易日涨116个基点。人民币兑美元中间价调升286个基点，报6.8605，创2019年7月2日以来新高。
经济数据:(1) 8月中国官方制造业PMI为51，预期51.5，前值51.1；非制造业 PMI 为55.2，前值54.2；综合 PMI 为54.5，前值54.1。8月份，制造业PMI走势平稳，21个行业中有15个行业 PMI 位于景气区间， 新订单指数连续4个月回升；但小型企业 PMI 为47.7，比上月下降0.9个百分点；非制造业商务活动指数有所上升，服务业复苏有所加快，建筑业高位小幅回落，近期有望继续保持较快发展。(2) 7月规模以上工业企业利润总额同比增长19.6%，前值增11.5%。41个工业大类行业中，有32个行业利润实现增长，比6月增加9个；有24个行业利润增速比6月加快（或降幅收窄、由负转正）。汽车行业利润增速由6月的16.9%大幅上升至125.5%。
政策变动：央行公开市场开展200亿元7天期逆回购操作，今日有1000亿元 逆回购到期 ，当日净回笼800亿元。Shibor多数上行，隔夜品种大幅上行42.10bp报1.7660%。
其他信息:(1) 第二轮第二批中央生态环境保护督察近日将全面启动，对北京、天津、浙江3个省（市），中国铝业集团、中国建材集团2家中央企业开展督察进驻工作，并对国家能源局、国家林业和草原局2个部门开展督察试点。(2) 中共中央、国务院日前批复同意《首都功能核心区控制性详细规划（街区层面）（2018年-2035年）》，要求突出政治中心服务保障，把服务保障中央政务和治理“大城市病”结合起来，推动政务功能与城市功能有机融合，老城整体保护与有机更新相互促进。
股指期货
8月指数呈现回调爬坡式上行，月中冲击前期高点未果回落。在多重因素影响下指数挑战新高动力明显不足，新一轮全面上涨仍需等待市场形成合力。
短期需要关注未来两个月美国大选阶段中美关系变化对市场形成的影响，同时也要关注国内经济修复力度和上市企业中报公布对市场预期的影响。中期而言，考虑到当下经济复苏态势向好但并不过热、流动性虽然边际收紧但不会大幅收紧、金融供改深入推进的背景下，未来市场呈现振荡向上、重心逐步抬升的概率较大，市场调整或带来二次入场良机。
从市场风格上看，市场仍处于价值和成长均衡调整初期。从基本面角度来看，顺周期蓝筹板块估值相对较低、安全边际高，并且受益于经济改善预期，市场风格将倾向于受益于经济复苏的顺周期板块。因此，我们认为IF和IH品种性价比增强。
黑色金属
行业要闻: 1.截止8月27日，我的钢铁61家钢厂废钢库存总量245.18万吨，较上周降3.1万吨，降1.25%；周转天数11.1天，降0.1天。
2.8月31日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为26.79万吨，较上一交易日增加2.41万吨。
3.世界钢铁协会：7月份全球粗钢产量同比下降2.5％至1.527亿吨。
综述：
螺纹: 昨日螺纹大幅上涨，主要受到需求预期推动。上周产量微降，库存继续累积，表观消费量明显回落，终端回暖仍需等待，但旺季预期依然存在，推动盘面上行。目前弱现实强预期延续导致螺纹基差维持弱势的状态仍将延续，需求即将面临验证，行情等待方向指引。高产量高库存仍是较大压力，短期不是行情主导因素，但仍是压力隐患，压制向上弹性。后期实际需求表现成为行情的关键，淡季过后的需求依然值得期待，今年房住不炒的基调没有改变，但韧性仍存，后期房地产市场仍有赶工需求，基建在政策扶持下或有更强表现。关注需求支撑及成本支撑，当前强势会透支后期需求转强的预期，关注需求回暖能否对螺纹有进一步支撑。短期高位震荡为主。
铁矿:高需求低库存决定了铁矿在黑色系中基本面最好。港口的压港推迟供应回升，短期加剧了紧张局面，后期压港缓解后或对盘面有冲击。铁矿基本面逐渐宽松，近期发运和到港连续回升至高位波动，港口库存继续低位累积，但结构性矛盾仍存，中高品粉矿紧缺。需求非常旺盛，铁水维持高位，钢厂库存不高，对铁矿有较强支撑。铁矿供需紧格局正在缓和，对铁矿价格进一步上涨支撑有限。注意高位政策调控风险加大。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，高位震荡加剧。持续警惕由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击，目前来看概率较小。即将到来的旺季仍然值得期待，高位震荡思路对待。
后期重点关注:
全球疫情进展，巴西矿山动态。
操作建议:
螺纹:短期高位震荡为主，建议观望。铁矿:基本面偏紧，高位震荡为主，大趋势跟随螺纹。
煤焦
焦煤：
行情回顾：现货偏稳，01区间震荡，基差也稳定。
基本面：焦煤基本面较宽松，国内煤矿产量高，澳煤进口受限，且通关额度较少，难有增量空间，蒙煤进口开启绿色通道，近日通关车数维持在1500车左右，供给量高位环比回升。需求端焦化厂和钢厂开工都在高位，真实需求较高。供需高位，总库存震荡，基本面宽松。库存结构看，近日钢厂和焦化厂积极补库，煤矿库存下滑。焦煤的现货利润高，基差相对健康。中期来看，下游企业的补库带动焦煤偏强。
后市展望：基本面宽松已经是名牌，焦煤供需两旺，供需差额较均衡，总库存难见大规模增库或降库。短期，焦煤震荡为主。中期，补库行情带动焦煤偏强运行。
焦炭:
基本面偏紧，现货强，基差对01支撑强，01积极看多。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存494万吨（-81.5），调入45.7（-8），调出43.7（-20.5）,8月23日重点电日耗399（-43），库存8018（-22）。
总结：秦皇岛库存缓慢回升。在供应稳定的前提下，需求端成主要主导因素，而需求减弱是大概率，叠加水电的挤压，煤价不具备上涨的动力，谨防回落。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1.中国8月份非制造业指数创下多个月以来新高。
2.全球主要经济体从疫情相关封锁措施中复苏非常缓慢。
3.在美国海湾地区的能源公司继续努力恢复近海油田和沿岸炼油厂生产。
市场表现：
价格走势： 纽约商品期货交易所西原油期货结算价每桶42.61美元，比前一交易日下跌0.36美元，跌幅0.8%，交易区间42.56-43.57美元；伦敦洲际交易所布伦特原油11月期货结算价每桶45.28美元，比前一交易日下跌0.53美元，跌幅1.2%，交易区间45.21-46.53美元。
总体分析：
飓风并未对石油行业形成显著冲击，美国原油生产开始逐渐恢复，国际油价继续下跌，但美元走弱抑制了跌幅。综合看，8月份OPEC+释放供给增量，美国钻井平台处于低位，而部分国家会额外减产以弥补前期减产量，整体产量增量有限，预估供给端增量在150万桶/天，而需求端在逐步好转，全球经济仍处于恢复期，各国积极动用各种政策支撑经济，虽然国际疫情反复，但市场情绪已经逐步释放，且疫苗研制进展提振市场信心，预估9月份需求端增量在200万桶/天，原油库存或小幅下降，油价区间震荡走势为主。
近期原油运行的主逻辑是“供给有增量、需求有反复”，原油波动加剧，维持区间震荡，中长期随着疫情进一步好转，宏观形势转好，或将逐步过渡为“供给稳定、需求有增量”逻辑，原油价格重心或逐步抬升。
关注重点：
全球疫情、减产执行率、库存变动
LLDPE市场:
2101价格7465，+130，国内两油库存68万吨，+10万吨，现货7400附近，基差-65。
PP市场:
2101价格7929，+120，现货拉丝8050附近，基差+121。
操作建议：
pp及塑料检修边际开始下降，开工率开始逐渐上升，聚烯烃检修高峰的结束使得前期偏紧的情况得到缓解，但需求还是维持前期高增速，使得库存依旧没有累积处于低位，目前看现货压力有限。
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