宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指集体收高，纳指六连涨，续创新高。道指涨1.39%报27201.52点，标普500指数涨0.64%报3327.77点，纳指涨0.52%报10998.4点。迪士尼涨8.8%， 波音 涨5.6%，领涨道指。
政策变动：巴西央行将基准利率下调25个基点至2.00%，符合市场预期。
经济数据: (1) 美国第二季度实际GDP年化初值环比萎缩32.9%，创纪录最大降幅，预期萎缩34.5%，前值萎缩5%。二季度实际个人消费支出初值环比降34.6%，前值降6.8%。(2) 美国7月ADP就业人数增16.7万人，远不及预期的增150万人，前值增236.9万人。ADP副总裁称，就业市场复苏在7月有所放缓，经济放缓对各个规模和行业的企业都产生影响。
其他信息：据美国约翰斯·霍普金斯大学数据，全球新冠肺炎累计确诊病例超1864万例，累计死亡逾70.3万例。其中，美国累计确诊超481万例。
国内宏观：
股票市场: A股低开高走，量能继续保持高位。上证指数收盘涨0.17%报3377.56点，连升4日；深证成指涨0.72%报13960.93点；创业板指涨0.97%报2860.24点；科创50涨1.44%；万得全A涨0.59%。两市成交额1.2万亿，连续6日达到万亿级别。
债券市场: 股债跷跷板特征明显，国债期货收盘全线下跌，10年期主力合约跌0.14%，5年期主力合约跌0.25%，2年期主力合约跌0.1%。银行间主要利率债收益率明显上行，其中短端品种上行6-8bp。
外汇市场：在岸人民币兑美元收报6.9530，较上一交易日上涨290个基点。人民币兑美元中间价调升51个基点，报6.9752。
经济数据: (1) 7月财新中国服务业PMI为54.1，较6月的逾十年高位下降4.3个百分点，连续三个月处于扩张区间。7月财新中国综合 PMI 下降1.2个百分点至54.5。(2) 乘联会初步数据：目前预估7月乘用车主要厂商零售同比增长6%，环比下降6%。
政策变动：中央再提“不将房地产作为短期刺激经济手段”，要求坚持稳地价、稳房价、稳预期，因城施策、一城一策，从各地实际出发，采取差异化调控措施，及时科学精准调控，确保房地产市场平稳健康发展。要实施好房地产金融审慎管理制度，稳住存量、严控增量，防止资金违规流入房地产市场。
其他信息: 中共中央政治局：要推进资本市场基础制度建设，依法从严打击证券违法活动，促进资本市场平稳健康发展。
股指期货
短期来看，国内外经济正在进入“经济向上+政策偏暖”组合，国外经济重启叠加国内经济进一步复苏对全球金融市场提供偏正面支撑，当前资本市场正在反映了这种预期；中期来看，“逆全球化”苗头、疫情二次爆发、中美争端加剧等国际层面次生风险逐步显现，经济与金融市场仍面临诸多挑战；长期看，需要关注各国面临财政可持续性及货币政策极限的问题。建议国际股市谨慎对待。
国内而言，美林时钟朝着权益+商品切换，但需要注意的是，中美外交冲突叠加美股高位调整短期压制投资者风险偏好，上周四中央政治局会议政策继续发酵，股市有企稳迹象，建议开始寻找结构性买入机会；中期而言，笔者认为考虑到政策变量的扰动，全面牛是否确立或仍需观察，市场整体仍以估值修复+成长驱动的结构性行情为主，重心有望逐步震荡上移，不应过于悲观；长期来看，随着金融供给侧改革的深入推进，指数具备长期上行的可行性。
操作层面，随着经济进一步修复，金融板块短期存在估值修复的可能，但就中长期而言，我们依然看好以消费科技医药为代表的结构性行情。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期、监管政策转向等。
黑色金属
行业要闻: 1. 建材成交量：8月5日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为21.52万吨，较前一交易日增加1.1万吨。铁矿成交量：8月5日，全国主港铁矿累计成交141.5万吨（含人民币远期现货），环比下降25.7%；本周平均每日成交153.5万吨，环比上涨2.3%；本月平均每日成交153.5万吨，环比上涨3%。
2.中钢协：7月重点统计钢铁企业累计平均日产粗钢214.89万吨，环比增长0.90%、同比增长7.89%；生铁191.97万吨，环比增长0.99%、同比增长9.05%；钢材207.12万吨，环比增长0.46%、同比增长7.93%。
综述：
螺纹: 近期宏观层面利好不断，中央政治局会议释放强劲信号，宽流动性将延续，基建将表现强劲，近日黑色系大涨，下游成交回升，淡季不淡特征凸显，淡季后旺季支撑的预期更为强烈，但弱现实强预期导致螺纹基差维持弱势，高产量高库存成为较大压力，短期抑制螺纹向上空间。后期实际需求表现成为行情的关键，淡季过后的需求依然值得期待，今年房住不炒的基调没有改变，但韧性仍存，房地产市场复苏较快，6月房地产投资已经转正，基建在政策扶持下或有更强表现。关注需求支撑及成本支撑，当前强势会透支后期需求转强的预期，关注需求回暖能否对螺纹有进一步支撑。偏多思路对待。
铁矿:高需求低库存决定了铁矿在黑色系中表现最强。铁矿基本面依然供需偏紧格局，有缓解趋势，供应端变数较大，近期发运和到港连续回升，港口库存继续低位累积，但发运量并不稳定，难以维持高位，而需求非常旺盛，钢厂库存太低，对铁矿有较强支撑。铁矿供需紧格局正在缓和，对铁矿价格进一步上涨支撑有限，铁矿将跟随螺纹波动。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，延续近强远弱格局，高位震荡加剧。持续关注由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击。即将到来的旺季仍然值得期待，整体偏多思路对待。
后期重点关注:
全球疫情进展，巴西矿山动态。
操作建议:
螺纹:高位震荡，逢低偏多思路。铁矿:强势未改，大趋势跟随螺纹，追高风险大。
煤焦
焦炭：
行情回顾：焦炭第四轮提涨、提降互现，内贸有利润，港口贸易商开始询价，集港增加。
基本面情况：生铁产量创新高，焦炭产量因限产小幅下降，库存稳定，供需相对均衡，8月平衡表和7月平衡表情况一样。目前终端需求未明显改善，焦炭盘面表现震荡。下旬成材需求回升后，焦炭将跟随螺纹小幅反弹，预计反弹幅度有限。
焦煤：
行情回顾：煤矿出货不畅，库存累积，主焦煤和配煤有压力，盘面小幅回落，基差矛盾不大。
基本面情况：供给端，煤矿生产小幅增加，蒙煤进口量稳定回升，北方港口通关额度不足，通关时间偏长，尽管进口价差依然存在，但澳煤进口量较前期有收缩，总供给量稳定。需求端，焦化厂高利润，焦化厂和钢厂高开工。炼焦煤总库存稳定，基本面均衡，下游企业按需采购，煤矿库存累库，顶仓，价格压力大。
短期来看，现货有压力，09震荡偏弱，基差矛盾不大。中期来看，供需均衡，关注旺季下游利润回升后带来的补库需求回升，逢低建01多单。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存557万吨（-59），调入51.8（+3.2），调出36.3（-21.3）。
总结：北方港口库存继续回升，高温天气来临，北方港口市场冷清，水电的替代性较强，下游库存较高，补库需求难以释放，后期价格走势取决于需求的恢复程度，目前以观望态度为主。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1、据俄罗斯卫星通讯社报道，当地时间8月4日下午6点左右，黎巴嫩首都贝鲁特市区发生巨大爆炸。贝鲁特省长形容爆炸堪比日本的广岛、长崎核爆的国家灾难。黎巴嫩总理哈桑·迪亚卜的妻子和女儿在爆炸中受伤。
2、根据市场预估，Opec7月产量目前预估比6月回升，7月OPEC总产量目前预计为2343万桶/日，6月产量为2253万桶/日。统计的9个国家，平均减产执行率为95%，沙特，阿尔及利亚，阿联酋安哥拉减产比例均达标且超过100%，伊拉克、安哥拉减产执行率比上月回升了，尼日利亚执行率下降。7月比6月产量回升90万桶/日。
3、EIA公布的数据显示，美国燃料需求继续挣扎，最近数周持续下降。代表燃料需求的精炼产品供应量和车用汽油供应量均出现下降，车用汽油供应量仍同比下降约9%。
4、美国能源信息署(EIA)周三公布报告显示，美国上周原油库存大幅下降，因美国炼厂产能利用率增加至3月以来的最高水平；上周美国汽油库存连续第二周增加，而馏分油库存则连续第三周增加。
市场表现：
价格走势： WTI09期货42.19美元/桶（+0.49），IPE 09期货 45.17美元/桶（+0.74）。SC 09期货 282.5元/桶（+2.3）。
价差表现：B-CL价差2.83美元（-0.28）；B-SC价差￥28.35，（+0.97）；B0-B5月差＄-1.73，（-0.5）；CL0-CL5月差＄-1.2，（+0.26）；SC0-SC5月差＄-54.7，（-1）。布油美油价差走阔，月差表现美油走强，布油次之，sc最弱，轻度contango结构延续，但长期合约已经转变为backwardation结构。
总体分析：
欧洲及亚洲经济复苏预期仍在，美国商业原油库存连续下降，国际油价继续上涨，但EIA汽油库存增长和海外疫情严峻抑制了涨幅。综合看，8月份OPEC+将释放供给增量，美国钻井平台处于低位，产量增量有限，预估供给端增量在150-180万桶/天，而需求端在逐步好转，8月份仍处于汽油消费旺季，全球经济仍处于恢复期，各国积极动用各种政策支撑经济，虽然国际疫情反复，但市场情绪已经逐步释放，且疫苗研制进展提振市场信心，预估需求端增量在220-250万桶/天，原油库存或小幅下降，油价重心或有抬升，区间震荡走势为主。
近期原油运行的主逻辑是“供给有增量、需求有反复”，原油波动加剧，维持区间震荡，中长期随着疫情进一步好转，宏观形势转好，或将逐步过渡为“供给稳定、需求有增量”逻辑，原油价格重心或逐步抬升。
关注重点：
全球疫情、减产执行率、库存变动
LLDPE市场:
2009价格7200，+10，国内两油库存70.5万吨，-3.5万吨，现货7190附近，基差-10。
PP市场:
2009价格7750，-13，现货拉丝7800附近，基差+50。
操作建议：
pp及塑料检修边际开始下降，开工率开始逐渐上升，聚烯烃检修高峰的结束使得前期偏紧的情况得到缓解，近期期货上涨带动现货上涨，但现货上涨幅度低基差有所走弱，关注现货压力情况。
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