宏观经济
国际宏观：
股票数据：周二美国三大股指集体收涨,道指涨0.62%报26828.47点，标普500涨0.36%报3306.51点，纳指涨0.35%报10941.17点。道指和标普500指数连涨三日，纳指连涨五日。
政策变动：美联储维持联邦基金利率区间于0%-0.25%不变，符合预期；同时将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，将贴现利率维持在0.25%不变；并称“将至少以当前的速度”购买美国国债和机构住宅及商业抵押贷款支持证券。委员们一致同意此次的利率决定。 美联储声明几无变动，也未提及“收益率曲线控制”或“将利率路径与特定的通货膨胀率或失业率门槛挂钩”。
经济数据: (1) 美国第二季度实际GDP年化初值环比萎缩32.9%，创纪录最大降幅，预期萎缩34.5%，前值萎缩5%。二季度实际个人消费支出初值环比降34.6%，前值降6.8%。(2) 美国至7月25日当周初请失业金人数为143.4万人，预期145万人，前值141.6万人。
其他信息：据美国约翰斯·霍普金斯大学数据，全球新冠肺炎累计确诊病例超1838万例，累计死亡逼近70万例。其中，美国累计确诊超475万例。
国内宏观：
股票市场: A股整体呈现震荡整理格局，沪指勉强录得三连升，金融股强势，热点题材尽数回调。上证指数收盘涨0.11%报3371.69点，深证成指跌0.75%报13860.46点，创业板指跌1.26%报2832.84点，科创50跌3.5%，万得全A跌0.3%。两市成交额1.37万亿元，连续5日达到万亿级别。
债券市场: 国债期货收盘走势分化，10年期品种延续前一日强势走势，10年期主力合约涨0.15%，5年、2年期主力合约小幅下挫。现券利率债波动不大。交易员表示，对于货币政策的谨慎态度，市场预期比较一致，加杠杆比较慎重，因此债市维持震荡的可能性很大。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收报6.9820元，较上一交易日下跌47个基点。人民币兑美元中间价调升177个基点，报6.9803。
经济数据: (1) 中国6月规模以上工业企业利润同比增11.5%，前值增6%；1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额25114.9亿元，同比下降12.8%。(2) 中汽协：7月 汽车行业 销量预估完成208万辆，环比下降9.6%，同比增长14.9%；细分车型来看，乘用车同比增长5.3%，商用车同比增长59.6%。
政策变动：中央再提“不将房地产作为短期刺激经济手段”，要求坚持稳地价、稳房价、稳预期，因城施策、一城一策，从各地实际出发，采取差异化调控措施，及时科学精准调控，确保房地产市场平稳健康发展。要实施好房地产金融审慎管理制度，稳住存量、严控增量，防止资金违规流入房地产市场。
其他信息: 中共中央政治局：要推进资本市场基础制度建设，依法从严打击证券违法活动，促进资本市场平稳健康发展。
股指期货
短期来看，国内外经济正在进入“经济向上+政策偏暖”组合，国外经济重启叠加国内经济进一步复苏对全球金融市场提供偏正面支撑，当前资本市场正在反映了这种预期；中期来看，“逆全球化”苗头、疫情二次爆发、中美争端加剧等国际层面次生风险逐步显现，经济与金融市场仍面临诸多挑战；长期看，需要关注各国面临财政可持续性及货币政策极限的问题。建议国际股市谨慎对待。
国内而言，美林时钟朝着权益+商品切换，但需要注意的是，中美外交冲突叠加美股高位调整短期压制投资者风险偏好，上周四中央政治局会议政策继续发酵，股市有企稳迹象，建议开始寻找结构性买入机会；中期而言，笔者认为考虑到政策变量的扰动，全面牛是否确立或仍需观察，市场整体仍以估值修复+成长驱动的结构性行情为主，重心有望逐步震荡上移，不应过于悲观；长期来看，随着金融供给侧改革的深入推进，指数具备长期上行的可行性。
操作层面，随着经济进一步修复，金融板块短期存在估值修复的可能，但就中长期而言，我们依然看好以消费科技医药为代表的结构性行情。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、中美争端加剧、宏观经济数据恶化的预期、监管政策转向等。
黑色金属
行业要闻: 1.8月4日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为20.42万吨，较前一交易日减少10.12万吨。铁矿成交量：8月4日，全国主港铁矿累计成交190.5万吨，环比上涨48.2%；本周平均每日成交159.5万吨，环比上涨6.3%；本月平均每日成交159.5万吨，环比上涨7%。
2.澳巴铁矿石港口：本周（8月3日-8月9日）澳洲、巴西有部分铁矿石发运泊位进行检修维护。预计澳洲泊位检修影响量约为200万吨，巴西泊位检修影响量约为105万吨。
综述：
螺纹: 近期宏观层面利好不断，中央政治局会议释放强劲信号，宽流动性将延续，基建将表现强劲，近日黑色系大涨，下游成交回升，淡季不淡特征凸显，淡季后旺季支撑的预期更为强烈，但弱现实强预期导致螺纹基差维持弱势，高产量高库存成为较大压力，短期抑制螺纹向上空间。后期实际需求表现成为行情的关键，淡季过后的需求依然值得期待，今年房住不炒的基调没有改变，但韧性仍存，房地产市场复苏较快，6月房地产投资已经转正，基建在政策扶持下或有更强表现。关注需求支撑及成本支撑，当前强势会透支后期需求转强的预期，关注需求回暖能否对螺纹有进一步支撑。偏多思路对待。
铁矿:高需求低库存决定了铁矿在黑色系中表现最强。铁矿基本面依然供需偏紧格局，有缓解趋势，供应端变数较大，近期发运和到港连续回升，港口库存继续低位累积，但发运量并不稳定，难以维持高位，而需求非常旺盛，钢厂库存太低，对铁矿有较强支撑。铁矿供需紧格局正在缓和，对铁矿价格进一步上涨支撑有限，铁矿将跟随螺纹波动。后期关注巴西疫情，矿山生产发运情况，延续近强远弱格局，高位震荡加剧。持续关注由疫情引发矿山停产的潜在事件性冲击。即将到来的旺季仍然值得期待，整体偏多思路对待。
后期重点关注:
全球疫情进展，巴西矿山动态。
操作建议:
螺纹:高位震荡，逢低偏多思路。铁矿:强势未改，大趋势跟随螺纹，追高风险大。
煤焦
焦炭：
行情回顾：焦炭第四轮提涨、提降互现，内贸有利润，港口贸易商开始询价，集港增加。
基本面情况：生铁产量创新高，焦炭产量因限产小幅下降，库存稳定，供需相对均衡，8月平衡表和7月平衡表情况一样。目前终端需求未明显改善，焦炭盘面表现震荡。下旬成材需求回升后，焦炭将跟随螺纹小幅反弹，预计反弹幅度有限。
焦煤：
行情回顾：煤矿出货不畅，库存累积，主焦煤和配煤有压力，盘面小幅回落，基差矛盾不大。
基本面情况：供给端，煤矿生产小幅增加，蒙煤进口量稳定回升，北方港口通关额度不足，通关时间偏长，尽管进口价差依然存在，但澳煤进口量较前期有收缩，总供给量稳定。需求端，焦化厂高利润，焦化厂和钢厂高开工。炼焦煤总库存稳定，基本面均衡，下游企业按需采购，煤矿库存累库，顶仓，价格压力大。
短期来看，现货有压力，09震荡偏弱，基差矛盾不大。中期来看，供需均衡，关注旺季下游利润回升后带来的补库需求回升，逢低建01多单。
动力煤：
数据：秦皇岛港库存541.5万吨（-83.5），调入39.2（-21.7），调出47.2（-10.7）。
总结：北方港口库存继续回升，高温天气来临，北方港口市场冷清，水电的替代性较强，下游库存较高，补库需求难以释放，后期价格走势取决于需求的恢复程度，目前以观望态度为主。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、政策变动。
能源化工
国际原油：
市场热点：
1、对全世界许多国家和地区来说，第二波新冠肺炎疫情已从威胁变成了现实。欧盟、日本、美国和其他一些国家和地区承认遭遇了新疫情。这些国家的政府已重新开始实施隔离措施、从疫区紧急撤离人口并开展病毒检测。专家认为，新一波疫情的暴发让世界经济快速恢复的前景化为泡影。这意味着，世界能源需求将继续减少，未来油价将继续下滑。
2、OPEC+：OPEC+官员表示，他们正在监视市场趋势，但没有计划停止增加产量；他们预计伊拉克、尼日利亚、安哥拉、哈萨克斯坦和其他几个成员国将在8月和9月自愿进一步减产，以弥补5月和6月超出配额的产量。
3、美国石油协会(API)公布的数据显示，美国截至7月31日当周API原油库存减少858.7万桶，预期减少350万桶；汽油库存减少174.8万桶；精炼油库存增加382.4万桶。
市场表现：
价格走势：WTI09期货41.7美元/桶（+0.69），IPE 09期货 44.43美元/桶（+0.28）。SC 09期货 280.7元/桶（-1.6）。
价差表现：B-CL价差3.11美元，（-0.17）；B-SC价差￥27.37，（+8.17）；B0-B5月差＄-1.32，（+0.12）；CL0-CL5月差＄-1.54，（-0.39）；SC0-SC5月差＄-40.8，（+0.4）。布油相对较强，美油较弱，二者价差走阔，月差表现SC最强，布油次之，美油最弱，轻度contango结构延续，但长期合约已经转变为backwardation结构。
总体分析：
市场寄希望于美国新一轮经济刺激计划及遏制疫情传播进展，且美国原油库存或将延续下降趋势，国际油价继续上涨。综合看，8月份OPEC+将释放供给增量，美国钻井平台处于低位，产量增量有限，预估供给端增量在150-180万桶/天，而需求端在逐步好转，8月份仍处于汽油消费旺季，全球经济仍处于恢复期，各国积极动用各种政策支撑经济，虽然国际疫情反复，但市场情绪已经逐步释放，且疫苗研制进展提振市场信心，预估需求端增量在220-250万桶/天，原油库存或小幅下降，油价重心或有抬升，区间震荡走势为主。
近期原油运行的主逻辑是“供给有增量、需求有反复”，原油波动加剧，维持区间震荡，中长期随着疫情进一步好转，宏观形势转好，或将逐步过渡为“供给稳定、需求有增量”逻辑，原油价格重心或逐步抬升。
关注重点：
全球疫情、减产执行率、库存变动
LLDPE市场:
2009价格7190，+105，国内两油库存74万吨，-5万吨，现货7170附近，基差-20。
PP市场:
2009价格7763，+120，现货拉丝7800附近，基差+37。
操作建议：
pp及塑料检修边际开始下降，开工率开始逐渐上升，聚烯烃检修高峰的结束使得前期偏紧的情况得到缓解，近期期货上涨带动现货上涨，但现货上涨幅度低基差有所走弱，关注现货压力情况。
免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
