宏观经济
国际宏观：
股票数据：（1）美国三大股指集体收跌，道指收跌逾440点。石油股和银行股领跌，埃克森美孚跌4.5%，雪佛龙跌2.5%，富国银行跌5.8%。苹果跌近1%，特斯拉涨近3%。美联储褐皮书称美国经济活动急剧萎缩。美国3月零售销售锐减、4月纽约制造业指数降至历史最低水平。截至收盘，道指跌1.86%报23504.35点，标普500跌2.2%报2783.36点，纳指跌1.44%报8393.18点。
政策变动：（1）美联储宣布，将采取进一步措施提供高达2.3万亿美元贷款，包括大众企业贷款计划和市政流动性便利，其中市政流动性便利可提供至多5000亿美元贷款，大众企业贷款计划可提供至多6000亿美元贷款。此外，将定期资产抵押证券贷款工具（TALF）抵押品范围拓展至AAA级CMB债券，以及新的CLO。（2）南非央行将基准利率从5.25%下调至4.25%。南非央行行长称，预计2020年GDP收缩6.1%。（3）印尼央行维持利率在4.5%不变，市场预期降息25个基点；同时将世俗银行的印尼卢比存款准备金率下调200个基点，将伊斯兰银行下调500个基点。
经济数据:(1) 美国3月零售销售环比降8.7%，创历史最大降幅，预期降8%，前值降0.5%。美国4月纽约联储制造业指数为-78.2，创历史新低，预期为-35，前值为-21.5。美国3月工业产出环比降5.4%，创历史最差表现，预期降4%。(2) 美国4月NAHB房产市场指数降至30，下降42点，创历史最大降幅，预期降至55，前值72。美国2月商业库存环比降0.4%，录得2009年9月以来最差表现，预期降0.4%。（3）德国2月季调后工业产出环比升0.3%，预期降0.9%，前值升3%；工作日调整后工业产出同比降1.2%，预期降3%，前值降1.3%。
其他信息：（1）约翰斯·霍普金斯大学实时数据显示，截至北京时间4月16日6点50分，全球新冠肺炎确诊病例达2049888例，累计死亡133572例。其中，美国确诊病例634975例，死亡27940例。（2）美联储褐皮书报告称，由于新冠肺炎疫情的缘故，美国所有地区的经济活动在最近数周陡然地、急剧萎缩。所有地方联储都报告称就业人口下滑，其中，零售、旅游休闲、以及酒店行业的裁员行动最为严重。遭受疫情冲击最为严重的当属旅游休闲、酒店、以及零售业。（3）IMF报告预计今年发达经济体经济将萎缩6.1%，新兴市场和发展中经济体经济将萎缩1%。预计今年美国经济将萎缩5.9%，欧元区经济将萎缩7.5%，日本经济将萎缩5.2%。（3）联合国发布最新《2020年可持续发展筹资报告》称，新冠病毒疫情促使投资者从新兴市场撤资约900亿美元的资金，为有史以来最大的资金流出。许多最不发达国家可能出现的新一轮债务危机尤其令人担忧。呼吁暂停最不发达国家和其他低收入国家的债务偿还。
国内宏观
股票市场: （1）A股前高后低，权重板块普遍疲软，病毒防治概念股爆发，通化金马、易明医药等近20股涨停。上证指数收盘跌0.57%报2811.17点；深证成指跌0.56%报10417.37点；创业板指跌0.4%报1977.51点；两市成交额6411亿元。
债券市场: 定向降准实施叠加央行操作MLF并下调利率20bp，银行间资金面非常宽松，现券期货强势不改。银行间中短券收益率显著下行，5年期国债收益率下行5bp；期债全线收涨，5年期主力合约创上市以来新高；DR001加权利率创纪录最低。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0617，较上一交易日跌12个基点。人民币兑美元中间价调升4个基点，报7.0402。
政策变动：（1）央行4月15日开展1000亿元1年期MLF，中标利率下调至2.95%。Wind数据显示，1年期MLF操作上次中标利率3.15%；央行当日不开展逆回购操作，日内亦无逆回购和MLF到期。另外，4月15日为央行对农村金融机构和城商行定向降准首次实施日，释放长期资金约2000亿元。（2）中共中央、国务院：制定出台完善股票市场基础制度的意见；坚持市场化、法治化改革方向，改革完善股票市场发行、交易、退市等制度；鼓励和引导上市公司现金分红；完善投资者保护制度，推动完善具有中国特色的证券民事诉讼制度；完善主板、科创板、中小企业板、创业板和全国中小企业股份转让系统（新三板）市场建设。
经济数据：(1) 中国信通院：3月国内手机市场总体出货量2175.6万部，同比下降23.3%；1-3月总体出货量4895.3万部，同比下降36.4%。（2）商务部：一季度全国实际使用外资2161.9亿元人民币，同比下降10.8%；3月当月，全国实际使用外资817.8亿元，同比下降14.1%，降幅较2月当月收窄11.5个百分点。（3）中汽协：中国3月乘用车销量104万辆，同比下降48.4％；新能源汽车产量5.3万辆，同比下降53.2%；汽车产销量大幅回升，汽车产销分别完成142.4万辆和143万辆，环比上升399.2%和361.1%。
其他信息: 中基协：截至3月底存续登记私募基金管理人24584家，存续备案私募基金85071只，管理基金规模14.25万亿元，较上月增加3599.14亿元。
股指期货
外围市场自本月以来出现共振式反弹，标普500指数反弹回撤比达到了71%，从历史自1987年出现的7次下跌幅度超过10%以后的反弹回撤比来看，本轮已经接近高位水平（历史均值68.89%，中位数70%）。随着市场恐慌情绪缓解以及上周末原油减产协议达成，至暗时刻或已远去，但考虑到疫情对经济的实质性冲击恐仍未全部被市场消化且随着疫情拖延需要警惕中期脆弱性，后期仍有可能面临来自消息面和基本面的二次冲击；此外，还需警惕印度及非洲地区成为疫情新震中的可能。操作层面，建议国际股市谨慎对待。
国内疫情第一次冲击已经过去。目前企业复工复产持续推进，生产能力已恢复至接近正常水平。海外疫情的二次冲击正在发生。在全球疫情环境下，中国在改革、防疫等方面具备相对优势，但需关注三方面影响：1）警惕海外疫情引发国内疫情二次爆发，目前仍然可控；2）外部衰退风险拖累国内经济，尤其是出口部门；3）冲击对全球产业链产生影响，带来中国产业链的挑战和机遇
从行情演绎逻辑来看，在全球系统性风险进一步加大背景下，3月份外围冲击和恐慌情绪释放在所难免，4月随着复工复产节奏加快，经济层面正在进一步回复，但考虑到本月将迎来上市公司一季报披露期，当前股指利空和利多要素并存，且双方能量较为接近，都不具备一鼓作气吞并对方的能力，因此两股势力会在不同时间段轮番登场唱主角，短期波动将会有所加大。
短期观点：疫情、海外流动性危机问题暂时缓解，短期对各类风险资产形成比较有利的窗口期。
中长期观点：需关注地缘政治风险上升，带来逆全球化、货币体系不稳定性、刚需品供应链安全等问题的风险。
操作层面，（1）我们中长期仍推荐采取多IC、空IH或IF的跨品种套利策略，但短期风格变化或有反复，可适当进行多IH空IC进行机动式调整。（2）推荐基于沪深300股指期权的备兑期权策略，实现收益增强的效果。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、宏观经济数据恶化的预期、原油减产谈判失败等。
黑色金属
行业要闻: 1.建材成交量：4月15日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为20.86万吨，较前一交易日增加1.25万吨。铁矿成交量：4月15日，全国主港铁矿累计成交154万吨,环比下降16.4%；上周平均每日成交131.7万吨，上月平均每日成交140.2万吨。
综述：
螺纹: 由于市场情绪好转，大宗商品迎来反弹，黑色系也呈现较大幅度反弹，近几日反弹力度有所减弱。恐慌情绪缓解后重回赶工需求逻辑，需关注需求持续性。近期市场主要不确定性依然是海外疫情蔓延的恐慌情绪及对需求的悲观预期。基本面来看，近期废钢价格大幅下调刺激电炉钢复产加速，供应继续回升，而废钢因需求转好或将暂时止跌。需求端仍处旺季，成交继续回暖，表观消费量已经超过去年同期高位水平，库存继续快速去化。短期需求旺盛支撑价格，跌破钢厂成本的概率较小，区间震荡为主，反弹高度亦有限。中长期行情取决于疫情，当前疫情依然不容乐观，对经济的拖累将会逐渐显现，海外制造业掀起关停潮，对钢材的需求将持续疲弱，今年整体需求将弱于去年，从而压制成材价格。螺纹将维持震荡下行走势，反弹沽空思路。
铁矿:近期铁矿受海外疫情影响较大而波动剧烈，目前海外疫情对铁矿需求的影响大于供应，但印度巴西的疫情蔓延使得供应受影响的预期持续存在。国内来看，近期发运量到港量有所回升，上周港口库存出现回升，但疏港量依然高位，钢厂库存保持低位水平，钢厂补库驱动一直存在，供需依然紧平衡，支撑铁矿价格偏强震荡。但这种紧平衡正在缓解，海外需求大幅走弱将导致大量供应转向中国，供应压力将增大，长期来看铁矿供需趋于宽松的趋势没有改变，价格中枢将持续下移，节奏跟随螺纹。
后期重点关注:
全球疫情进展，终端复工进度，国际矿山动态。
操作建议:
螺纹:反弹高度或有限，逢高沽空思路。铁矿:基本面偏强，谨慎对待反弹，节奏跟随螺纹。
煤焦
焦炭：
上周期货在旺季需求复苏预期支撑下大幅反弹，而现货市场需求虽改善但幅度并不够，且钢厂利润回升有限，库存高，现货压力依然较大，基差收窄，5-9价差收窄，9-1价差走扩。预计短期焦炭需求仍在恢复，09合约依然延续震荡偏强趋势。
动力煤：
需求：4月15日沿海六大电厂日耗54.82万吨，同比减少12.6万吨。
库存：沿海电厂存煤1603.32万吨，同比增加82万吨；存煤可用天数29.25天，同比增加6.7天；秦皇岛港库存678.5万吨，同比上涨38.5万吨。
总结：目前国内经济处于恢复阶段，国际疫情的形势使出口行业承压，拖累相关产业链的恢复；另一方面，4月起进入传统的用煤淡季，国内电厂步入检修期，进一步制约用煤增量的释放。动力煤供需宽松局面将继续维持，需求短期难有明显提升，煤价仍以弱势为主，注意超跌后的反弹。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、进口煤管控力度。
能源化工
市场热点：
1、市场消息：美国得州原油监管机构将在4月21日讨论原油限产问题。美国考虑为钻井公司提供资金让他们不要生产原油，以实现减产。
2、美国截至4月10日当周EIA原油库存增加1924.8万桶，创历史最大单周增幅，预期增1202.4万桶，前值增1517.7万桶；汽油库存增加491.4万桶，预期增729.9万桶，前值增1049.7万桶；精炼油库存增628万桶，预期增203.5万桶，前值增47.6万桶。
市场表现：
国际油价继续下跌，WTI跌至2002年初以来的最低点。周三（4月15日）WTI 2020年5月期货每桶19.87美元跌0.24美元，布伦特2020年6月期货每桶27.69美元跌1.91美元。中国SC原油期货主力合约2006跌9.0元/桶至274.7元/桶。
总体分析：
IEA认为全球原油需求将出现历史最大降幅，EIA数据显示美国商业原油库存连续12周增长且创历史最大增幅，油价承压。沙特四月仍将加足马力生产，短期供给压力凸现，库存压力进一步增加。需求方面，国际疫情仍在蔓延，全球经济受损严重，短期得不到有效缓解。近期库存激增且接近库容极限，活跃钻井平台已经大幅减少，美国德州监管已考虑减产措施，被动产能出清开始显现，但需要以时间换取空间。短期在需求没有实质性利好前，减产协议促进底部形成，但动能不足，上限依赖需求好转，波动率将增加。供给端压力近强远弱，随着时间推移，或逐步过渡到“累库速度下降”“远期曲线修复”，需不断佐证市场表现。波动加剧，个人投资者谨慎参与，下方空间有限，短期区间波动，控制仓位，稳健投资者建议对冲交易为主。
关注重点：
国际疫情发展、G20会议决议、库存变动
LLDPE市场:
2005价格6310，-90，国内两油库存89万吨，-2万吨，现货6500附近，基差+190。
PP市场:
2005价格7371，-513，现货拉丝7600附近，基差+229。
操作建议：
近日聚烯烃价格大幅上涨，主要是因为pp方面上游纤维料生产比例大增，从而标品比例下降较多，标品供应偏紧，之前市场矛盾在于纤维料投机需求旺盛，价格及需求出现正反馈，近两日纤维以及拉丝现货价格大幅下跌，纤维料的炒作逻辑已经结束。
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