宏观经济
国际宏观：
股票数据：（1）美国三大股指涨跌不一，欧洲多数国家因复活节休市。道指跌逾320点，纳指涨0.48%。卡特彼勒跌近9%，领跌道指。科技股普涨，苹果涨近2%，亚马逊涨超6%，特斯拉涨逾13%。美国疫情出现稳定迹象。高盛认为，在政策支持之下，美股可能已经见底。截至收盘，道指跌1.39%报23390.77点，标普500跌1.01%报2761.63点，纳指涨0.48%报8192.43点。
政策变动：（1）美联储宣布，将采取进一步措施提供高达2.3万亿美元贷款，包括大众企业贷款计划和市政流动性便利，其中市政流动性便利可提供至多5000亿美元贷款，大众企业贷款计划可提供至多6000亿美元贷款。此外，将定期资产抵押证券贷款工具（TALF）抵押品范围拓展至AAA级CMB债券，以及新的CLO。（2）韩国总统文在寅：政府将会采取所有可行措施来保障经济；计划为出口商提供超过36万亿韩元贸易融资；计划采取额外的总值17.7万亿韩元的措施来支持国内需求。韩国财长洪南基：将于下周向国会提交第二份额外预算。
经济数据:(1) 美国4月4日当周初请失业金人数660.6万，预期500万，前值由664.8万修正为686.7万。(2) 法国3月贸易帐逆差52.2亿欧元，预期逆差49.3欧元，前值逆差58.9欧元；出口423.6亿欧元，前值403.43亿欧元；进口475.8亿欧元，前值462.3亿欧元。（3）德国2月季调后工业产出环比升0.3%，预期降0.9%，前值升3%；工作日调整后工业产出同比降1.2%，预期降3%，前值降1.3%。
其他信息：（1）美国约翰斯•霍普金斯大学实时数据显示，截至北京时间4月14日6点30分，全球新冠肺炎确诊病例已超过191万例，达1911407例，累计死亡118854例。其中，美国确诊病例577307例，死亡23232例。（2）美联储主席鲍威尔：有理由相信当经济反弹时，反弹势头将是强健的；将使用借贷工具，直至美国走上经济复苏道路；失业率可能暂时升至非常高的水平；在美联储行动后，市场情况逐步改善；预计美国第二季度经济活动将非常疲软；一旦疫情消退，预计经济将相对较快反弹，大部分人预计在下半年出现。美联储没有评估何时重启经济。（3）国际货币基金组织预计，2020年全球经济出现大萧条以来最严重衰退，将有超过170个国家GDP出现负增长；理事会已批准将紧急基金规模增加一倍，达1000亿美元。
国内宏观
股票市场: （1）A股低开后维持弱势徘徊，市场交投清淡，科技股重挫。上证指数收盘跌0.49%报2783.05点；深成指跌0.73%报10223.16点；创业板指跌1.37%报1923.08点；两市成交额不足5000亿元，创年内新低
债券市场: 国债期货震荡偏强，10年期主力合约涨0.10%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约跌0.02%。银行间现券收益率小幅上行，10年期主要利率债收益率上行1bp左右，中短期利率债收益率上行3-4bp。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0489，较上一交易日跌130个基点。人民币兑美元中间价调升54个基点，报7.0300。
政策变动：（1）中央出台第一份要素市场化配置文件。中共中央、国务院发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，要求根据不同要素属性、市场化程度差异和经济社会发展需要，分类完善要素市场化配置体制机制。意见要求，稳妥推进存贷款基准利率与市场利率并轨，提高债券市场定价效率，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。推动超大、特大城市调整完善积分落户政策，放开放宽除个别超大城市外的城市落户限制，试行以经常居住地登记户口制度。（2）中共中央、国务院：制定出台完善股票市场基础制度的意见；坚持市场化、法治化改革方向，改革完善股票市场发行、交易、退市等制度；鼓励和引导上市公司现金分红；完善投资者保护制度，推动完善具有中国特色的证券民事诉讼制度；完善主板、科创板、中小企业板、创业板和全国中小企业股份转让系统（新三板）市场建设。
经济数据：(1) 中国信通院：3月国内手机市场总体出货量2175.6万部，同比下降23.3%；1-3月总体出货量4895.3万部，同比下降36.4%。（2）中国3月CPI同比上涨4.3%，预期增4.7%，前值增5.2%；其中猪肉价格上涨116.4%，影响CPI上涨约2.79个百分点。3月PPI同比下降1.5%，预期降1.1%，前值降0.4%。（3）中汽协：中国3月乘用车销量104万辆，同比下降48.4％；新能源汽车产量5.3万辆，同比下降53.2%；汽车产销量大幅回升，汽车产销分别完成142.4万辆和143万辆，环比上升399.2%和361.1%。
其他信息: 全球首个新冠疫苗启动II期临床试验。康希诺发布公告称，根据重组新型冠状病毒疫苗（腺病毒载体）（“Ad5-nCoV”）I期临床试验初步安全数据，公司与军事科学院军事医学研究院生物工程研究所计划于近期在中国展开Ad5-nCoV II期临床试验。
股指期货
昨夜两大靴子落地，一是美联储宣布，将采取进一步措施提供高达2.3万亿美元贷款，包括大众企业贷款计划和市政流动性便利；二是尽管欧佩克+达成减产协议。欧佩克+声明没有提及非欧佩克+国家的减产情况。欧佩克+下一次会议将于2020年6月10日举行。市场普遍怀疑，减产协议是否足以抵消疫情造成的需求下降的影响。受两大消息影响，美股昨夜再度收涨。但笔者认为美股本轮反弹已经基本接近尾声，随着经济恶化的影响进一步显现，后期仍可能出现较大幅度回落；此外，还需警惕印度及非洲地区成为疫情新震中的可能。
国内而言，期指近期反弹力度较大，一定程度上提振了市场信心。操作上可以适量持有多单随时观察并调仓，相对保守的也可以保持观望，但对于中长期的投资者，可以趁此提升权益配置。对于股指期权，由于近期股市波动明显变小，海内外波动率指数纷纷下降，建议短期可以以做空波动率的策略为主。
股市进一步打开上升空间的信号在于：一季度EPS下滑计价指数后，二季度内需改善抵消外需下滑，EPS盈利修复取代估值力量，股市整体才能真正迎来高光时刻。
操作层面，（1）我们中长期仍推荐采取多IC、空IH或IF的跨品种套利策略，但短期风格变化或有反复，可适当进行多IH空IC进行机动式调整。（2）推荐基于沪深300股指期权的备兑期权策略，实现收益增强的效果。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、宏观经济数据恶化的预期、原油减产谈判失败等。
黑色金属
行业要闻: 1.建材成交量：4月13日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量28.89万吨，较前一交易日增加4.1万吨。铁矿成交量：4月13日，全国主港铁矿累计成交165.5万吨,环比上涨43%；上周平均每日成交131.7万吨，上月平均每日成交140.2万吨。
综述：
螺纹: 近期由于市场情绪好转，大宗商品迎来反弹，黑色系也呈现较强反弹走势，前期螺纹最低价格打到了长流程成本附近，短期暂有支撑，但长期需求疲弱将减弱成本支撑力度。近期市场主要压力依然是海外疫情加速蔓延的恐慌情绪及对需求的悲观预期。基本面来看，近期废钢价格大幅下调刺激电炉钢复产加速，供应继续回升，而废钢因需求转好或将暂时止跌。需求端仍处旺季，成交继续回暖，表观消费量已经超过去年同期高位水平，库存继续快速去化。短期需求旺盛支撑价格，跌破钢厂成本的概率较小，弱势震荡为主，反弹高度亦有限。中长期行情取决于疫情，当前疫情依然不容乐观，对经济的拖累将会逐渐显现，海外制造业掀起关停潮，对钢材的需求将持续疲弱，今年整体需求将弱于去年，从而压制成材价格。螺纹将维持震荡下行走势，反弹沽空思路。
铁矿:近期铁矿受海外疫情影响较大而波动剧烈，海外疫情对铁矿需求的影响将大于供应，长期铁矿依然承压。国内来看，近期发运量到港量有所回升，上周港口库存出现回升，但疏港量依然高位，钢厂库存保持低位水平，钢厂补库驱动一直存在，供需依然紧平衡，支撑铁矿价格偏强震荡。但这种紧平衡正在缓解，海外需求大幅走弱将导致大量供应转向中国，供应压力较大，长期来看铁矿供需趋于宽松的趋势没有改变，价格中枢将持续下移，近期节奏跟随螺纹。
后期重点关注:
全球疫情进展，终端复工进度，国际矿山动态。
操作建议:
螺纹:反弹高度或有限，逢高沽空思路。铁矿:谨慎对待反弹，节奏跟随螺纹。
煤焦
焦炭：
上周期货在旺季需求复苏预期支撑下大幅反弹，而现货市场需求虽改善但幅度并不够，且钢厂利润回升有限，库存高，现货压力依然较大，基差收窄，5-9价差收窄，9-1价差走扩。预计短期焦炭需求仍在恢复，09合约依然延续震荡偏强趋势。
动力煤：
需求：4月13日沿海六大电厂日耗53.66万吨，同比减少16.3万吨。
库存：沿海电厂存煤1598.02万吨，同比增加76.6万吨；存煤可用天数29.78天，同比增加8天；秦皇岛港库存676.5万吨，同比上涨29.5万吨。
总结：目前国内经济处于恢复阶段，国际疫情的形势使出口行业承压，拖累相关产业链的恢复；另一方面，4月起进入传统的用煤淡季，国内电厂步入检修期，进一步制约用煤增量的释放。动力煤供需宽松局面将继续维持，需求短期难有明显提升，煤价仍以弱势为主。
后期关注：下游复产情况、中下游库存、进口煤管控力度。
能源化工
市场热点：
1、沙特阿美石油公司将5月销往欧洲西北部的阿拉伯轻质油的官方售价设定为较洲际交易所（ICE）布伦特原油期货贴水10.25美元/桶；将5月销往亚洲的阿拉伯轻质油的官方售价设定为较阿曼/迪拜均价贴水7.3美元/桶；将5月销往美国的阿拉伯轻质油的官方售价设定为较美国含硫原油指数（ASCI）贴水0.75美元。
2、美国能源部长布鲁耶特：新冠肺炎疫情对所有产油国带来了挑战，保证钻井不会永久关闭是很重要的，美国减少原油产量完全是基于市场状况决定的；特朗普已经指示能源部开放战略石油储备（SPR）。
市场表现：
OPEC+达成有史以来最大规模的联合减产协议，但市场仍担忧减产数量不足以抵消疫情导致的需求下滑，且减产执行情况也有待观察，国际油价涨跌互现。周一（4月13日）WTI 2020年5月期货每桶22.41美元跌0.35美元，布伦特2020年6月期货每桶31.74美元涨0.26美元。中国SC原油期货主力合约2006涨2.6元/桶至294.3元/桶。
总体分析：
G20会议落幕，达成初步协议，减产额度在预期范围内，美国、加拿大等虽然同意减产，但并未明确各国减产额度，美国、加拿大都没有对原油生产的限制权利，实际减产效果有限，而沙特俄罗斯减产基准较高，减产幅度不足以抵消需求下降速度。此外，沙特公布5月官方报价，上调对美国报价，同时大幅下调对亚洲报价，可见市场竞争依然激烈，对市场份额的争夺仍在延续。需求方面，从最新进展看，国际疫情仍在蔓延，全球经济受损严重，短期得不到有效缓解。近期库存大幅增加，且接近库容极限，活跃钻井平台已经大幅减少，被动产能出清已经开始显现。后期供给出清的路径是和谈减产以及美国被动减产，但需要以时间换取空间。短期在需求没有实质性利好前，减产协议促进底部形成，但上行高度受限，上行高度依赖需求好转，波动率将增加。后期逻辑演绎转变为供给端改善，逐步过渡到“累库速度下降”“远期曲线修复”，需不断佐证市场表现。波动加剧，个人投资者谨慎参与，控制仓位，稳健投资者建议对冲交易为主。
关注重点：
国际疫情发展、G20会议决议、库存变动
LLDPE市场:
2005价格6605，+260，国内两油库存96万吨，+1.5万吨，现货6605附近，基差0。
PP市场:
2005价格8056，+545，现货拉丝9000附近，基差+900。
操作建议：
近日聚烯烃价格大幅上涨，主要是因为pp方面上游纤维料生产比例大增，从而标品比例下降较多，标品供应偏紧，目前市场矛盾在于纤维料投机需求旺盛，价格及需求出现正反馈，价格大幅上涨后关注熔喷布、纤维料、拉丝等现货的成交情况，如果成交后期转弱，价格可能也会转弱。
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