宏观经济
国际宏观：
股票数据：（1）美股暴力反弹，道指收涨近1300点，纳指收涨4.49%，标普500指数收涨4.61%。道指收涨5.1%，创2009年3月以来最大单日涨幅。苹果涨9.3%，领涨道指。特斯拉涨逾11%，京东涨逾12%。截至收盘，道指涨5.09%报26703.32点，标普500涨4.6%报3090.23点，纳指涨4.49%报8952.17点。（2）亚太股市收盘涨跌互现，韩国综合指数涨0.78%，报2002.51点；日经225指数涨0.95%，报21344.08点；澳大利亚ASX200指数跌0.8%，报6391.5点；新西兰NZX50指数跌1.4%，报11103.43点。
政策变动：（1）日本央行提出购买5000亿日元日本国债回购期货。日本央行行长黑田东彦表示，看到金融市场动荡不安，日本央行将努力通过市场操作、资产购买来提供稳定性。（2）菲律宾央行行长Diokno：对2020年降息幅度超过计划的50个基点持开放态度；若经济恶化甚于预期，将考虑额外下调存款准备金率或政策利率。
经济数据:(1) 美国2019年第四季度实际GDP修正值年化季环比增2.1%，符合预期及初值；第四季度核心PCE物价指数终值年化季环比升1.2%，预期及前值均为1.3%。(2) 美国2月22日当周初请失业金人数为21.9万人，预期21.2万人，前值21万人；初请失业金人数四周均值为20.975万人，前值从20.9万人修正为20.925万人；2月15日当周续请失业金人数为172.4万人，预期171.5万人，前值从172.6万人修正为173.3万人。（3）长期美债收益率续创历史新低，投资者关注美国和欧洲的新冠肺炎疫情，3月期美债收益率跌7.1个基点报1.44%，2年期美债收益率跌10个基点报1.073，3年期美债收益率跌10.1个基点报1.056%，5年期美债收益率跌9.4个基点报1.073%，10年期美债收益率跌7.6个基点报1.266%，续创历史新低；30年期美债收益率跌6.8个基点报1.759%，续创历史新低。
其他信息：（1）世卫组织总干事谭德塞在日内瓦宣布，将新冠肺炎全球风险级别提高为“非常高”。此前，新冠肺炎全球风险级别为“高风险”。谭德塞表示，鉴于目前新冠肺炎在全球多个国家蔓延，中国境外已有4351例病例，且有越来越多国家出现疫情，故提高新冠肺炎全球风险级别。（2）美联储主席鲍威尔就新冠肺炎病毒发布声明：美国经济基本面保持强劲；正监控新冠肺炎疫情的发展，将在合适的时候采取行动。
国内宏观：
股票市场: A股3月开门红，上证指数涨3.15%报2970.93点；深证成指涨3.65%报11381.76点；创业板指涨3.08%报2135.42点。两市成交额连续9日破万亿。北向资金净流入41.52亿元，终结连续6日净流出。万科A、宁德时代、中国建筑分别获净买入4.84亿元、3.33亿元、2.57亿元。五粮液、招商银行、三一重工分别遭净卖出5.23亿元、3.18亿元、2.63亿元。
政策变动：（1）银保监会：近期将出台对中小微企业贷款实施临时性延期还本付息的政策，进一步纾解企业特别是民营、小微企业困难，为疫情防控、复工复产和实体经济发展提供精准金融服务；银行业金融机构为抗击疫情提供信贷支持超过1万亿元，保险公司捐赠风险保额达15.7万亿元。（2）国务院确定，增加再贷款再贴现5000亿元，用于中小银行加大对中小微企业支持；下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点；国有大银行上半年普惠小微贷款余额同比增速力争不低于30%。政策性银行增加3500亿元专项信贷，以优惠利率向民营、中小微企业发放。（3）目前全国已有逾20个省市发布涉及房地产领域的相关政策，以保证房地产市场的平稳发展。其中，河南省驻马店成为首个明确降低首付比例的地区，其首套房公积金贷款首付最低比例由30%降至20%。
债券市场: 风险偏好提升债市回调，现券期货小幅走弱。国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.02%。银行间现券收益率上行1bp左右；银行间市场资金面平稳偏松，隔夜回购加权利率小幅上行，不过仍在2%下方。
外汇市场: 人民币兑美元中间价调升255个基点，报6.9811。前一交易日人民币兑美元中间价报7.0066，16:30收盘价报6.9896。
经济数据：(1) 2月财新中国制造业PMI为40.3，大幅下滑10.8个百分点，创2004年4月调查开启以来最低纪录，低于2008年11月全球金融危机爆发时的40.9。(2) 中国2月官方制造业PMI为35.7，前值50；2月非制造业PMI为29.6，前值54.1，表明受疫情冲击，非制造业经济总体回落明显。统计局指出，受新冠肺炎疫情冲击，2月中国采购经理指数明显回落，但目前企业复工率回升较快，生产经营活动正有序恢复，将推动3月份采购经理指数上升。（3）全国铁路2月累计发送货物3.1亿吨，同比增长4.5%。自2月17日以来，日发送货物已连续13天在1100万吨以上。
其他信息: （1）钟南山：有信心四月底基本控制疫情；现在没有任何证据证明病毒经消化道传播，还是要做好呼吸道的防护；疫情首先出现在中国，疫情不一定发源在中国；建议疫情发展较快的国家参考中国的处置方式和经验，早发现早隔离。（2）工信部印发指导意见有序推动工业通信业企业复工复产。《意见》要求，各省级工业和信息化主管部门要在确保疫情防控到位的前提下，推动非疫情防控重点地区企业复工复产，努力实现今年工业通信业发展目标任务。
股指期货
周一期指再度强势反攻。全球宽松预期升温，全球金融市场的稳定性有望增加。市场预期本周美股超跌反弹的可能性增大，风险偏好迅速修复。
周一，A股迎来三月“开门红”，期指出现超跌反弹，三大期指涨幅均超过2.5%。盘面来看，两市成交连续第九天超万亿元，投资者热情维持。此外，周一盘面的亮点在于沉寂已久的强周期板块爆发，市场热点从科技、成长板块扩散。
上周，由于美股创下自2008年金融危机以来的调整纪录，官方的对冲声音开始增加。上周五，美联储主席鲍威尔称，美联储正监控新冠肺炎疫情的发展，准备必要时采取行动。之后美股缩减跌幅，美元指数承压下跌。随后美国总统特朗普也表示，美联储降息“差不多是时候了”。目前金融市场的定价是，美国联邦公开市场委员会（FOMC）在3月会议上至少降息25个基点或50个基点，以遏制市场的恐慌情绪，同时为经济增长提供支撑。在这个过程中，参考中国股市因为政策对冲导致的反弹，可以预见在市场对美联储降息等预期升温之后，市场的单边下跌局面将打破。周一，陆股通北向资金扭转上周净流出293.41亿元的态势，转为净流入68.41亿元，为2月7日以来最大单日流入量，也显示了外资情绪的修复。
基于对财政、基建托底的预期，周期品种出现爆发，期指IH偏弱的局面扭转。后期疫情进展仍是关键变量，不排除仍会给市场带来一定扰动。中期来看，若系统性风险消退，科技成长的风格有望再度增强。
不过，从中期来看，一旦海外疫情趋于稳定，市场系统性风险消退之后，我们认为，科技成长显著跑赢市场的风格将再度重来。一方面，当前中国进入到后工业化时代，与2008年“四万亿”时期相比，基建空间缩小。另一方面，未来中国经济仍更需要新兴产业及内需来持续推动经济增长。预计货币宽松对市场的支撑力度将大于财政端，期指IC的相对强势将延续。
操作层面，（1）我们中长期仍推荐采取多IC、空IH或IF的跨品种套利策略，但短期风格变化或有反复。（2）推荐基于沪深300股指期权的备兑期权策略，实现收益增强的效果。
风险提示：全球疫情加剧外盘大幅下跌的负面影响、宏观经济数据恶化的预期、上市公司商誉减指压力。
黑色金属
行业要闻:1.建材成交量：3月2日Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为14.45万吨，较前一交易日增加9.62万吨。铁矿成交量：3月2日，全国主港铁矿累计成交150.8万吨,环比上涨39.4%；上周平均每日成交104万吨，上月平均每日成交86.3万吨。
2.陕钢集团龙钢公司1座高炉计划从3月5日起检修25天，日均影响产量约5000吨；1条棒线计划3月10日起检修7天，日均影响产量约5000吨。
综述：
螺纹:昨日螺纹跟随市场超跌反弹，宏观层面不确定性依然较大，加剧了行情波动。海外疫情的蔓延仍在继续，市场恐慌情绪仍存，宏观风险需警惕。基本面维持供需双弱，库存高企的格局，供应端因钢厂亏损减产维持弱势。3月份需求将缓慢启动，当前虽然各地复工率回升较快，但返岗率普遍不到50%，实际复工率应该不到一半，明显低于去年同期水平，后期返岗率会继续回升，预计需求恢复正常需要到中下旬。目前库存仍将继续累积，但增速会下降，库存拐点预计会在3月中下旬出现。所以螺纹短期波动加大，预计区间3200-3500，谨防疫情风险下出现大幅杀跌，中长期等待需求引领，疫情推迟需求但不会令需求消失，疫情受控后国家宽松政策发力发展基建的效果将会显现，预计5，6月份需求会较为强劲，保持偏多思路。最大风险是疫情全球蔓延的风险。
铁矿:昨日铁矿受市场情绪好转大幅拉涨。近期铁矿受宏观层面影响较大而波动剧烈。基本面来看，近期发运量到港量低位，港口库存下降，疏港量回升，钢厂减产力度不及预期，供需趋于偏紧，支撑铁矿价格偏强震荡，后期发运量到港量都会恢复，国产矿也在继续复产，供应在增加。而需求端主要在钢厂，目前钢厂面临亏损，检修减产压力较大，供需紧格局缓和，铁矿将承压。中长期看铁矿将维持供需紧平衡格局，关键取决于需求，所以铁矿价格趋势将会跟随螺纹。
后期重点关注:
全球疫情进展，终端复工进度，国际矿山动态。
操作建议
螺纹:短期区间波动，中长期逢低做多10月合约。铁矿:节奏跟随螺纹，区间波动为主。
煤焦
焦炭：
短期来看，煤矿复产加速、汽运恢复，焦化厂在高利润刺激下开工回升，需求低位稳定，供需格局由偏紧转向宽松，总库存企稳回升，现货提降50元/吨；库存上看，钢厂低利润，成材高库存，原料补库需求有限；利润上看，钢厂利润较低，无论是横向还是纵向比较，焦化利润偏高，现货高估值，有待向下修复。总结，驱动向下，现货高估值，05高基差，盘面下跌幅度或有限，05区间范围（1700，1930）。4月，焦炭供需格局由宽松转向偏紧，逢低做多09合约。
焦煤：
短期：随着煤矿的复产，国内产量回升，需求也开始回升，供给回升速度大于需求回升速度，供需紧张格局小幅缓解，库存下降幅度收窄，但蒙煤和澳煤通关仍不畅通，短期内仍然偏紧；库存来看，焦化厂仍有补库需求；产业利润来看，炼焦煤价格偏高，钢厂打压焦化厂，后期焦化厂逐渐打压炼焦煤，价格有压力。总结，供需紧张格局逐渐，现货高利润，05基差平水，逢高沽空05合约，逢高沽空5-9价差。
动力煤：
供给：目前主产地煤矿复产进度加快，运输情况好转。
需求：3月22日沿海六大电厂日耗45.07万吨，同比减少26.86万吨。
库存：沿海电厂存煤1773.12万吨，同比增加61.27万吨；存煤可用天数39.34天，同比增加15.6天；秦皇岛港库存604万吨，同比增加58万吨。
总结：目前煤炭需求端仍无明显起色，供给端的恢复情况好于需求端，秦皇岛港煤炭库存大幅回升，而沿海电厂日耗恢复缓慢，同时长协煤供应充足，3月煤炭上下游仍处于恢复阶段，下游库存高位，动力煤供需偏宽松，煤价难以大幅波动，长期下行压力较大。
后期关注：上下游复产情况、中下游库存、进口煤管控力度。
能源化工
市场热点：
1、周一(3月2日)机构调查显示，2月石油输出国组织(OPEC)原油产量已经降至逾十年来最低水平，因利比亚原油产量大幅下滑，同时沙特以及其他海湾成员国减产幅度超过承诺幅度。详细数据显示，13个OPEC成员国2月总产量为2784万桶/日，较1月下降51万桶/日，触及2009年以来最低水平。
2、瑞穗银行：40美元/桶的油价将推动美国原油产量下降。
3、俄罗斯卢克石油公司副总裁：预计欧佩克+将减产超过100万桶/日。
市场表现：
周一（3月2日）WTI 2020年4月期货每桶46.75美元涨1.99美元，布伦特2020年5月期货每桶51.90美元涨2.23美元。中国SC原油期货主力合约2005涨2.6元/桶至365.8元/桶。
总体分析：
市场寄希望于OPEC+将进一步减产，推测全球央行可能支持经济发展，原油期货随全球股市空头回补，国际油价大幅反弹。短期波动加剧，3月初OPEC限产会议决议将对油价产生重要影响，预期深化减产可能性大，减产额度需重点关注。
关注重点：
国内疫情发展、OPEC会议、地缘政治
LLDPE市场:
2005价格6875，+150，国内两油库存134.5万吨，+13.5万吨，现货6700附近，基差-175。
PP市场:
2005价格6982，+148，现货拉丝6850附近，基差-132。。
操作建议：
供给端上游库存压力大幅缓解后，以及随着物流的逐步通畅，后期开工有望缓慢上升；需求方面，本周下游企业复工节奏预计进一步加快。整体看，虽然产业链环节总库存压力偏大，但随着需求的不断增加，单边价格不过分看空，最大的利空可能还是全球疫情的情况。
农产品
市场点评：
隔夜CBOT大豆出现反弹，受中国豆粕乐观情绪提振，南美天气状况较好，市场矛盾平淡，预期震荡为主。昨天连豆粕大幅反弹，有报道称非洲猪瘟疫苗取得进展，沿海现货报价跟盘上调，不过季节性消费淡季来临，且生猪养殖恢复缓慢，豆粕持续反弹动能不足。昨天连豆油持稳，港口现货报价部分上调，棕榈产区生物柴油政策对全球油脂市场支撑持续存在，冠状病毒疫情在中国以外蔓延带来的担忧情绪仍然存在，国内油脂消费和流通受到疫情影响，短期豆油继续承压。
核心观点：
豆粕：季节性消费淡季，豆粕缺乏持续反弹动能。
豆油：国外疫情蔓延引发担忧情绪，豆油继续承压。
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