宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股因总统日休市一天。 欧洲 STOXX 600 指数收涨 0.34%。德国 DAX 30 指数收涨 0.29%，报 13783.89 点并创史高。法国 CAC 40 指数收涨 0.27%。英国富时 100 指数收涨 0.33%。
政策变动：（1）纽约联储将维持600亿美元的国库券购买规模不变，直至3月中旬；自周五开始，将隔夜回购操作规模上限从1200亿美元下调至1000亿美元；自2月中旬起，将定期回购操作规模上限下调至250亿美元，3月起调降至200亿美元。（2）阿根廷央行：降息400个基点至44%，新利率将自2月18日起生效。
经济数据:(1) 美国1月零售销售环比增0.3%，预期增0.3%，前值从增0.3%修正为增0.2%。1月核心零售销售环比增0.3%，预期增0.3%，前值增0.7%。(2) 欧元区2019年第四季度GDP同比修正值增0.9%，预期增1%，初值增1%；季环比修正值增0.1%，预期增0.1%，初值增0.1%。
其他信息：IMF总裁格奥尔基耶娃：低生产率、低经济增速、以及低通胀都拖累全球经济；不确定性变成新常态化；新冠肺炎是今天全球经济最大的不确定性；在经济增速放缓的时期，我们不确定疫情的真实影响。
国内宏观：
股票市场: A股放量大涨，题材股轮动加速。上证指数收盘涨2.28%报2983.62点，回补2月3日大跌的跳空缺口；深证成指涨2.98%；创业板指涨3.72%，刷新逾三年新高。两市成交额逾9372亿元，较上日放大逾一成。北向资金全天净流入53.63亿元，为连续5日净流入。
政策变动：（1）证监会正式发布修订后的《再融资规则》：取消创业板非公开发行股票最近一期末资产负债率高于45%及连续2年盈利的条件；将再融资批文有效期从6个月延长至12个月；锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制。（2）央行公告称，为对冲央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，2月17日开展了2000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为3.15%、2.40%。数据显示，上次中标利率分别为3.25%和2.40%。Wind数据显示，今日央行公开市场10000亿元逆回购到期，无MLF到期，净回笼7000亿元。（3）财政部提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，其中一般债务限额5580亿元、专项债务限额2900亿元。
经济数据：(1) 中国1月CPI同比上涨5.4%，预期4.8%，前值4.5%。1月PPI同比增长0.1%，预期增0.2%，前值降0.5%。统计局：1月CPI同比涨幅扩大既有春节及新冠肺炎疫情影响的因素，也有今年与去年春节错月、去年对比基数较低的因素。(2) 乘联会：1月全国乘用车零售169.9万台，同比下降21.5%，为2005年以来最差增速，环比则下降20.8%；1月新能源乘用车批发销量4.5万台，同比下降51.3%。
其他信息: 国家卫生健康委员会官方网站通报，2月17日0-24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例1886例，新增重症病例1097例，新增死亡病例98例（湖北93例，河南3例，河北、湖南各1例），新增疑似病例1432例。当日新增治愈出院病例1701例，解除医学观察的密切接触者27908人。
股指期货
在政策呵护下，充裕的流动性、企业有序复工等因素共同推动市场反弹，三大期指连续8天出现上涨，其中IC相对偏强。
市场在疫情出现趋势性缓解，资金面流动性相对充裕，主题概念板块做多热情不减前提下，振荡走强的短期趋势有望延续，但仍需注意调整风险。
目前市场价格运行至在2月3日缺口附近，市场重心及波动动能有所放缓，技术上面临一定压力，同时需要警惕获利盘止盈可能带来的抛压。预计反弹难以一蹴而就，市场维持缺口下方振荡的概率较大，警惕回落风险。
操作层面，（1）我们中长期仍推荐采取多IC、空IH或IF的跨品种套利策略，但短期风格变化或有反复。（2）推荐基于沪深300股指期权的备兑期权策略，实现收益增强的效果。
风险提示：春节期间外盘大幅下跌的负面影响、宏观经济数据恶化的预期、上市公司商誉减指压力。
黑色金属
行业要闻: 1.受热带气旋影响，力拓将其在皮尔巴拉地区2020年目标发运量从原来的3.3亿吨至3.43亿吨之间降低至3.24亿吨至3.34亿吨之间。
2.建材成交量：2月17日Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为0.95万吨，较前一交易日增加0.27万吨。铁矿成交量：2月17日，全国主港铁矿累计成交128万吨,环比上涨94.5%；上周平均每日成交88.8万吨，上月平均每日成交142.1万吨。
综述：螺纹:上周周度库存继续大幅增加，螺纹价格承压加大，近期期现货价格反向运行，现货价格弱势维稳，因钢材市场尚未完全启动，有价无市，终端需求推迟，运输受限，钢厂库存爆库，价格仍有向下压力。而盘面价格更多反映了较为乐观的复工和需求预期，基差进一步收窄，基差对盘面支撑将减弱，后期弱基差或维持。预计2月份钢厂开工率将维持春节期间偏弱水平，受制于原料运输受限，库存胀库等原因会进一步被动减产，产量难以大幅度回升，但供应依然大于需求，受疫情影响终端短期难以快速启动，需求依然低迷，总库存大幅攀升，螺纹继续承压弱势运行。中长期需关注疫情发展情况，关注疫情拐点何时出现，疫情受控后，一系列宽松政策效果将会显现，终端需求有望快速复苏，从而支撑螺纹价格走强。预计3月中下旬需求才能真正启动，当前螺纹依然承压。所以目前的策略是短期偏空震荡思路，长期逢低做多10月合约。
铁矿:近日铁矿大幅补涨，乐观的需求预期提振市场情绪。铁矿供应端主要来自进口，受国内事件影响较小，国际矿山受天气因素影响有所减产，昨日力拓下调年度目标销量，发运量到港量依然低位，后期会缓慢恢复。而需求端主要在钢厂，受疫情影响钢厂复产受抑制，关注运输恢复，钢厂或有补库驱动，昨日港口成交明显好转，从而对铁矿提供支撑。长期看铁矿供强需弱的格局没有太大悬念，难以走出独立行情，铁矿价格将会跟随螺纹波动。
基差因素:
昨日上海螺纹现货价格3440，稳，与主力合约基差119，铁矿青岛港pb粉价格637，涨10，基差63。
后期重点关注:
新冠肺炎疫情，国际矿山动态。
操作建议：
螺纹:短期有回调压力，长期做多10月合约思路。铁矿:节奏跟随螺纹。
煤焦
焦炭：
市场回顾：
上周受新增确认人数下降、房地产提前复工预期，05涨幅较大，现货价格稳定，基差收窄。但上方1930压力明显，继续反弹幅度有限。
后市观点：
2月焦炭供需偏紧，下游钢厂有弱补库需求，驱动向上，现货坚挺，震荡偏强，基差收窄，但上方空间也有限。3月，物流恢复后，焦炭供需偏紧格局有望缓解，逐渐宽松；更多钢厂进入主动去库阶段；焦化利润偏高，现货高估值或向下修复，05震荡偏弱。05区间范围（1700，1930）。
焦煤：
市场回顾：
焦煤市场供需偏紧，焦化厂有补库需求，山西煤节前涨幅较大，节后坚挺，蒙煤和澳煤价格上涨。上周受新增确诊人数下降及蒙古国关闭边境口岸影响，05涨势明显，但上方1900压力明显。
后市观点：
期煤矿复产缓慢，蒙古国关闭口岸，进口不及预期，国内焦煤市场供需紧张，下游焦化厂有补库需求，现货价格坚挺，05震荡偏强。3月，国内煤矿基本复产完毕，进口量环比回升，焦煤供需偏紧格局有望缓解；下游焦化厂和钢厂库存恢复后，以控制厂内库存为主，难有大幅补库需求；产业链利润压缩，钢厂自下而上挤压利润，现货承压。综上，3月05震荡偏弱。05区间（1120，1290）。
动力煤：
供给：煤矿复产率有所回升，汽运仍然受限制约运输能力，对供给端恢复造成影响，坑口价格上涨。
需求：2月17日沿海六大电厂日耗38.8万吨，同比减少9.65万吨。
库存：沿海电厂存煤1758.22万吨，同比增加37.2万吨；存煤可用天数45.31天，同比增加9.8天；秦皇岛港库存486万吨，同比下降23.5万吨。
总结：在国家对煤炭保供政策的影响下，预计煤炭供应将逐步增加，但在疫情未得到可控之前，供应增量难以释放，产量和港口调入量仍然会受到影响，港口库存下降，而下游工厂开工率也难以快速恢复，短期动力煤市场供需双弱状况难以改变，预计煤价将稳中偏强。
后期关注：上下游复产情况、中下游库存、进口煤管控力度。
能源化工
市场热点：
1、市场消息：阿塞拜疆1月原油产量为320万吨。
2、新浪报道，俄罗斯自3月1日起将原油出口关税下调至66.9美元/吨。
3、高盛：将第一季度布伦特原油价格预期调降10美元至53美元/桶。
市场表现：
中国央行降低贷款利息刺激经济，市场对于公共卫生因素的担忧减弱，布伦特五连涨。周一（2月17日）WTI 因美国总统日假期休市一天，布伦特2020年4月期货每桶57.67美元涨0.35美元。中国SC原油期货主力合约2004涨1.9元/桶至409.7元/桶。
总体分析：
突发公共卫生事件出现好转迹象，需求预期担忧减弱，辅之国内政策刺激，国际油价反弹。短期消费仍受抑制，且美国仍处于累库阶段，短期原油震荡修复，持续的动能仍需等待疫情完全控制，后期配合需求企稳，库存下降，油价中期有望逐步企稳。
关注重点：
OPEC+限产会议及执行、地缘政治、国内疫情发展
LLDPE市场:
2005价格6865，+45，国内两油库存162万吨，+7万吨，现货6550附近，基差-300。
PP市场:
2005价格6905，+51，现货拉丝6650附近，基差-250。
操作建议：
近期上游虽有所降负，下游部分企业也有所复工，但上游库存压力预计仍不会出现明显缓解，现货压力仍在。本周预计下游复工节奏加快，关注下游集中补库对价格的影响。基差较低，贸易商可关注无风险期现套利机会。
农产品
市场点评：
隔夜CBOT市场因节假日休市。昨天连豆粕小幅收涨，沿海现货报价跟盘上调，节后下游补库及工厂库存偏低支撑市场，但豆粕进去季节性消费淡季，生猪养殖恢复缓慢，豆粕缺乏持续反弹动能。昨天连豆油反弹回稳，港口现货报价部分跟涨，棕榈产区生物柴油政策对全球油脂市场支撑持续存在，国内消费和流通受到疫情影响，短期豆油继续承压，但不宜过份估空。
核心观点：
豆粕：季节性消费淡季，豆粕缺乏持续反弹动能。
豆油：短期市场承压，但不宜过份估空。
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