宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指集体收跌，美国出现第一例冠状病毒感染病例。道指跌逾150点，标普500指数跌0.26%。波音跌超3%，雪佛龙跌近2%，领跌道指。特斯拉涨逾7%，投行上调目标价至800美元。蔚来汽车涨近11%。截至收盘，道指跌0.52%报29196.04点，标普500跌0.27%报3320.79点，纳指跌0.19%报9370.81点。美疾控中心证实美国第一例冠状病毒感染病例。
政策变动：(1) 日本央行按兵不动，全面上调2019至2021财年经济增速预期，但下调这三年的核心通胀预期。日本央行行长黑田东彦：日本经济正按照趋势温和扩张，将会继续维持为达到通胀目标而实施的强有力的宽松措施。(2) 联合国：全球有逾4.7亿人处于失业或半失业状态，全球2019年失业率为5.4%；经济放缓伴随人口增长，未来整体失业率可能会小幅上升。
经济数据: (1) 美国2019年12月新屋开工总数年化为160.8万户，创13年来最高，预期137.5万户。12月营建许可总数为141.6万户，预期146.8万户，前值147.4万户。美国1月密歇根大学消费者信心指数初值99.1，预期99.3，前值99.3。(2) 欧元区2019年12月CPI同比终值升1.3%，预期升1.3%，前值升1.3%。12月核心CPI同比终值升1.4%，预期升1.4%，前值升1.4%。
其他信息: IMF发布最新《世界经济展望》，下调2020年全球经济增速预期至3.3%，此前预期为3.4%。其中，将2020年美国经济增速由2.1%下调至2% ，欧元区经济增速预期由1.4%下调至1.3%，印度经济增速预期由7%大幅下调至5.8%。
国内宏观：
股票市场: A股震荡下探，权重和题材齐哑火。上证指数收跌1.41%报3052.14点；深证成指跌1.46%，创业板指跌0.76%，万得全A跌1.39%。两市成交6905亿元。病毒防治概念股爆发，数十只个股涨停；业绩预亏预降概念股大跌。
政策变动：据新华社，当地时间1月15日上午，中美第一阶段经贸协议签署仪式在美国白宫东厅举行。中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国总统特朗普共同签署协议文本并致辞。刘鹤表示，达成第一阶段经贸协议，有利于中国，有利于美国，有利于全世界；中国开放的大门必将越开越大。
债券市场: 央行公开市场连续大额净投放，流动性充裕，隔夜质押式回购加权利率再破2%，现券收益率明显走暖。国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.28%，银行间现券收益率明显下行，10年期国开和国债活跃券收益率下行4bp左右。
外汇市场: 在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9065，较上一交易日跌452个基点。人民币兑美元中间价调升58个基点，报6.8606，创2019年7月2日以来新高。
经济数据：(1) 统计局：2019年年末，中国大陆总人口突破14亿，全年人口出生率为10.48‰，再创新低，人口自然增长率为3.34‰；全年城镇新增就业1352万人，年末城镇登记失业率为3.62%，人均可支配收入同比实际增长5.8%。(2) 统计局：2019年，中国GDP同比增6.1%，符合6%-6.5%的预期目标，人均GDP突破1万美元；固定资产投资（不含农户）同比增长5.4%，房地产开发投资同比增长9.9%，规模以上工业增加值同比增长5.7%，社会消费品零售总额同比名义增长8%。
其他信息: 据人民日报，截至1月21日21时，全国共确诊新型冠状病毒肺炎309例，其中，湖北270例，北京5例，广东14例，上海6例，浙江5例，天津2例，河南1例，重庆5例，台湾1例。
股指期货
受新型冠状病毒肺炎快速扩散影响，昨日零售、旅游、航空等相关领域股票快速杀跌；此外，临近春节，资金获利兑现压力显现，指数下跌超1.4%，亚太股市全线走弱，昨夜美股也出现调整，对A股形成潜在传导压力。
股指近期振荡调整的概率较大，主要原因在于：（1）临近春节，受春运影响，新型冠状病毒肺炎扩散短期难以消除，可能造成相关领域股票迅速杀跌，并导致外资迅速流出以规避该不确定事件；（2）临近年末获利盘减仓跨年的意愿增强以及上方存在套牢资金解套压力。
建议投资者多头减仓操作，等待事态进一步进展，空头可适当加仓。
风险提示：1月份解禁压力大、临近年末投资者获利兑现需求强烈以及中美贸易摩擦再度反复导致的中长期风险偏好下降。
交易机会：
期指方面,单边策略短期可轻仓做空,跨品种套利推荐多IC空IH进行防御。
股票方面，市场整体偏弱，投资主线围绕“消费基石+先锋科技+周期反弹”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。
黑色金属
行业要闻:
1.2020年年初，地方新增专项债发行提速，首次发行时间较2019年提前近20天。年初发行的专项债资金大部分集中在重点基建领域，进一步发挥补短板、稳投资的作用。从第一周发行情况看，用于市政和园区建设领域的专项债规模占比居首位，达到25.86%，余下新增专项债资金用途包括社会事业、城乡城镇基础设施建设、生态环保、农林水利、乡村振兴、医院及学校建设、收费公路等领域。
综述：
临近春节，交投进一步清淡，现货市场锁价，期螺高位震荡为主。近期的疫情蔓延或打击市场情绪，拉低年后旺季启动预期，年后压力或加大。2020年稳经济进一步发力，市场对今年逆周期调节及经济预期明显转好。目前基本面有所转弱，消费进一步疲软，库存加速累积，限产政策力度整体宽松，仍是较大不确定因素，限产政策对供给有持续性抑制及阶段性加码的情绪提振作用。废钢价格坚挺，电炉钢亏损大面积减产，成本支撑持续存在。05合约近期高位震荡，短期有冬储及成本支撑，春节后需求难以快速启动，库存压力加大，螺纹承压将加大。
铁矿:近期澳洲飓风预期再度扰动市场，到港量大幅下降，钢厂补库及较低的港口库存对铁矿有持续支撑。预计本轮补库或持续到春节前，铁矿短期依然强势。但高位压力加大，节奏跟随螺纹波动。中长期来看，供需趋于宽松是大趋势，后期国内到港能够满足需求，供需趋于宽松，铁矿价格中枢将进一步下移。关注终端消费带动，价格波动节奏跟随螺纹，强弱关系取决于钢厂利润和限产力度。警惕供应端突发事件扰动。
基差因素:
昨日上海螺纹市场价格3750，稳，折盘面价格和2005合约基差 296元。青岛港pb粉685，稳，折盘面和2005合约基差84。
后期重点关注:宏观形势及政策，限产政策，国际矿山动态。
操作建议：
春节临近，控制长假风险。螺纹:高位震荡为主。铁矿:高位震荡，中长期承压。
煤焦
焦炭：
供需：相对均衡。
库存：临近春节，钢厂积极冬储，库存从焦化厂和港口向钢厂转移。现货提涨四轮，累计180元。
行业利润：当前焦化毛利率14%，螺纹毛利率10%，主产地焦化利润和钢厂利润旗鼓相当，焦化利润有高估之嫌。但盘面焦化利润提前走弱，后期还有走弱空间。
总结：当前的主要矛盾在于钢厂冬储，春节前焦炭现货价格偏强，但价格有所反应。节后，焦炭产量在利润的刺激下会继续回升，而1-3月是钢厂检修的旺季，需求逐渐走弱，供需宽松，累库现象将发生。另外节后钢厂多主动去库，现货价格有压力。届时主要矛盾是产业链利润分配的不合理，钢厂打压焦化利润，05震荡回落。
策略：可参与做空05焦化利润策略
风险因素：去产能政策突然发力；环保限产政策扰动
焦煤：
供需：1月煤矿要放年假，产量会下降。进口额度重新恢复，蒙煤通关车数有所回升，澳煤因港口通关时间较长，短期量难以期待。供给较12月下降较大，需求较为韧性，1月供需相对偏紧，后续库存也会出现下降。节后，煤矿复产，进口在利润刺激、政策放开情况下，量上涨，供应压力显现。
库存：焦化厂冬储，港口库存替代煤矿库存，价格上调，煤矿库存持稳。节后，焦化厂和钢厂多以去库为主，现货有压力。
行业利润：长协机制下，产业链中，煤矿利润依然偏高，价格下降幅度和速度需要时间的支撑。
总结：当前主要矛盾点：焦化厂冬储，带动需求回升，港口库存去化较快，价格坚挺上调，近期大雪天气，影响运输，成本上升，提振煤价。05震荡偏强。节后，供需宽松，下游企业去库，现货价格压力大。
风险因素：进口政策，去产能政策
能源化工
LLDPE市场:
2005价格7230，-30，神华竞拍华北7100，0，基差-130，石化库存57万吨，0。国内LLDPE市场价格整理为主，LLDPE主流价格在7100-7550元/吨。春节假期来临，业者陆续放假，市场交易活动寥寥，成交走量欠佳。
PP市场:
2005价格7447，-73，神华竞拍华东7350，-30，基差-97，华北市场拉丝主流价格在7300-7350元/吨，华东市场拉丝主流价格在7400-7550元/吨，华南市场拉丝主流价格在7600-7700元/吨。
操作建议：
从基本面来看，一季度PP平衡表偏弱，一方面新增产能浙石化90万吨、恒力40万吨继续增加，另外需求面临季节性淡季。
农产品
u 核心观点：
豆粕：下游需求疲弱，豆粕继续承压。
豆油：国内外基本面较好，预期豆油仍呈偏强格局。
u 市场点评：
隔夜CBOT大豆收跌，当前市场矛盾平淡，预期震荡为主。昨天连豆粕强势反弹，春节假期临近，工厂价格多数停报，上周厂库存下降，因下游节前备货，需求仍然较差，豆粕短期继续承压。昨天连豆油大幅回调，港口现货报价跟盘下调，国内外油脂基本面较好，近期下跌更多为对前期涨幅的修正，预期豆油保持偏强格局。
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