宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指收盘涨跌不一。道指涨逾30点，纳指跌0.24%。辉瑞制药涨1.7%，摩根大通涨1.12%，领涨道指。苹果跌1.35%，亚马逊跌1.16%。特斯拉涨2.49%，继续创收盘新高。美股财报季开启，银行股普遍收高，摩根大通、花旗、德意志银行涨超1%，富国银行跌逾5%。截至收盘，道指涨0.11%报28939.67点，标普500跌0.15%报3283.14点，纳指跌0.24%报9251.33点。
政策变动：(1) 据央视新闻，法国、德国和英国领导人发表联合声明称，将坚持遵守并维护伊朗核协议，同时呼吁伊朗取消所有与协议不符的措施，避免任何新的暴力或核扩散行为。在此基础上，法德英三方随时愿意与伊朗展开对话，维护地区稳定。(2) 欧洲央行行长拉加德：希望在1月23日宣布欧洲央行战略评估；将就战略评估向决策者们发出信函，决策者们应避免在评估前做出公开评论。
经济数据: (1) 美联储公布的最新经济褐皮书显示，美国经济在2019年最后六周温和扩张，制造业就业的恶化掩盖了就业市场的紧俏状况。假日销售稳健，汽车销售温和增长。消费者开支增幅温和。大多数联储所辖地区的制造业活动持平。银行业信贷活动温和上扬，住房销售持平。物价料将在未来数月继上涨。(2) 美国11月耐用品订单环比降2.0%，预期升1.5%，前值升0.5%；扣除运输的耐用品订单环比持平，预期升0.1%，前值升0.5%；扣除国防的耐用品订单环比升0.8%，前值持平；扣除飞机非国防资本耐用品订单环比升0.1%，预期升0.2%，前值升1.1%。
其他信息: 据新华网，俄罗斯总统普京15日批准总理梅德韦杰夫提出的政府辞职请求，并向俄国家杜马（议会下院）提名现任联邦税务局局长米哈伊尔•米舒斯京担任新一届政府总理。当天早些时候，梅德韦杰夫向普京提出政府辞职请求。普京随后签署命令，批准政府辞职并决定由梅德韦杰夫临时代行总理职责，同时责成辞职政府在新内阁成立之前履行自身义务。
国内宏观：
股票市场：上证指数收盘跌0.54%报3090.04点；深证成指跌0.15%；创业板指涨0.09%。两市成交逾6000亿，较上日缩量近千亿。数字货币概念大涨，锂电池概念深度回调。
政策变动：据新华社，当地时间1月15日上午，中美第一阶段经贸协议签署仪式在美国白宫东厅举行。中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国总统特朗普共同签署协议文本并致辞。刘鹤表示，达成第一阶段经贸协议，有利于中国，有利于美国，有利于全世界；中国开放的大门必将越开越大。
债券市场: 央行“MLF+逆回购”双管齐下，国债期货集体收涨，10年期主力合约涨0.07%；银行间现券收益率小幅下行。交易员表示，央行出手维护流动性，但MLF利率不变，现券跟随期货震荡走暖，不过波幅较窄，后续关注金融数据。
外汇市场: 在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8871，较上一交易日跌17个基点。人民币兑美元中间价调升109个基点，报6.8845。
经济数据：(1)国资委：2019年央企实现营业收入30.8万亿元，同比增长5.6%；实现净利润1.3万亿元，同比增长10.8%；完成固定资产投资2.8万亿元，同比增长7.6%；年末平均资产负债率65.1%，比年初下降0.6个百分点。(2) 国资委：2020年将进一步加大力度推动中央企业战略性重组，要重点推进装备制造、化工产业、海工装备、海外油气资产等专业化整合；中央企业不管是A股上市，或者到香港市场，国资委完全持积极的鼓励态度。
其他信息: 全国股转公司部署2019年年报披露工作，对创新层、基础层公司披露内容进一步优化，主要包括：适度降低创新层公司披露要求，取消业绩预告和业绩快报强制披露要求；大幅降低基础层公司披露要求，减少分析性信息披露强度，披露内容以客观财务数据为主。
股指期货
近期市场整体上延续了12月以来的走升行情，投资者看涨情绪也因赚钱效应的增加而更为乐观。回顾过去几轮“春季躁动”行情的起因、演化发展过程，我们发现核心关注点在于政策走向、外部事件变化等因素。目前政策偏暖，中美关系仍处于缓和期，预期“春季躁动”行情上演，后期相关因素的变化将决定此轮“躁动”行情的持续性。
利好消息消化后，股指近期振荡调整的概率较大，主要原因在于临近年末获利盘减仓跨年的意愿增强以及上方存在套牢资金解套压力。
后期在政策利好支持科技创新、鼓励消费，以及中小盘成长股业绩边际改善的预期下，科技、消费类成长股还是会有表现的机会，可以关注IC/IF、IC/IH比价阶段性走高机会。
从中长期来看，中国股市具备长期配置价值，主要是欧洲和日本负利率资产扩大，安全资产荒驱动国际资本会流入中美两国资产，而中美利差依旧较大，中国资产会更受青睐。
风险提示：1月份解禁压力大、临近年末投资者获利兑现需求强烈以及中美贸易摩擦再度反复导致的中长期风险偏好下降。
交易机会：
期指方面,单边策略短期可轻仓做空,跨品种套利推荐多IC空IH。
股票方面，市场整体偏弱，投资主线围绕“消费基石+先锋科技+周期反弹”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。
黑色金属
行业要闻: 1.受巴拿马型船需求不断增长的推动，波罗的海干散货指数周二小幅上涨0.7%或5点至768点。海岬型船运价指数跌92点或9.5%，报878点，至去年4月底以来的最低水平，日均获利下降244美元至9011美元；巴拿马型船运价指数上涨58点或7.6%，报825点，日均获利增长523美元至7422美元。
综述：临近春节，交投进一步清淡，现货价格趋稳，期螺高位震荡为主，期现基差较弱反映了现货弱预期强的矛盾。近期宏观经济预期得到极大好转，稳经济进一步发力，市场对今年逆周期调节及经济预期明显转好。目前基本面有所转弱，消费进一步疲软，库存加速累积，螺纹价格高位承压，预计3500-3600将有冬储支撑，限产政策力度整体宽松，仍是较大不确定因素，限产政策对供给有持续性抑制及阶段性加码的情绪提振作用。废钢价格坚挺，电炉钢面临亏损减产，成本支撑持续存在。05合约近期高位震荡，短期有冬储及成本支撑，春节后需求难以快速启动，库存压力加大，螺纹承压将加大。
铁矿:近期澳洲飓风预期再度扰动市场，到港量大幅下降，钢厂补库及较低的港口库存对铁矿有持续支撑。预计本轮补库或持续到春节前，铁矿短期依然强势。但高位压力加大，节奏跟随螺纹波动。中长期来看，供需趋于宽松是大趋势，后期国内到港能够满足需求，供需趋于宽松，铁矿价格中枢将进一步下移。关注终端消费带动，价格波动节奏跟随螺纹，强弱关系取决于钢厂利润和限产力度。警惕供应端突发事件扰动。
基差因素:
昨日上海螺纹市场价格3750，稳，折盘面价格和2005合约基差 329元。青岛港pb粉679，跌1，折盘面和2005合约基差84。
后期重点关注:
宏观形势及政策，限产政策，国际矿山动态。
操作建议：
螺纹:高位风险聚集，谨慎偏空。铁矿:高位震荡。
煤焦
焦炭：
供需：限产放松后，焦化厂和钢厂开工回升，整体来看依然偏紧，维持去库状态，前期现货也提涨3轮，共计150元/吨。近期焦化厂发起第四轮提振，钢厂暂未回应，现货偏强。
库存：临近春节，钢厂积极冬储，库存从焦化厂和港口向钢厂转移。
行业利润：当前焦化毛利率14%，螺纹毛利率10%，主产地焦化利润和钢厂利润旗鼓相当，焦化利润有高估之嫌。
总结：当前的主要矛盾在于供需偏紧和钢厂冬储，春节前焦炭现货价格偏强，但价格有所反应。往后看，焦炭产量在利润的刺激下会继续回升，而1-3月是钢厂检修的旺季，需求逐渐走弱，供需宽松，累库现象将发生，届时主要矛盾是产业链利润分配的不合理，钢厂打压焦化利润，05震荡回落。
策略：可参与做空05焦化利润策略
风险因素：去产能政策突然发力；环保限产政策扰动
焦煤：
供需：1月煤矿要放年假，产量会下降。进口额度重新恢复，蒙煤通关车数有所回升，澳煤因港口通关时间较长，短期量难以期待。供给较12月下降较大，需求较为韧性，1月供需相对偏紧，后续库存也会出现下降。
库存：焦化厂冬储，港口库存替代煤矿库存，价格上调，煤矿库存持稳。
行业利润：长协机制下，产业链中，煤矿利润依然偏高，价格下降幅度和速度需要时间的支撑。
总结：当前主要矛盾点：供需由平衡转向偏紧，焦化厂冬储，带动需求回升，港口库存去化较快，价格坚挺上调，近期大雪天气，影响运输，成本上升，提振煤价。05震荡偏强。
风险因素：进口政策，去产能政策
动力煤：
海关总署1月14日公布的数据显示，中国2019年12月份进口煤炭277.2万吨，同比减少745.8万吨，下降72.90%；环比减少1800.9万吨，下降86.66%。
期货市场：ZC005合约收盘价550.6，跌1.11%。
现货市场：主产地方面，各地区均有不同程度的减产和停产现象。港口方面，环渤海港口5500大卡动力煤主流报价560元/吨左右，5000大卡主流报价500元/吨左右，市场活跃度低。需求方面，15日沿海六大电厂日耗68.39万吨，存煤1491.56万吨，存煤可用天数21.81天。
总结：近期主产地大雪，运输受阻，秦港库存下降幅度较大，即将进入春节假期工厂陆续停产停工，日耗下降阶段，继续关注进口煤通关情况，目前动力煤供需双弱，价格震荡。
后期关注：产地安检情况、中下游库存、进口煤管控力度。
能源化工
市场热点：
1、EIA报告：上周美国国内原油产量增加10万桶至1300万桶/日，创纪录新高；美国上周原油出口增加41.7万桶/日至348.1万桶/日。
2、美国至1月10日当周EIA原油库存-254.9万桶，预期-47.4万桶，前值+116.4万桶。
3、欧佩克月报：预计2020年美国原油产量将增长98万桶/日至平均1318万桶/日，其中页岩油产量预计将同比增加96万桶/日至平均861万桶/日，主要集中在二叠纪盆地。尽管钻探活动有所减少，但原油产量仍在继续增加，因为油企正在消耗已勘探但未完成的钻井的石油库存。
市场表现：
周三（1月15日）WTI 2020年2月期货每桶57.81美元跌0.42美元，布伦特2020年3月期货每桶64.00美元跌0.49美元。中国SC原油期货主力合约2003跌3.5元至463.3元/桶。
总体分析：
虽然美中双方正式签署第一阶段贸易协议且美国原油库存下降，但美国成品油库存大幅增长，国际油价再次下跌。机构报告谨慎乐观，短期偏弱震荡，修复重心。预估欧佩克限产执行力尚可，为油价提供底部支撑，下方空间亦有限，中期压力仍存。
关注重点：
OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治、中美贸易战
LLDPE市场:
2005价格7365，-55，神华竞拍华北7150，-40，基差-215，石化库存51万吨，-2.5。国内LLDPE市场价格个别松动，华北个别线性跌20-50元/吨；华东个别线性跌30-50元/吨；华南个别线性跌50元/吨；LLDPE主流价格在7150-7600元/吨。线性期货低开继续下滑，市场交投乏力，商家部分随行小幅让利。终端需求积极性不高，按需采购为主。
PP市场:
2005价格7566，-96，神华竞拍华东7450，-70，基差-116，华北市场拉丝主流价格在7400-7450元/吨，华东市场拉丝主流价格在7500-7650元/吨，华南市场拉丝主流价格在7650-7850元/吨。
操作建议：
从基本面来看，一季度PP平衡表偏弱，一方面新增产能浙石化90万吨、恒力40万吨继续增加，另外需求面临季节性淡季。
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