宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指收盘涨跌不一，道指再创收盘新高，纳指结束11连涨。道指涨0.08%报28645.26点，标普500指数收平报3240.02点，纳指跌0.17%报9006.62点。上周道指涨0.67%，纳指涨0.91%，标普500指数涨0.58%，连涨五周。
政策变动：(1)俄罗斯央行降息25个基点至6.25%；合乎市场预期，为连续第五次会议降息。俄罗斯央行表示，可能在2020年上半年进一步降息，预计2019年GDP增速预期为0.8%-1.3%，2020年GDP增速为1.5%-2%，2020年底CPI为3.5%-4%，通胀较预期更快地走弱。(2) 巴西央行：降息50个基点至4.5%，为年内第四次降息。巴西央行仍认为经济在逐步复苏；今日的利率决定是一致通过的；建议对货币政策维持谨慎；全球前景相对而言对新兴市场国家有利；下面的行动取决于经济活动和风险；通胀面临双向风险。
经济数据: (1) 美国12月21日当周初请失业金人数为22.2万人，预期22.4万人，前值从23.4万人修正为23.5万人；初请失业金人数四周均值为22.8万人，前值22.55万人。12月14日当周续请失业金人数为171.9万人，预期169.2万人，前值从172.2万人修正为172.5万人。(2) 美国11月耐用品订单环比降2.0%，预期升1.5%，前值升0.5%；扣除运输的耐用品订单环比持平，预期升0.1%，前值升0.5%；扣除国防的耐用品订单环比升0.8%，前值持平；扣除飞机非国防资本耐用品订单环比升0.1%，预期升0.2%，前值升1.1%。
其他信息: 美国会众议院正式通过针对特朗普的弹劾条款，两项弹劾条款均获通过。由此，特朗普成为继前总统安德鲁•约翰逊、比尔•克林顿之后第三个被国会正式弹劾的美国总统。参议院预计将于明年1月开始相关审理程序，至少有三分之二投票支持弹劾，特朗普才会被真正罢免。
国内宏观：
股票市场: 上证指数倒V走势，收盘跌0.08%报3005.04点，深证成指跌0.68%报10233.77点，创业板指跌1.45%报1767.58点，两市成交6320亿元，较上个交易日大幅放量1300亿。上周，三大指数均收下十字星基本保持平盘，周线均为4连阳。北向资金恢复交易，全天单边净流入46.81亿元，为连续29日净流入。12月以来北向资金累计流入超687亿元，刷新单月历史最大净流入额。
政策变动：(1) 国务院关税税则委员会近日印发通知，自2020年1月1日起，调整部分商品进口关税；其中，对用于治疗哮喘的生物碱类药品和生产新型糖尿病治疗药品的原料实施零关税。2020年7月1日起，我国还将对176项信息技术产品的最惠国税率实施第五步降税，同时与此相衔接，相应调整其中部分信息技术产品的进口暂定税率。
债券市场: 资金价格反弹叠加工业利润回暖获利盘涌出，现券期货调整，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.09%，盘中最大跌幅0.23%；银行间现券收益率上行1bp左右，银行间资金面依然非常宽松，不过隔夜和七天期资金利率有所反弹。
外汇市场: 外管局局长潘功胜强调，要进一步促进贸易投资便利化，扩大高水平对外开放，完善外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架，防范跨境资本流动风险，维护国家经济金融安全。
经济数据：(1) 中国11月规模以上工业企业利润同比增长5.4%，前值降9.9%。1-11月累计利润同比下降2.1%，降幅比1-10月收窄0.8个百分点。国家统计局表示，11月工业企业利润增速由负转正的主要原因，一是工业生产和销售增长明显加快；二是工业品出厂价格降幅收窄。
其他信息: 证监会原主席肖钢表示，党中央从来没有像今天这样重视资本市场；股票供求不同于商品供求，也区别于货币供求。IPO、定增、再融资、限售股解禁等可以看作是股票供给，但这种供给并不决定股市中长期走势，而股票需求是多层次的，其要受到投资者对宏观经济相关政策预期、风险偏好、资产配置、突发事件和心理预期等诸多因素的影响，所以股票供给对需求冲击并不是直接对应的。
股指期货
三大股指期货12月总体维持振荡上行态势。当前市场最大的问题在于投资者情绪过于乐观，而潜在利多均已被投资者预期，难有超预期的利好推动指数进一步上行。市场回调消化了近期上涨后的浮筹，短期来看，大盘开始止跌回升，再次站在3000点上方，后期新的利多因素有望助推指数再度上行。
后期在政策利好支持科技创新、鼓励消费，以及中小盘成长股业绩边际改善的预期下，科技、消费类成长股还是会有表现的机会，可以关注IC/IF、IC/IH比价阶段性走高机会,需要警惕的是明年1月份解禁压市值是今年1月份的三倍规模，解禁压力大，恐再度调整。
从中长期来看，中国股市具备长期配置价值，主要是欧洲和日本负利率资产扩大，安全资产荒驱动国际资本会流入中美两国资产，而中美利差依旧较大，中国资产会更受青睐。
风险提示：1月份解禁压力大、临近年末投资者获利兑现需求强烈以及中美贸易摩擦再度反复导致的中长期风险偏好下降。
交易机会：
期指方面,单边策略短期可轻仓做空,跨品种套利推荐多IC空IH。
股票方面，市场整体偏弱，投资主线围绕“消费基石+先锋科技+周期反弹”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。
黑色金属
行业要闻: 1.《证券日报》记者梳理发现，12月份以来，国家发改委集中批复了一批基建项目，涉及资金超2700亿元，较多集中在轨道交通、高铁、机场等领域。综合来看，今年以来，发改委累计批复基建项目近60个，涉及金额已超1.5万亿元。
2.据西本新干线统计，双休日，河北唐山部分钢厂普碳方坯累计下跌10元（周六稳，周日跌10元），出厂价格报3310元/吨，周环比下跌30元。全国主要在营业市场建筑钢价平稳为主，其中，东北、西北陆续冬储；华北的山西、河北部分钢厂螺纹小涨，线盘走弱，西南、华中、华东和华南等地主流价格平稳；山东、安徽和江苏主导钢厂有意挺价，江浙沪市场盘螺低价资源售价调高。
综述：近期宏观经济预期得到极大好转，经济工作会议释放积极信号，市场对明年逆周期调节，经济预期明显转好。基本面有所转弱，螺纹现货价格快速下调，基差继续收敛，盘面压力加大。消费逐渐转弱，库存累积，螺纹价格高位承压。现货价格仍有下行空间，预计3500-3600将有冬储支撑，期螺01受基差提振，震荡行情为主。限产政策力度仍是较大不确定因素，限产政策对供给有持续性抑制及阶段性加码的情绪提振作用。废钢价格坚挺，电炉钢面临亏损减产，成本支撑持续存在。螺纹走势更为纠结。05合约短期有冬储支撑成本支撑，后期需求降至冰点，承压加大，向下仍有空间。
铁矿:钢厂有利润驱动补库对铁矿有持续支撑。钢厂低库存增强补库驱动力，铁矿短期依然强势。但高位压力加大，钢厂补库驱动减弱后铁矿将随螺纹承压。中长期来看，供需趋于宽松是大趋势，后期国内到港能够满足需求，供需趋于宽松，关注终端消费带动，价格波动节奏跟随螺纹，短期强于螺纹，后期强弱关系取决于钢厂利润和限产力度。
基差因素:
昨日上海螺纹市场价格3700，稳，折盘面价格和2001合约基差 57元。青岛港pb粉661，涨2，折盘面和2001合约基差49。
后期重点关注:
宏观形势及政策，限产政策，国际矿山动态。
操作建议：
螺纹:高位风险聚集，盘面有压力，震荡偏空思路对待。铁矿:跟随螺纹波动，高位承压。
煤焦
焦炭:
近日现货发起第三轮提涨，部分钢厂已接受，现货偏强运行。近期焦化厂限产较严，开工小幅下降，钢厂开工补库较好，紧平衡，总库存下降。05短期在供需偏紧及去产能支撑下，震荡偏强，但上方空间也有限。中期因淡季终端需求难以维持高位，我们看震荡回落。
焦煤：
煤矿事故频发，山西和云南监管力度加强，部分煤矿本年生产指标用完，产量下降；蒙煤通关回升，但口岸库存较高；澳煤进口回升；下游企业限产加码，消费阶段性回落，焦化厂冬储补库，港口库存去化较快，低硫主焦价格反弹，高硫主焦价格暂稳，炼焦煤现货触底反弹，05短期震荡偏强。
动力煤：
期货市场：ZC005合约收盘价552.6，涨0.47%。
现货市场：港口方面，环渤海港口5500大卡动力煤主流报价550元/吨左右，5000大卡主流报价485-495元/吨左右，成交较少。需求方面，27日沿海六大电厂日耗77.24万吨，存煤1605.75万吨，存煤可用天数20.79天。
总结：6大电日耗持续保持高位运行，近期库存有所提升，后期进口煤供应充足，市场持观望态度，今年电厂采购力度预计不及往年，目前动力煤价格不具备大涨大跌的条件。
后期关注：产地安检情况、电厂库存、进口煤管控力度。
能源化工
国际原油
市场热点：
1、EIA报告：除却战略储备的商业原油库存减少547.4万桶至4.414亿桶，减少1.2%。
2、美国至12月27日当周石油钻井总数677口，预期685口，前值685口。
市场表现：
周五（12月27日）WTI 2020年2月期货每桶61.72美元涨0.04美元/桶；布伦特2020年2月期货每桶68.16美元涨0.24美元。中国SC原油期货主力合约2002涨3至489.5元/桶。
总体分析：
中美贸易谈判短期利好，深化减产提供底部支撑，且库存下降，短期仍以偏强震荡为主.中长期看，美国增产潜力较大，且减产的边际效果递减，预估明年二季度压力显现。
关注重点：
OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治、中美贸易战
LLDPE市场:
2001价格7250，+5，神华竞拍华北7170，0，基差-80，石化库存53.5万吨，-2.5。国内LLDPE市场价格部分小涨，华北和华南个别线性略高20-50元/吨，华东个别线性略高20元/吨，LLDPE主流价格在7160-7500元/吨。
PP市场:
2001价格7723，+64，神华竞拍华东7660，+30，基差-63，华北市场拉丝主流价格在7400-7600元/吨，华东市场拉丝主流价格在7650-7780元/吨，华南市场拉丝主流价格在7650-7900元/吨。
操作建议：
PP平衡表看12月检修继续环比下降，新增产能中安、巨正源、宝丰贡献产量预计环比增加，12月基本面环比偏弱，展望明年一季度，PP供需依旧偏宽松。
农产品
市场点评：
上周五CBOT大豆小幅收低，市场矛盾平淡，预期震荡为主。上周五连豆粕窄幅震荡，沿海现货报价部分小幅调整，工厂库存处于低位，但下游需求较差，豆粕短期继续承压。上周五连豆油强劲走高，港口现货报价大幅上调，生物柴油预期支撑国际油脂市场，国内豆油库存下降及季节性因素存在利多支持，豆油强势格局延续。
核心观点：
豆粕：下游需求皮弱，豆粕继续承压。
豆油：国内外利多支撑市场，豆油强势格局延续。
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