宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指收盘涨跌不一，道指收平，纳指跌0.3%。特斯拉收涨近3%，此前获标普调整评级展望至积极。Uber收跌3.85%，今日股票禁售期到期；惠普收涨6.3%，施乐拟以23美元/股的出价对惠普发起收购要约。截至收盘，道指收平报27492.56点，标普500涨0.07%报3076.78点，纳指跌0.29%报8410.63点。纳指结束三连涨。
政策变动：(1) 日本央行维持基准利率在-0.1%不变，维持10年期国债收益率目标在0%附近不变，维持资产购买规模不变，符合预期。日本央行调整前瞻指引，删除此前指引中的利率时间框架，并下调今明两年通胀和GDP增长预期。(2) 澳洲联储维持基准利率在0.75%不变，符合市场预期。澳洲联储：若有需要将放松政策以支撑可持续增长，预计2020年和2021年通胀将接近2%，对今年GDP增速预期维持在2.25%附近，澳元近期仍处于波动区间的低端。(3) 韩国将于下月就日本对韩限贸问题同日本举行WTO争端解决机制下的第二轮局长级磋商。
经济数据:（1）美国10月ISM制造业PMI为48.3，预期为48.9，前值为47.8。美国10月Markit制造业PMI终值为51.3，预期为51.5，前值51.5。（2）欧元区10月综合PMI终值为50.6，预期50.2，初值50.2；服务业PMI终值为52.2，预期51.8，初值51.8。
其他信息: IMF：将今年欧元区经济增速预期从1.3%下调至1.2%，预计2020年和2021年欧元区经济增速为1.4%；将今年欧元区通胀预期由1.3%下调至1.2%，2020年通胀预期由1.6%下调至1.4%；将今年德国经济增速预期由0.8%下调至0.5%，法国今年经济增速由1.3%下调至1.2%，预计今年英国经济增长1.2%，预计意大利经济今年将出现停滞。
国内宏观：
股票市场: A股结束三连升，上证指数收盘跌0.43%报2978.6点；深证成指跌0.73%；创业板指跌0.6%。两市成交4526亿元，较上日明显缩量。
政策变动：据中国经营报，证监会围绕减持规则正在开展研究工作，主要是“三严格”、“两适度”。“三严格”包括继续保持对控股股东、实际控制人、董监高的减持严格限制，继续严格预披露制度，从严打击减持过程中的内幕交易等违法违规行为。“两适度”则为适度放松参与再融资、IPO前投资的创投基金，私募基金及社保基金的限制，适度放松协议转让限制。
债券市场:【中国债市综述】大幅反弹翌日债市窄幅震荡，国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一，现券收益率变动不大，资金面继续宽松，隔夜回购加权利率再跌8bp跌破1.8%，续创逾一个月新低。
外汇市场: 周三在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9987，较上一交易日跌12个基点。人民币兑美元中间价调升305个基点，创6月21日以来最大升幅，报7.0080，创8月8日以来新高。
经济数据：(1)中国10月官方制造业PMI为49.3，预期49.8，前值49.8。中国10月官方非制造业PMI为52.8，预期53.6，前值53.7；10月综合PMI产出指数为52，前值为53.1。(2) 中国10月财新制造业PMI为51.7，连续四个月回升，为2017年以来最高。其中，10月新订单指数大幅上扬，创下2013年2月以来最高，外需明显改善。
其他信息: (1)北向资金全天净流入74.5亿元，为连续7日净流入。净买入格力电器15.31亿元，买入招商银行3.22亿元；中国平安遭净卖出1.29亿元。深股通买入格力电器18.35亿元并卖出3.03亿元，申万宏源上海闵行区东川路买入4.5亿元，银河证券绍兴营业部、国泰君安上海新闸路均买入超2亿元，两机构席位卖出5.16亿元。(2) 中证报头版：创业板改革呼之欲出。创业板运行十年来积累了大量的改革需求，急需在发行上市、并购重组、再融资等方面实现创新突破。无论是创业板十年再出发的自身需要，还是多层次资本市场体系改革的系统推进，创业板改革均箭在弦上。
股指期货
国际来看,美联储宣布降息25个基点，将基准利率范围下调至1.50%-1.75%，为年内第三次降息，符合市场预期。美联储同时还暗示放松政策的举措可能接近停顿。巴西央行周三降息50个基点至5%，为年内第三次降息，符合市场预期。此前已经有美联储、科威特央行、阿联酋央行、巴林央行、沙特央行五家央行采取降息行动，全球依然处于降息周期中。预计2020年全球经济将出现一定程度的改善。
截至 10 月 30 日，共有约 3000 多家上市公司已经披露了三季度业绩。经统计，约56.53%的企业取得了净利润同比正收益，其中整体增速达10.03%，中位数是7.50%。从目前的数据看，有16.94%的企业三季度业绩增速在 0%—20%之间，有 10.93%的企业 3Q19 业绩增速在-20%—0%之间。增速波动较大的也不少，其中业绩增速在100%以上的占了16.09%，业绩增速在-100%以下的占了9.10%。
1.已披露的数据显示，民营企业业绩增速在改善。相较于二季度民营企业增速下滑，三季度民营企业业绩实现了正收益达8.82%。2.央企的利润增速表现优异。三季度央企净利润同比增速达到20.53%，平均每家盈利4.43亿元，而地方国企则表现不佳，同比下滑5.40%。3.公众企业，即无实际控制人企业，是A股市场上大市值企业代表，它们的业绩增速仅次于央企，同比增速达12.91%。4.三季度权重股和中小企业的业绩增速进一步分化。三季度上证50业绩增速进一步加快，达到17.13%，而中证500增速进一步下滑17.02%，权重股和中小盘股的业绩差距进一步拉大。
短期来看，多空交织，但利多强于利空，股指大概率震荡偏强，但我们也要看到，市场风险偏好的抬升缺乏基本面支撑，后市难以持续上涨，建议保持谨慎乐观态度。
风险提示：10月份国内经济数据大幅不及预期以及中美贸易摩擦再度反复导致的中长期风险偏好持续下降。
交易机会：
期指方面,单边策略短期可轻仓做多,跨品种套利推荐暂时切换为多IH空IC。
股票方面，市场整体偏弱，投资主线围绕“消费基石+先锋科技”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。
黑色金属
行业要闻:
今年上半年，钢协会员企业粗钢产量增长5.64%，非会员企业增长24.08%，增速远高于会员企业，增量占了总增量的56.2%。从近几年各地已公告的产能置换项目来看，全国拟建的钢铁项目粗钢产能近2亿吨。今年1-7月，黑色金属冶炼及压延加工业投资增长37.8%，为各工业行业之最，引起业内担忧。
综述：宏观逆周期调节叠加限产政策，高基差持续，螺纹偏强震荡。后期关注高基差修复路径，四季度黑色系最大扰动因素是限产政策力度，限产政策对供给有持续性抑制及阶段性加码的情绪提振作用。供应弹性较大，受利润和限产扰动，整体供应高位。消费端来看，近期下游成交依然较强，库存持续去化，但后期消费必然转弱，消费支撑将走弱。关注后期累库，行情逻辑转向供给端，最大扰动是限产力度，采暖季关注限产政策力度对行情的扰动，具有较大不确定性。如果限产力度持续严格，螺纹陷入震荡走势，如果限产力度减弱，螺纹将继续下行。保持逢高沽空思路。
铁矿:供需趋于宽松是大趋势，铁矿长期承压。四季度矿山发运和到港将会大幅增加，而需求因限产常态化持续受到抑制，铁矿供需紧张格局明显缓和，后期铁矿供需进一步宽松。当前国内铁矿供需基本平衡，随着到港量恢复，供应能够满足消费量，港口库存将继续回升。后期关注终端消费带动，钢厂低库存以及高基差有支撑。长期来讲，铁矿供需将会趋于宽松，震荡偏空思路为主，关注需求引领，价格波动节奏跟随螺纹。
基差因素:
昨日上海螺纹市场价格3790，涨30，折盘面价格和2001合约基差 466元。青岛港pb粉650，涨2，折盘面和2001合约基差95。
后期重点关注:
宏观形势及政策，限产政策，国际矿山动态。
操作建议：
螺纹:高基差提振偏强震荡，关注3500附近压力，警惕限产对情绪扰动，把握节奏。铁矿:弱势延续，关注650附近压力，逢高沽空为主。
煤焦
焦炭：
供需:华北地区天气预警，焦炭产量下降，供需相对均衡，多为短期影响。后续随 着产量的回升(当前焦化厂仍有利润，没有明显减产的意愿;去产能政策仍没有明显动 作)，需求的下降(限产季到来、钢厂检修增多)，焦炭供需再次转向宽松，总库存或再 次增长。
库存:库存主要累在下游，今年冬储现象不明显;钢厂库存高，补库意愿弱;港口 内贸无利润，投机性需求弱;近期钢厂控制发货速度，焦化厂库存累积速度加快。
估值:现货:再次下调 50 元/吨，现货利润低，盘面已无利润，估值压力不大。期 货:现货下调，01 受宏观刺激，基差走弱。
总结:驱动向下，估值中性略偏低，逢高沽空。 后期:去产能政策对供应端的扰动量 VS 焦炭需求季节性下滑量。 关注:去产能政策;进口煤政策影响。
焦煤：
产量:产量供应较为充足。
进口:蒙煤因场地卸剁要求，后续进口量陆续下降;澳煤，华北港口和南方港口进 口政策再次收紧，通关难度加大。预计 11-12 月进口量会下降。
需求:近期环保力度小幅加强，临近采暖季焦煤需求不容乐观。 库存:上下游库存都偏高，冬储现象不明显。高库存压制价格的反弹幅度。 供需:当前供需宽松，总库存增长。11-12 月进口政策严格执行后，焦煤宽松格局
将得到改善。
估值:现货:煤企利润较前期下降 100 元左右。从产业链上看，煤矿利润仍然很高，
现货仍然高估。由于煤矿话语权强，价格下降速度慢，继续下降幅度有限。期货:基差 来看，较高。现货虽然高估，由于煤价继续下降速度及幅度有限，01 估值压力不大。
总结:焦煤驱动向下，01 估值压力小。
后期关注进口煤政策及后期焦化厂开工政策，进口的收紧，带来供给下降，焦煤供 需格局由宽松转向平衡(紧平衡)，总库存不变(小幅去化)。
关注:进口煤政策;焦化厂限产政策;焦化厂自发减产行为;冬储情况
动力煤：
11月神华月度长协价格5500大卡570元/吨，-17元/吨。
期货市场：ZC001合约收盘价543.6，跌0.44%。
现货市场：产地方面，近日，产地煤价持续下降。港口方面，环渤海港口库存高位，5500大卡动力煤报价545-555元/吨左右，5000大卡报价475-485元/吨左右，成交清淡,供货商报价持续下行。需求方面，6日沿海六大电厂日耗56.1万吨，存煤1666.95万吨，存煤可用天数29.91天。进口方面，海关总署通知明令全国停止异地报关。目前确实的有上海和海南已通知不让报关。海南省海关已经口头通知代理以及下属各个进口煤单位，从今天开始今年禁止进口煤炭报关以及靠卸，主要原因是海南省今年进口煤炭量已经超去年20%。
总结：动力煤期货低位整理。港口及下游电厂依然维持着较高库存，供强需弱格局无明显改观，港口库存、电厂库存都处于历史相对高位，高库存继续制约终端采购积极性，冬储拉运进度相对缓慢，市场对冬季用煤需求预期偏悲观，需求增量有限，11月中旬以前价格维持偏弱走势。
后期关注：电厂补库情况、进口煤管控力度。
能源化工
市场热点：
1、美国至11月1日当周EIA原油库存+792.9万桶，预期+151.5万桶。
2、EIA报告：上周美国国内原油产量维持不变至1260万桶/日，连续4周录得持平；美国上周原油出口减少95.6万桶/日至237.1万桶/日。
市场表现：
美国原油库存超预期增长，国际油价下跌，但OPEC看好明年油市前景，伊朗核问题面临进一步复杂化，均限制了跌幅。周三（11月6日）WTI 2019年12月期货每桶56.35美元跌0.88美元；布伦特2020年1月期货每桶61.74美元跌1.22美元。中国SC原油期货主力合约1912跌6.1至453.5元/桶。
总体分析：
整体看，国际原油进入累库周期，而成品油需求相对较好，短期美国增产潜力有限原油短期波动加剧，长期压力延续，后期OPEC后期限产执行力度将成为新的变数。
关注重点：
中美贸易战进展、OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治
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