宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指均涨超1%，道指收涨逾320点。卡特彼勒、家得宝、英特尔、摩根大通均涨逾2%，纷纷领涨道指。拼多多涨8.7%，创纪录新高。截至收盘，道指涨1.25%报26362.25点，标普500指数涨1.27%报2924.58点，纳指涨1.48%报7973.39点。美二季度GDP增速符合市场预期。
政策变动：埃及央行将基准利率从15.75%下调至14.25%，埃及央行将隔夜贷款利率从16.75%下调至15.25%。
经济数据：美国第二季度实际GDP年化修正值环比增2%，预期2%，初值2.1%；二季度GDP平减指数修正值2.4%，预期2.4%，初值2.4%。美国7月成屋签约销售指数环比升2.5%，预期持平，前值降2.8%；同比升1.7%，预期升1.8%，前值降0.6%。
其他信息: 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔上发表了讲话，他并没有承诺在未来降息，其表示受消费者支出的推动，美国经济总体上继续表现良好。但鲍威尔表示，看到了当前经济面对的三个挑战：全球经济放缓、贸易政策的不确定性以及通胀放缓，并承诺美联储将实时评估经济状况，采取适当的新工党措施来保证经济增长、就业市场强劲以及物价稳定。
国内宏观：
股票市场: A股小幅震荡，上证指数收跌0.1%报2890.92点，深成指跌0.16%报9398.47点，创业板指跌0.27%报1620.86点。两市成交额4782亿元，较上一日略有缩减。北向资金小幅净流入3.84亿元，当日净买入五粮液3亿元、美的集团2.16亿元；云南白药、招商银行、正邦科技均被净卖出超1亿元。
政策变动：国务院关税税则委员会办公室有关负责人就对原产于美国的部分进口商品加征关税答记者问称，750亿美元商品清单中，有部分和第一、二轮反制措施关税商品范围重合，已经纳入前两批可申请排除范围。这些商品如果属于经审核确定的排除商品，按排除办法，不加征我为反制美301措施所加征的各轮关税。750亿美元商品清单中，未纳入前两批可申请排除范围的商品，将纳入第三批可申请排除的范围，接受申请办法将另行公布。
债券市场: 10年国债期货主力合约收涨0.32%创8月5日以来最大涨幅，盘中最大涨幅0.51%。银行间政金债与国债走势分化，政金债收益率大幅上行约5bp，国债收益率大幅下行。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1514，较上一交易日涨121个基点。人民币兑美元中间价调贬23个基点，报7.0858。
经济数据：中国7月规模以上工业企业利润同比增长2.6%，前值降3.1%。1-7月全国规模以上工业企业实现利润总额34977.0亿元，同比降1.7%，降幅比1-6月收窄0.7个百分点。石化、电气机械、汽车是拉动利润增速由负转正的主要行业，消费品制造业利润增速明显加快，装备制造业利润增速由负转正，私营企业利润增速大幅回升，企业营运状况有所改善。
其他信息:（1）商务部新闻发言人就美方宣布进一步提高对中国输美商品加征关税税率发表谈话。8月24日，美方宣布将提高对约5500亿美元中国输美商品加征关税的税率，中方对此坚决反对。这种单边、霸凌的贸易保护主义和极限施压行径，违背中美两国元首共识，违背相互尊重、平等互利的原则，严重破坏多边贸易体制和正常国际贸易秩序，必将自食其果。中方强烈敦促美方不要误判形势，不要低估中国人民的决心，立即停止错误做法，否则一切后果由美方承担。（2）A股将于8月27日“入摩扩容”，当天收盘后，大盘A股纳入因子将由10%提升至15%。分析人士预计，两融增量模式将开启，潜在增量资金流入可达2000亿元；而此次入富扩容、入摩扩容以及9月标普道琼斯指数纳入，三大指数合计可带来360亿美元左右（约2553亿元人民币）增量资金。
股指期货
周末中美贸易摩擦再起波澜，加征关税又一次成为影响市场风险偏好的主要因素，周一 A 股大幅低开，投资者情绪偏谨慎,不过此前中美贸易局势的反复使得中美贸易摩擦对股市的影响有所钝化，市场对中美经贸关系的预期本来就比较谨慎，市场风险偏好相对克制，上周沪深两市成交金额逐渐缩量至不足5000亿元，投资者还是偏谨慎的，高位追涨的资金量不大。因此中美贸易摩擦升级对股市会带来短期扰动，但影响相对有限，反而经历回调之后股市将迎来重新布局的好时机。周二股指高开高走，迅速回补了周一早盘留下的跳空缺口。8月28日收盘前，MSCI纳入A股正式生效，短期无利多消息刺激，指数或小幅回落。
中长期看，A股将以时间换空间方式，不断消化基本面利空，反复振荡筑底，夯实底部结构。当前股指以区间运行为主，上方有经济基本面疲弱压制，下方有政策面利好托底。
风险提示：8月份国内经济数据大幅不及预期以及9月份美方加征关税正式实施导致的中长期风险偏好持续下降。
交易机会：
期指方面,单边策略短期可轻仓做空,跨品种套利推荐多IC空IF
股票方面，市场整体偏弱，投资主线围绕“消费基石+先锋科技”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块
黑色金属
行业要闻:
日产274.91万吨，环比下降5.78%。钢铁生产增速明显回落，钢材价格相对平稳，但由于原材料成本处于高位，导致钢铁企业效益下滑。1至7月份，中钢协会员企业实现销售收入2.43万亿元，同比增长9.75%，但销售成本同比增长14.4%，最终实现利润总额1235.82亿元，同比下降23.93%。
综述：
中美贸易摩擦升级引发的宏观系统性风险较大，对黑色系板块施压。螺纹基本面依然是消费淡季供需双弱，今冬环保限产放松，供强需弱的预期更为强烈，铁矿价格大幅下跌，成本支撑崩塌，高供给令螺纹大幅承压。9月唐山限产趋严或有一定支撑，后期关注金九银十成色，房地产仍有韧性，基建将继续发力，终端需求转好将有支撑，高供给只能通过钢厂亏损减产来抑制。后期供需格局有望转好，关注金九银十旺季启动对高供给的消化力度，不建议过分沽空，有反弹需求。
铁矿:近期铁矿价格大幅下挫，有对供需格局缓和的预期，也有市场情绪推动。目前来看全球铁矿供应在逐渐恢复，钢厂需求有走弱趋势，国产矿和非主流矿进口对主流矿会有明显替代，铁矿供需紧张格局有强烈缓和预期，令价格承压。当前国内铁矿供需基本平衡，随着到港量恢复，供应能够覆盖消费量，港口库存难再大幅下降。9月唐山限产不利于铁矿消费，关注终端消费启动，钢厂补库带动铁矿价格反弹。长期来讲，铁矿供需缺口将会继续回补，铁矿供需最紧张时期已过，后期铁矿将宽幅震荡走势，关注需求引领。
基差因素:
昨日上海螺纹市场价格3590，涨10，折盘面价格和2001合约基差 442元。青岛港pb粉692，稳，折盘面和2001合约基差179。
后期重点关注:
宏观形势，库存变动，限产政策，国际矿山动态。
操作建议：
宏观风险较大，警惕系统性风险。螺纹市场弱势压制价格，关注消费回暖对价格提振。螺纹正套策略可继续持有。铁矿高基差支撑，不宜过分沽空，弱势震荡为主，关注反弹机会。
煤焦
焦炭：
上周五，山西、山东、河北地区钢厂开始全面对焦炭提降，现货市场悲观，价格承压。
供给：二青会后，山西焦化厂开始复产，开工回升，供应回升。
需求：钢厂自发性限产，造成铁水日均产量小幅下降。武安市发布8月底限产方案，钢厂限产力度大于焦化厂限产力度。唐山发布9月份限产方案，据钢联测算，钢厂铁水产量较8月有所下降。焦炭需求整体还是会降。
库存：总库存连续几周下滑，库存消费比下降。港口价格倒挂，基差扩大，贸易商积极出货。钢厂焦炭库存中高位水平且利润低，采购心态转变，部分钢企对焦炭采购开始适当控制。港口持续高库存状态，虽贸易商报价连续下调但成交寥寥，销售压力明显。
总结：随着山西焦化厂生产恢复，钢厂小幅增产，供需平衡，库存稳定。01估值偏低，逢低做多，等待旺季反弹。
焦煤：
上周，炼焦煤市场弱势运行。产地低硫煤和高硫煤走势分化，临汾低硫煤上涨，但暂无成交。高硫煤下跌。配焦煤方面，除乌海地区高硫肥煤上涨外，其余煤种持稳。
供给：二青会结束后，山西地区前期生产受限煤企，近日逐步恢复生产。山东地区少数煤矿受台风影响，尚未恢复正常生产的煤企，本周逐步恢复前期生产水平。样本煤矿权重开工率周环比上涨4.93%，炼焦煤供应整体较上周增加约28万吨。澳洲焦煤，进口限制严格，港口成交清淡，下游采购情绪低迷。蒙煤方面，8月中旬以来，日均通关量保持在990-1000车左右水平，通关顺畅，市场供应增加明显，市场议价能力较弱。
需求：山西焦企陆续恢复生产，开工回升。但对后市不明朗，采购原料较为谨慎。
库存：整体库存累积，煤矿库存回升，下游采购缓慢，煤矿出货不畅，尤其是配焦煤，库存压力明显。
总结：供需偏弱，01估值较低，逢低做多，等待旺季反弹。
能源化工
LLDPE市场:
1909价格7015，-130，神华竞拍华北7050，-30，基差+35，石化库存69.5万吨，-3。LLDPE市场价格走软，华北部分线性跌30-100元/吨；华东部分线性跌50-80元/吨；华南部分线性跌50元/吨；LLDPE主流价格在7050-7450。线性期货延续下探，部分石化降价销售，市场利空因素云集，商家对后市信心不足，部分跟跌出货。终端补仓意向不高，按需采购居多。
PP市场:
1909价格8442，-25，神华竞拍华东8470，-20，基差+28，华北市场拉丝主流价格在8350-8450元/吨，华东市场拉丝主流价格在8500-8600元/吨，华南市场拉丝主流价格在8650-8800元/吨。
操作建议：
PP平衡表看8月压力不太大，但检修高峰即将过去，供应逐渐边际恢复，另新增产能中安和巨正源本周重新开车，预计09震荡偏弱收场，而01以交易预期为主，主要是四季度新增产能投产较多，另外同期检修也偏少，供应端压力较大。
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