宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股涨跌不一，道指收跌近80点，纳指收涨逾0.8%。卡特彼勒跌4.5%，波音跌超3%，领跌道指，两者财报不及预期。芯片股领涨，德州仪器涨超7%，美光科技、英特尔均涨逾2%。截至收盘，道指跌0.29%报27269.97点，标普500涨0.47%报3019.56点，纳指涨0.85%报8321.5点。纳指与标普500指数创历史新高。
政策变动：（1）印尼央行降息25个基点至5.75%，为近两年来首次下调基准利率，符合市场预期。印尼央行称，政策致力于确保流动性充裕；有实施宽松货币政策的空间。（2）南非央行将关键利率下调25个基点至6.50%，为2018年3月以来首次降息。（3）韩国央行将关键利率降低25个基点至1.5%，为三年来首次降息，市场预期维持1.75%不变。韩央行：调整后的GDP增速预期2.2%仍低于潜在利率，需要支撑已有所扩大的经济复苏。将保持宽松货币立场，需要平衡实际经济与金融稳定。
经济数据：(1) 美国7月Markit制造业PMI初值50，创2009年9月以来新低，预期51，前值50.6；服务业PMI初值52.2，预期51.7，前值51.5。(2) 美国6月新屋销售总数64.6万户，预期66万户，前值62.6万户；新屋销售环比增7%，预期增6%，前值降7.8%修正为降8.2%。
其他信息: 美联储经济褐皮书报告：美国经济活动整体上温和扩张；美国未来数月的前景“大体上偏正面”；美国就业人口增幅略微放缓，但劳动力市场仍然保持紧俏，全美范围内承包商面临招聘困难；相比之前一个统计周期，通胀处于“保持稳定、至略微偏下行”的状态 。
国内宏观：
股票市场: 上证综指收涨0.8%报2923.28点，收复10日线；深证成指涨近1%，创业板指涨1.22%，万得全A收涨0.96%。两市成交逾4000亿元，量能有所放大。北向资金净流入20.5亿元；招商银行、中国平安、立讯精密分别获净买入3.33亿元、3.23亿元、2.03亿元。净卖出前三个股为贵州茅台、大族激光、东方财富，分别遭净卖出4.37亿元、3.59亿元、1.71亿元。
政策变动：国务院常务会议确定进一步治理违规涉企收费的措施，大力清除企业不合理负担。会议部署深化区域金融改革试点，下一步要统筹运用多种工具，推动实际利率有效下降，支持中小银行发展，降低企业特别是小微、民营企业融资成本；以金融支持国家重大区域发展战略、“三农”、科技创新以及扩大金融对外开放等为重点，深入推进先行先试；加强对试点的跟踪评价和第三方评估，对没有实效或严重偏离改革目标的要及时纠正或叫停，对达到预期目标、成效明显的要鼓励开展新的改革探索，并将已形成的可复制经验加快向更大范围推广。
债券市场: 国债期货全线收跌，10年期主力合约临近尾盘跌幅扩大至0.2%。5年期主力合约跌0.11%，2年期主力合约跌0.03%。
外汇市场：在岸人民币兑美元7月24日16:30收盘报6.8745，较上一交易日涨49个基点。人民币兑美元中间价调贬42个基点，报6.8860，为3连贬。
经济数据：(1) 税务总局：上半年全国累计新增减税降费11709亿元，其中减税10387亿元；增值税改革减税4369亿元，个人所得税两步改革叠加减税3077亿元。(2) 财政部：1-6月，国有企业营业总收入294921.0亿元，同比增长7.8%；利润总额18200.4亿元，同比增长7.2%；电力生产、房地产、建材等行业利润增长较快。
其他信息: 中基协召开证券公司、基金子公司座谈会，研讨资管行业转型发展方向。会议提出，证券基金经营机构要坚持买方业务本质，摒弃单一项目融资、刚性兑付等类借贷业务模式；摒弃规避监管、与监管博弈、投机套利思维，缩短投资链条，减少同业空转，有效降低实体企业融资成本；推动构建从优质基础资产到专业投资工具再到大类资产配置的资产管理三层架构。
股指期货
随着基建托底及国内流动性宽松政策，经济面或将在七月企稳，6月份美联储议息会议表明全球流动性拐点现已基本明朗，中美贸易谈判重启解禁华为芯片供应，短期压制投资者风险偏好的不利因素（经济数据、政策转向、外部冲击）均朝着积极友好方向转变，但是上周末非农数据远超预期以及中美贸易谈判进展的不确定性再次令市场蒙上一层阴影叠加本周22只科创板股票申购资金分流效应，市场再度出现回落！昨日美联储会鲍威尔在参议院金融委员会就美国半年度货币政策报告做证词陈述，“鸽”声嘹亮，市场一致认为7月份降息已经铁板钉钉且降息50个基点概率也大幅增加，预计短期对市场有一定的提振。昨日素有“恐怖数据”之称的美国零售销售数据大超预期，对美联储降息形成一定的利空，鲍威尔讲话表示在不确定性增加的背景下，美联储将采取适当行动，市场对于降息25个基点还是50个基点仍存在巨大的分歧，因此还需防止一致预期被证伪
昨日公布的二季度经济数据以及6月份经济数据显示，经济总体仍处于下行趋势，但社会零售出现一定程度的改善，好于预期，股票市场当天出现一定程度的反弹，随后继续陷入震荡调整。
总体而言，随着众多上市公司业绩爆雷，科创板上市分流压力的影响，当前市场短期难言乐观。从中长期来看，市场依然处于宽幅震荡行情，在内外部核心变量的边界条件未被显著打破之前，难于出现自我强化的趋势性行情。
风险提示：美国数据再次走强导致降息预期落空以及G20后续谈判不及预期等。
交易机会：
期指方面,单边策略短期不确定较大,跨品种套利推荐多IC空IH
股票方面，市场整体偏强，投资主线围绕“消费基石+先锋科技”，短期以低估消费+5G+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块
黑色金属
行业要闻：
7月24日，世界最大铁矿石生产商巴西淡水河谷官方宣布，巴西国家矿业局允许该公司恢复Vargem Grande铁矿区干选生产。年初溃坝事件后，该矿区自2月20日起全部关停。
综述：
宏观层面，中美局势释放利好，美联储降息预期强烈，全球宽松潮来临，国内逆周期调节政策宽松的预期更为强烈，地方政府专项债的消息提振市场情绪，将利好基建投资，房地产受到地产信托收紧影响下半年或进一步回落，今年螺纹终端需求整体强劲。周末唐山再度加码限产，钢材市场受情绪提振，限产政策仍有支撑，但实质性减产效果难达。铁矿对螺纹有成本支撑。当前在需求季节性走弱下螺纹高供给压力凸显，环保限产力度较弱，螺纹承压回落。长期关注旺季终端需求对高供给的消化力度，关注金九银十的需求成色，螺纹依然是紧平衡格局，全年区间内波段运行。
铁矿:近日淡水河谷宣布一矿山复产，供给端回升预期强烈，铁矿承压回落。目前来看铁矿供应在逐渐恢复，钢厂需求依然强劲，限产阶段性扰动，铁矿供需紧张格局有缓和预期，但港口库存继续下降，钢厂库存低位，当下供需依然紧张，支撑铁矿价格高位。长期来讲，矿山方面不确定性仍大，下半年供应缓慢恢复。需求取决于钢厂利润和限产力度的博弈，预计限产加码为阶段性影响，而钢厂将保持低利润，对铁矿的需求不会明显减弱，铁矿依然紧平衡格局，价格运行中枢或在700-800区间。
基差因素:
昨日上海螺纹市场价格3950，跌40，折盘面价格和1910合约基差 173元。青岛港pb粉856，跌25，折盘面基差78。
后期重点关注:
库存变动，限产政策，国际矿山动态。
操作建议
限产继续扰动螺纹价格波动，高供给压力凸显，螺纹震荡走弱，关注3850支撑。铁矿石高位回落，空间或有限，高基差支撑价格，短期观望为主。铁矿正套策略可继续持有。
煤焦
焦煤：
受焦炭回调影响，焦煤也出现回调。供给：煤矿生产平稳，产量稳定。进口政策进一步趋严，各港口限制贸易商进口，但终端企业可以以一单一议的方式进口。那达慕会结束后，蒙煤通关逐步回升。进口量逐步收缩。总供给后期有收缩预期，且越往后影响越大。
需求：近期山东临沂、潍坊焦企也逐步开始限产，后期下游企业仍有限产扩大预期，炼焦煤需求有所下将。
库存：煤矿库存上升，港口库存上升，整体需求趋弱。焦化厂近期低价补库，幅度有限。钢厂库存依然偏高，限产情况下，采购意愿弱。
产业链：焦炭现货价格企稳，焦企采购心态好转，炼焦煤价格也将逐步企稳。
总体来看，炼焦煤市场需求下降，短期供给端影响较小，炼焦煤价格走稳后承压，09 价格有点偏高，区间做空，(1360，1430)。
风险点：煤矿检查趋严、限产不及预期
焦炭:
期货已成功预言现货上涨，叠加下游螺纹下跌，焦炭回调。供需：根据当前信息测算，7 月供需宽松。目前河北地区高炉限产仍多，需求仍受限，山东、山西焦化限产加强，焦炭产量出现实质性下降，前期环保影响的是需求，后期逐渐影响供给，供需逐渐好转，难改宽松格局。
库存：上周，内贸给出利润及盘面持续升水，贸易商投机性补库，焦化厂库存下降，港口库存增加。受限于港口库容及堆存费政策，补库量有限。且近期港口库存的抛压给华东、华南现货市场带来压力。钢厂库存高，低日耗下，大幅补库意愿弱。
产业链：钢厂利润有所恢复，依然较低。焦炭价格上涨，压缩钢厂利润，钢厂打压 焦炭意愿变强。焦企对钢厂提涨空间有限，当前焦炭估值较为中心。
基差：从贴水逐渐走位升水，合理，估值中心。
现货：从供需、产业利润、现货市场看，现货价格企稳但上涨乏力。
期货：09 看环保力度，一旦无法超预期，高位难以支撑。且09多受港口套保盘影响，上行压力大。
期现套利：结束做多基差。
风险因素：终端钢厂需求超预期、高炉限产力度扩大、焦企限产不及预期
能源化工
国际原油：
市场热点：
1、美国原油库存变化值连续6周录得下滑。美国至7月19日当周EIA原油库存-1083.5万桶，预期-401.1万桶，前值-311.6万桶。美国至7月19日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-42.9万桶，前值-135.1万桶。美国至7月19日当周EIA精炼油库存+61.3万桶，预期+49.9万桶，前值+568.6万桶。美国至7月19日当周EIA汽油库存-22.6万桶，预期-73万桶，前值+356.5万桶。
2、EIA报告：上周美国国内原油产量减少70万桶至1130万桶/日。
3、墨西哥湾风暴巴里消散后，美国海上油气生产逐渐恢复正常，美国联邦环境和安全局公布的数据显示，墨西哥湾美国联邦水域海上油气平台的工人已经基本返回，仅有3%的沿海作业关闭。
市场表现：
虽然美国商业原油库存大幅下降，但市场对于需求预期的担忧仍在，加之科威特停产油田复工，国际油价先涨后跌。周三（7月24日）WTI 19年9月期货每桶55.88美元跌0.89美元；布伦特19年9月期货每桶63.18美元跌0.65美元。中国SC原油期货主力合约1909每桶437.9元涨1.2元。
总体分析：
整体看，短期原油仍处于去库存过程，OPEC产量减少，但原油需求增速放缓限制上行高度。在内需出现转机之前，短期原油区间走势为主，中长期仍将承压，OPEC后期限产执行力或有变数，美国增产潜力释放，经济增长疲软或逐步兑现等因素都将限制油价。关注减产执行力以及美国增产潜力。
LLDPE市场:
1909价格7650，-95，神华竞拍华北7600，-60，基差-50，石化库存79万吨，-2。LLDPE市场价格部分续跌，华北部分线性跌50-100元/吨；华东部分线性跌50-100元/吨；华南个别线性跌50元/吨；LLDPE主流价格在7600-7850元/吨。
PP市场:
1909价格8622，-67，神华竞拍华东8650，-50，基差+28，国内PP市场小幅调整。华北市场拉丝主流价格在8600-8700元/吨，华东市场拉丝主流价格在8700-8750元/吨，华南市场拉丝主流价格在8800-9000元/吨。
操作建议：
近期下游对高价格抵触上游去库缓慢，另外谨防期现套利盘的解套对现货形成的冲击。
农产品
市场点评：
隔夜CBOT大豆延续震荡，短期中国增加美豆采购预期支撑市场，中期关注天气题材。昨天连豆粕盘中出现较大跌幅，沿海现货报价跟盘下调，市场情绪短期或受中美关系影响，豆粕仍以震荡为主。昨天连豆油延续反弹，港口现货报价多数上调，国内外市场均呈供给宽松格局，而价格低位令市场表现相对抗跌，豆油继续以震荡思路对待。
核心观点：
豆粕：中美关系影响市场情绪，豆粕呈震荡走势。
豆油：国内外基本面宽松，暂以震荡思路对待。
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