宏观经济

国际宏观：

股票数据：美股尾盘回落，道指微涨0.03%，纳指和标普500指数小幅下跌。360金融跌近22%，领跌中概股。凯撒娱乐涨14.5%，艾姆升公司跌10.6%，两者将合并成为美国最大博彩公司。截至收盘，道指涨0.03%报26727.54点，标普500跌0.17%报2945.35点，纳指跌0.32%报8005.7点。美元与美国国债收益率下跌。

政策变动：（1）英国央行以9:0投票比例维持基准利率在0.75%不变，同时维持资产购买规模在4350亿英镑不变，符合预期。英国央行：越来越多迹象表明薪资增速可能已经趋平；由于贸易紧张形势加剧、无协定脱欧风险增加，下行风险增加，将英国第二季度GDP增速预期下调至0%；货币政策委员会同意使用7月到期的2019年QE项目中的38亿英镑进行再投资。（2）日本央行维持利率在-0.1%不变，维持10年期国债收益率目标在0%附近不变，维持资产购买不变，符合预期。日本央行：维持政策利率前瞻指引不变，至少将在2020年春季之前维持极低水平利率；以7-2的投票结果同意维持收益率曲线控制政策不变。

经济数据: （1）欧元区6月制造业PMI初值为47.8，预期为48，前值为47.7；服务业PMI初值为53.4，预期为52.9，前值为52.9；综合PMI初值为52.1，预期为51.8，前值为51.8。（2）德国6月制造业PMI初值为45.4，预期为44.5，前值为44.3；服务业PMI初值为55.6，预期为55.4，前值为55.4；综合PMI初值为52.6，预期为52.5，前值为52.6。

其他信息: 美联储主席鲍威尔新闻发布会要点：①对政策声明作出重大调整，将采取适当措施维持扩张②缩表按计划接近尾声，可能会调整缩表政策③点阵图首次发出降息信号，但尚未真正讨论降息规模④我有4年任期，有意继续任职⑤商界和农业合约对贸易的担忧加剧，金融市场的风险情绪恶化⑥坚定实现2%的通胀目标，预计回升至2%的步伐放缓。

国内宏观：

股票市场: A股震荡走高，上证综指收盘涨0.21%报3008.15点；深证成指跌0.02%；创业板指跌0.61%。两市成交4950亿元，较上日缩量明显。行业板块方面，垃圾分类维持强势，龙马环卫等多股涨停。北向资金净流出19.11亿元，为6月第二个交易日呈净流出态势，此前连续5日净流入。

政策变动：央行开展300亿元14天期逆回购操作，周五无逆回购到期，当日实现净投放300亿元。本周包括MLF在内公开市场净投放3550亿元。周五Shibor全线下行，隔夜报1.112%下行14.1个基点。

债券市场: 国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.19%，5年期主力合约跌0.10%，2年期主力合约跌0.02%。银行间现券收益率小幅上行，10年期国开活跃券190210收益率上行0.79bp报3.6230%，10年期国债活跃券190006收益率上行1.49bp报3.2450%。

外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8788，较上一个交易日跌38个基点。人民币兑美元中间价调贬31个基点，报6.8503。

经济数据：（1）中国1-5月固定资产投资同比增5.6%，前4月增6.1%，5月份固定资产投资（不含农户）环比则增长0.41%。其中，民间固定资产投资130823亿元，同比增长5.3%，增速比1-4月份回落0.2个百分点。5月规模以上工业增加值同比增5.0%，前值增5.4%；1-5月同比增长6.0%。5月社会消费品零售总额32956亿元，同比增8.6%，前值7.2%；1-5月份同比增长8.1%。5月城镇调查失业率5%，前值5%。（2）1-5月份，全国房地产开发投资46075亿元，同比增长11.2%，增速比1-4月份回落0.7个百分点。其中，住宅投资33780亿元，增长16.3%，增速回落0.5个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为73.3%。统计局：今年以来房地产投资增长保持了基本稳定，总体看，仍然是一个比较高的增速。

其他信息: 北向资金净流入49.23亿元，其中净买入中信证券3.01亿元，买入五粮液2.75亿元、贵州茅台2.48亿元、工商银行1.68亿元、格力电器1.62亿元、中国平安1.31亿元、海康威视1.22亿元。中兴通讯遭净卖出1.77亿元，净卖出立讯精密1.34亿元。

股指期货

6月17日，美国贸易代表办公室就美方拟对约3000亿美元中国输出商品加征关税举行为期7天的听证会，当日多数代表纷纷喊话“离不开中国”，6月18日国家主席习近平应约通美国总统特朗普通电话，国内外乐观情绪升温，中美贸易磋商有望重启，但G20会议才是事件的关键（美国加征关税决策会在会议后决定）；此外备受瞩目的美联储利率决议结果宣布暂时按兵不动，基本符合市场预期，但向市场发出来一个更为温和的利率政策信号，为降息敞开了大门。

随着基建托底及国内流动性宽松政策，经济面或将在七月企稳回升，美联储议息会议表明全球流动性拐点现已基本明朗，中美贸易谈判有望重启并暂缓加税，短期压制投资者风险偏好的不利因素（经济数据、政策转向、外部冲击）均朝着积极友好方向转变，前期上证综指5月10日的箱体低点和2月25日跳空缺口等关键点位的支撑目前看起来有效，指数有望继续迎来向上挑战的机会。昨日股市大涨一举突破近两个月盘整区间，方向已经比较明确，接下来最为关键的G20峰会将是关键点，市场短期大概率偏强走势。

我们认为，无论不利情况是否出现，当前阶段都是指数投资的良好时期，投资者可以针对各大指数ETF基金进行指数化定投。股指期货由于杠杆性的存在，其策略与ETF基金略有不同，关注多IH空IC，等待G20峰会进一步走向。为防止隔夜消息面扰动，建议投资者尽量日内操作或者进行锁仓。

风险提示：G20会议没有取得积极进展导致摩擦升级

交易机会：

期指方面,单边策略短期震荡偏强，期现套利策略：跨期套利策略关注IC1906和IC1909合约期现反向套利机会。

股票方面，市场整体偏强，投资主线围绕“消费基石+先锋科技”，短期以低估消费+避险+医药+金融为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。

煤焦

现货价格: 

       京唐港澳主焦煤，1670元/吨（0）；京唐港山西主焦煤，1770元/吨（0）；天津港澳主焦煤，1530元/吨（0）；甘其毛道主焦，1210（0）；连云港山西主焦煤，1870元/吨（0）；天津港蒙古主焦煤，1580元/吨（0）。

       天津港一级焦，2250元/吨（0）；天津港准一焦，2100（0）；连云港一级焦，2240元/吨（-50）；日照港准一，2100元/吨(0)。

期货价格:

       JM1909合约收盘价是1376，天津港蒙煤基差204（+17.5）。

       J1909合约收盘价是2081.5，天津港准一级焦基差150.46（+8）。

焦煤：

供给端：增量有限；需求端：焦化厂和钢厂都有环保预期，炼焦煤需求下降空间。钢厂和焦化厂库存相对较高，对炼焦煤采购意愿下降，煤矿出货较差，产地临汾和吕梁主焦煤价格下跌；供需平衡：紧平衡转向平衡；产业链：焦炭下跌，焦化利润萎缩，现多以减产采购或停采为主，焦煤承压。看空，（1310，1430）。

焦炭:

供给端：有收缩预期，后面看政策；需求端：唐山环保趋严，需求有收缩预期。钢厂库存偏高，补库意愿下降；供需：由平衡转向宽松，焦化厂库存开始积累，总库存也开始累积。库存：港口库存较高，抛货心态，现在准一1980，对应仓单价格2130；产业链：

焦炭目前利润还偏高，还面临一轮打击。结论：（2050，2130）（7月若焦企不限产，利润或许打没，盘面对应1950支撑）。

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