宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股震荡收跌，道指跌近百点，连跌四周。瑞幸咖啡上市首日涨近20%，开盘一度涨逾50%。老虎证券跌超17%，续创上市以来新低。百度跌近17%，一季度录得2005年上市以来首个季度亏损。道指跌0.38%，报25764点，周跌0.69%；纳指跌1.04%，报7816.29点，周跌1.27%；标普500指数跌0.58%，报2859.53点，周跌0.76%。
政策变动：日本央行维持基准利率在-0.1%不变，符合预期；维持10年期国债收益率目标在0%，符合预期；将2019财年GDP增速预期从0.9%下调至0.8%，维持预计2019财年核心CPI在1.1%不变；将保持当前极低的利率水平至约2020年春天，决定将在持续宽松上更加清晰地阐明立场，将消费税不确定性纳入考量，可能需要比预期花更多时间来实现2%通胀目标；将采取措施来继续QQE，考虑引入ETF借贷工具。
经济数据：美国5月11日当周首次申请失业救济人数21.2万人，预期22万人，前值22.8万人；美国5月4日当周续请失业救济人数166万人，预期167.3万人，前值168.4万人。
其他信息：据新华社，美国全国零售商联合会、信息技术产业协会、化学委员会、大豆协会等众多行业协会近日纷纷发表声明，反对美国政府拟于5月10日将2000亿美元中国输美商品加征关税税率从10%上调至25%。
国内宏观：
股票市场：上周五上证综指失守2900点，收盘跌2.48%报2882.30点；深证成指跌3.15%报9000.19点；创业板指失守1500点，跌3.58%报1478.75点。两市成交5737亿元，较上日略有放大。国产芯片概念逆市大涨，兆日科技等逾10股涨停。本周，上证综指跌近2%，深证成指跌逾3%，创业板指跌超5%，均为四周连跌。
政策变动：国务院关税税则委员会决定，自6月1日0时起，对已实施加征关税的600亿美元清单美国商品中的部分，提高加征关税税率。对2493个税目商品，实施加征25%的关税；对1078个税目商品，实施加征20%的关税；对974个税目商品，实施加征10%的关税；另对595个税目商品，仍实施加征5%的关税。
债券市场：国债期货午后震荡走高，10年期主力合约收涨0.13%，持仓量27826手，减仓2628手；本周累计涨0.38%，连续三周上涨。5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.02%。国债现券收益率普遍微幅上行。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9138，创去年11月30日以来新低，较上一交易日跌317个基点；本周累计下跌1020个基点，创去年6月底以来最大单周跌幅。人民币兑美元中间价调贬171个基点，报6.8859，为7连贬，本周累计调贬947个基点。
经济数据：(1)中国4月CPI同比增2.5%，预期2.6%，前值2.3%。中国4月PPI同比增0.9%，预期0.6%，前值0.4%。(2) 中国1-4月固定资产投资同比增6.1%，增速比1-3月份回落0.2个百分点。从环比速度看，4月份固定资产投资（不含农户）增长0.45%。其中，民间固定资产投资93103亿元，同比增长5.5%，增速比1-3月份回落0.9个百分点。
其他信息：MSCI于北京时间5月14日早5点公布了2019年5月的半年度指数审议结果，决定将26只中国A股纳入MSCI中国A股大盘股指数，并没有个股被剔除出去，包含总股数升至264只。纳入的26只中国A股股票中，有18只来自创业板。MSCI报告增加中国A股在新兴市场的权重，将指数里的中国大盘A股纳入因子从5%提高至10%。
股指期货
近期，两大因素造成A股市场显著调整。因素一是对货币政策边际收紧的担忧。在经历了 3 月的天量社融后，市场开始担忧货币政策会边际收紧的可能。因素二是中美贸易谈判再起波澜。北京时间 5 月 10 日中午 12 点 01 分，美国正式对中国价值 2000 亿美元的输美商品提高关税至 25%。
上周我们认为短期的快速下跌，主要由慌情绪主导，情绪来得快去得也快，短期市场已经过于悲观。恐慌情绪带来的波动反而会使市场出现交易性的机会，随后市场出现反弹。
市场对于目前的下行压力已经有一定程度的消化，对于宏观经济逆周期调节政策有一定预期，对于本周行情，我认为前期底部上沿2750点附近具有较强支撑，也是前期重要压力位。三大股指承压下行，遇到抄底与抛盘振荡在所难免。
风险提示：警惕外围市场连续下挫对A股的冲击以及中美贸易谈判进入实质性破裂带来的避险情绪加剧；此外，若北向资金持续出现净流出，那么5月份的解禁压力以及产业资本减持将带来较大负面影响，操作上建议做好风险防范措施。
交易机会：
期指方面,单边策略短期震荡偏空，套利策略关注IC1906和IC1912合约期现反向套利机会。
股票方面，建议关注黄金避险板块、基建板块以及消费、医药等大蓝筹股票，同时也可与考虑买入券商、通信等进攻性龙头，长线投资可每次逢低分批买入。
黑色金属
行业要闻:
双休日，河北唐山部分普碳方坯累计持平（周六跌10元，周日涨10元）出厂价格报3560元/吨，周环比持平。全国主要市场建筑钢价波动不大，其中，华北区域的河北和山西稳中小涨，西北、西南、华南、华中、华东、东北、华北市场价格盘整，华东山东、江苏个别厂家调价。
综述：
近期期现货市场有所背离，现货市场承压较重，而期货价格更为坚挺。宏观层面由于中美贸易战影响不确定性激增，四月经济数据整体不及预期，经济依然承压较重，而政策宽松的预期更为强烈。基本面来看，目前市场逻辑为供给高压和环保限产政策的博弈，以及铁矿的涨价推动。4月粗钢产量再创新高，高供给压力逐渐凸显，最大的不确定性是环保限产力度，目前来看限产力度较弱，环保限产对于市场情绪的提振作用大于实质性减产，但市场对后期环保趋严仍有预期，环保力度具有较大不确定性。螺纹高供给对行情的压力终将释放，目前需求依然强劲，后期关注需求走弱，去库存遇阻，螺纹将大幅承压，偏空思路对待，关注去库情况。
铁矿：淡水河谷年产能3000万吨的矿山再度被法院要求停产，铁矿价格受到支撑。铁矿供应端不确定性较大，对行情扰动剧烈。二季度铁矿供应端有所恢复，较一季度有好转，警惕过度炒作。需求端，钢厂高利润驱动高生产博弈环保限产力度，目前限产力度弱，高炉开工率依然高走，钢厂维持低库存压力不大。后期关注高炉开工率变化。铁矿维持紧张格局，主逻辑在供给端，维持强势格局。
基差因素:
昨日上海螺纹市场价格4070，涨30，折盘面价格和1910合约基差 425元，关注高基差修复路径。
后期重点关注:
库存变动，限产政策，国际矿山动态。
操作建议:
螺纹高供给压力博弈限产政策，上方空间有限，震荡偏空思路对待。铁矿石高位震荡为主。关注做空螺矿比套利策略。
煤焦
现货价格:
京唐港澳主焦煤，1650元/吨（+30）；京唐港山西主焦煤，1770元/吨（0）；天津港澳主焦煤，1500元/吨（+20）；甘其毛道主焦，1210（0）；连云港山西主焦煤，1870元/吨（0）；天津港蒙古主焦煤，1550元/吨（0）。
天津港一级焦，2250元/吨（+50）；天津港准一焦，2150（+50）；连云港一级焦，2190元/吨（0）；日照港一级焦，2300元/吨(0)。
期货价格:
JM1909合约收盘价是1390，天津港蒙煤基差160（-21）。
J1909合约收盘价是2162.5，天津港准一级焦基差121.01（-23.5）。
焦煤：
煤矿生产正常，库存下降速度加快，多数地方已无库存积累，个别主焦煤供应偏紧，多数煤种供应稳定。沿海下游补库积极，澳洲一线焦煤上涨，蒙煤平均通关车数813车，价格暂稳；上周焦企利润走好，开工率有所回升，本周焦企开工率继续上升，对焦煤的需求持续走强；库存上焦煤焦化厂补库，港口贸易商采购，库存上升，库存由上游向下游转移，焦煤需求好。短期焦煤强势，后期走势取决于下游限产力度。
关注点：1，进口煤消息。2，焦企限产政策。3，焦企补库情况。
焦炭:
上周焦企利润走好，开工率有所回升，本周焦企开工率继续上升，山西地区环保督察为短期影响，其他地区环保政策相对平稳，西南个别焦企检修结束，本周恢复生产；钢厂高炉开工率增加，日均铁水产量增加，对焦炭需求小幅增加；供给增速大于需求增速，焦炭总库存小幅增加。在环保端预期因素扰动下，焦炭表现强势。
关注点：1，钢焦企业限产政策。2，终端需求走弱风险。
能源化工
国际原油：
1、美国能源信息署数据显示，截止5月10日当周，美国原油库存量4.72035亿桶，比前一周增长543万桶；美国汽油库存总量2.25024亿桶，比前一周下降112万桶；馏分油库存量为1.25647亿桶，比前一周增长8万桶。俄克拉荷马州库欣地区原油库存4780.3万桶，增加了180.5万桶。
2、国际能源署认为，受到伊朗被制裁以及非欧佩克产油国减少供应量的影响，4月份全球石油供应量下降，油价上涨至五个月来最高点。4月份全球石油供应量日均9930万桶，比3月份日均减少30万桶。比2018年11月份的高峰日供应量低近300万桶，但是比去年同期日均供应量增加77.5万桶。国际能源署称，最近几天霍尔木兹海峡附近的油轮遭受到袭击，沙特阿拉伯泵站也受到袭击，对地缘政治影响的担忧加剧，尽管供应尚未有任何中断。
3、美国原油出口量大幅度增加。截止2019年5月10日当周，美国原油出口量日均334.7万桶，比前周每日平均出口量增加102.5万桶，比去年同期日均出口量增加78.1万桶，过去的四周，美国原油日均出口量274万桶，比去年同期增加22.9%。今年以来美国原油日均出口271.8万桶，比去年同期增加61.3%。过去的一周，美国原油净进口量日均426.5万桶，比前周减少10.6万桶。
4、截止5月10日当周，美国原油日均产量1210万桶，比前周日均产量减少10.0万桶，比去年同期日均产量增加137.7万桶；截止5月10日的四周，美国原油日均产量1220万桶，比去年同期高14.5%。
市场依然担忧全球贸易风险加剧，OPEC周末会议将探讨增产的可能性，加之中东局势的紧张气氛略有缓和，国际油价小幅下跌。周五（5月17日）WTI 19年6月期货每桶62.76美元跌0.11美元；布伦特19年7月期货每桶72.21美元跌0.41美元。中国SC原油期货主力合约1906每桶跌1.1元至510.6元。
总体分析：
近期国际原油运行的主逻辑：OPEC产量维持低位，地缘政治胶着，宏观预期再生变数，美国产量持续新高，库存压力较大，供需格局近紧远松，突发事件对短期冲击明显，波动加剧，中期承压。目前伊核战争有进一步加剧的征兆，但预期供给大幅减少的可能性较小，中美贸易战成为关注焦点，口头喊话长期博弈的概率较大，原油走势波动加剧，下方空间依赖于OPEC减产的下一步举措，而上方空间依赖于地缘政治及中美贸易战的博弈程度。SC906宽幅震荡为主。
关注重点：
中美贸易战进展、伊朗制裁执行情况、OPEC+限产执行
LLDPE市场:
1909价格7845，+45，神华竞拍华北7760，0，基差-85，石化库存89吨，-3。LLDPE市场价格部分小涨，华北部分线性涨50-80元/吨，华东部分线性和高压涨50-100元/吨，华南部分线性涨50-100元/吨，国内LLDPE主流价格在7680-8000元/吨。线性期货高开震荡，加之石化库存消化速度尚可，提振业者交易心态，部分试探高报出货，然下游工厂接货意向偏谨慎，现货市场成交略显清淡。
PP市场:
1909价格8304，0，神华竞拍华东8350，-40，基差46，期货高开低走后宽幅震荡，对市场提振不足，业者观望居多。石化虽加速降库但整体压力依然偏大，部分出厂价补跌，拖累现货价格。贸易商以积极出货为主，报价小幅波动，部分走弱，下游终端适量接仓，以实盘商谈为主。华北市场拉丝主流价格在8400-8550元/吨，华东市场拉丝主流价格在8350-8500元/吨，华南市场拉丝主流价格在8480-8600元/吨。
操作建议:
上游石化早库89万吨，聚烯烃下跌后下游出现一定补库，但库存压力仍在，叠加新增产能陆续释放，聚烯烃预计偏弱运行。
农产品
上周五CBOT大豆再度下挫，市场继续承压于中美贸易摩擦升级。上周五连豆粕冲高回落，沿海现货报价部分调整，市场焦点转向中美贸易摩擦，不过南美大豆丰产上市，国内进口榨利较好，下游需求受猪瘟影响，短期内不会有供给缺口，反弹预期不宜过高。上周五连豆油小幅收涨，港口现货报价部分上调，中美及中加关系利多国内油脂市场，不过全球和国内油脂供给均呈宽松格局，豆油暂以震荡思路对待。
豆粕：中美关系不确定性提振市场，不过追涨需谨慎。
豆油：国内外基本面宽松，暂以震荡思路对待。
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