宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指集体大涨，纳指和标普500指数创收盘纪录新高，道指收涨逾140点。推特大涨逾15%，因财报超预期。高通收涨5.8%，机构纷纷上调其目标价，自与苹果达成和解来五个交易日累涨逾50%。截至收盘，道指涨0.55%报26656.39点，标普500涨0.88%报2933.68点，纳指涨1.32%报8120.82点。
政策变动：美联储发布贴现利率政策会议的纪要文件：所有12家地方联储在2月份和3月份会议上决定维持贴现利率不变。地方联储的主管们对经济条件的看法不一。在全球面临不确定性之际，地方联储的主管们认为对贸易问题的担忧情绪降温。
经济数据：美国3月新屋销售环比4.5%，预期 -2.7%，前值 4.9%；新屋销售69.2万户，预期64.9万户，前值66.7万户修正至66.2万户。美国4月里士满联储制造业指数3，预期10，前值10。
其他信息：德国经济部长阿尔特迈尔：德国为英国10月无协议脱欧做好了准备；对避免无序脱欧持乐观态度；欧盟最新的决定表明我们有能力共同找到解决方法，这为未来避免无协议脱欧提供了更多希望。
国内宏观：
股票市场：A股震荡下行，题材股大幅回落。上证综指收盘跌0.51%失守3200点；深证成指跌0.97%；创业板指跌0.81%；万得全A跌0.92%。两市成交7330亿元，较上日缩减一成。燃料电池题材上演跌停潮，券商股飘红。北向资金恢复交易后周二净流出近65亿元，刷新3月25日以来最大净流出额；其中沪股通净流出35.88亿，深股通净流出逾29亿元。
政策变动：央行周五开展200亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期。本周央行累计开展3000亿元逆回购操作，实现净投放3000亿元。本周开展2000亿元MLF操作，另有3665亿元MLF到期。从全口径测算，央行本周净投放1335亿元。下周公开市场将有3000亿元逆回购到期。Shibor多数下跌，7天Shibor报2.692%，下跌5.8个基点。
债券市场：国债期货低开后震荡走高，10年期主力合约涨0.05%，午后一度涨0.1%，持仓量63511手，减仓587手，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约跌0.01%。国债现券收益率普遍走高，短端品种上行幅度较大，长端微幅下行。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7125，创4月12日以来新低，较上一交易日跌91个基点。人民币兑美元中间价调升8个基点，报6.7035。
经济数据：(1)3月规模以上工业增加值同比增8.5%，比1-2月份加快3.2个百分点，预期6%。一季度，规模以上工业增加值同比增长6.5%。(2)3月社会消费品零售总额同比增8.7%，预期8.2%。一季度，社会消费品零售总额97790亿元，同比名义增长8.3%。
其他信息：中金所：自4月22日结算时起，将中证500股指期货交易保证金标准调整为12%；将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500手，套期保值交易开仓数量不受此限；将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点四五。中金所指出，此次调整是进一步优化股指期货交易运行、恢复常态化交易管理、促进市场功能发挥的积极举措，有利于进一步满足投资者风险管理需求，引导更多中长期资金进入资本市场，促进产品创新，更好满足各类投资者的需要；上述措施实施后，中金所将按照市场化、法治化原则加强市场风险监测与交易行为监管，积极完善监管制度，确保股指期货市场安全平稳运行。
股指期货
上周五，中央政治局会议，在上周五中央政治局会议中，传递出一季度经济总体平稳，好于预期，开局良好的信号。因此市场认为，后期诸如降准等力度较大的托底政策出台的可能性有所降低，将更加注重推动经济高质量发展上来。此外，一季度热点城市楼市交投升温，会议重新强调要坚持“房住不炒”的定位。市场此前一度出现的放宽楼市调控政策的预期被证伪。综合来看，由于此前市场对于刺激政策的预期过高，甚至对货币信贷数据过度解读为“大水漫灌”重新出现，因此在一季度经济形势好于预期的情况下，市场需要修复过高的刺激政策预期。
短期来看,在市场预期托底政策边际减弱的情况下，指数估值修复很难有进一步抬升空间；经济层面预期的修复，也受到高频数据走弱的拖累。在政策托底力度预期降温的条件下，经济自身修复动能仍存担忧。因此，期指近期的宽幅波动在所难免。
不过，从中长期来看，随着相关改革、开放的政策利好逐步落地，我们判断A股中长期震荡上行的逻辑依然成立。
风险提示：警惕外围市场连续下挫对A股的冲击以及国内股市连续快速上涨带来的内在调整需求；此外，若北向资金持续出现净流出，那么5月份的解禁压力以及产业资本减持将带来较大负面影响，操作上建议做好风险防范措施。
交易机会：
期指方面,（1）前去年IC/IH比值下降幅度最大，因此，随着市场环境逐步变暖，两个合约间跨品种套利的获利空间在变大，自年初以来，以IC为代表的中小创快速上涨，IC/IH比值快速下降，目前已升至250日移动平均线水平，获利颇丰的投资者或可早日获利了结。(2)关注空IC1905多IC1906反套机会。
股票方面，建议关注黄金避险板块、基建板块以及消费、医药等大蓝筹股票，同时也可与考虑买入券商、通信等进攻性龙头，长线投资可每次逢低分批买入。
黑色金属
行业要闻:
据中钢协最新数据显示，4月上旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量195.50万吨，较上一旬增加12.04万吨，环比增幅为6.56%。截至4月上旬末，重点钢铁企业钢材库存量1234.62万吨，较上一旬末增加71.82万吨，环比增幅为6.18%。综述：
近日国家公布经济数据全面企稳，房地产，基建继续发力，但货币政策或有边际收紧预期。宏观预期呈中性影响。目前螺纹供需两旺，但终端需求面临逐渐走弱的趋势，关注库存去化速度，一旦去库存趋缓，螺纹的供给压力将会凸显，螺纹将承压。近日另一关注点是5月唐山即将趋严的限产政策，限产趋严的预期对行情有支撑。关注5月限产政策力度。可以预计2季度在供给高位需求走弱的情况下，市场逻辑或将转变为挤压钢厂利润，从而使螺纹承压走弱。
铁矿：年产能3000万吨的矿山恢复运营，铁矿高位承压回落。一季度四大矿山问题频发，提升了市场对铁矿供应端的关注和炒作。淡水河谷溃堤事件对全球供给量的影响尚难评估，但对市场情绪的影响非常剧烈，铁矿振幅加大。二季度铁矿供应端逐渐恢复，会有明显增量。需求端，钢厂快速复产接近尾声，高炉开工率仍有回升空间，但已有限，终端需求趋弱，钢厂对铁矿的补库也将趋缓。铁矿紧张的供需格局将逐渐缓和，铁矿或高位承压。
基差因素:
昨日上海螺纹市场价格4130，跌40，折盘面价格和1910合约基差500元。
后期重点关注:
库存变动，限产政策，国际矿山动态。
操作建议:
关注5月唐山限产执行情况，螺纹高供给压力逐渐凸显，长期偏空思路。铁矿石高位承压或有回落空间，高位震荡为主。螺纹，铁矿近远月正套止盈，关注空钢厂利润的套利策略。
煤焦
现货价格:
京唐港澳主焦煤，1610元/吨（0）；京唐港山西主焦煤，1770元/吨（0）；天津港澳主焦煤，1480元/吨（0）；甘其毛道主焦，1190元/吨（0）；连云港山西主焦煤，1870元/吨（0）；天津港蒙古主焦煤，1550吨（0）。
天津港一级焦，2050元/吨（0）；天津港准一焦，1950元/吨（0）；连云港一级焦，2040元/吨（0）；日照港一级焦，2100元/吨(0)。
期货价格:
JM1909合约收盘价是1337.5，天津港蒙煤基差212.5（-7）。
J1909合约收盘价是2046，天津港准一级焦基差31.32（-12.5）。
焦煤：
煤矿产量稳定，澳煤进口受限，蒙煤通关小幅下降，总体来说供应相对稳定；下游焦企开工稳定，钢厂产能利用率逐渐上升，需求上升；总库存出现转折，小幅下降，消费端高库存压制煤价；运费；总的来说，焦煤现货价格维稳，期货跟随下游震荡。
关注点：煤矿安全检查政策、高库存消化情况、环保限产情况。
焦炭:
高库存，高供给，需求稳增格局；吨焦低利润状态下，焦副产品总体盈利较好，焦企未进行自发限产；在钢厂高炉逐步复产情况下，焦炭市场情绪逐步转好，产地焦企陆续提涨100元/吨，钢厂考虑到高库存情况，暂未接受；各主产省份陆续开展非采暖季限产措施，山东地区开展为期一个月的专项整治运动，叠加青岛海军演习活动，部分焦企限产力度达50%，焦企限产力度大于钢厂限产力度。河北唐山地区二三季度钢厂限产力度大于焦企限产力度，邯郸地区限产力度对焦炭的生产与消费影响较小。环保四起，各地限产力度对整体的影响有待观察。目前焦炭现货维持稳定，期货价格震荡。
关注点：高库存消化情况、环保限产力度、去产能政策。
能源化工
国际原油：
1、美国宣布正在结束对各国进口原油的豁免，截止日期为5月2日。并称这是这是特朗普政府致力于将伊朗原油出口降低为零的一部分措施。美国还表示，美国、沙特阿拉伯和阿联酋将致力于在从市场清除伊朗原油的同时确保全球需求得到满足，确保全球石油市场充足的供应。
2、面对美国威胁，伊朗官员先前叫板，称如果美方“封杀令”使伊朗无法出口原油，伊方将不惜封锁霍尔木兹海峡，“让其他地区国家也别想出口原油”。
3、IEA认为油价反弹可能会在6月结束，因市场普遍预期至少俄罗斯会脱离减产协议，这将严重影响减产行动的实际效果。
美国收紧对伊朗制裁这一事件发酵，伊朗强硬回应加剧地缘紧张气氛，国际油价继续上涨。周二（4月23日）WTI 19年6月期货每桶66.30美元涨0.75美元；布伦特19年6月期货每桶74.51美元涨0.47美元。中国SC原油期货主力合约1906每桶498.9元涨5.4元。
总体分析：
OPEC月度报告下调今年原油需求，而OPEC3月份限产执行力强劲，俄罗斯仅小幅减产，整体报告中性偏多；EIA月报显示目前供给市场相对短缺，减产幅度较大，且需求有好转迹象，但后期需求市场变数较大;IEA预期全球需求增速保持平稳，供给小幅减少，中性偏多。
近期国际原油运行的主逻辑：OPEC产量持续下降，地缘政治依然胶着，宏观预期修复，油价重心上移，而美国产量持续新高，供需层面的矛盾依然存在，且俄罗斯减产的态度反复，后期变数较大，二季度压力仍存，但短期地缘政治的矛盾突出，供给担忧情绪高涨，油价偏强，后期走势波动加剧。SC906跟随国际油价上冲，中期承压，但不建议追高。
关注重点：
EIA库存数据、美国产量变化、地缘政治情况、中美贸易战进展
LLDPE市场 :
1905价格8375，-10，神华竞拍华北8430，0，基差25，石化库存94吨，-1。LLDPE市场价格部分走软，华北部分线性跌30-50元/吨，华东部分线性跌20-50元/吨，华南部分线性跌50元/吨，LLDPE主流价格在8350-8550元/吨。期货低开震荡，且部分石化下调价格，市场交投疲软，商家随行小幅让利。终端接货意向谨慎，按需采购居多。
PP市场 :
1905价格8827，+31，神华竞拍华东8750，-30，基差-77，国内PP市场价格弱势盘整，局部地区部分牌号小幅走低20-50元/吨。早间期货低开震荡压制业者信心；石化局部继续下调出厂价，成本支撑松动；目前石化库存依然处在高位水平，降库速度明显下降，且下游接盘谨慎，多维持刚需采购，市场交投平淡。贸易商报价小幅让利出货，侧重实盘商谈。华北市场拉丝主流价格在8700-8800元/吨，华东市场拉丝主流价格在8800-8900元/吨，华南市场拉丝主流价格在8800-8900元/吨。
操作建议:
上游石化早库94万吨，化工厂区关闭对聚烯烃的影响并没有盘面反应的那么大，另外下游刚需采购，上游去库不利，偏乐观的政策收紧预期、宏观预期面对比较差的现实，聚烯烃弱势运行。
农产品
隔夜CBOT大豆再度下挫，南美产量或高于此前预估及美豆销售缓慢令市场承压。昨天连豆粕窄幅震荡，沿海现货报价部分调整，近几周工厂开机率回升、库存增加，而需求相对较差，豆粕走势偏弱。昨天豆油出现震荡偏弱，港口现货报价部分下调，全球油脂总体供给宽松，国内油脂库存居高背景下市场仍将承压。
豆粕：需求预期较差，豆粕震荡偏弱。
豆油：国内外基本面宽松，豆油继续承压。
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