宏观经济
国际宏观：
股票市场：美国三大股指再度收跌，道指收跌逾540点，两天跌去近1400点，创近三个月以来新低；纳指创五个月以来新低；标普500指数连跌六日，创三个多月以来新低。投资者仍在担心美债收益率上涨与美联储加息的前景。截至收盘，道指跌545.91点，或2.13%，报25052.83点；标普500指数跌57.31点，或2.06%，报2728.37点；纳指跌92.99点，或1.25%，报7329.06点。
经济数据：（1）美国9月CPI同比升2.3%，预期升2.4%，前值升2.7%；环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.2%。美国9月核心CPI同比升2.2%，预期升2.3%，前值升2.2%；环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.1%。（2）美国至10月6日当周初请失业金人数21.4万，预期20.6万，前值20.7万；9月29日当周续请失业救济人数166万人，预期166万人，前值165万人修正为165.6万人。
政策变动：美联储宣布加息25个基点至2-2.25%区间，创2008年以来最高，符合市场预期。本次声明最重要的变化是，“货币政策立场仍然宽松”的表述被整体删除，这是2015年开启加息周期以来首次。道明证券称，美联储删除宽松措辞，并释放了鸽派信号，这意味着美联储多少已经处于中性立场，且可能接近完成加息，虽然他们预测还有数次加息，这就是声明后美元疲软反应的原因。
其他信息: IMF：2017年全球债务规模达到182万亿美元，刷新纪录新高，较08年金融危机爆发时高50%；占据全球GDP 61%的31个国家公共债务规模达到101万亿美元；一些市场的估值正在变得极高，美国股市最为明显。
国内宏观：
股票市场：上证综指收跌5.22%报2583.46点，创2016年2月以来最大单日跌幅；深证成指跌6.07%报7524.09点，创业板指跌6.3%报1261.88点，万得全A收跌5.89%。两市放量成交3586.21亿元，创近两个月新高，上个交易日成交2358亿元。
债券市场：国债期货大幅收高，10年期主力合约收涨0.41%，创近四个月最大单日涨幅；5年期主力合约涨0.24%，2年期主力涨0.08%。现券市场利率债普遍下行，10年期国开债活跃券180210收益率下行3.5bp，10年期国债活跃券收益率下行3.75bp。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9268，续创2017年1月以来新低，较上一交易日跌74点。人民币兑美元中间价调贬26个基点，报6.9098。
经济数据：(1)9月中国财新服务业PMI为53.1，预期51.4，前值51.5，创三个月新高，但仍弱于年初，也低于历史均值。(2)中国物流与采购联合会：9月中国物流业景气指数为53.1%，较上月回升2.4个百分点；中国仓储指数为51.8%，较上月回升1.7个百分点。
政策变动:央行：9月对金融机构开展常备借贷便利操作共474.7亿元，其中隔夜0.2亿元、7天134.5亿元、1个月340亿元；对金融机构开展中期借贷便利操作共4415亿元，期限1年，利率为3.30%；对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家银行净增加抵押补充贷款共125亿元。
其他信息：商务部回应美墨加贸易协定“毒丸条款”：关于所谓的“非市场经济国家”的问题，中方多次强调，在世贸组织多边贸易规则中，没有关于“非市场经济国家”的条款，其仅存在于个别成员的国内法中；对于美墨加贸易协定的有关内容，中方认为，一个国家应当在相互尊重、平等协商、互利共赢的原则基础上，凭借市场潜力、政策环境等要素，吸引贸易伙伴；建立自贸区的目的是便利成员间的贸易，应该秉持开放包容的原则，不应该限制其他成员的对外关系能力，不应该搞排他主义。
综合概述：
继美股出现罕见暴跌行情后，亚太、欧洲股市“传染中招”，纷纷出现大幅跳水行情, 在此情况下，A股市场承压受创，上证综指跌破熔断底部收于2583.46，刷新2016年2月以来单日最大跌幅记录。另外，美元步入加息周期刺激美债收益率迅速攀升，也导致股票的相对吸引力下降。且近期由贸易摩擦导致的关税影响近期已在一些公司中有所显现，并多为负面影响。加之美股创新高后本身处于头部区域有调整需求，而11月6日中期选举临近，选举结果存在不确定性，包括贸易摩擦等方面的政策仍存在变数依然。最终导致周三美股在科技股领跌下，出现恐慌性抛售而大幅下挫，昨日继续延续暴跌趋势，道指两日累计下跌1370点。
近几日亚太股市全线下挫、USMCA特殊对待所谓定义的“非市场经济国家”等利空因素导致外围风险大增，受外围市场影响，全球主要股指陷入普跌，风险偏好回落导致国内市场波动加剧，A股于近两日也出现了明显回调，对国内基本面的担忧也影响了市场走势,但笔者认为，本次调整为短期事件，特别是A股，本身市场信心就存在明显不足，美国市场的恐慌情绪使其在风险偏好已经偏弱的状态下，再次承受了较大的回调压力，但不应过于恐慌。
外围利空主要体现在以下三点：
一是北美自由贸易区协定框架达成一致，其中针对“非市场国家”的贸易限制暗指中国，新版USMCA的签订，把中美两国推上了直接竞争的境地，此举意在将中国排除在贸易圈子之外；二是十年期美债收益率升破3.2%，全球股市承压调整；三是强势美元兑新兴市场货币造成冲击，在中美利差收窄的情况下，人民币贬值压力增加。
近日国内连续出台一系列组合措施加快对冲外围风险冲击，包括但不限于以下措施：
一是央行宣布自10月15日起降准1个百分点，除了对冲掉当日到期的4500亿元MLF外，还可再释放增量资金约7500亿元，对于缓解市场流动性，稳定经济具有重要意义，利好A股期现货市场；二是财政部研究进一步减税降费措施，推进降低社保费率，切实减轻企业税负，意味着更大规模的减税正在路上；三是国常会决定提高部分货物出口退税率等。
短期而言，本次A股的大跌主要以情绪宣泄为主，目前A股的估值极低，而市场情绪已经导致市场过度抛售，反弹随时可能展开，投资者应暂时等待观望，但不应过于恐慌。
展望后市，尽管外部风险变化对我国资本市场的影响不容忽视，但前期A股已较为充分地释放风险，且当前财政政策、货币政策均给市场带来积极信号，短期情绪消化后大类资产有望企稳，但股指期货偏弱运行格局难有实质性改变，下半年大幅反弹行情仍难以期待，市场大概率走阶梯式反弹行情。
从中长期来看，基于当前整体估值优势叠加近期政府相关维稳政策导向，去杠杆导向未变但节奏已现缓和，资金面也逐步由结构性宽货币向结构性宽信用转变，流动性宽松逐步向实体需求端传导，内需有望获得提振，A股市场后期并不具备继续大幅下跌的基础，随着后期财政政策加大基建等支出力度，如果后期政府相关维稳政策政策效果有所显现的话，预计将逐步走出阶段性修复行情，长线资金可以逢低逐步战略性介入，懂得“低估逆向平均赢”的道理。
操作建议：
短期而言，投资者应规避风险，警惕昨日美股继续暴跌对全球股市及国内A股的冲击和联动效应，但不应过于恐慌，避险情绪宣泄后，反弹行情可能随时展开
期货方面，短期保持偏空思路，仓位不应过高。
现货方面，建议关注消费领域的医药板块、大基建板块以及回调幅度较大的大盘蓝筹股。
黑色金属
行业要闻:
1.10月11日至10月18日期间唐山市预测将出现中度污染过程，唐山市政府决定自10月11日18时至18日24时，在确保安全生产的前提下，执行以下减排措施，10月18日24时以后执行秋冬季错峰生产措施。钢铁企业烧结机，竖炉，石灰窖执行限产50%措施，生产的烧结机压减风门20%。据了解，文件中涉及的唐山地区在产钢厂，目前烧结矿库存较为充足，暂不会影响高炉生产。
综述：
宏观面: 宏观面:宏观经济有下行压力，国家出台降准政策，货币政策倾向于宽松，利好螺纹终端需求。基本面来看，今年环保政策调整，京津冀及周边地区不再执行按比例限产，责任落实到各地以空气质量改善为目标，要求空气质量不得差于去年。虽不搞一刀切，环保力度实际并不会放松，力度取决于空气质量，阶段性有望更为严格，地方政府压力增大。9月份环保限产力度有所放松，供需紧平衡格局有缓解趋势。但10月之后限产政策陆续出台，力度有望逐渐趋严，而传统的消费旺季将带动需求转好，预计后期螺纹下方空间有限，可逢低做多，预计螺纹区间3800-4500。
主要风险点: 环保力度不及预期，消费不及预期，宏观风险冲击。
基差因素: 昨日上海螺纹市场价格4590，降10，和1901合约基差534元。现货挺价意愿强，基差高位对行情有支撑。。
操作建议
基差高位支撑，螺纹价格有望企稳。今年后期环保政策是主驱动，关注限产力度，保持偏多思路不变，阶段性逢低多为主，把握节奏。
农产品
市场点评：
隔夜CBOT大豆小幅反弹，USDA月度报告上调单产预估但下调播种面积预估，产量预估小幅下调，美国新季大豆丰产上市，失去中国买家出口销售面临压力，CBOT大豆将持续承压。昨天连豆粕延续反弹，沿海工厂报价部分多数上调，贸易战担忧情绪升温推升看涨热情，国内豆粕库存季节性回落，下游生猪价格及养殖利润均有所回升，不过生猪疫情或影响补栏热情，季节性消费旺季来临及中美贸易战背景下，豆粕将呈偏强走势，另外饲料工业协会发布征求意见稿，降低饲料中蛋白添加比例，市场暂未对此进行反应。昨天连豆油出现较大跌幅，港口现货报价跟盘下调，近期国内油脂逐渐回稳，但高库存压力犹存，市场暂缺乏支撑反弹动能，豆油暂以震荡思路对待。
核心观点：
豆粕：贸易战担忧情绪升温，豆粕呈偏强走势。
豆油：油脂反弹动能不足，暂以震荡思路对待。
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