宏观经济
国际宏观：
股票市场：美国三大股指集体上涨， 道指收涨0.45%，报25299.92点；纳指收涨0.65%，报7870.89点；标普500指数收涨0.64%，报2839.96点。
经济数据：美国7月进口价格指数环比持平，预期持平，前值降0.4%；同比增4.8%，预期增4.5%，前值增4.3%。
政策变动：美国总统特朗普：对伊朗的制裁是有史以来最严厉的制裁，11月将上升至另一水平。那些与伊朗做生意的将不能与美国做生意。
其他信息:土耳其总统：土耳其面临经济攻击，开始把外汇换成里拉，土耳其将能够抵御住美元、汇率和利率问题。
国内宏观：
股票市场：上证综指下跌0.18%报2780.96点，深证成指跌0.68%报8784.9点，创业板指跌0.84%报1518.49点。两市成交2684.34亿元，刷新近半年新低。
经济数据：(1)央行公布7月金融统计数据：7月新增社融1.04万，相比上月少增1416亿，同比增加10.3%；7月末，广义货币（M2）余额为177.62万亿元，同比增加8.5%，增速比上个月高0.5个百分点；狭义货币（M1）余额为53.66万亿元，同比增长5.1%，增速比上个月低1..5个百分点；7月金融机构新增人民币贷款1.45万亿元，同比增加约6000亿元。(2)中国1-7月规模以上工业增加值同比增长6.6%，增速较1-6月份回落0.1个百分点；7月规模以上工业增加值同比增长6.0%，预期6%，前值6%。(3)1-7月城镇固定资产投资同比增长5.5%，再创纪录新低，预期6%，前值6%。民间投资向好，1-7月同比增8.8%，相比1-6月增速提高0.4个百分点。(4)7月份，社会消费品零售同比名义增长8.8，为年内次低；1-7月同比增长9.3%，前值9.4%。
政策变动：（1）国务院关税税则委员会发布公告称，对原产于美国约160亿美元进口商品加征关税，自8月23日12时01分起实施加征关税。（2）国务院关税税则委员会决定对原产于美国的约600亿美元商品，加征25%、20%、10%、5%不等的关税；如果美方一意孤行，将其加征关税措施付诸实施，中方将即行实施上述加征关税措施。
其他信息：据一财，为了稳住投资，加大基础设施投资领域补短板力度，财政部催促地方政府在10月底前应完成1.35万亿元地方政府专项债券发行，筹集资金用于重点领域和在建项目的建设。
股指期货：
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昨日基差 |
昨日涨跌 |
昨日涨跌幅 |
昨日成交量 （万手） |
昨日成交额 （亿元） |
IF |
-3.31 |
-14.0 |
-0.41% |
2.29 |
231.07 |
IH |
-0.80 |
-6.0 |
-0.24% |
1.34 |
99.11 |
IC |
-1.08 |
-9.6 |
-0.19% |
1.24 |
124.94 |
综合概述：
近期在政调整下，银行间流动性宽松。8月8日，银行间隔夜质押式加权利率降至1.45%，创2015年7月29日以来最低纪录。从8月9日起，Shibor一年期利率也已经跌破3.3%的MLF利率，这意味着银行间拆借利率低于政策利率，流动性极度宽松，考虑到货币政策部分渠道传导不畅，虽然货币目前较为宽松，但能否传导至信用层面，效果还有待进一步观望。
在最新出来的二季度货币政策执行报告中，央行表明了货币政策的四个目标：货币端合理充裕、信用端提高小微融资可得性、汇率端警惕顺周期波动、政策端强调部门协调（“几家抬”）和多重工具并用，信用利差曲线有所平缓，信用风险有所降低。
不过我们也可以看到，7月份M1增速5.1%，和M2增速方向相反，一方面反映了企业现金流紧张，货币政策转向企业的传导仍存在一定的时滞且部分渠道传导不畅，其效果还需要进一步跟踪验证。因此，短期来看，虽然M2增速有望延续，但在当前经济下行压力加大、金融前去杠杆、资管新规开始实施的大环境下，当前“紧信用”状况仍难快速转变。
短期来看，受国内疲软的经济形势及贸易战影响，人民币近期不断贬值，又将进一步对国内进出口带来冲击，权益市场进入缓跌模式，尤其是创业板指再度跌穿1600点关键点位，市场风险偏好也随之下行，因关税对短期贸易影响较小，但随着时间拉长及额外关税效应，其负面作用可能会进一步显现出来，经济下行压力不容乐观叠加当前去杠杆大方向依然没有改变，在政策效应迟滞性和去杠杆大背景下，反弹行情短期仍难以持续，宽幅震荡或是主旋律，但还需警惕国际股市尤其美股大幅变动带来的联动效应冲击。
从中长期来看，基于当前整体估值优势叠加近期政府相关政策导向，A股市场后期并不具备继续大幅下跌的基础，如果后期政府相关维稳政策政策效果有所显现的话，预计将逐步走出阶段性修复行情，长线资金可以逢低逐步战略性介入，懂得“低估逆向平均赢”的道理。
黑色金属
行业要闻:1.统计局发布最新工业生产数据显示，中国1-7月份粗钢产量53285万吨，同比增长6.3%；7月份，粗钢产量为8124万吨，环比增加104.40万吨，增幅1.30%；7月日均粗钢产量为262.06万吨，环比下降5.27万吨，降幅为1.97%。中国7月份钢材产量9569万吨，同比增长8%，环比增加18万吨，增幅0.19%。中国1-7月份钢材产量62587万吨，同比增长6.6%。
综述：近期环保政策加码预期继续发酵叠加宏观宽松预期，对于预期的炒作刺激螺纹保持强势。目前来看，7月中旬以来螺纹周产量持续增加，钢厂库存继续下降而社会库存走平，总库存小幅走低，可见终端或补库热情很高。后期螺纹走势焦点:供需博弈的不确定性增大，供给端来看，一方面高利润驱动高产量，另一方面环保限产政策频发力，今年供暖季环保政策范围扩大化，常态化，力度进一步加大，对螺纹有明显支撑。需求端来看，房地产严格限制，基建投资将加大力度，后期基建或持续发力。螺纹走势主要看供给端环保政策和增产的博弈。后期重点关注库存变化。近期螺纹价格强势上涨需警惕消费转弱压力，向上空间有限或有回调压力。随着金九银十叠加环保限产再加码，螺纹价格将强势运行。
基差因素:假期前上海螺纹市场价格4400，涨20，和1810合约基差73元。临近近月合约交割月，基差维持小幅升水。
操作建议
今年后期环保政策是主驱动，保持偏多思路不变，把握节奏。
农产品
隔夜CBOT大豆延续反弹，近两个交易日反弹更多反映对USDA利空报告后市场重挫的修复，但目前天气状况下单产预估仍有可能上调，且中美贸易摩擦背景下新季大豆出口面临压力。昨天连豆粕强劲反弹，沿海现货报价跟盘上调，工厂开机率维持较低水平，下游需求继续受限于生猪养殖疲弱，库存维持较高水平，不过贸易战仍是引导市场走势的关键因素，豆粕仍以偏多思路为主。昨天连豆油小幅反弹，港口现货报价跟盘上调，国内油脂逐渐回稳，但高库存压力犹存，棕榈产区出口低迷，市场暂缺乏支撑反弹动能，豆油暂以震荡思路对待。
豆粕：贸易战主导市场，豆粕维持偏多思路。
豆油：国内油脂反弹回稳，暂以震荡思路对待。
豆粕期权
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合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
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合计 |
55350 |
326704 |
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隐含波动率 |
1811 |
1812 |
1901 |
1903 |
1905 |
8.13 |
14.76 |
21.42 |
18.19 |
11.6 |
15.59 |
8.14 |
14.78 |
19.77 |
18.56 |
17.62 |
15.52 |
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白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
25684 |
197252 |
1901隐含波动率 |
4600 |
4700 |
4800 |
4900 |
5000 |
5100 |
5200 |
8.13 |
19.96 |
18.97 |
18.11 |
17.37 |
16.75 |
16.25 |
15.84 |
8.14 |
19.74 |
18.79 |
17.98 |
17.28 |
16.70 |
16.24 |
15.87 |
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