宏观经济
国际宏观:
亚太股市多数收跌，日经225指数涨0.18%，韩国综合指数跌0.24%，台湾加权指数涨0.56%，澳大利亚ASX200指数跌0.81%，新西兰NZX50指数跌0.3%。市场消化美联储利率和日央行最新消息。
1、日本央行行长黑田东彦：将继续超宽松的货币政策。希望通胀能升至2%，物价仍然疲软，为了达到通胀目标将在适当时候调整政策；由于收益率曲线控制和QQE，货币条件很宽松，将继续超宽松的货币政策；日本10年期国债收益率一直稳定。
2、澳洲联储主席洛威：一段时间内利率不会上涨，但利率的上行几率大于下行几率，澳洲人民应做好加息的准备。
3、据NBC援引消息源，美国总统特朗普倾向于废除同伊朗签署的核问题协议，他正考虑另一行动方案。目前特朗普向美国的欧洲盟友提供了90天重启伊核谈判的机会。
国内宏观：
上证综指全天维持弱势横盘，尾盘小幅跳水，收盘跌0.24%报3357.81点；创业板指下挫逾1%。两市成交5526亿元，上日为5417亿。盘面热点匮乏，基本没有赚钱效应，题材股普遍低迷，个股跌多涨少。金融股逆市逞强，四大行及保险股涨幅靠前。芯片题材依旧活跃，通富微电、江丰电子双双二板涨停。锂电池板块全军覆没，有色金属回调明显。
1、周四央行进行400亿7天、200亿28天期逆回购操作，当日有600亿逆回购到期，完全对冲到期资金规模。
2、新浪援引外媒报道，中国央行会同银监会要求各地监管部门，指导银行规范个人消费贷款，防止消费贷款违规流入房地产市场，重点针对一线和热点房地产城市。
3、商务部：针对国务院明确要在12个重点领域出台开放时间表和路线图，已有50多个部门和20多个省级政府分别提出了落实的工作计划。
黑色金属
行业要闻: 1.近日，发改委下发特急文件，防止已化解的过剩产能死灰复燃。要求各省区认真组织开展2017年钢铁煤炭去常能验收工作，把验收作为检验去产能成效的重要手段。重点检查淘汰落后不到位、产能退出不彻底、奖补资金使用不规范、虚报任务完成情况、违规批准新增产能等问题的整改和处理情况。
2.世界钢铁协会数据显示，8月全球粗钢产量同比增长6.3%，至1.44亿吨；其中中国粗钢产量同比增长8.7%，至7460万吨。
综述：昨日螺纹钢期货价格大幅下跌；现货市场价格跟随下跌50点，基差进一步扩大为325点，期货市场弱于现货市场。 近期在缺乏新增利多因素支撑以及金九银十不及预期的压力下，螺纹钢承压回落。然而值得关注的是，环保限产的时间效应在增强，今年冬季治污防霾力度不容置疑，目前已经有重点城市陆续开始出台限产政策，预计限产的范围和力度都会不断扩大和增强，2+26环保限产政策将令供暖季螺纹供给明显收缩，令目前紧平衡的供需关系进一步趋紧，对螺纹价格形成持续性支撑。另外今年的冬储积极性预计较强，并且有所提前，冬储需求也将对价格形成支撑。所以对于后期螺纹钢价格不建议过分看空，回调后将是做多机会。
操作建议
螺纹钢：下方空间有限，逢低多思路。
铁矿：下方空间有限，逢低多思路。
能源化工
原油：
昨日，欧美原油震荡小幅收阳，其中美原油上涨0.01点或0.02%至50.74美元，布伦特上涨0.28点或0.5%至56.1美元。
市场动态：
1.欧佩克和一些参与减产的非欧佩克将于周五在维也纳讨论减产协议履行情况。科威特石油部长马尔祖克到达维也纳后对记者们表示，欧佩克和参与减产的非欧佩克产油国减产协议的执行率好于上个月，现在已超过100%。
2.欧佩克9月份《石油市场月度报告》援引二手资料数据显示，2017年8月份欧佩克14个成员国原油日产量3275.5万桶，比2017年7月份原油日产量减少7.9万桶，其中沙特阿拉伯原油日产量1002.2万桶，比7月份日产量数据减少1万桶
3.市场担心欧佩克主导的减产推高了油价，让美国页岩油生产有机可乘。飓风哈维过去了，美国海上原油和页岩油生产也恢复，上周美国原油日产量已经从8月底的878万桶回升到951万桶。
LLDPE市场：
1、需求方面，从农膜来看，周内农膜需求继续跟进，厂家订单较前期小幅增加。原料价格连续走高，工厂补仓多坚持刚需，随采随用为主，农膜产能品价格也相应上涨。缠绕膜方面，近期由于环保，部分地区的中小型工厂由于环保问题，停工整改，使的整体开工略有下降。但部分大型企业目前开工正常，部分订单也流向大厂生产。在目前高价原料的情况下，厂家原料和成品库存多维持低位。
2、现货市场：部分石化下调出厂价，商家心态欠佳，跟跌报盘居多。下游需求积极性不高，按需采购为主。LLDPE价格在9550-10250元/吨。
3、2017年9月13日聚乙烯行业内迎来喜报：神华宁夏煤业烯烃项目2017年9月9日投料，石脑油裂解试运行，于11日产出丙烯，12日产出乙烯，13日成功产出聚乙烯产品，标志着宁煤煤制油项目烯烃二期配套的60万吨/年PP装置和45万吨/年PE装置试车成功。
PP市场:
1、环保督查影响部分下游工厂生产，导致刚性需求减少。市场上涨乏力，套保商接货积极性下降，或会影响到近期市场成交。
2、据国家统计局数据统计，2017年7月我国塑料制品产量为689.5万吨，同比增长2%；1-7月，我国塑料制品总产量为4530万吨，同比增长3.7%。
3、部分石化大区出厂价下调，对货源成本支撑有所减弱，同时表明近期石化出货压力较前期有所上升。期货连续走低，对市场心态造成打击。贸易商积极出货，让利销售以促进自身成交。下游工厂接货意愿明显下降，实盘成交有限。随着9月份交割日期的临近，前期积累的市场货源将逐渐显现。
操作建议：
LLDPE:前期对季节性旺季的炒作已经兑现，近期供给增加压制上行空间，尤其是神华宁煤装置上线进一步打压市场，石化库存小幅下降，但贸易商库存积压，下游消化能力减弱，后期或将修复前期涨幅，下方空间有限，后期有望逐步企稳。
PP:供给偏紧是前期交易的主要逻辑，但从实际供给看，装置检修对PP供给量的影响不是很明显，且神华宁煤炭60万吨PP上线，对市场压力明显，经历前期调整，后期跌速放缓，随着原油上涨可能止跌，前期空单离场。
农产品
美国大豆收割季节临近，USDA月度报告意外偏空，市场将重新关注丰产压力，预期CBOT大豆震荡偏弱。油厂开机率维持较高水平，压榨利润好转提振开机热情，山东等地部分企业受环保检查影响，下游季节性养殖旺季来临，饲料厂及贸易商补库令油厂库存持续下降，双节前后备货及补库将使库存继续下降，但下游饲料厂及养殖企业亦受环保影响，油厂库存处于历年同期高位，预期豆粕仍将呈震荡偏弱走势。油脂方面，下游双节备货进行中，后期有望保持偏强走势。
操作建议：
豆粕: 库存仍相对偏高，反弹缺乏动力。
豆油: 双节备货进行中，后期有望保持偏强走势。
个股期权
9月21日上证50ETF现货报收于2.728元，上涨0.40%，上证50ETF期权总成交面额187.546亿元，期现成交比为0.47，权利金成交金额2.932亿元；合约总成交687100张,较上一交易日增加25.90%，总持仓2019617张，较上一交易日减少0.12%。认沽认购交易量比为0.68（上一交易日0.65）。中国波指（iVX）昨日开盘后震荡走低，收盘为12.75,较前日下降0.06。
操作建议
50ETF期权：
2017.9.22期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.343 |
11.506 |
-0.24 |
偏低 |
牛市看涨期权价差9月2.65/2.70 |
2017.9.22期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.27 |
偏低 |
0.15 |
适中 |
无 |
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豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
23034 |
260250 |
隐含波动率 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
1805 |
1807 |
9.20 |
11.43 |
12.96 |
17.27 |
14.32 |
15.81 |
15.81 |
9.21 |
9.72 |
12.06 |
16.94 |
16.75 |
15.97 |
13.56 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
9.20 |
13.25 |
19.04 |
17.25 |
16.35 |
9.21 |
13.28 |
19.05 |
17.25 |
16.29 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
13452 |
129932 |
1801隐含波动率 |
6100 |
6200 |
6300 |
6400 |
6500 |
6600 |
6700 |
9.20 |
12.25 |
12.09 |
12.06 |
12.17 |
12.41 |
12.77 |
13.25 |
9.21 |
12.41 |
12.27 |
12.27 |
12.41 |
12.67 |
13.05 |
13.56 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
9.20 |
10.59 |
11.36 |
10.84 |
11.13 |
9.21 |
10.58 |
11.37 |
10.85 |
10.89 |
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