黑色金属
行业要闻: 1.据中钢协统计，2017年8月下旬会员钢企粗钢日均产量184.72万吨，旬环比减少6.99万吨，减幅3.65%；全国预估日均产量240.63万吨，旬环比减少0.67万吨，减幅0.28%。截止8月下旬末，会员企业钢材库存量为1222.63万吨，旬环比减少94.79万吨，减幅7.2%。
综述：近期市场氛围较为纠结，有环保限产、金九银十的利多，也有高位回落风险聚集，导致螺纹高位震荡剧烈。从基本面来看，高利润驱动钢厂增产积极性高，但地条钢全面取缔，同时电弧炉产能难以顺利释放，叠加良好的需求，螺纹钢供需格局维持紧张，从持续的低库存可以佐证。年内后期的环保限产力度预计不会弱，今年雾霾或提前，对黑色系有提振作用。后期的不确定性在于电弧炉产能释放速度以及政策层面的压力。在去产能仍为主旋律的背景下供需博弈将决定螺纹价格的走势，长期保持多头思路，螺纹价格底部将逐渐抬高。短期来看，高位风险聚集，上冲需要新的推动力量，有回落压力，但金九银十需求叠加环保限产，螺纹价格仍将维持强势，偏多思路对待。
操作建议
螺纹钢：承压回落，偏多思路不变。
铁矿：震荡加剧，关注螺纹走势。
能源化工
原油：飓风哈维导致美国一度关闭近四分之一的产能。哈维过去后，截止周四仍然有近20%的美国炼油产能关闭，相当于每日减少原油加工量380万桶。然而，即将登陆的Irma飓风造成的破坏可能将继续降低对原油的需求，风暴可能导致地区炼油厂生产中断。天气因素，短期美原油价格支撑薄弱。
交易情绪：
1.投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加4.4%。
2.管理基金在纽约商品交易所美国轻质低硫原油持有的期货和期权中净多头增加了15.4%，而在洲际交易所欧洲市场美国轻质低硫原油持有的期货和期权中净多头减少了11.6%。
LLDPE市场：
1. 供应：石化库存依然低位，但社会库存总量不低，当然现货并不活跃，主要被套在期货盘中，预计短期难以释放。而且部分业者对近期装置检修推迟还继续持利好消息持有，观望后续消息面变化。
2. 需求：尽管环保影响依然存在，但目前来看，相对三季度初已有一定好转，总体开工略有提升，但目前多位工厂表示目前订单已经锁定原料，对高价原料并无采购意愿，随低适量采购为主。
3. 替代品：尽管禁止废塑料进口的相关政策并无进一步公布，但是业者对此事件的关注并未结束，并且期待后期有更进一步执行政策出台。
PP市场：
1、供应方面，尽管计划中的检修高峰期已过，但近期陆续有装置意外停车，影响产量供应，但不会出现明显降低，市场供应维持充足局面。需求方面，环保督查影响部分下游工厂生产，导致刚性需求减少。市场上涨乏力，套保商接货积极性下降，或会影响到近期市场成交。
2、，近期神华包头、神华新疆、大唐、蒲城清洁能源等煤化工PP装置集中报出9月份停车检修的消息，这将导致9月份市场供应量减少。粗略估算，9月份停车的神华包头、大唐、蒲城这三家企业，损失PP的产量约在9万吨。
3、据国家统计局数据统计，2017年7月我国塑料制品产量为689.5万吨，同比增长2%；1-7月，我国塑料制品总产量为4530万吨，同比增长3.7%。
操作建议：
LLDPE: 短期回调，震荡观望。
PP: 近期价格偏弱，观望为主。
农产品
隔夜CBOT大豆窄幅震荡，美国大豆收割季节临近，市场将重新关注丰产压力，预期CBOT大豆反弹难以为继。昨天连豆粕震荡持稳，港口现货报价小幅下调，上周油厂开机率小幅回升，压榨利润好转提振开机热情，山东等地部分企业受环保检查影响，下游季节性养殖旺季来临，饲料厂及贸易商补库令油厂库存持续下降，双节前后备货及补库将使库存继续下降，但下游饲料厂及养殖企业亦受环保影响，油厂库存处于历年同期高位，预期豆粕仍将呈震荡偏弱走势。昨天连豆油午盘后跟随棕榈走强，港口现货报价多数持稳，下游双节备货进行中，后期有望保持偏强走势。
操作建议：
豆粕：较外盘相对抗跌，下游补库后仍面临压力。
豆油：双节备货进行中，后期有望保持偏强走势。
个股期权
9月11日上证50ETF现货报收于2.73元，下跌0.29%，上证50ETF期权总成交面额204.896亿元，期现成交比为0.50，权利金成交金额4.198亿元；合约总成交748008张,较上一交易日增加17.22%，总持仓1939347张，较上一交易日增加2.72%。认沽认购交易量比为0.69（上一交易日0.69）。中国波指（iVX）昨日开盘后震荡走高，收盘为15.11较前日上升0.65。
操作建议
50ETF期权：
2017.9.12期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.345 |
11.543 |
-0.24 |
偏低 |
牛市看涨期权价差9月2.55/2.65 |
2017.9.12期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.14 |
偏低 |
0.19 |
适中 |
无 |
|
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豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
17128 |
213738 |
隐含波动率 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
1805 |
1807 |
9.8 |
13.98 |
13.48 |
18.65 |
16.85 |
18.29 |
16.77 |
9.11 |
12.93 |
14.5 |
19.35 |
14.99 |
18.01 |
16.45 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
9.8 |
14.16 |
19.09 |
17.29 |
16.36 |
9.11 |
14.21 |
19.03 |
17.3 |
16.32 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
23110 |
105906 |
1801隐含波动率 |
6100 |
6200 |
6300 |
6400 |
6500 |
6600 |
6700 |
9.8 |
13.84 |
13.72 |
13.73 |
13.88 |
14.15 |
14.54 |
15.04 |
9.11 |
13.58 |
13.48 |
13.48 |
13.59 |
13.8 |
14.11 |
14.5 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
9.8 |
11.67 |
12.63 |
11.12 |
11.05 |
9.11 |
11.63 |
12.47 |
10.91 |
11.06 |
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