黑色金属
行业要闻: 1.近日环保部印发了《京津冀及周边地区2017-2018 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动巡查方案》的通知，拟自2017 年9 月15 日至2018 年1 月4 日，派出102 个巡查工作组进驻京津冀大气污染传输通道的“2+26”所有城市，开展为期4 个月的日常化巡查工作。
2.据中钢协统计，2017年8月中旬会员钢企粗钢日均产量191.71万吨，旬环比增加4.92万吨，增幅2.63%，创同口径历史新高；全国预估日均产量241.3万吨，旬环比增加5.4万吨，增幅2.28%。
综述：昨日黑色系全面反弹，高位震荡为主。利空主要为政策性风险，价格高位面临调控。利多为环保政策力度不减，对黑色系品种仍有支撑。从基本面来看，高利润驱动钢厂增产积极性高，但地条钢全面取缔，同时电弧炉产能难以顺利释放，叠加良好的需求，螺纹钢供需格局维持紧张，从持续的低库存可以佐证。年内后期的环保限产力度预计不会弱，对黑色系有提振作用。后期的不确定性在于电弧炉产能释放速度以及政策层面的压力。在去产能仍为主旋律的背景下供需博弈将决定螺纹价格的走势，长期保持多头思路，螺纹价格底部将逐渐抬高。短期来看，螺纹高位压力较大，关注政策风险，4000点上方压力越来越大，高位震荡加剧。
操作建议
螺纹钢：高位剧烈震荡，观望为主。
铁矿：观望为主。
能源化工
原油：昨日，欧美原油价格出现反弹，其中美原油上涨1.12点或2.44%至47.09美元，布伦特上涨2.1点或4.14%至52.77美元。8月以来，多空因素交织，国际油价跌宕起伏。美国钻井数量现下降趋势，美国原油库存连续数周下降，使得油价形成支撑。另一方面，欧佩克原油产量出现增长，美国原油产量持续增加也使得油价上升高度受限。近期，美国受飓风哈维影响，关闭多出炼油厂，导致成品油紧俏，原油供应过剩。中期来看，油价维持震荡趋势。
LLDPE市场：
1、据卓创数据统计分析，周五（8月25日）国内PE库存环比8月18日减少4.3%，其中石化企业库存、港口库存环比下降，贸易商库存环比增长。
2、需求方面，从农膜来看，周内农膜需求继续跟进，厂家订单较前期小幅增加。原料价格连续走高，工厂补仓多坚持刚需，随采随用为主，农膜产能品价格也相应上涨。缠绕膜方面，近期由于环保，部分地区的中小型工厂由于环保问题，停工整改，使的整体开工略有下降。但部分大型企业目前开工正常，部分订单也流向大厂生产。在目前高价原料的情况下，厂家原料和成品库存多维持低位。
PP市场:
1、供应方面，尽管计划中的检修高峰期已过，但近期陆续有装置意外停车，影响产量供应，但不会出现明显降低，市场供应维持充足局面。需求方面，环保督查影响部分下游工厂生产，导致刚性需求减少。市场上涨乏力，套保商接货积极性下降，或会影响到近期市场成交。
2、，近期神华包头、神华新疆、大唐、蒲城清洁能源等煤化工PP装置集中报出9月份停车检修的消息，这将导致9月份市场供应量减少。粗略估算，9月份停车的神华包头、大唐、蒲城这三家企业，损失PP的产量约在9万吨。
3、据国家统计局数据统计，2017年7月我国塑料制品产量为689.5万吨，同比增长2%；1-7月，我国塑料制品总产量为4530万吨，同比增长3.7%。
操作建议：
LLDPE:近期开工率提升，对需求旺季预期强烈，震荡上行为主。
PP:环保督察加紧，区间偏强震荡。
L-PP正套可尝试参与。
农产品
隔夜CBOT大豆出现反弹，美国大豆产区天气总体有利于作物生长，本周USDA公布的作物优良率上升1个百分点至61%，随着收割季节临近，天气炒作难以再起波澜，但行业机构田间巡查结果表明USDA目前对单产预估偏高，预期CBOT大豆短期走势维持震荡。昨天连豆粕继续有小幅回调，港口现货报价跟盘下调，油厂压榨利润好转提振开机热情，但开机恢复部分受胀库压力影响，下游需求旺季来临，饲料厂及贸易商补库令油厂进入去库存阶段，但库存水平仍处较高水平，阶段性补库结束后仍将面临压力。昨天连豆油持稳，港口现货报价多数下调，下游补库陆续开始，后期走势有望保持偏强走势或抗跌。
操作建议：
豆粕：较外盘相对抗跌，下游补库后仍面临压力。
豆油：下游备货陆续开始，后期有望保持偏强走势或抗跌。
个股期权
8月31日上证50ETF现货报收于2.766元，下跌0.29%，上证50ETF期权总成交面额213.438亿元，期现成交比为0.44，权利金成交金额4.947亿元；合约总成交777228张,较上一交易日减少6.68%，总持仓1674333张，较上一交易日增加4.08%。认沽认购交易量比为0.75（上一交易日0.67）。中国波指（iVX）昨日开盘高开后震荡走低，收盘为14.59，较前日下降0.08。
操作建议
50ETF期权：
2017.9.1期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.358 |
11.652 |
-0.23 |
偏低 |
牛市看涨期权价差9月2.55/2.65 |
2017.9.1期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.17 |
偏低 |
0.13 |
适中 |
无 |
|
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豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
24048 |
200938 |
隐含波动率 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
1805 |
1807 |
8.30 |
13.95 |
14.41 |
17.12 |
16.15 |
16.3 |
18.49 |
8.31 |
13.11 |
12.42 |
17.12 |
16.63 |
16.9 |
18.91 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
8.30 |
17.9 |
19.03 |
17.81 |
16.42 |
8.31 |
17.69 |
19.07 |
17.74 |
16.37 |
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