宏观经济
国际市场，上周五美国三大股指多数上涨，道指标普连跌两日后反弹，纳指微跌。欧洲三大股指全线下跌。 数据方面，美国7月耐用品订单环比降6.8%，创2014年8月来最大降幅，预期降6%，前值增6.4%； 另外，全球央行年会上美联储主席耶伦发言未提及货币政策，欧洲央行行长德拉吉在全球央行年会上称，欧洲央行尚未达到通胀目标；欧元区内经济复苏强劲；仍然需要保持很大程度的宽松政策；QE经验非常成功。
国内方面，上周五金融、资源板块双轮驱动，上证综指强势突破3300点并创2016年1月以来新高，收盘放量涨1.83%报3331.52点，涨幅创一年最大，周涨近2%；深成指涨1%，周涨0.42%；创业板指涨0.95%重回1800点，周跌0.49%。两市成交4662亿元，上日为4077亿。 环保部正式公布京津冀大气污染治理方案，此次通知涉及“2+26”城市（含河北省雄安新区、辛集市、定州市，河南省巩义市、兰考县、滑县、长垣县、郑州航空港区）外，还涉及中石油、中石化、中海油等12家大型央企集团。
股指期货
1. 数据公布，7月规模以上工业企业实现利润总额6126.7亿元，同比增16.5%，前值增19.1%；1-7月规模以上工业企业实现利润总额42481.2亿元，同比增21.2%，创年内新低，前值增22%，煤炭开采和洗选业利润同比增13.7倍，石油和天然气开采业同比扭亏，电力、热力生产和供应业利润同比降31.7%。官方解读称，7月工业企业利润增速放缓主要受极端高温天气条件下部分企业放假、停产等短期非经济因素影响，总体看，工业利润继续保持较高增速。国有控股企业效益显著回升，石油加工、煤炭和钢铁等行业效益明显提升。
2. 央行8月25日不开展公开市场操作，当日有1300亿逆回购到期。按逆回购口径计算，上周累计净回笼3300亿。Shibor连续三日全线上涨。本周央行公开市场有5600亿逆回购到期，无正回购和央票到期。
3. 沪深交易所联合举办证券交易所一线监管国际研讨会。沪深交易所下一阶段将切实扛起市场监管和风险防范的一线责任，建立健全“以监管会员为中心”的交易行为监管模式，不断丰富监管措施，提高监管能力，增强监管实效，推进跨市场监控信息共享，切实保护中小投资者合法权益，努力促进资本市场健康稳定发展。
操作建议：上半年国内经济较为平稳，进入下半年前期经济悲观预期有所改善，提振市场情绪。已经公布月度数据全面小幅回落，市场反应较为平淡，本周继续面临逆回购到期，八月公开市场总体呈现流动性回收，利率小幅上升。年初以来现货白马及蓝筹均录得较大涨幅，目前基本面支撑略显不足，市场上行艰难。上周现指快速突破前期高点但成交明显不足，板块分化严重，短期市场调整概率仍大，投资者等待方向明朗。股指期货暂时观望为主。
黑色金属
行业要闻:1.国家发展和改革委员会有关负责人日前表示，今年是我国钢铁去产能的攻坚之年。有关方面将继续严格落实钢铁去产能的进度质量要求，防止已经化解的过剩产能死灰复燃。
2.双休日期间，唐山钢坯价格累计下跌80元/吨（其中周六下跌50元，周日下跌30元/吨），普碳方坯含税价格3700元/吨。
综述：上周黑色系整体表现强势，炉料更为强劲。河北环保限产持续发酵，不断有钢厂停产消息放出，令黑色系受到向上推动；利空主要为政策性风险，价格高位面临调控。从基本面来看，高利润驱动钢厂增产积极性高，但地条钢全面取缔，同时电弧炉产能难以顺利释放，叠加良好的需求，螺纹钢供需格局维持紧张，从持续的低库存可以佐证。年内后期的环保限产力度预计不会弱，对黑色系有提振作用。后期的不确定性在于电弧炉产能释放速度以及政策层面的压力。在去产能仍为主旋律的背景下供需博弈将决定螺纹价格的走势，长期保持多头思路，螺纹价格底部将逐渐抬高。短期来看，螺纹高位震荡，现货价格坚挺提供支撑，高位风险关注政策风险，4000点上方压力越来越大。
操作建议
螺纹钢：高位剧烈震荡，不建议追多。
铁矿：不建议追多。
能源化工
原油：昨日，美原油上涨0.24点或0.5%至47.86美元，布伦特下跌0.22点或-0.42%至51.91美元。过去一周，美国原油基本面表现向好，石油钻塔持续减少，库存水平连续下降。然而，产量水平持续增加，使得油价反弹高度有限。近期，美国墨西哥湾沿海遭遇十年来最大风暴，沿岸能源中心炼油厂部分装置停工。其抑制美国原油加工量，同时也减少原油产量。欧佩克方面，欧佩克库存下降表现缓慢，仍离库存水平降至五年平均水平的目标较远。多空交织，油价短期震荡为主。
农产品
上周五CBOT大豆窄幅波动，美国大豆产区天气总体有利于作物生长，天气炒作空间有限但900美分一线存在支撑，预期CBOT大豆震荡偏弱。上周五连豆粕小幅反弹，港口现货报价部分小幅调整，油厂压榨利润好转提振开机及远期采购热情，开机恢复部分受胀库压力影响，下游需求旺季来临，下游补库短期令国内市场相对抗跌，但库存水平仍处较高水平，同时在外盘压力下反弹动能不足。上周五连豆油出现回调，港口现货报价部分小幅调整，下游补库陆续开始，后期走势有望保持偏强走势或抗跌。
操作建议：
豆粕：较外盘相对抗跌，下游补库后仍面临压力。
豆油：下游备货陆续开始，后期有望保持偏强走势或抗跌。
个股期权
8月25日上证50ETF现货报收于2.757元，上涨2.19%，上证50ETF期权总成交面额308.216亿元，期现成交比为0.57，权利金成交金额5.896亿元；合约总成交1141100张,较上一交易日增加35.33%，总持仓1424528张，较上一交易日增加3.42%。认沽认购交易量比为0.77（上一交易日0.79）。中国波指（iVX）昨日开盘高开后震荡走高，收盘为13.83，较前日上升1.05。
操作建议
50ETF期权：
2017.8.28期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.396 |
11.929 |
-0.21 |
偏低 |
牛市看涨期权价差9月2.55/2.65 |
2017.8.28期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.21 |
偏低 |
0.05 |
适中 |
无 |
|
|
|
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豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
12956 |
184376 |
隐含波动率 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
1805 |
1807 |
8.24 |
14.25 |
15.4 |
18.39 |
14.78 |
17.65 |
17.66 |
8.25 |
14.58 |
15.2 |
18.26 |
16.06 |
16.85 |
15.42 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
8.24 |
18.4 |
19.07 |
17.92 |
16.41 |
8.25 |
17.85 |
19.08 |
17.92 |
16.41 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
19494 |
95802 |
1801隐含波动率 |
6100 |
6200 |
6300 |
6400 |
6500 |
6600 |
6700 |
8.24 |
12.66 |
12.32 |
12.08 |
11.93 |
11.88 |
11.91 |
12.02 |
8.25 |
12.68 |
12.24 |
11.91 |
11.69 |
11.56 |
11.53 |
11.59 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
8.24 |
11.5 |
11.29 |
10.88 |
10.59 |
8.25 |
12.16 |
11.73 |
11.17 |
10.69 |
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