宏观经济
外围市场，美国主要股指连续第二日下跌，欧洲三大股指多数上涨。投资者聚焦杰克逊霍尔年会，此次年会在周四开始举行，定于周六闭幕。欧洲央行行长德拉吉和美联储主席耶伦都将在周五发表讲话，投资者将密切关注两人的讲话以寻找货币政策未来道路的线索。另外美国国家飓风中心称飓风哈维正逼近德克萨斯州海岸，其将带来暴雨和大风，预计在海岸附近将出现破坏力极强的洪水。
国内方面,上证综指继续陷入3300点久攻不下的泥潭，收盘跌0.49%；深成指跌0.63%；创业板下挫0.64%失守1800点。两市成交4077亿元，上日为4309亿。李克强对推进工业产品生产许可证制度改革现场交流会作出重要批示。批示指出，要深入推进供给侧结构性改革，持续推动政府职能转变，改革工业产品生产许可证制度，适应市场需求，简化工业产品市场准入前置审批；坚持放管结合，将许可管理更多聚焦在安全风险高的产品上，政府集中更大力量加强事中事后监管，进一步营造公平公正的市场环境。
股指期货
1. 经济参考报头版刊文称，最高人民检察院近日印发通知，要求各级检察机关加大惩治和预防金融犯罪和金融领域职务犯罪工作力度，坚决查处那些兴风作浪的“金融大鳄”、搞权钱交易和利益输送的“内鬼”。这有利于金融业健康稳健发展，有利于保护金融消费者权益。下一步，应抓住重点，提升能力，务求实效；同时，加强制度建设，形成长效机制。
2. 央行周四开展800亿元3个月国库现金定存中标利率4.51%，上次利率为4.46%；央行暂停公开市场操作，当日净回笼1000亿。Shibor连续两日全线上涨，7天Shibor涨0.12bp报2.9040%。
3. 国务院印发进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见，支持利用物联网、大数据、云计算、人工智能等技术推动各类应用电子产品智能化升级，到2020年，信息消费规模预计达到6万亿元，年均增长11%以上。
操作建议：上半年国内经济较为平稳，进入下半年前期经济悲观预期有所改善，提振市场情绪。7月数据全面小幅回落，市场反应较为平淡，另八月公开市场面临大量流动性到期，央行已有开展对应操作释放资金平抑利率波动。年初以来现货白马及蓝筹均录得较大涨幅，目前基本面支撑略显不足，市场上行艰难。近期现指面临前期高点突破，盘中走势趋弱，调整概率或增大，投资者等待方向明朗。股指期货暂时观望为主。
能源化工
原油：受飓风影响，美国墨西哥湾沿岸部分炼厂关闭。受此影响， 昨日欧美油价下跌，其中美原油跌0.75点或-1.55%至47.62美元，布伦特跌0.39点或-0.74%至52.13美元。周四，美国气象局发布的消息显示，大西洋热带风暴哈维已经升级为飓风，即将登陆德克萨斯州沿岸，并警告飓风带来的洪灾。为此，美国墨西哥湾沿岸能源中心炼油厂部分装置停工，可能导致美国原油库存增加。欧佩克方面，欧佩克周四表示，在11月30日举行下次会议时，对所有的选项持开放态度，包括延长产量削减。目前，欧佩克库存下降表现缓慢，仍离库存水平降至五年平均水平的目标较远。受美国天气影响，短期油价存在压力；中期来看，油价支撑薄弱。
LLDPE市场：1、2017年7月国内PE产量约125.31万吨，累计总产量为886.11万吨。2017年7月产量环比6月增加7.51%，同比增加1.83%。其中LLDPE产量55.2万吨，LDPE产量21.02万吨，HDPE产量49.08万吨。
2、装置动态：随着炼化装置检修逐渐恢复，以及进口量的小幅增加，市场供应将会增多。但目前石化库存仍维持低位，对现货拉涨有一定支撑。下游方面看，农膜需求虽有提升，但进程缓慢，目前对原料支撑有限，预计短期国内线性市场高位盘整。
3、现货市场：货源供应有限，煤制报价上调，华北中油报价9600，+100；中石化报价9350，0，神华华北9570,+240。主力换月，油制基差-340；煤制基差-370。石化库存小幅增加,但高基差下现货开始补涨，近期市场对旺季需求期望较高，人气旺盛。
PP市场:
1、供应方面，尽管计划中的检修高峰期已过，但近期陆续有装置意外停车，影响产量供应，但不会出现明显降低，市场供应维持充足局面。需求方面，环保督查影响部分下游工厂生产，导致刚性需求减少。市场上涨乏力，套保商接货积极性下降，或会影响到近期市场成交。
2、8月18日国内PP库存环比8月11日增加2.10%，其中石化企业库存、港口库存上升，贸易企业库存下降。
3、据国家统计局数据统计，2017年7月我国塑料制品产量为689.5万吨，同比增长2%；1-7月，我国塑料制品总产量为4530万吨，同比增长3.7%。
4、尽管石化出厂价多数稳定，下游工厂采购更加谨慎，备货意愿下降，华东中石化报价8550， 0;中油报价8450，0；神华华东/；油制基差-535；煤制基差/。两油库存小幅走高，石化华中部分出厂价上调，市场氛围向好。下游接货谨慎，市场成交多以刚需采购为主。
操作建议：
LLDPE：虽然库存小幅，但对需求旺季预期强烈，震荡上行为主。
PP: 环保督察加紧，区间偏强震荡。L-PP正套可尝试参与。
农产品
隔夜CBOT大豆小幅反弹，美国大豆产区天气总体有利于作物生长，天气炒作空间有限但900美分一线存在支撑，预期CBOT大豆震荡偏弱。昨天连豆粕震荡偏弱，港口现货报价部分小幅下调，油厂压榨利润好转提振开机及远期采购热情，开机恢复部分受胀库压力影响，下游需求旺季来临，下游补库短期令国内市场相对抗跌，但库存水平仍处较高水平，同时在外盘压力下反弹动能不足。昨天连豆油呈震荡走势，港口现货报价部分下调，下游补库陆续开始，后期走势有望保持偏强走势或抗跌。
操作建议：
豆粕：较外盘相对抗跌，下游补库后仍面临压力。
豆油：下游备货陆续开始，后期有望保持偏强走势或抗跌。
个股期权
8月24日上证50ETF现货报收于2.698元，下跌0.37%，上证50ETF期权总成交面额226.155亿元，期现成交比为0.65，权利金成交金额4.499亿元；合约总成交843183张,较上一交易日增加28.29%，总持仓1377417张，较上一交易日增加11.49%。认沽认购交易量比为0.79（上一交易日0.64）。中国波指（iVX）昨日开盘高开后震荡走低，收盘为12.78，较前日上升0.33。
操作建议
50ETF期权：
2017.8.25期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.361 |
11.577 |
-0.23 |
偏低 |
牛市看涨期权价差9月2.55/2.65 |
2017.8.25期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.27 |
偏低 |
0.06 |
适中 |
无 |
|
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豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
22872 |
182384 |
隐含波动率 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
1805 |
1807 |
8.23 |
14.74 |
14.43 |
18.27 |
16.8 |
17.11 |
18.9 |
8.24 |
14.25 |
15.4 |
18.39 |
14.78 |
17.65 |
17.66 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
8.23 |
21.97 |
20.1 |
18.18 |
16.55 |
8.24 |
18.4 |
19.07 |
17.92 |
16.41 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
6318 |
91844 |
1801隐含波动率 |
6100 |
6200 |
6300 |
6400 |
6500 |
6600 |
6700 |
8.23 |
12.68 |
12.35 |
12.11 |
11.97 |
11.92 |
11.96 |
12.08 |
8.24 |
12.66 |
12.32 |
12.08 |
11.93 |
11.88 |
11.91 |
12.02 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
8.23 |
11.49 |
11.29 |
10.97 |
10.59 |
8.24 |
11.5 |
11.29 |
10.88 |
10.59 |
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