宏观经济
国际市场，美三大股指全线上涨，道指创四个月来最大单日涨幅。 欧洲三大股指全线上涨。 杰克逊霍尔全球央行年会将于8月24-26日举行。华尔街日报称，相比过去几年，目前的经济增长和通胀水平都更强劲，意味着依然宽松的货币政策可能正在发挥更大的刺激作用。低迷的通胀率会使得央行不会采取过激行动，现在政策讨论的焦点并不是踩刹车，而是松油门。今年央行年会总基调仍是宽松，但宽松力度可能缩小，并且已为时不远。
国内方面，上证综指窄幅整理，收盘涨0.1%，录得四连阳仍未成功冲关3300；创业板指下挫0.78%；深成指跌0.33%。两市成交4846亿元，上日为4556亿。 李克强考察科技部，强调要深入实施创新驱动发展战略，推动我国经济结构转型升级；科技要面向经济、经济要依靠科技；科技部门和科技系统要承担历史使命，推动科技经济融通发展，进一步提升科技创新对经济发展的贡献和支撑。
股指期货
1. 统计局中国经济景气监测中心副主任潘建成称中国出口占全球份额已接近14%，在国际贸易中几乎属于极限。美国欲展开针对中国的301调查，掀开贸易战的序幕；影响多半在2017年下半年发生。
2. 央行周二进行400亿7天、200亿14天逆回购操作，当日净回笼100亿，连续两日净回笼。此外，央行就7、14和28天期逆回购操作需求询量。Shibor结束连续两日全线上涨，隔夜品种下跌，7天Shibor涨0.15bp报2.8985%。
3. 中国基金报：随着上市公司2017年中报逐步披露，QFII二季末持仓情况陆续曝光。截至8月18日，61家上市公司的前十大流通股东中出现QFII身影，其中14只为二季度新进。总的来看，QFII布局医药、化学等行业居多。
操作建议：上半年国内经济较为平稳，进入下半年前期经济悲观预期有所改善，提振市场情绪。7月数据全面小幅回落，市场反应较为平淡，另八月公开市场面临大量流动性到期，央行已有开展对应操作释放资金平抑利率波动。年初以来现货白马及蓝筹均录得较大涨幅，目前基本面支撑略显不足，市场上行艰难。昨日现指面临前期高点突破，盘中走势趋弱，调整概率或增大，投资者等待方向明朗。股指期货暂时观望为主。
黑色金属
行业要闻: 1.最高检：坚决整治严重破坏金融市场秩序的行为，坚决查处那些兴风作浪的“金融大鳄”、搞权钱交易和利益输送的“内鬼”，对重大案件实行挂牌督办，形成有效震慑。
2.中钢协再度发声:国内市场钢材价格后期难以持续大幅上涨。
综述：昨晚黑色系集体暴跌，政策性风险释放。近日河北环保限产再度发酵，不断有钢厂停产消息放出，令黑色系再度受到向上推动，周末钢坯再度提价，现货市场非常坚挺，基差走高。基本面来看，高利润驱动钢厂增产积极性高，但地条钢全面取缔，同时电弧炉产能难以顺利释放，叠加良好的需求，螺纹钢供需格局维持紧张，从持续的低库存可以佐证。下半年的环保限产力度预计不会弱，对黑色系有提振作用。后期的不确定性在于电弧炉产能释放速度以及政策层面的压力。在去产能仍为主旋律的背景下供需博弈将决定螺纹价格的走势，长期保持多头思路，螺纹价格底部将逐渐抬高。短期来看，螺纹高位震荡，现货价格坚挺提供支撑，高位风险关注政策风险，4000点上方压力越来越大。
操作建议
螺纹钢：政策风险施压，承压回落。
铁矿：承压回落。
能源化工
原油：美国原油库存连续下降，国际油价反弹，然而利比亚重启最大油田抑制油价上涨。昨日，美原油涨0.06点或0.13%至47.63美元，布伦特跌0.03点或-0.06%至51.67美元。美国方面来看，基本面整体向好，库存水平持续下降。有数据显示，美国原油库存减少370万桶，同期美国汽油库存减少130万桶，包括取暖油在内的馏分油库存减少50万桶。与此同时，石油转塔数量减小，在线钻探油井数量763座，比前周减少5座。欧佩克方面，利比亚最大的油田Sharara在最近关闭后逐步重新开启，然而受不稳定局势影响，改油田关闭反复，这给利比亚石油产量增长带来不稳定的因素。多空交织油价整体仍维持区间震荡。
数据关注：
周三，美国能源署发布美国库存和需求数据
LLDPE市场：1、2017年7月国内PE产量约125.31万吨，累计总产量为886.11万吨。2017年7月产量环比6月增加7.51%，同比增加1.83%。其中LLDPE产量55.2万吨，LDPE产量21.02万吨，HDPE产量49.08万吨。
2、装置动态：随着炼化装置检修逐渐恢复，以及进口量的小幅增加，市场供应将会增多。但目前石化库存仍维持低位，对现货拉涨有一定支撑。下游方面看，农膜需求虽有提升，但进程缓慢，目前对原料支撑有限，预计短期国内线性市场高位盘整。
3、现货市场：货源供应有限，煤制报价上调，华北中油报价9400，0；中石化报价9350，0，神华华北9350,-100。主力换月，油制基差-640；煤制基差-690。石化库存小幅增加,部分装置将重新开车，近期市场对旺季需求期望较高，人气旺盛。
PP市场:
1、供应方面，尽管计划中的检修高峰期已过，但近期陆续有装置意外停车，影响产量供应，但不会出现明显降低，市场供应维持充足局面。需求方面，环保督查影响部分下游工厂生产，导致刚性需求减少。市场上涨乏力，套保商接货积极性下降，或会影响到近期市场成交。
2、8月18日国内PP库存环比8月11日增加2.10%，其中石化企业库存、港口库存上升，贸易企业库存下降。
3、据国家统计局数据统计，2017年7月我国塑料制品产量为689.5万吨，同比增长2%；1-7月，我国塑料制品总产量为4530万吨，同比增长3.7%。
4、尽管石化出厂价多数稳定，下游工厂采购更加谨慎，备货意愿下降，华东中石化报价8550，+100;中油报价8450，+100；神华华东8350，0；油制基差-584；煤制基差-784。两油库存小幅走高，石化华中部分出厂价上调，市场氛围向好。下游接货谨慎，市场成交多以刚需采购为主。
操作建议：
LLDPE：虽然库存小幅，对需求旺季预期强烈，震荡上行为主。
PP: 环保督察加紧，区间偏强震荡。L-PP正套可尝试参与。
农产品
隔夜CBOT大豆仍窄幅波动，USDA月度报告意外上调单产及产量预估，美国大豆产区天气总体有利于作物生长，天气炒作空间有限但900美分一线存在支撑，预期CBOT大豆震荡偏弱。昨天连豆粕震荡偏强，港口现货报价小幅下调，油厂压榨利润好转提振开机及远期采购热情，开机恢复部分受胀库压力影响，下游需求旺季来临，下游补库短期令国内市场相对抗跌，但库存水平仍处较高水平，同时在外盘压力下反弹动能不足。昨天连豆油表现较为强劲，港口现货报价普遍上调，部分上调幅度较大，下游补库陆续开始，后期走势有望保持偏强走势或抗跌。
操作建议：
豆粕：较外盘相对抗跌，下游补库后仍面临压力。
豆油：下游备货陆续开始，后期走势有望逐渐转强或抗跌。
个股期权
8月22日上证50ETF现货报收于2.689元，上涨0.98%，上证50ETF期权总成交面额219.261亿元，期现成交比为0.57，权利金成交金额3.695亿元；合约总成交825033张,较上一交易日增加24.09%，总持仓1700856张，较上一交易日减少2.74%。认沽认购交易量比为0.69（上一交易日0.77）。中国波指（iVX）昨日开盘高开后震荡走低，收盘为12.46，较前日下降0.64。
操作建议
50ETF期权：
2017.8.23期权方向性策略 |
市净率 |
市盈率 |
估值系数 |
标的估值分析 |
方向性策略 |
1.354 |
11.518 |
-0.23 |
偏低 |
牛市看涨期权价差9月2.55/2.65 |
2017.8.23期权波动率策略 |
iVX系数 |
iVX分析 |
iVX相对HV系数 |
iVX相对HV分析 |
波动率策略 |
-0.29 |
偏低 |
-0.01 |
适中 |
无 |
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豆粕期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
28462 |
176532 |
隐含波动率 |
1711 |
1712 |
1801 |
1803 |
1805 |
1807 |
8.21 |
15.9 |
15.79 |
18.09 |
16.15 |
17.45 |
16.4 |
8.22 |
15.56 |
15.58 |
18.29 |
16.46 |
17.69 |
17.9 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
8.21 |
19.35 |
20.09 |
18.12 |
16.53 |
8.22 |
19.45 |
19.97 |
17.91 |
16.55 |
白糖期权
合约系列 |
成交量 |
持仓量 |
合计 |
6116 |
90424 |
1801隐含波动率 |
6100 |
6200 |
6300 |
6400 |
6500 |
6600 |
6700 |
8.21 |
12.6 |
12.3 |
12.1 |
11.99 |
11.98 |
12.05 |
12.21 |
8.22 |
12.55 |
12.22 |
11.99 |
11.85 |
11.8 |
11.84 |
12.55 |
1801历史波动率 |
30日 |
60日 |
90日 |
120日 |
8.21 |
11.29 |
11.17 |
10.88 |
10.62 |
8.22 |
11.18 |
11.19 |
10.89 |
10.62 |
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