走势回顾

昨日螺纹主力1705大幅上涨收阳，开盘3498点，最高3648点，最低3485点，收盘3612点，较上日涨114点，涨幅3.26%，成交393.2万手，较上一交易日减少3.8万手，总持仓301.4万手，较上一交易日增加15.7万手。铁矿石主力1705冲高回落收阳，开盘698.5点，盘中最高732.5点，最低690点，收盘714点，较上日收盘价涨15.5点，涨幅2.22%。成交量214.6万手，较上一交易日增加3.8万手；总持仓120万手，增加3.8万手。

夜盘情况，螺纹主力夜盘窄幅震荡收3592点，跌20点；铁矿主力夜盘窄幅震荡收714.5点，涨0.5点。

现货市场，上海HRB400（20mm）螺纹钢报价3750元/吨，涨150元/吨；唐山钢坯（Q235）价格为3300元/吨，持平。现货贸易进口铁矿石62%品位干基粉矿人民币含税价格为770.91元/吨，环比每吨上升8.08元；国产铁矿石62%品位干基铁精矿含税价格为654.59元/吨，环比每吨上升0.94元。普氏62%铁矿石指数涨3.05美元，报93.65美元，月均价88.56美元。

宏观及供需分析

交通投资再发力，在“十三五”期间，交通运输总投资规模将要达到15万亿人民币，其中铁路3.5万亿，公路7.8万亿，民航0.65万亿，水运0.5万亿。这样的五年总投资规模相比“十二五” 的12.5万亿投资增加了约20%。据中钢协最新数据显示，2017年2月上旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量171.78万吨，旬环比增长3.56%。2月上旬末，全国重点钢铁企业钢材库存量1440.64万吨，较上一旬末增长1.82%。铁矿石价格飙涨的同时库存不断创新高。截至2月17日，全国各港口铁矿石库存已连续第七周上涨，总量超1.29亿吨，再创历史新高。

总体评述

昨日螺矿再度大涨，主要受预期炒作影响，唐山1日到15日因两会限产力度大；环保督查再发力，对螺纹钢短期提供支撑。后期主要风险在于高库存能否顺利消化，以及去产能增产量的矛盾能否转变，2月上旬粗钢产量环比继续增加。市场连续大涨已经引发政策层面关注，谨防政策性风险。短期预计偏强高位震荡为主，向上空间已经有限。长期来讲，今年螺纹供需两弱，去产能炒作将成常态，对价格有阶段性提振，在去产能仍为主旋律的背景下实质性减产力度将决定螺纹价格的走势，【2800,4200】区间震荡为主，把握阶段性行情。从成本来看，钢厂利润丰厚，补库需求强烈，炉料表现强劲。随着煤炭产能释放，前期供需错配的紧张格局已经缓解，并且有政策压制，煤焦价格承压较重，震荡为主；补库预期以及高品矿需求旺盛提振铁矿石价格强势，高位风险在放大。

操作建议

螺纹: 炒作提振偏强震荡，谨防政策性风险。

铁矿:观望为主，谨防高位风险放大。

西部期货  谢栩 Z0002095  029-87406631

2017年2月28日

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