【西部视点】 u  国际宏观综合要点： 外围方面，昨日美国三大股指小幅收高，纳斯达克指数创历史最高收盘纪录。最新数据显示，美国2016年贸易赤字升至5023亿美元，创4年来新高，间接暗示出特朗普政府面临恢复美国贸易平衡问题的难度。欧洲方面，欧洲三大股指涨跌不一，其中法国CAC40指数收跌。近期，英国央行委员表示，如果经济保持稳健，通胀继续攀升，这可能暗示将很快加息，但加息后政策仍旧宽松。与此同时，德国央行行长表示，一旦物价稳定目标达到，欧洲央行应该尽快结束宽松。 u  国内宏观综合要点： 国内方面，上证综指收盘跌0.12%报3153.09点，5日均线失而复得；深成指跌0.23%报10055.57点；创业板指跌0.6%报1889.13点。国内货币方面，央行再度收缩流动性，央行周二连续第三天暂停公开市场逆回购操作，净回笼1200亿元，Shibor利率再次全线上涨。央行称，目前银行体系流动性总量处于较高水平。

【经济数据】

美国	美国12月JOLTs职位空缺550.1万，预期558万，前值552.2万修正为550.5万
欧洲	欧元区1月消费者信心指数初值-4.9，为2015年4月以来最高，预期-4.8，前值-5.1。
中国	中国1月外汇储备29982.04亿美元，跌破三万亿关口，环比降123.13亿美元，为连续7个月下滑，创近6年新低；1月黄金储备为713亿美元，环比上升34.22亿美元。

 

【货币政策】

美国	费城联储主席哈克称，美联储利率路径取决于经济和财政政策，仍然支持美联储在2017年加息3次；3月可能讨论加息，取决于经济状况。
欧洲	欧洲央行行长德拉吉：确认4-12月每个月600亿欧元的QE规模保持不变，如有必要，做好准备加大购债；经济状况有所改善，不应停止当前的货币政策；欧洲央行的政策是经济改善的关键因素；欧元区失业率需进一步下降；欧洲央行正密切关注金融稳定相关风险。
中国	变相加息之后，央行再度收缩流动性，央行周二连续第三天暂停公开市场逆回购操作，净回笼1200亿元，Shibor利率再次全线上涨。央行称，目前银行体系流动性总量处于较高水平。

 

【市场表现】

美国	道琼斯工业平均指数收涨0.19%，报20090.29点
	标普500指数收涨0.02%，报2293.08点
	纳斯达克综合指数收涨0.19%，报5674.22点
欧洲	英国富时100指数收涨0.20%，报7186.22点
	德国DAX指数收涨0.34%，报11549.44点
	法国CAC40指数收跌0.49%，报4754.47点
中国	上证综指跌0.12%报3153.09点
	深成指跌0.23%报10055.57点
	创业板指跌0.6%报1889.13点

 

【即将公布】

美国	1.  2017-2-10 进口价格指数:同比(%) 2017/01
	2. 2017-2-14 核心PPI:环比:季调(%) 2017/01
	3. 2017-2-14 核心PPI:同比:季调(%) 2017/01
欧洲	1. 2017-2-14 欧盟:实际GDP(预估):同比:季调(%) 2016/12
	2. 2017-2-14 欧盟:工业生产指数:同比(%) 2016/12
	3. 2017-2-22 欧元区:核心CPI:同比(%) 2017/01
中国	1. 2017-2-10 贸易差额(亿美元) 2017/01
	2. 2017-2-13 M2:同比(%) 2017/01
	3. 2017-2-13 M0:同比(%) 2017/01

 

 

【要点新闻】

公开市场连续三日空窗，资金面大考或卷土重来

在春节长假后现金大量回流银行体系、市场货币政策预期大体平稳的背景下，周二（2月7日）央行连续第三个交易日暂停了公开市场操作。而在银行间资金面方面，周三市场流动性整体仍延续了节后以来的短期宽裕格局。分析人士表示，目前市场各方对于货币政策的趋紧，阶段性预期已相对较为充分。在本周资金面整体仍有望大体持稳的同时，短期市场关注焦点预计将继续转向中下旬资金大量到期的相关表现。

公开市场连续三日空窗

中国人民银行公开市场业务操作室2月7日发布公告称，“随着现金逐渐回笼，目前银行体系流动性总量处于较高水平。为保持银行体系流动性基本稳定，2月7日暂不开展公开市场逆回购操作”。由此，自2月4日以来，公开市场已连续三个交易日出现空窗操作。自2月5日至今，公开市场也连续3天出现资金净回笼，其中7日的净回笼规模为1200亿元，与5日（本周一）持平。

在周二公开市场延续超千亿资金净回笼的背景下，银行间资金面当日依旧大体宽裕。来自WIND的数据显示，当日银行间隔夜、7天、14天和1个月期限的质押式回购加权平均利率（存款类机构）分别为2.26%、2.43%、3.44%和3.86%。相较于前一交易日（本周一），隔夜和7天期品种环比分别微跌1个基点和2个基点，14天期品种环比上涨14个基点，1个月期限的回购利率则下跌4个基点。

来自交易员的消息进一步显示，周二银行间市场短期资金供给依旧较为宽松，隔夜及七天回购利率也相对平稳。不过受货币政策已中性转紧的压制，市场各方对于中长期资金面的预期仍显著谨慎，中长期限资金价格整体继续保持在相对高位，且较春节长假前没有出现过往几年的明显回落状况。仅从一个月期限的质押式回购利率来看，周二的利率水平甚至还要高于1月下旬春节临近时。

资金面大考或卷土重来

市场人士指出，在央行货币政策实质性趋紧已愈发明显的背景下，公开市场操作在前两个交易日交出“空白答卷”后，在周二继续作壁上观，也并没有显著超出市场预期。进一步结合2月份到期资金总量规模和结构性分布，以及短期限的资金供需来看，市场流动性有望在本周继续保持大体平稳的同时，下周起至月末将成为市场关注的重点。

WIND数据显示，截至本周二，本周剩余三个交易日公开市场到期逆回购规模依次为1250亿元、1500亿元和800亿元，与本周前两个交易日相比变化不大。而另一方面，2月份全月尚未到期的各期限逆回购合计规模仍然高达1.34万亿元，其中下周单周到期逆回购总量，则达到9000亿元，较本周有显著上升。与此同时，2月15日、19日分别有1515亿元6个月MLF和535亿元12个月MLF到期，加上央行通过临时流动性便利（TLF）释放的约6000亿元到期资金，2月份仍等待对冲的到期资金总规模预计将超过2.1万亿元。

分析人士指出，结合本周二下午最新公布的外汇储备跌破3万亿美元整数大关的情况来看，在外汇占款持续流失、现阶段央行对基础货币补充显著保持审慎的背景下，中长期资金面的供需形势预计仍会面临明显压力。在此背景下，虽然短期资金面格局暂无近忧，但从中长期来看，对于流动性的再度趋紧风险和资金利率中枢的上行风险，投资者仍需保持警惕。

 

西部期货宏观信息早报2.8.pdf