宏观经济

外围方面，昨日美国三大股指集体收跌。特朗普近期表示，可能要到“明年某个时候”才能推出奥巴马医疗法案的替代计划。欧洲方面，由于欧洲政治风险再次加剧，欧洲三大股指集体下跌。IFOP民调结果显示，法国极右翼总统候选人勒庞料在第一轮总统选举中以25.5%的支持率胜出。其周末公布了总统竞选纲领，承诺大幅限制移民、使法国退出欧元区，并对欧盟身份举行公投。欧洲央行方面，德拉基近期表示，确认4-12月每个月600亿欧元的QE规模保持不变，如有必要，做好准备加大购债。
国内方面，昨日上证综指收涨0.54%报3156.98点；深成指涨0.74%报10078.73点；创业板指涨1.26%重回1900点。中国1月财新服务业PMI降至53.1，财新综合PMI 降至52.2。PMI整体落于荣枯线上方表明经济继续回暖，然而经济增速有所下降。货币方面，央行连续两日暂停公开市场操作，周一净回笼1500亿。银行间流动性仍不容乐观，Shibor利率多数上涨。

股指期货

昨日市场交易情绪有所恢复，两市成交增长明显，随着假期结束、并叠加一号文件发布以及两会预期，市场有望重拾升势。但鉴于未来一段时间公开市场操作面临到期回收，流动性紧张或对市场施压。  

股指期货观望为主。

黑色金属

近日黑色系继续承压走低，释放春节前冲高风险，央行上调逆回购利率和常备借贷便利利率，货币政策转向明显；螺纹钢社会库存增幅较大，创出近7年来同期库存高位；2月份下游消费难以立刻启动，对价格施压。短期回调压力较大，但空间较为有限，有望跌出做多的机会。长期来讲，今年螺纹供需两弱，去产能炒作将成常态，对价格有阶段性提振，在去产能仍为主旋律的背景下实质性减产力度将决定螺纹价格的走势，【2800,4200】区间震荡为主，把握阶段性行情。从成本来看，随着煤炭产能释放，前期供需错配的紧张格局已经缓解，并且有政策压制，煤焦价格承压较重，但由于基差维持高位，对期货价格有支撑。     

螺纹：

短期下行压力较大，等待逢低做多。

☆☆☆☆

    铁矿：

下行压力较大，观望为主。

能源化工

在震荡上行后，昨日原油大幅走低，美国在线钻井数量的增加是近期压制价格的主要因素，供给变化仍在博弈，美原油3月收跌0.82美元，跌幅1.52%，创1月18日以来最大单日跌幅，报53.01美元/桶，完全回吐上周大约1.2%的涨幅。布伦特4月原油期货收跌1.09美元，跌幅1.92%，报55.72美元/桶，基本回吐上周约1.9%的涨幅。高油价将导致非OPEC国家尤其是美国增产，过去的36周，仅美国在线钻井有33周增加。原油中期宽幅震荡格局概率较大。

石化方面，日内PE部分大区上调出厂价格，市场报价小幅走高，下游有一定询盘，但需求缓慢，整体成交商谈为主，线性主流10000-10350元/吨。春节过后聚乙烯库存增加，消息称石化方面库存达98万吨，下游企业需求尚未恢复，节前补货不多，短期需求制约下，PE市场多随期货震荡整理；PP年后部分工厂原料补仓及期货走高，带动市场报盘积极性，部分石化及中油上调出厂价，但多数工厂订单陆续尚未完全恢复，制约市场高价成交。且“两桶油”库存节后高涨，目前主要以消耗库存为主。近期拉丝徘徊8850-9100元/吨，共聚徘徊9400-9700元/吨。

LLDPE：

区间震荡为主，短线参与。

PP：

波动加剧，关注元宵后开工情况

农产品

隔夜CBOT大豆反弹，美国出口销售数据仍相对较强，巴西大豆产区降雨导致部分大豆收割遇阻但对产量损害较小，行业机构普遍上调巴西大豆产量预估，阿根廷天气情况有利于作物生长，南美产区丰产预期将限制CBOT大豆反弹空间。昨天连豆粕表现较强，现货报价较节前普遍下调，部分地区下调幅度较大，油厂开机尚未恢复，国内大豆到港量庞大，后期开机率将逐步回升，春节过后生猪养殖进入季节性淡季，豆粕下游需求转淡，现货升水对盘面存在一定支撑，但预期反弹高度有限。昨天连豆油震荡偏弱，现货价格较节前普遍下调，节后下游或有补库需求，豆油暂不宜过分追空。

豆粕：

下游需求转淡，豆粕反弹高度有限。

豆油：

节后或有补库需求，豆油暂不宜追空。

期权

2月6日上证50ETF现货报收于2.343,上涨0.04%，上证50ETF期权总成交面额91.037亿元，期现成交比为0.41，权利金成交金额1.494亿元；合约总成交386969张,较上一交易日减少4.51%，总持仓1228865张，较上一交易日增加4.07%。认沽认购交易量比为0.87（上一交易日0.76）。认沽认购持仓量比为0.82（上一交易日0.84）。中国波指（iVX）昨日开盘高开后一路走低，收盘为12.51，较前日上升0.08。（以下具体分析逻辑见个股期权早报，登录西部期货官网-期权业务-期权日评）

☆☆

市净率

市盈率

估值系数

标的估值分析

方向性策略

具体操作

1.214

10.676

-0.31

偏低

牛市看涨期权价差

6月买2.20购，卖2.30购

iVX系数

iVX分析

iVX相对HV系数

iVX相对HV分析

波动率策略

具体操作

-0.54

极低

0.46

偏高

无

无

西部视点集锦2.7.pdf