金融知识普及月 | 第一期 什么是过度炒作

 平稳、健康、有序的二级市场交易为证券市场提供了充足的流动性，同时也是证券市场实现价格发现功能的基础。然而，在市场交易过程中，存在一定的过度炒作现象。那么什么是过度炒作？它又有哪些特征呢？

一、炒作的分类

 根据被炒作证券的相关属性，可以将炒作进行分类，例如概念炒作、业绩炒作、突发事件炒作、无因炒作等。

1.概念炒作： 是指在短期舆论中，形成了该类证券与特定概念紧密相关的共识，且特定概念为短期舆论关注热点，从而吸引大量交易跟进的现象。

2.业绩炒作： 是指在证券发行人经营业绩出现改善迹象，或盈利能力有望显著提升但仍有较大不确定性的情况下，市场过度解读其利好属性，而忽略其潜在风险，从而大量跟进交易，导致价格与基本面明显背离的现象。

3.突发事件炒作： 是指因重大政策发布、突发公共事件、发行人宣布并购或重组等突发事件，导致投资者产生该证券上涨预期，从而吸引大量交易跟进的现象。

4.无因炒作： 是指在消息面或基本面并无重大基本变化的情况下，仅仅由于极其偶然的因素引发聚点效应，导致在短时间内大量投资者和资金聚集在特定证券交易中，引发其交易价格发生异常波动。

二、过度炒作的特点

 过度炒作的核心特点是短 时间内参与交易的投资者数量和资金规模的集中放大，从而产生一系列连锁反应。 以股票为例，过度炒作往往具有以下明显特征。

1.从公司估值来看，股价大幅偏离基本面。 该类股票经过大幅上涨后，公司市盈率往往显著高于同期同行业股票的平均市盈率。即使部分公司已公告未来业绩无明显增长，市场资金仍纷纷追涨买入，导致股价走势与公司基本面严重背离。

2.从交易特征来看，股票换手率过高。 在该类股票交易过程中，大部分买入账户在买入后的1到2个交易日卖出，“一日游”特征明显，日均换手率和最高日换手率明显高于同期同行业股票平均水平，“击鼓传花”式炒作特征明显。

3.从参与主体来看，个人投资者为主。 个人投资者的买入和卖出金额占比往往超过90%，而机构投资者参与则较少。从交易过程来看，超大户提前入场买入，带动其他个人投资者接力炒作，中小投资者最终成为超大户前期买入筹码的“接盘侠”。

4.从关注度来看,市场关注度较高。 对该股连续上涨引发大量资金跟风买入，主流媒体持续进行跟踪报道，相关舆情持续发酵，市场关注度颇高。

三、温馨提示

 广大投资者应坚持理性投资、长期投资、价值投资理念，远离跟风炒作。 面对个别股票被“热炒”的情形，需要进行必要的“冷”思考，切记不可盲目参与其中，更不要心存侥幸，造成不必要的损失。

转自上交所