宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收跌，连续三日下跌。道指收跌0.22%报53343.4点，标普500指数跌0.69%报7691.76点，纳指跌1.33%报26289.71点。卡特彼勒跌超4%，英伟达跌逾2%，领跌道指。存储芯片股大幅回落，闪迪、SK海力士、希捷科技跌超9%。万得美国科技七巨头指数跌0.64%，脸书跌超4%。纳斯达克中国金龙指数跌1.01%，世纪互联跌近17%，百度集团跌超12%。
经济数据：美国全国房地产经纪人协会（NAR）数据显示，7月成屋签约销售指数环比下降2.3%至71.2，为今年1月以来最低水平，且是自2001年有纪录以来并列历史第二低。同时，美国7月新屋开工全面下滑，单户型住宅开工降至2022年以来最低。
其他信息：阿联酋总统穆罕默德与美国总统特朗普通电话，就两国合作及加强双边关系等议题进行了讨论。当前美国与伊朗冲突仍在持续，为期两个月的和平谈判窗口期已于近日结束，未能就解决冲突取得任何进展。美方表示，伊朗在间接谈判中拒绝做出让步。
国内宏观：
股票市场：周二A股窄幅整理，上证指数收涨0.19%报3990.3点，深证成指跌0.56%，创业板指跌0.92%，万得全A跌0.26%，市场成交额2.42万亿元。盘面上，粮食、猪肉等农业股掀涨停潮，油气股震荡上攻，算力租赁、影视院线、能源金属题材低迷。年内最贵新股频准激光上市首日大涨超500%。
经济数据：中国汽车动力电池产业创新联盟发布数据显示，7月国内动力电池装车量74.6GWh，环比下降2.5%，同比增长33.5%；动力和储能电池销量为185.2GWh，环比下降5.5%，同比增长45.5%。
债券市场：中国银行间债市继续升温，主要利率债收益率纷纷下行，30年期国债收益率降幅超1bp，10年期国债向1.67%关口靠拢。国债期货主力合约集体上扬，30年期主力合约涨0.27%领跑，10年国债期货盘中刷新纪录高点。银行间市场资金面宽松无虞。
外汇市场：周二在岸人民币对美元16:30收盘报6.7427，较上一交易日下跌45个基点，夜盘收报6.7454。人民币对美元中间价报6.7905，较上一交易日调贬32个基点。
其他信息：住房公积金制度迎来重要变革。国务院发布《关于修改〈住房公积金管理条例〉的决定》，将自2026年9月20日起施行。《条例》对提取住房公积金支付房租，不再设置门槛限制；新增装修自住住房、支付自住住房物业费等可以提取住房公积金的情形。住房公积金的存、贷利率由国务院决定。《条例》要求实现公积金缴存记录等全国范围内互信互认，明确个体工商户、非全日制从业人员以及其他灵活就业人员可以自愿缴存住房公积金，享受相应政策支持。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
热点品种
碳酸锂：昨天碳酸锂主力期货上涨0.62%。供给端形成明显阶段性分化，当前国内锂盐企业集中进入七八月检修周期，多家冶炼厂降负荷生产，短期碳酸锂产出有所收缩，锂盐厂在价格持续下行后惜售情绪上升，现货流通货源收紧，支撑现货价格止跌企稳。但远期供给压力难以忽视，海外锂矿发运逐步恢复，后续进口锂精矿将陆续到港，同时锂矿贸易环节库存出现累积，为后期锂盐复产提供原料基础。需求端维持刚需采购模式，难以形成爆发式拉动。8 月国内锂电池排产环比小幅上行，储能需求保持稳健增长，但动力电池行业并未出现大规模补库行为。下游电池厂前期原料库存维持合理水平，采取随用随采策略，只有盘面回落至关键点位才会零星抄底，大量主动备货意愿不足。新能源车消费进入传统淡季，终端促销持续挤压中游利润，产业链传导向上游传导力度有限，难以驱动锂价持续走强。短期支撑来自锂盐厂检修带来的供给收缩与现货托底，但上方压力来自远期锂矿增量预期、下游补库不足。后市重点跟踪锂盐检修持续时间、锂精矿到港节奏以及九月下游备货启动情况，在远期过剩预期未实质扭转前，反弹高度不宜过度乐观，操作上不宜追高，以区间震荡思路对待。
欧线：昨天欧线主力期货上涨2.15%。最新上海出口集装箱欧线运价指数继续下行，即期市场舱位供给逐步宽松，欧洲进入暑期休假周期，进口商补货意愿回落，货代反馈近期订舱货量环比走弱。各大船公司计划落地 8 月运价上调计划，但市场落地效果不及预期，部分航司为争夺货量下调新舱报价，基础运费承压，仅依靠附加费调整维持收益，现货端难以形成持续向上拉动，持续约束近月合约上行空间。供给层面形成双向博弈，利多在于红海、霍尔木兹海峡地缘隐患仍未彻底消除，一旦冲突升级，船舶重启远距离绕航，有效运力被动收缩，持续为运价提供底部支撑；利空在于若无航道扰动，现有运力投放相对充足，船司空班调控力度有限，叠加后续新船持续交付，中长期运力压力逐步显现。需求端呈现明显时间分化，短期处于传统淡季，欧洲通胀压力持续影响居民消费，欧盟贸易壁垒持续压制部分品类出口订单；但市场持续交易 9 月圣诞备货旺季预期，资金分歧集中体现为近月合约受淡季拖累偏弱、远月合约存在旺季溢价。资金角度，今日冲高回落反映多头信心不足，追高意愿薄弱，上涨更多依靠事件驱动，缺乏产业买盘持续跟进，冲高后空头借机入场打压，资金快速轮换放大盘面振幅。基差方面，期现价格持续相互牵制，现货持续走弱制约期货涨幅，地缘风险又使得期货难以深度贴水，期现套利空间有限。综合判断，当前欧线期货不具备单边趋势机会，行情主导权掌握在地缘消息层面，只要没有航道大规模封锁的极端情形，淡季供需基本面仍是中长期压制因素。短期盘面大概率维持区间剧烈震荡，上方压力来自现货持续走弱、旺季预期提前兑现，下方支撑依靠地缘风险溢价与船司运力调控。后市重点跟踪红海航运通行状态、船公司空班执行计划、国内出口货量变化以及 9 月备货启动节奏，操作上不宜盲目追涨杀跌，以区间震荡思路应对，警惕地缘消息带来的突发性快速涨跌。
（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）
股市
昨天A股回调，两市成交额2.42万亿元，全市场3286只股票上涨，2118只股票下跌，农业、油气、石化涨幅居前，互联网、传媒、券商跌幅较大。本轮全球AI资产调整，韩国市场由于杠杆资金存在，是AI风险的放大器。6月19日KOSPI自高点持续回撤，最大跌幅接近40%，并触发了全球科技风险偏好收缩的共振。目前来看，三星电子、SK海力士相关的单股杠杆ETF规模已明显下降，韩国散户融资余额降到4月初水平，韩国最剧烈的去杠杆阶段已基本结束。国内两融资金也基本回到年初位置，后续指数贝塔层面下面的风险被极大释放，资金有望在行业之间重新进行配置调整，行业轮动的核心特征是资金由高位成长转向低位防御，前期相对滞涨、估值较低或现金流较稳定的板块有望得到被错杀后的修复机会。
（尹朝鹏 投资咨询资格号：Z0019607 邮箱：yinchaopeng@westfutu.com）
黑色
行业要闻
1. Mysteel数据，8月18日全国主港铁矿石成交78.6万吨，环比增23.20%；237家主流贸易商建筑钢材成交9.21万吨，环比减4.69%。
2. Mysteel数据，8月18日76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3260元/吨，日环比增加1元/吨，平均利润亏损96元/吨，谷电利润为6元/吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3100，稳，10合约基差77。基本面来看，上周螺纹产量大幅下降，环比降3.8%，同比降17.2%，表需明显回升，环比增8.9%，同比降7.8%；总库存小幅去库，周环比降1.7%，同比增19%，其中，社库环比降1%，同比增24%，厂库环比降3.3%，同比增7%。供需数据显示，短期螺纹供降需稳，库存压力仍存。长期来看，房地产持续承压，新开工降幅明显，螺纹缺乏向上驱动，弱势运行为主，波动上下沿为长短流程钢厂成本线。短期来看，传统消费淡季，基本面持续承压，关注双焦提供的成本支撑力度，预计螺纹继续磨底，弱势运行趋势难改。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格690，涨6，01合约基差44。从基本面来看，上周全球发运量环比增加57.6万吨，47港到港量增加964.6万吨，年初以来到港量累计增5.4%，近期到港量大幅波动。上周铁水产量持稳，环比增0.1%，同比降1%，年初以来累计降幅0.6%。库存端，上周45港口库存小幅回落，环比降0.5%，同比增20%，247家钢厂库存持续累库，环比增0.4%，同比降2.8%。数据显示，近期铁矿供需双弱，库存维持高位。长期来看，铁矿供应持续宽松，铁水产量增幅或已有限，供需过剩格局难改，铁矿长期承压。短期来看，铁矿到港量波动加剧，短暂减轻供应压力，但铁矿供需矛盾仍存，弱势难改。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
1、美国方面表示仍有耐心应对伊朗局势，暂无达成协议意愿。
2、伊朗方面表示，只有美国遵守相关条件，霍尔木兹海峡才有可能重新开放。
市场表现：
美国方面表示与伊朗暂无任何谈判，市场对供应风险担忧增强，国际油价上涨。NYMEX原油期货09合约84.94涨0.44美元/桶，环比+0.52%；ICE布油期货10合约91.02涨0.15美元/桶，环比+0.17%。中国INE原油期货2610合约涨15.8至575.4元/桶，夜盘涨4.9至580.3元/桶。
市场分析：
近期地缘政治仍是影响油价的核心因素，美伊战争谈判再生变数，目前双方不再延长备忘录有效期，海峡短期仍无法通航，地缘风险溢价拉升。此外全球经济仍处于重构期，美联储仍有加息可能，中长期市场将重回基本面，以需求预期为主导，而阿联酋退出OPEC仍对市场形成压力，关注地缘政治变化。原油短期风险溢价反复，波动率处于高位。中长期价格将逐步回归。关注战事变化，投资者控制仓位，趋势策略谨慎参与，注意风险防范。可关注牛熊市价差策略。
重点关注:地缘政治演变、海峡通行恢复进展
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
PVC：
2605价格4593，+12，现货4530附近，基差-63
综述 近期PVC价格反弹后偏弱，8月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PVC检修损失量环比有所下降，其中电石法因为利润修复预计检修下降；需求端方面，重点关注出口订单量的情况，出口方面预计维持，而国内需求预计仍偏弱。整体来看，PVC供需预计边际有所转弱。单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现，注意持仓风险。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场表现：
美棉2612收于85.41美分/磅（-0.08%）；郑棉2701收于16830元/吨（+0.12%）；中国棉花价格指数3128B报17969元/吨（+60），基差+1139。
总体分析：
新疆棉区高温干旱天气持续引发热害，部分棉田顶部蕾铃脱落情况偏重，对棉花单产产生一定影响，轧花厂开启预收购。下游接货意愿仍然整体偏弱，现货成交多依赖让利促销，但秋冬季订单开始逐渐落地，随着内销市场“金九银十”气氛逐渐升高，棉纱、坯布整条产业链或将逐步迎来好转。短期棉价缺乏明确的上行驱动，USDA报告显示全球库存去化及新疆天气减产预期提供底部支撑，预计棉价短期将维持区间震荡整理。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
豆粕：
市场综述：昨天连豆粕强劲上涨，m2609合约日内持续走高，终盘收高69点至3200点。夜盘连豆粕高位震荡，隔夜CBOT大豆冲高回落。
基本面：巴西贸易秘书处（Secex）数据显示，8月份前两周巴西大豆日均出口量46.89万吨，同比增长5.58%。产区天气，美国大豆产区降雨持平于均值，气温持平至低于均值，近期天气整体有利于作物生长，关注后续天气进展情况。昨天国内豆粕基差出现回落，下调幅度10——40元/吨。
综合分析：当前市场关注焦点集中于美国产区天气，近期天气有利于作物生长，但USDA连续下调作物优良率令市场担忧产量前景，另需警惕中东局势带来的宏观风险因素。
（李国 投资咨询资格号：Z0001465 邮箱：liguo@westfutu.com）
有色
工业硅&多晶硅：
市场消息：
百川盈孚数据，8月18日，中国单晶183mmN型硅片均价为1.11元/片，较前一工作日价格上涨0.1元/片；8月18日，中国单晶TOPCon电池片M10市场参考价格0.355元/瓦左右，较前一工作日价格上涨0.015元/瓦，单晶TOPCon电池G12R市场参考价格0.335元/瓦左右，较前一工作日价格持平。
市场表现：
工业硅期货主力合约收8725元/吨，幅度-0.17%，百川盈孚市场参考价格9139元/吨，参照不通氧553均价基差收+375点，421盘面折算后现货均价贴水75点；多晶硅主力合约收37630元/吨，幅度-4.3%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价39000元/吨，基差+1370点。
总体分析：
工业硅受价格上浮的影响，北方个别企业复产，其他地区开工稍有调整，整体产出波动较小，下游多晶硅价格上涨，后期开工变化尚不能确定，对工业硅需求较难带来增量，下游有机硅价格上涨，行业协同降负常态化执行，开工有所回落，多地推进安全排查及落后产能出清，供应收缩较明确，而终端需求仍未好转，期待旺季需求修复，对工业硅消耗减少。综合来看，北方存在少量复产预期，南方或有零星减停产安排，整体供应波动有限，下游有机硅及多晶硅需求表现平淡，当前价格受成本端支撑，对市场情绪变化敏感，阶段性或波幅扩大，盘面以震荡为主，后续重点关注北方复产节奏及相关消息面动向。
多晶硅市场仅少数企业维持报价，整体成交氛围清淡，下游采购心态趋于谨慎，观望情绪浓厚。供给端看，当前产出并无明显调整，仍延续稳步增长态势。下游环节中，硅片与电池片价格均有所上调，硅片涨价后下游接受度尚可，成交量呈现一定回升，而电池片环节则对高价接受度偏低，目前多晶硅下游产业链正处于明显的价格博弈阶段。综合来看，多晶硅弱现实格局尚未改善，期货价格冲高回落，强预期提供的支撑渐显乏力，市场波动幅度明显放大，预计盘面维持宽幅震荡，重点关注政策落地情况及开工变化。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
铜：
市场表现：
SHFE铜主力合约收于107930人民币元/吨，下跌0.97%。SMM 1#电解铜现货对主力合约报升水350元/吨至升水480元/吨，均价升水415元/吨，较前一日+335元。
市场分析：
地缘方面，美伊谅解备忘录设定的60天谈判期正式到期，双方均表示“不寻求延长”备忘录。特朗普称伊朗“不会达成我认为必要的那种协议”，同时强调美国通过封锁“完全”控制霍尔木兹海峡。宏观方面，7月零售销售月率下降0.6%，为九个月来首次下滑，创去年5月以来最大月度跌幅，远低于市场预期的增长0.1%。密歇根大学8月消费者信心指数初值从55.2降至51，进一步印证了消费者信心的疲软。市场对美联储9月加息的隐含概率已降至约33%。现货方面，对主力合约升水回升，交割日持货商低价出货意愿有限。整体而言，低库存与现货偏紧构成铜价核心支撑，但高铜价抑制下游消费，上行空间受限。短期以震荡思路对待，关注后续政策博弈与库存动态。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
贵金属
市场表现：
SHFE黄金主力合约收于956.40人民币元/克，上涨0.26%。SHFE白银主力合约收于15961人民币元/千克，下跌0.26%。
市场分析：
地缘方面，美伊谅解备忘录设定的60天谈判期正式到期，双方均表示“不寻求延长”备忘录。特朗普称伊朗“不会达成我认为必要的那种协议”，同时强调美国通过封锁“完全”控制霍尔木兹海峡。宏观方面，7月零售销售月率下降0.6%，为九个月来首次下滑，创去年5月以来最大月度跌幅，远低于市场预期的增长0.1%。密歇根大学8月消费者信心指数初值从55.2降至51，进一步印证了消费者信心的疲软。市场对美联储9月加息的隐含概率已降至约33%。整体而言，美国经济走弱信号显现、美联储降息预期升温，叠加中东地缘风险发酵，市场看涨情绪持续回暖，但贵金属后续走向依旧高度绑定美联储政策预期，本周美联储会议纪要将是市场重点观测的核心事件。
（张雯晰 投资咨询资格号：Z0021713 邮箱：zhangwenxi@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
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