宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收跌，道指跌0.43%报40712.78点，标普500指数跌0.89%报5570.64点，纳指跌1.67%报17619.35点。英特尔跌6.12%，亚马逊跌2.21%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数跌2.04%，特斯拉跌5.65%，英伟达跌3.7%。中概股普遍下跌，阿特斯太阳能跌15.69%，爱奇艺跌15.58%。
欧洲三大股指收盘涨跌互现，德国DAX指数涨0.24%报18493.39点，法国CAC40指数跌0.01%报7524.11点，英国富时100指数涨0.06%报8288点。
亚太主要股指收盘多数上涨，韩国综合指数涨0.24%报2707.67点，日经225指数涨0.68%报38211.01点，澳洲标普200指数涨0.21%报8027点，连涨10日创2015年2月以来最长连涨纪录，新西兰标普50指数跌0.27%报12469.35点，富时新加坡海峡指数跌0.01%报3373.58点，富时马来西亚综指涨0.39%报1641.66点，印度SENSEX30指数涨0.18%报81053.19点。
经济数据：美国上周初请失业金人数为23.2万人，预期23万人，前值自22.7万人修正至22.8万人；四周均值23.6万人，前值自23.65万人修正至23.675万人；至8月10日当周续请失业金人数186.3万人，预期186.7万人，前值自186.4万人修正至185.9万人。
其他信息：美联储柯林斯表示，“很快”就适合美联储开始放宽FOMC的货币政策；预计美联储将“渐进式地”重新校准政策，不会预设政策路径；美国劳动力市场是“健康的”，希望保持这样的状态；通胀显著下滑；数据让本人对通胀将朝着2%回落的信心增强；劳动力目标和通胀目标处于更好的平衡状态，同时重视两个目标。
美联储哈克称，现在无法说支持25个基点还是50个基点的降息，需要更多数据；最新的就业报告略低于预期，但差距不大，对此不感到意外；风险平衡更加正常，美联储现在必须更加关注就业情况；美联储行动的方向比行动的幅度更为重要；对市场对美联储行动的定价不予置评；抵押贷款业务正在重新升温。
国内宏观：
股票市场：A股三大指数集体收跌，超4400股飘绿。券商股下挫，锦龙股份跌停；“黑神话悟空”概念股走低，浙版传媒跌停，网络游戏题材同步走弱；大消费板块低迷，爱美客跌超12%。银行股持续强势，中工交建四大行股价再创新高；户外用品、固态电池、华为海思等概念股活跃。截至收盘，上证指数跌0.27%报2848.77点，深证成指跌0.82%，创业板指跌0.76%，科创50跌0.88%，北证50跌2.35%，万得全A跌0.81%，万得A500跌0.48%。市场成交额5519.8亿元。
经济数据：商务部表示，1-7月，我国对外非金融类直接投资835.5亿美元，同比增长16.2%；其中，我国企业在共建“一带一路”国家非金融类直接投资179.4亿美元，同比增长7.7%。国家能源局数据显示，7月份，全社会用电量9396亿千瓦时，同比增长5.7%；1-7月，全社会用电量累计55971亿千瓦时，同比增长7.7%。
债券市场：银行间现券走势分化，短端偏强，2年期国债收益率下行超3bp，7年期国债下行0.26bp，10年期国债微幅上行。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.58%，10年期主力合约涨0.3%。银行间市场资金面继续收敛，隔夜利率进一步上行至1.78%上方。
外汇市场：周四在岸人民币对美元16:30收盘报7.1376，较上一交易日跌37个基点，夜盘收报7.1480。人民币对美元中间价报7.1228，调升79个基点。
其他信息：郑州就部分住房公积金政策向社会公开征求意见。其中提到，拟联合商业银行适时开通存量房组合贷款业务；对存量房（二手房）贷款和“商转公贷款”所购房屋实行价格评估。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
股市
A股昨天震荡下跌，市场成交量5522亿元，银行、电信涨幅居前，化工、传媒跌幅较大，市场上777只股票上涨，4468只股票下跌。国内最新发布的经济数据表现仍较弱，短时间内经济动能或仍在探底，出口数据不及预期，CPI与PPI物价数据低于市场预期，社零表现平淡，受制造业和房地产投资增速边际放缓影响，固定资产投资增速下行，工业增加值增速放缓，货币信贷数据难以出现较大改善，517房地产新政出台后的政策效果低于预期，财政力度不足，国内的经济基本面不支撑A股长期走牛。近期市场延续缩量震荡态势，成交量逐渐下行，市场成交额多次低于5000亿元，行情交易冷清，市场持续调整节奏，当前市场仍处于震荡磨底的大的区间中，增量资金不足，缺乏持续性机会。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
债市
央行层面，22日（周四）公开市场操作7天期逆回购投放3593.00亿元，中标利率1.70%；7天期逆回购到期5777.00亿元，当日实现流动性净回笼2184.00亿元。目前，央行围绕7天逆回购利率进行以量控价的货币调控，故单日逆回购投放量完全以数量招标进行，会出现不同于以往的有零有整。本周尚有1378亿元7天期逆回购待回笼，持续流动性回笼对资金面利率的松紧程度有一定影响。本周政府债券（包含国债、政金债及地方政府债）公布发行计划为2950亿元，较前周大幅减少接近5000亿元。
资金层面，持续逆回购净回笼引发资金流动性趋紧，7天利率突破1.80%。SHIBOR（隔夜）报价1.7650%，较上个交易日上行4.30bp；截至当日16时，DR001、DR007及DR014加权平均分别报价于1.7834%、1.8407%及1.9437%，均价分别上行5.14bp、上行1.78bp、上行1.98bp。回购方面，20日银行间质押式回购成交额持续回升至6.63万亿水平。存单方面，21日1年股份制银行存单发行利率报价1.9525%，上一交易日为1.9529%，存单负债成本上行得到控制。
债市层面，交易商协会发言支持国债二级市场交易秩序恢复正常，10年国债活跃券成交放量接近400笔，主要期限利率债收益率涨跌不一，幅度相对有限。截至当日16时，1Y国债240015.IB下行1.50bp至1.5150%，5Y国债240008.IB上行0.50bp至1.8650%，10Y国债240011.IB上行0.05bp至2.1515%，30Y国债2400001.IB上行0.50bp至2.3475%。国开债方面，1Y国开债200212.IB上行0.00bp至1.6700%，5Y国开债240203.IB上行1.00bp至1.9500%，10Y国开债240210.IB上行0.75bp至2.2250%，30Y国开债09230220.IB下行1.00bp至2.3400%。国债期货主力合约收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.58%，10年期主力合约涨0.30%，5年期主力合约涨0.24%，2年期主力合约涨0.10%。
回顾来看，2022年以来此轮债券市场在基本面偏弱、资金面稳定、货币基调宽松、信贷扩张不强、供给缺失“资产荒”及市场风险偏好较低等多重因素的共振下持续走牛；今年以来，尤其是三季度来看，人民币汇率贬值压力下降导致市场宽松预期一致性增强，外部衰退打破出口韧性预期拖累经济基本面，机构自营收益诉求拉长久期及利率债、信用债供给失速等因素愈发凸显，在不考虑央行干预的情况下，债券牛市依然有充分的理由得到延续。后市来看，债券市场的调整风险仍然不容过度定价。自8日、9日央行连续指导国有大行卖出10年、7年国债活跃券引发市场连续调整后，上周一（12日）市场出现小幅理财赎回潮的“负反馈”现象，7年国债活跃券240006.IB收益率单日上行幅度接近6bp，大部分中长久期公募债券基金回撤幅度超过0.10%，市场担心2022年末理财赎回潮的冲击再现。央行角度来看，其在提示利率风险的同时并不希望创造系统性风险，上周也是政府债券集中发行的关键时点，故13日起央行持续扩大单日逆回购投放量以控制利率上行风险预期的一致性，同时缓解月中缴准、缴税期及政府债供给放量的流动性压力。综合来看，目前债券市场出现大幅波动的可能性较低，10年国债240011.IB及240006.IB的收益率中枢判断维持在2.15%-2.25%，30年国债230023.IB及2400001.IB的收益率中枢判断维持在2.35%-2.45%，30-10年期限利差低于20个基点时相对低估；7年国债240006.IB（10年国债期货合约的最便宜可交割券）收益率中枢判断维持在1.95%-2.10%。
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
黑色金属
行业要闻
1. Mysteel调研，本周五大钢材品种供应778.94万吨，周环比增加0.96万吨，增幅0.1%；五大钢材总库存1641.86万吨，周环比降58.14万吨，降幅3.42%；五大品种周消费量为837.08万吨，环比上升4.6%；其中建材消费环比下降0.5%，板材消费环比上升7.3%。
2.Mysteel调研，8月22日全国主港铁矿石成交75.00万吨，环比减12.2%；237家主流贸易商建筑钢材成交11.12万吨，环比减24.1%。
螺纹：上一交易日螺纹现货价格3220，涨10，10合约基差46。基本面来看，本周螺纹产量继续下降，环比降3.5%，同比降39%；表需小幅回升，环比增1.7%，同比降29.7%；总库存延续去化，环比降5.6%，同比降17%，其中钢厂库存环比降6%，同比降13%，社会库存环比降5.5%，同比降18%。综上，螺纹供需双弱，因钢厂持续亏损以及新旧国标更替加大钢厂停产检修力度，螺纹产量持续走低；库存低位去化，但旧国标库存仍有甩货压力，对价格施压。铁水产量下降引发炉料负反馈持续。估值来看，螺纹价格基本达到底部区域，但缺乏上涨驱动，短期振荡行情为主。
铁矿：上一交易日青岛港PB粉价格727，跌6，01合约基差68。基本面来看，上周全球铁矿石发运量和45港到港量小幅波动，年内累计到港量同比增幅6.8%，供给维持高位；上周日均铁水产量环比降1.2%，同比降6.8%，年内累计铁水产量同比降幅3.7%；库存端，上周45港铁矿石库存维持高位，环比基本持平，同比增25%，247家钢厂库存环比增0.3%，同比增8%，总库存维持高位水平，环比微增0.1%，同比增19%。综上，铁矿石供过于需格局延续，高供给、低需求、高库存的压力延续，下游需求低迷导致钢厂亏损减产力度加大，铁水产量大幅下降，加剧供需矛盾，铁矿石依然承压。后期关注钢厂补库驱动或有底部支撑，铁矿跟随螺纹波动为主。
（谢栩 投资咨询资格号：Z0002095 邮箱：xiexu@westfutu.com）
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、根据美国劳工统计局的初步基准修正数据，在截至3月份的12个月中，非农就业人数可能将减少81.8万人，即每月减少约6.8万人，令市场对经济衰退担忧重燃。
2、巴以双方的停火谈判再次陷入僵局，美国官员称加沙停战协议谈判已濒临失败。
3、据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点的概率为64%，降息50个基点的概率为36%。
市场表现：
NYMEX原油期货10合约73.01涨1.08美元/桶或1.50%；ICE布油期货10合约77.22涨1.17美元/桶或1.54%。中国INE原油期货主力合约2410跌5.4至543.5元/桶，夜盘涨1.4至544.9元/桶。
市场分析：
中东局势不稳定性再度增强，且交易商空头回补，国际油价上涨。基本面看，短期巴沙停火谈判再度陷入僵局，风险溢价有所回升。此外欧佩克继续减产至九月底，OPEC+减产延续，俄罗斯执行力或有增强，且后期增产是否执行仍有变数，中长线对油价相对友好。后期聚焦欧佩克减产执行力。另一方面，短期成品油旺季延续，但上周原油库存继续下降，但国际能源机构下调需求预期，市场信心受挫，短期上行承压。中期全球经济压力仍存，减产力度仍有反复。短期原油受地缘冲突影响，目前处于消费旺季后段，下方空间有限。后期关注减产执行力及地缘冲突演变。
重点关注：
地缘局势变化、欧佩克会议减产政策变动、美联储降息时点
（周美莉 投资咨询资格号：Z0001463 邮箱：zhoumeili@westfutu.com）
甲醇：
市场消息：
1.隆众资讯8月22日消息，本周中国甲醇产量为174.73万吨，环比减少3.05万吨；周度平均产能利用率为83.19%，跌幅1.72%。
2.隆众资讯8月22日报道，本周江浙地区MTO装置产能利用率为70.05%，较上周持平；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化-0.86%、+1.11%、-7.45%以及-2.03%。
市场表现：
昨日甲醇主力合约收于2507元/吨，较前值下跌0.40%，主力合约基差收于-30点，较前值上涨17点。
综述：
本周国内甲醇产量小幅下跌，但周尾装置开工率再度上扬，供应整体保持充裕状态，下游虽然本周烯烃需求暂无变化，但随着内蒙古久泰烯烃装置的点火以及蒙大、宝丰增加外采，市场情绪有所好转，考虑到MTO原料库存较满，预计烯烃装置开车和实际补库可能存在时间差，对应需求数据变化或有延迟。
基本面来看，成本端，Wind数据显示8月21日天津港动力煤平仓价收于729元/吨，较上周下跌4元/吨，在长协及进口煤的保障补充下，终端电厂库存去化偏慢，仅少量电厂因补库和优化库存结构进行少许采购，煤炭价格偏弱运行为主。利润方面，截至8月22日，经现金流折算后西北煤制甲醇周度平均利润为101.58元/吨，环比下跌13.52元/吨。供应端，现阶段甲醇装置仍然拥有不错的现金流，虽然本周开工数据环比小幅下跌，但内地供应较往年同期持续偏高，海外甲醇装置开工率同步维持在年内高位，甲醇或将继续维持供应宽松状态。需求端，本周MTO装置周度开工率小幅下跌0.02%，装置利润修复推动厂家重启意愿打开，近期已有烯烃装置重新点火，预计九月下游需求数据将逐步反应改善。库存方面，本周港口延续累库，主要系浙江地区外轮集中卸货而需求正常消耗所致。
综合而言，近期MTO装置生产利润的修复叠加金九银十季节性旺季预期，甲醇下游装置重启计划逐步增加，九月预期需求端或出现一定改善，甲醇盘面价格将有所托底。
LLDPE :
2409价格8146，-14，国内两油库存79.5万吨，0万吨，现货8140附近，基差-6。
PP :
2405价格7559，-36，现货拉丝7590附近，基差+31。
综述 聚烯烃方面8月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比下降，另外新装置投产延迟，进口方面，PE净进口预计维持,而PP净进口已经很少了，综合看因为检修环比下降，供应端压力预计环比增加；需求端方面，需要重点关注季节性淡季需求以及下游投机需求的表现情况，需求预计环比难以改善。整体来看，预计聚烯烃供需环比进一步转弱，单边价格方面需关注成本端以及宏观的表现。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
农产品
棉花：
市场消息：
近期，湖北天气晴好，部分新棉有早熟，棉农有少量采摘和晾晒。当前各地陆续有传出新棉收购的信息，据信息员反馈，湖北区域多数轧花厂暂时并未开始收购，仅荆州地区江陵县部分棉花经纪人开始试探性报价收购，报价集中在3.2-3.3元/斤左右，而去年同期湖北鄂东南地区水分20-30%的籽棉收购价格3.9元/斤左右，荆州和仙桃等地区衣分39%、水分18%左右籽棉送货到厂价格在4.2元/斤左右。当前棉花经纪人报价远低于去年新棉开秤价格，且大幅低于棉农期望值，再加上已采摘的新棉量少，棉农整体交售积极性不高，因收购难以上量，价格并不具备代表性。现阶段，已采摘的新棉多数放在农户家中空旷处晾晒，整体尚在观望当中，预计新棉大量上市还需要一些时日。
市场表现：
ICE2412收于69.35美分/磅，下跌1.42%；郑棉2501收于13580元/吨，上涨0.37%；中国棉花价格指数3128B下调6元/吨，报14833元/吨，基差+1253。
总体分析：
受美元指数回升影响，昨日美棉收跌。国内方面，新疆多数地区新棉长势良好，新疆地区棉农丰产预期仍乐观；近期局部区域纱线成交略有起色，但整体成交转好有限，整体旺季到来信号较弱，使得市场对于金九银十成色预期出现信心不足。整体看，当前棉花市场正处于一个供大于求、需求疲软的周期中，供应宽松预期增加，除非有重大利好消息刺激市场需求反弹，国内市场或仍然继续偏弱。
（王昭璐 投资咨询资格号：Z0014194 邮箱：wangzhaolu@westfutu.com）
豆粕：
市场消息：
1.据巴西全国谷物出口商协会表示，巴西8月份大豆出口量估计为816.1万吨，低于前一周估计的817.5万吨，若预测成为现实，将低于7月份的959.4万吨，但高于去年8月份的760.8万吨。
2.荷兰合作银行谷物和油籽分析师马赛拉称，2024年8月份巴西大豆价格环比上涨0.7%，主要收到雷亚尔贬值的影响，雷亚尔贬值提高了巴西作物在国际市场上的竞争力，有助于支持价格上涨
市场表现：
截至收盘，CBOT大豆期货主力合约收跌，报961.25美分/蒲式耳，较上一交易日下跌20.75美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报304.3美元/短吨，较上一交易日下跌5.2美元。国内豆粕期货主力合约报2944元/吨，较上一交易日下跌16元，豆粕张家港现货价格为2880元/吨，较上一交易日持平，张家港基差收于-64点。
总体分析：
整体来看，受8月供需报告种植面积、单产、产量的超预期上调，市场跌至2020年9月以来最低水平，虽良好天气前期有所预期，但调整幅度仍超出市场消化情况，叠加作物评级状况保持良好，美豆整体弱势运行，且丰产预期暂无其他变故，天气炒作尚未开启。国内方面，国内豆粕随外盘下跌，随着到港不断增加及库存不断累积，供给压力不减，而现货端疲软态势加速盘面跌势，下游采购积极性不高，豆粕成交整体减少，且因库存高企，为避免胀库停机，油厂催提货明显，贸易商亏损严重，预计短期仍将维持弱势震荡格局。
（温雄 投资咨询资格号：Z0012949 邮箱：wenxiong@westfutu.com）
有色
工业硅：
市场表现：
工业硅期货主力合约收9730元/吨，幅度-0.51%。百川盈孚市场参考价格11785元/吨，较上个统计日持平，参照不通氧553均价基差收于1670点，421盘面折算后现货均价升水320点。
总体分析：
昨日工业硅主力合约低位小幅震荡，依旧弱势。基本面，停炉情况继续增加，其中部分是由于前期累积订单交付完毕而停产，部分是因市场价格较低亏损严重导致的停炉，部分是正常检修，个别厂家待检修完毕将恢复生产，其他厂家多观望后市行情决定检修后是否再开工。需求端持续疲弱，多晶硅价格稳定，市场均价维持3.5万元/吨，N型硅料价格小幅上调，市场成交情况有好转，多晶硅产出稳定，个别企业减产范围仍在扩大，行业开工率维持在60%左右，下游硅片波动不大，除少量企业补库外，其他均以刚需采购为主，当前多晶硅行业供需关系并未实质性改善；有机硅价格小幅上行，DMC主流报价13300-13900元/吨，头部企业上调报价，带动市场情绪升温，但成交情况一般，目前市场维持稳定运行，本月国内总体开工率在75%左右。
综上所述，当前工业硅企业停炉增加，利润空间持续压缩，主产区开工仍较高，下游多晶硅开工维持低位，产出暂时稳定，有机硅市场行情有所好转，但需求增速相对有限，同时工业硅行业库存仍在增加，期货仓单总量有所减少但仍处高位，盘面低位小幅反弹，现基本面无明显利好，价格上行动力不足，后期关注产区减产及库存变化。
（贺艳福 投资咨询资格号：Z0010148 邮箱：heyanfu@westfutu.com）
数据来源：wind、隆众资讯、我的钢铁网、百川盈孚
研究发展中心 联系电话：029-87406631
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