宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收跌，道指跌0.35%报30076.68点，标普500指数跌0.84%报3757.99点，纳指跌1.37%报11066.81点。美国三大股指连续第三日收跌，并创至少近三个月新低。美国运通跌3.82%，波音跌3.22%，领跌道指。万得美国TAMAMA科技指数跌0.5%，特斯拉跌4.06%，亚马逊跌1.04%。中概股多数下跌，泰和诚医疗跌15.43%，再鼎医药跌12.96%。
经济数据：美国上周初请失业金人数为21.3万人，从近四个月低点小幅上升，表明尽管经济前景越来越不确定，但对工人的需求仍然健康。截至9月10日当周续请失业金人数为137.9万，前值为140.3万。
其他信息：日本央行继续坚持当前超宽松货币政策，维持关键利率在-0.10%及10年期国债收益率目标在0%附近不变，并称未来如有必要将进一步放松货币政策。日本央行行长黑田东彦表示，大规模的货币宽松政策对支持日本经济从新冠疫情造成的低迷中复苏十分必要。
国内宏观：
股票市场：A股整体横盘震荡，上证指数在盘中两破3100点后收回，创业板指则坚守2300点阵地。盘面乏善可陈，全天个股涨少跌多，但涨跌强度均再次降低。截至收盘，上证指数跌0.27%报3108.91点，深证成指跌0.84%，创业板指跌0.52%，科创50逆势涨0.56%；万得全A、万得双创涨跌不一。两市全天成交6401亿元。
经济数据：据商务部数据，今年1-8月，我国对外非金融类直接投资4927.6亿元，同比增长7.2%；对外承包工程完成营业额6113.7亿元，增长2.3%；新签合同额8461.7亿元，下降5.9%。
债券市场：美联储激进加息对国内债市几无影响，国债期货窄幅震荡，银行间主要利率债收益率普遍上行，1年左右的短券收益率下行明显；14天期逆回购操作继续小幅减量，银行间资金供给仍属宽松，银行间隔夜回购利率升势暂止；地产债多数下跌，“21旭辉01”跌50%。
外汇市场：周四在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0810，较上一交易日跌275个基点，夜盘收报7.0790；离岸人民币兑美元一度失守7.1关口。人民币兑美元中间价调贬262个基点，报6.9798。交易员指出，中间价表现仍展示了监管层态度，短期关注7.1关口附近的支撑表现。
其他信息：国务院常务会议听取国务院第九次大督查情况汇报，要求重点推进支持基础设施重点项目建设、设备更新改造等扩投资促消费政策落实，巩固经济企稳基础、促进回稳向上。会议决定，在第四季度将收费公路货车通行费减免10%，对收费公路经营主体给予定向金融政策支持，适当降低融资成本；第四季度政府定价货物港务费降低20%。
股市
A股三大指数昨日收盘集体下跌，沪深两市合计成交6384亿元，北向资金全天净卖出36.49亿元，煤炭、军工、光伏、计算机板块反弹势头较强，医药、家电、新能源整车跌幅居前。9月美联储加息靴子落地，市场对加息最恐慌的时期已经过去，在利空出尽、预期不会变差的情况下，短期内全球风险资产或将迎来一定程度的反弹，而A股市场前期由于情绪面的过度恐慌因素，已经出现一定程度的跌幅，继续向下的空间有限，在国内基本面没有出现大的变化的情况下，A股指数或将有一定程度的企稳反弹，虽然短期内A股或对前期的恐慌性下跌有一定的修正，但在混乱恶化的宏观环境下，市场难以有大的表现，特别是即将到来的国庆长假，对投资者情绪有一定的压制，A股表现也不会如4月底那样强势，股市更多是结构性的行情机会，相对于成长股，价值股目前的性价比更高，可对大盘蓝筹股给予更多关注。
债市
央行层面，公开市场操作7天逆回购20亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期20亿元，当日实现零投放。此外，央行继续开展公开市场操作14天逆回购，金额继续缩小至160亿元，中标利率2.15%，主要系近期资金面利率缓步上行需要维持季末流动性充裕。
资金层面，SHIBOR（隔夜利率）收盘1.4610%，下行0.70bp。DR利率涨跌不一，其中DR001、DR007及DR014分别收盘于1.4560%、1.5962%及1.8208%，分别变化-0.78bp、-7.86bp及2.65bp。临近季末，叠加实体经济活动信贷需求恢复下银行超储率边际降低，资金面利率需要央行流动性支持。今日央行虽然继续缩量14天逆回购操作量，但资金面呈现企稳迹象，也能看出央行的公开市场操作增减量能够体现对资金面利率变动的捕捉。
债市层面，美联储加息符合预期外未有增量消息，资金面流动性充裕下债市多空均衡，短端收益率下行更多，1年期、5年期及10年期国债收益率分别变化-1.30bp、-0.19bp及0.03bp，国债期货主力合约高开后走势不一，TS2212、TF2212及T2212收盘分别变化0.020%、0.000%及-0.025%，涨跌与现券分布类似。T合约CTD券（20抗疫国债04）基差小幅扩大至0.5712，隐含回购率（IRR）缩小至0.2361%。美联储加息落地后10年期中美利差小幅收窄至-86.63bp，人民币中间价小幅调贬至6.9798，离岸价突破7.10后由于日本央行开启外汇干预使得美元指数走弱下晚间离岸价再度回升至7.07-7.08左右。
今日国内债市波动较小，一方面得益于资金面利率企稳，另一方面是美联储符合预期的75个基点加息落地。对比来看，欧洲债市受到影响更为剧烈，但国内债市受影响较小。根据之前的论证，相较于我国而言，欧洲滞胀危机严重，能源危机凸显，经济衰退压力更大且欧元汇率贬值更多，资本市场脆弱程度更高。而中美经济周期的背离下，我国货币政策坚持以我为主，以促进经济基本面企稳与信贷需求恢复为目标，且通胀水平远低于国际水平，资本市场受到外部加息扰动较小。6月在美联储超预期加息及国内稳增长加码、利率债集中供给下收益率才出现10bp左右的上行。目前虽然中美利差倒挂至年内最深，但在其他因素未现利空下国内债市承压不大，况且本次加息市场已有预期。后市来看，美联储年内仍有125个基点的加息预期，届时会对已经突破过7.10的离岸人民币汇率造成压力，从而传导至资本市场，一旦中国经济增速低于潜在预期，一方面货币政策可能掣肘，另一方面汇率变动的内生性会更加剧烈。所以汇率的单边贬值与经济增速未达预期才是中美利差倒挂背后需要关注的风险点。
贵金属
市场表现：
沪金收386.86元人民币/克（0.25%），纸黄金收380.82元人民币/克（0.06%），黄金T+D收387.29元人民币/克（0.46%）。
市场消息：
1.日本政府和日本央行入市买进日圆，为1998年6月来首次外汇干预，日元走强，带动以美元计价的黄金走强。
2.美联储9月会议传递“更高、更远”的加息步伐，引发金融条件收窄，股市避险需求驱动黄金拉升。
总体分析：
当前，美联储偏激进的加息节奏驱动黄金下跌。美国8月通胀数据同比增长8.3%，虽低于前值8.5%但高于预期8.1%，打破市场此前走加息降温的逻辑，反映通胀的复杂性与与固化难以轻易消除。从联储官员为加息放松的降温声明来看，把控制通胀置于首要地位，激进式将加息强化，黄金短期内承压下跌。
但通胀持续超预期与未来经济衰退担忧的进一步加剧，将支撑黄金震荡反弹。今年美联储已加息300bp，但当前通胀中枢已被抬升，即使未来下降也不会在短期内回落至2%的通胀目标，因此预计美联储加息步伐偏好“前紧后松”，一定程度上破坏需求，强化经济悲观论调，实际利率将走低，黄金有支撑。
因此，短期需要关注通胀数据，9-10月通胀数据是否延续回落。随着通胀的改善，联邦基金利率目标值可能保持在4%左右，预计未来加息节奏为11月50-75bp、12月25bp。中长期看，经济衰退的技术性指标已显，超长激进加息周期破坏消费信心，挫伤需求，经济实质衰退与美联储为实现“软着陆”所采取暂缓加息的决策，支撑黄金走强。
重点关注：
通胀、美联储货币政策及供给短缺
黑色金属
行业要闻：1.9月22日，全国主港铁矿石成交170.50万吨，环比减6.3%；237家主流贸易商建材成交24.03万吨，环比增41.8%。
2.本周，钢材总库存量1590.46万吨，周环比减少15.68万吨。其中，钢厂库存量502.03万吨，周环比增加3.07万吨；钢材社会库存量1088.43万吨，周环比减少18.75万吨。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格3940元/吨，涨30，01合约基差175点。美联储加息75基点，短期利空兑现，大宗商品迎来反弹，然而美国强力抗通胀引发衰退预期进一步强化，大宗商品中长期持续承压。基本面来看，本周螺纹产量基本持平，钢厂利润进一步压缩，复产动力减弱；需求小幅回升；总库存低位缓慢去库。供需双弱下重点关注需求回暖力度，国家一系列稳增长政策持续出台，9、10月份是传统开工旺季，较强的基建投资或带动终端开工回升，房地产仍是最大拖累，预期需求回暖力度有限。短期宏观风险暂缓解叠加需求回暖预期，螺纹弱势反弹，高度有限，中长期下行趋势难改。主要风险：旺季预期落空，宏观风险冲击。
铁矿石：上一交易日青岛港PB粉报价752元/吨，涨10，01合约基差106。基本面来看，近期矿山发运量和到港量维持正常区间波动，铁水产量持续回升，已经高于去年同期水平，港口库存微增，钢厂库存及库销比维持低位，短期供需趋紧对铁矿石有支撑，但目前钢厂已经没有利润，铁矿进一步挤压利润动能减弱。后期来看，供应端没有太大矛盾，大概率维持高位水平；关键因素在需求，终端需求回暖预期下铁水产量持续回升，钢厂低库存下补库驱动对铁矿价格有支撑，铁矿跟随螺纹波动，关注终端需求回暖下产业链的正反馈传导。主要风险：终端需求旺季不旺的负反馈压力，宏观风险扰动。
煤焦
动力煤：
市场数据：秦皇岛港库存490万吨（+8），调入54.9（+7.8），调出46.9（+0.8）,9月15日沿海八省重点电日耗193.8，库存2984。
总体分析：近期疫情对供应的影响基本消除，供应恢复至前期水平，近期港口煤炭现货价格上涨较快引发有关部门关注，部分地区发改委对港口煤炭企业开展专项调查，要求加强煤炭价格监管，确保煤炭价格运行在合理区间。需求方面，南方福建、广东高温天气出现反复，电厂日耗略有增加，但居民用电支撑呈季节性减弱。总体来看，“二十大”会议临近，安监压力加大，下游开工率有增长的预期，预计淡季动力煤价格难有大幅回落，整体运行偏稳的概率较大。
能源化工
市场消息：
1、媒体称，俄罗斯政府制定的未来三年计划草案显示，2023年到2025年，俄罗斯管道输送天然气的年出口量将减少将近40%，降至1252亿立方米。草案估算，今年管道天然气出口量为1420亿立方米。
2、顿涅茨克等四地区的入俄公投当天从勘察加半岛开始。俄罗斯远东地区堪察加半岛设置了4个投票站，允许移居当地的顿涅茨克、卢甘斯克、赫尔松和扎波罗热地区流离失所的居民投票。
市场表现：
NYMEX原油期货11合约83.49涨0.55美元/桶或0.66%；ICE布油期货11合约90.46涨0.63美元/桶或0.70%。中国INE原油期货主力合约2211涨6.7至649.3元/桶，夜盘涨4.3至653.6元/桶。
总体分析：
市场关注点转向俄乌局势可能升级和欧洲能源供应风险，叠加英国央行加息幅度不及预期，国际油价反弹。目前通胀压力下全球经济增长承压，需求预期变动是年内主要交易变量，美联储加息落地，后期加息步伐延续，美元走强，经济将持续承压。而欧佩克协议减产达成，但减产量不大，主要在于欧佩克表态显示挺价决心，俄乌冲突加剧，能源危机依然存在，供给端仍有底部支撑。短期市场情绪反复，高波动特征依然延续。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，全球通胀压力不减，叠加疫情反复，全球步入加息周期，“滞胀”压力下需求受限，再度负反馈至油价，四季度原油市场过剩压力仍存，而能源危机在冬季或有爆发，年内整体高油价高波动将是常态，重心或逐步下移，而引致全球经济、利率、汇率等波动率提升，大类资产配置中，需增加避险品种及策略，对冲市场β风险。从近期市场表现看，VIX指数高位，back结构延续，价差走弱。目前高波动阶段，趋势投资者谨慎参与，区间操作者考虑波动率机会。
关注重点：
地缘冲突、伊朗和谈进展、美联储货币政策、库存变化
LLDPE:
2301价格8124，+48，国内两油库存66万吨,，-1.5万吨，现货8170附近，基差+46。
PP:
2301价格7970，+55，现货拉丝8210附近，基差+240。
综述：聚烯烃方面9月供应端仍需要重点关注上游利润不佳的情况下检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比下降，但可能仍会维持相对高位，随着进口利润的好转净进口方面预计环比增加，综合看供应端预计环比增加，供应压力逐步将开始显现，需求端需要重点关注旺季来临需求环比改善的情况，整体来看，随着金九银十的到来，预计聚烯烃自身供需环比改善，库存会有所去化；价格方面除了供需情况需要更多关注成本端原油的变化，近期成本端对聚烯烃价格影响更显著；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，供需环比改善。
甲醇：
行业要闻：
1.隆众资讯9月22日消息，本周中国甲醇产量为149.36万吨，环比上涨1.13%；周度平均产能利用率为73.97%。
2.隆众资讯9月22日报道，本周甲醇制烯烃整体开工率为78.15%，较上周上涨5.11%；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化+4.57%、-3.59%、-5.05%以及-4.55%。
综述：
昨日甲醇主力合约延续反弹上涨，收于2727元/吨，涨幅1.15%；太仓基差收于63点，较前值上涨4点。宏观层面，昨日凌晨美联储加息75个基点靴子落地，符合市场预期，大宗商品短期内利空出尽，昨日均迎来一定涨幅。除此之外，现阶段甲醇成本端支撑仍然较强，Wind数据显示昨日天津港动力煤平仓价为1292元/吨，该数值已经连续上涨35日。现货市场，昨日河南、华东及华南上涨10-35元/吨不等，伊朗方面减产导致进口预期减少，叠加港口地区可售现货仍然紧张，甲醇基差持续上行。
基本面来看，9月中下旬开始，西北地区甲醇装置重启计划相对集中，本周供应端迎来明显上涨，周度平均产能利用率环比上涨1.13%。需求端来看，传统需求开工率本周涨跌互现，在冬季环保检查来临之前，甲醇传统下游仍存在较强的改善预期。此外，随着国庆长假的到来，部分MTO厂商存在补货需，预计短期内甲醇需求面表现整体向好。库存方面，本周港口库存环比减少9.91万吨，受沿海台风影响，部分船货卸货以及航行速度减缓，叠加江内各区域提货好转，加速库存消耗，本周港口大幅去库。
综合而言，现阶段内地多数市场销售情况良好，厂家去库理想。当前煤炭价格仍然坚挺且伴随甲醇终端需求季节性恢复，但9月中下旬开始西北地区甲醇装置集中重启或带来一定利空影响，预计近期国内甲醇市场维持区间震荡格局，后期及时关注原油煤炭价格变化。
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