宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨0.64%报30677.36点，标普500指数涨0.95%报3795.73点，纳指涨1.62%报11232.19点。赛富时涨3.34%，默克涨3.26%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨1.82%。亚马逊涨3.2%，微软涨2.26%。中概股多数上涨，蓝帽子涨263.03%，天地荟涨54.74%。
经济数据：美国6月Markit制造业PMI初值为52.4，创近两年低位，预期56，5月终值57；服务业PMI初值为51.6，创5个月低位，预期53.5，5月终值53.4；综合PMI初值为51.2，创5个月低位，预期52.9，5月终值53.6。
其他信息：美联储理事鲍曼：支持在7月会议上加息75个基点；认为7月之后进行数次50个基点的加息是合适的。
国内宏观：
股票市场：沪深三大股指早盘先抑后扬，午后多头乘胜追击，三大指数均收于日内高点。截至收盘，上证指数涨1.62%报3320.15点，创业板指涨3.09%报2760.1点，深证成指涨2.19%报12514.73点；大市成交1.076万亿元。盘面上，因国常会确定加大汽车消费支持政策，汽车及零部件板块闻风而动，券商、军工、电工电网、工业机械、软件板块纷纷走强，地产、煤炭、工业金属、芯片、光伏、保险板块造好。
经济数据：据乘联会，随着消费市场回暖，厂商奋力冲击半年销量目标，6月零售目标调研显示，占总体市场约八成左右的厂商同比增长达到两位数，初步推算本月狭义乘用车零售市场在183万辆左右，同比增长15.5%。
债券市场：现券期货震荡偏弱，唯短端表现略好。银行间主要利率债收益率多数小幅上行，唯短券略下行；银行间月内资金供给恢复平衡，隔夜回购加权利率继续在1.4%附近徘徊；地产债多数下跌，“18龙控05”跌超12%，“19龙控01”和“20融信01”跌超10%。
外汇市场：周四人民币兑美元中间价报6.7079，调升30个基点。在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7080，较上一交易日涨91个基点。交易员表示，市场的关注点似乎来到了美国经济是否会陷入衰退，美元指数受到抑制，人民币汇价展开整固。
其他信息：央行副行长陈雨露介绍，结构性货币政策工具兼具总量调节和结构性调节双重功能，央行在总量框架下运用结构性货币政策工具，会根据经济发展不同时期、不同阶段的重点需要“有进有退”，把结构性货币政策工具的数量和投放规模控制在一个合意的水平，与总量型的政策工具形成一个良好的配合。结构性货币政策工具的利率水平同市场利率水平之间相差通常不是很大，所以不会对市场化的利率体系造成太大的影响。截至2021年末，中国宏观杠杆率为272.5%，比2016年末上升23.9个百分点，五年年均上升约4.8个百分点，总体实现了“稳字当头”，确保国民经济运行在合理区间。
股市
A股三大指数昨日调整后集体收涨，两市合计成交1.08万亿元，北向资金单边净买入120.33亿元。板块上来看，军工、新能源、汽车产业链爆发，多股涨停；电工电网、工业机械、软件、旅游板块涨幅居前；抗疫、养殖板块回调。4月底以来的这波反弹，主要是在国内经济增长目标得到确认、稳增长力度加大、国内疫情局面缓和的情况下出现的超跌反弹，目前虽然各项政策在密集出台，但是经济还没有走出困境，引发本轮熊市最主要的经济衰退问题没有得到根本解决。6月份，美联储启动缩表计划，且最新数据表明美国通胀水平持续保持高位无法降低，美联储后期或采取更加激进的加息策略，市场或更多关注全球流动性问题，全球风险资产又迎来一段时间的承压期，此外A股市场自4月底以来反弹较多，也有短期调整的需求，这些都可能造成市场上的资金选择获利了结，A股短期内波动可能会加大，但由于国内的稳增长政策在不断出台，市场存在一定的支撑，A股下探的空间或相对有限，市场更多可能维持一个震荡盘整的局面，在此过程中，可把握一些结构性的行业机会，并关注市场风格是否会出现从成长股到价值股的转变。
债市
昨日债市小幅走弱，近期进入政策和经济数据的真空期，市场在预期拉锯中暂无方向感，流动性稳中偏松的基本格局，10年期国债收益率上行0.49bp在2.7799%，2年期国债收益率上行0.07bp至2.2600%。
当前国内经济低位回暖，动能偏弱，尚不能确定经济基本面会呈现较为明显的复苏态势，预计宽松环境依旧，货币政策审慎宽松，利好债市走强。5月制造业和非制造业商务活动PMI均较上月有所反弹，体现重点领域生产及产业链恢复正在兑现政策效果。高频数据方面，地产销售受益于地产政策支持及市场信心回暖等因素，十大城市地产销售面积超过历史同期水平44%，同比增速自2月以来首次转正；基建施工水平仍较弱，沥青开工率和水泥发运率远低于历史同期水平。信贷方面，5月社融数据总量回暖，但结构不好，政府债和票据融资贡献较大，反映出企业融资需求偏弱和被动储蓄增加的基本面，居民和企业加杠杆意愿有限，仍需政策端发力。高频数据方面，国股银票转贴现利率远低于历史同期水平，反映出实体经济融资需求有限。
往后看，全面复工复产有望进一步带动经济底部回升，叠加政策端密集发力，推动经济预期扭转，但基本面恢复需要时间，政策面暂时进入效果观察期，预计货币政策支持力度不会削弱，债市压力有限，流动性继续保持宽松。此外，海外通胀压力再度走强，美联储6月加息75bp已落地，后期来看，通胀不决，美联储超强紧缩货币政策将延续，影响国内政策空间。
风险提示：基本面超预期，疫情超预期，美联储政策超预期
贵金属
市场表现：
沪金收394.08元人民币/克（-0.90%），纸黄金收393.43元人民币/克（-0.47%），黄金T+D收395.48元人民币/克（-0.08%）。
市场消息：
1. 美国6月Markit制造业PMI初值为52.4，创近两年低位，预期56，5月终值57，5月初值57.5；服务业PMI初值为51.6，预期53.5，5月终值53.4，5月初值53.5；综合PMI初值为51.2，预期52.9，5月终值53.6，5月初值53.8。在新订单和产出及代表性公司方面更能反映实际经济情况的Markit制造业PMI走弱，强化近期经济增长放缓的预期，避险情绪交易走高。
小结：
当前，通胀居高不下叠加美联储激进加息节奏驱动黄金延续趋势性下跌行情。美联储6月会议决议一次性将利率提高75bp，为28年来首次；同时不否认下半年可能还会有如此激进的加息过程。会后，鲍威尔重申降低通胀的承诺，称“极为关注”让通胀回到联储目标2%的水平。全球其他国家也纷纷进入加息周期，瑞士央行超预期提高政策利率50bp，并表示不排除未来有必要进一步提高政策利率。
但政策不及通胀，叠加经济增速放缓隐忧加剧，支撑黄金震荡反弹。截至5月CPI公布前，美联储今年以来加息75bp，并多次重申将把以最大的决心治理通胀，但5月CPI数据公布后，“通胀见顶”论证伪，意味美联储加息举措对减缓通胀作用不大，并进一步冲击政府公信力，黄金避险属性阶段性走强。其次，包括联合国、世界银行、经合组织及摩根大通等机构纷纷下调今明两年经济增速，暗示经济衰退压力加大；数据方面，密歇根大学6月消费者信心指数仅为50.2，同比回落41.3%，低于80年代美国经济滞胀时期的水平，显示终端需求走弱，企业订单需求或下降，经济增速放缓预期有所强化，支撑黄金震荡反弹。
短期看，美债收益率进一步冲高态势延续，黄金承压下跌。6月会议上美联储提高2022年联邦基金利率预期中值1.5个百分点至3.4%，意味着美联储或在年底前额外加息150bp对抗通胀，直到通胀出现明显降温迹象。具体节奏或为7月75bp、9月50-75bp、11月25-50bp、12月0-25bp。中长期看，经济衰退压力继续显现，美国零售业库消比底部回升，经济动能走弱，实际利率或震荡下行，叠加美联储解决通胀后大概率采取相对于目前较为宽松的货币政策，将推动黄金走强。此外，俄乌地缘局势紧张、通胀威胁加剧、滞涨风险上升将继续支撑金价。
重点关注：
通胀、美联储货币政策及俄乌冲突
黑色金属
行业要闻：
1.本周五大品种钢材产量964.52万吨，周环比减少17.72万吨。其中，螺纹钢产量287.91万吨，周环比减少17.43万吨。库存方面：本周钢材总库存量2221.18万吨，周环比增加5.57万吨。其中，钢厂库存量676.04万吨，周环比增加33.98万吨；钢材社会库存量1545.14万吨，周环比减少28.41万吨。
2. 中钢协：2022年6月中旬，重点钢企粗钢日均产量225.79万吨，环比下降1.34%；钢材库存量2052.32万吨，比上一旬增加197.58万吨，增长10.65%。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4260元/吨，涨20，10合约基差25点。近期螺纹基本面和宏观层面利空共振，螺纹大幅下跌。美国通胀再度爆表，美联储加息75基点落地，全球货币政策延续收紧，引发全球经济衰退预期；国内方面，5月粗钢产量再创年内新高，供应压力加大；需求端是核心驱动，房地产市场依然疲软。本周钢联数据显示螺纹产量明显下降，亏损减产增多，社库小幅下降，厂库压力较大，表需小幅回升，复工复产的赶工需求落空，淡季压力进一步加大。螺纹弱势延续，目前钢厂因亏损主动减产增多，或能减缓下跌速度，后期关注限产政策能否落地及稳增长政策进一步发力。
策略方面：短期螺纹弱势运行为主。
铁矿石：上一交易日青岛港超特粉报价685元/吨，涨13，05合约基差159。宏观风险加大叠加终端需求疲软，铁矿跟随螺纹大幅调整，叠加钢厂减产预期，进一步打开铁矿下跌空间。基本面来看，近期主流矿山发运量整体回升，带动到港量回升，供应紧张趋于缓解，港口库存继续下降，钢厂库存维持低位，港口疏港量和钢厂日耗维持高位，铁水产量继续攀升，5月铁水产量创历史新高，需求依然强劲。但潜在风险在加大，目前终端需求尚未见到明显回暖，钢厂亏损减产的负反馈持续，并且7月份出台限产政策的预期增强，铁矿持续承压。
策略方面，弱势运行，跟随螺纹波动为主。高基差下谨慎关注近远月正套机会。
能源化工
国际原油：
市场消息：
1、美联储主席鲍威尔重申专注于遏制通胀是“无条件的”，而且劳动力市场的强势不可持续，导致市场对经济衰退的担忧加重。
2、消息人士称，在美国总统拜登计划访问沙特和中东之际，OPEC+8月可能会坚持增产64.8万桶/日。
3、俄罗斯表示将致力于伊朗核协议的恢复，但俄方对美国在重返伊朗核协议上采取建设性的步骤不抱希望。
市场表现：
NYMEX原油期货08合约104.27跌1.92美元/桶或1.81%；ICE布油期货08合约110.05跌1.69美元/桶或1.51%。中国INE原油期货主力合约2208跌16.6至687.9元/桶，夜盘跌4.8至683.1元/桶。
总体分析：
市场对经济衰退的忧虑延续，叠加美国商业原油库存增长，国际油价继续下跌。目前供给端风险溢价仍存，俄乌局势更加复杂，解决时间或将延长，如果欧盟加入对俄罗斯原油制裁，叠加美国NOPEC法案，中东制裁放松等因素，供给端变数将一直存在，风险溢价或长期保持高位；而需求方面，因国内外防疫措施缓和，美国迎来夏季消费高峰，叠加目前持续去库，而高油价下美国抗通胀决心加强，伊朗核谈或有进展，将带来短期波动。而全球加息浪潮下，通胀压力高企，经济下行压力加大，又进一步对油价形成负反馈。短期高油价高波动特征依然延续。
从中期角度看，全球经济格局及货币政策更加复杂，油价很难出现单边趋势行情，油价高位将带来全球通胀压力，叠加疫情的持续存在，美联储后期紧缩步伐或加快，全球可能陷入“滞胀”的局面，需求受限，再度负反馈至油价。而在全球博弈中美国作为既得利益者，加息将促进资本回流，美元走强，又从定价角度限制油价高度。原油市场将在“紧平衡--平衡--小幅过剩”的状态切换，油价走势结构性特点将更为突出，年内整体高油价高波动将是常态，而引致全球经济、利率、汇率等波动率提升，大类资产配置中，需增加避险品种及策略，对冲市场β风险，而原油作为重要品种，战略层面属于多配资产。从近期市场表现看，VIX指数波动，跨期价差反复，back结构转弱，价差收缩。目前高波动阶段，趋势投资者谨慎参与，区间操作者考虑月差套利机会。
关注重点：
地缘冲突、伊朗核谈进展、美联储货币政策、库存变化
LLDPE:
2209价格8481，-1，国内两油库存77万吨，-2万吨，现货8460附近，基差-21。
PP:
2209价格8431，-16，现货拉丝8450附近，基差+19。
综述：
聚烯烃方面6月供应端仍需要重点关注上游利润不佳的情况下检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比下降，但仍会维持相对高位，净进口方面预计仍维持低位但环比增加，综合看供应端预计环比增加，但供应绝对量预计仍不是太高，需求端需要重点关注疫情结束后需求环比改善的情况，整体来看，预计聚烯烃自身供需环比会有所好转，但向上驱动可能仍不足，主要是因为需求预计即使环比改善也不会表现非常强势、库存去化力度也不会太大；价格方面除了供需情况需要更多关注成本端原油的变化，近期成本端对聚烯烃价格影响更显著；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，低估值下单边价格阶段性易受成本影响和政策影响。
甲醇：
行业要闻：
1.隆众资讯6月23日消息，本周中国甲醇产量为162.19万吨，环比上涨1.81%；周度平均产能利用率为80.24%。
2.隆众资讯6月23日报道，本周甲醇制烯烃整体开工率为90.71%，较上周上涨2.09%；传统下游中二甲醚、甲醛、MTBE、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化+0.08%、-11.12%、+2.79%、+6.83%以及-4.48%。
综述：
昨日甲醇主力合约日内震荡为主，收于2650元/吨，下跌0.49%；基差收于-35点，较前值上涨13点。近期国际原油价格大幅下跌引发整个化工板块的共振，甲醇、塑料及聚丙烯本周均出现不同程度的回落，目前来看原油尚且守住了100美元的支撑位，甲醇下跌趋势减缓，后期需继续关注国际油价变化情况。现货市场，昨日河南、华东及华南地区均出现小幅下跌，跌幅介于20-50元/吨之间，除去宏观因素影响外，甲醇部分传统需求迎来高温淡季，下游难以提振，对业者心态形成进一步打压。
基本面来看，本周甲醇产量环比小幅上涨1.81%，涨幅不及市场预期，表面原因在于部分煤制甲醇装置临时宣布停车检修或降负生产，但深层次原因或受到煤制甲醇利润不佳的影响，隆重数据显示，截止6月23日，本周煤制甲醇周度平均利润（根据完全成本折算）为-668.86元/吨，近期已有部分甲醇厂家因为利润问题向外界传递出检修降负的消息，本月甲醇产量大概率不增反降。需求端来看，当前新兴下游受到终端需求低迷及高成本的挤压而处境不佳，开工率继续提升期望不高；传统下游短期大概率继续维持现状，整体看甲醇下游需求改善空间有限。港口方面，本周华东地区继续累库，下游刚需消耗背景下，到货量大幅提升，库增增加，当前沿海港口高库存对甲醇现货价格形成一定压制。
综合而言，在供需宽松及成本支撑双重因素影响下，甲醇基本面难以走出明显的趋势性行情，但宏观层面原油价格的剧烈波动会传导至整个化工产业链，预计短期内甲醇呈宽幅震荡行情。
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