宏观经济
国际宏观：
股票数据：美国三大股指全线收涨，道指涨2.15%报30530.25点，标普500指数涨2.45%报3764.79点，纳指涨2.51%报11069.3点。联合健康集团涨6.51%，雪佛龙涨4.18%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨3.18%，特斯拉涨9.35%，谷歌涨4.11%。中概股多数上涨，亘喜生物涨21.28%，四季教育涨20.35%。
经济数据：美国5月成屋销售总数年化541万户，为2020年6月以来新低，预期540万户，前值由561万户修正至560万户。
其他信息：美联储巴尔金：由于过去两年的各种事件，通胀指数飞速上升；美联储必须坚持到底，以控制通胀预期；7月会议上加息50个基点或75个基点在本人看来是合理的；美联储需要尽可能快地加息，但不想损害其他数据；美联储致力于将通胀率恢复至2％的目标；可以在不导致经济衰退的情况下缓和需求；存在衰退风险，但要记住大部分衰退的持续时间不会很长，也不会很严重。
国内宏观：
股票市场：A股三大股指震荡收跌，上证指数跌0.26%报3306.72点，创业板指跌0.63%报2692.98点，深证成指跌0.51%报12423.86点；大市成交1.08万亿元，连续第八个交易日突破万亿。盘面上，稀土、锂电、光伏、教育、军工、石化、贵金属板块调整，保险、银行、文化传媒、机器人、网游、地产板块走强，煤炭板块企稳。
经济数据：工信部：1-5月份，农副食品加工业增加值同比增长4.1%，食品制造业增加值同比增长4.3%，酒、饮料和精制茶制造业增加值同比增长8.8%。
债券市场：消息淡静现券期货窄幅震荡，银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp，国债期货小幅收跌；银行间市场资金供给收敛，提供方以大行为主；地产债多数下跌，“20合景06”跌近20%，“20融信01”跌超10%。交易员表示，随着6月LPR落定，政策面和宏观数据都进入真空期，市场在预期拉锯中暂无方向感。地方债大规模发行或仍会对半年末资金面稍有扰动，但暂不会改变流动性稳中偏松的基本格局，也不足以改变债市的运行轨迹。
外汇市场：周二人民币兑美元中间价报6.6851，调升269个基点。在岸人民币兑美元16:30收盘报6.6995，较上一交易日跌135个基点。交易员指出，人民币短期或呈现震荡行情，区间范围关注6.65-6.75。美元指数上行空间受限的同时，下行风险则较之前有所增加。
其他信息：据券商中国，多地购房政策继续放松。中原地产研究院统计，6月截至20日，累积已经超过80个城市当月发布了稳楼市政策接近100多条，其中，超过30个城市有各种购房补贴。
股市
A股三大指数昨日震荡调整，尾盘集体收跌，两市合计成交1.08万亿元，已连续第8个交易日突破万亿，北向资金午后分歧加剧，全天净卖出10.62亿元，人工智能、网络游戏、文化传媒、家居板块走强，稀有金属、教育板块、锂电、光伏、军工、石化板块低迷。4月底以来的这波反弹，主要是在国内经济增长目标得到确认、稳增长力度加大、国内疫情局面缓和的情况下出现的超跌反弹，目前虽然各项政策在密集出台，但是经济还没有走出困境，引发本轮熊市最主要的经济衰退问题没有得到根本解决。6月份，美联储启动缩表计划，且最新数据表明美国通胀水平持续保持高位无法降低，美联储后期或采取更加激进的加息策略，市场或更多关注全球流动性问题，全球风险资产又迎来一段时间的承压期，此外A股市场自4月底以来反弹较多，也有短期调整的需求，这些都可能造成市场上的资金选择获利了结，A股短期内波动可能会加大，但由于国内的稳增长政策在不断出台，市场存在一定的支撑，A股下探的空间或相对有限，市场更多可能维持一个震荡盘整的局面，在此过程中，可把握一些结构性的行业机会，并关注市场风格是否会出现从成长股到价值股的转变。
债市
昨日债市小幅走弱，近期进入政策和经济数据的真空期，市场在预期拉锯中暂无方向感，流动性稳中偏松的基本格局，叠加海外激进加息节奏，10年期国债收益率持平在2.7826%，2年期国债收益率上行1.28bp至2.2654%。
当前国内经济低位回暖，动能偏弱，尚不能确定经济基本面会呈现较为明显的复苏态势，预计宽松环境依旧，货币政策审慎宽松，利好债市走强。5月制造业和非制造业商务活动PMI均较上月有所反弹，体现重点领域生产及产业链恢复正在兑现政策效果。高频数据方面，地产销售受益于地产政策支持及市场信心回暖等因素，十大城市地产销售面积超过历史同期水平44%，同比增速自2月以来首次转正；基建施工水平仍较弱，沥青开工率和水泥发运率远低于历史同期水平。信贷方面，5月社融数据总量回暖，但结构不好，政府债和票据融资贡献较大，反映出企业融资需求偏弱和被动储蓄增加的基本面，居民和企业加杠杆意愿有限，仍需政策端发力。高频数据方面，国股银票转贴现利率远低于历史同期水平，反映出实体经济融资需求有限。
往后看，全面复工复产有望进一步带动经济底部回升，叠加政策端密集发力，推动经济预期扭转，但基本面恢复需要时间，政策面暂时进入效果观察期，预计货币政策支持力度不会削弱，债市压力有限，流动性继续保持宽松。此外，海外通胀压力再度走强，美联储6月加息75bp已落地，后期来看，通胀不决，美联储超强紧缩货币政策将延续，影响国内政策空间。
风险提示：基本面超预期，疫情超预期，美联储政策超预期
贵金属
市场表现：
沪金收395.8元人民币/克（-0.23%），纸黄金收394.11元人民币/克（-0.29%），黄金T+D收396.3元人民币/克（0.25%）。
市场消息：
1.美国5月成屋销售总数年化541万户，为2020年6月以来新低，预期540万户，前值由561万户修正至560万户。住房需求下降，美国未来经济走缓预期增强。今年以来，美联储多次加息150bp，截至6月16日，30年期抵押贷款利率5.78%，较3月初上行约160bp，房贷利率走高压降过热住房需求，结合此前住房市场综合指数走低，或多方面佐证未来经济增速放缓。
小结：
当前，通胀居高不下叠加美联储激进加息节奏驱动黄金延续趋势性下跌行情。美联储6月会议决议一次性将利率提高75bp，为28年来首次；同时不否认下半年可能还会有如此激进的加息过程。会后，鲍威尔重申降低通胀的承诺，称“极为关注”让通胀回到联储目标2%的水平。全球其他国家也纷纷进入加息周期，瑞士央行超预期提高政策利率50bp，并表示不排除未来有必要进一步提高政策利率。
但政策不及通胀，叠加经济增速放缓隐忧加剧，支撑黄金震荡反弹。截至5月CPI公布前，美联储今年以来加息75bp，并多次重申将把以最大的决心治理通胀，但5月CPI数据公布后，“通胀见顶”论证伪，意味美联储加息举措对减缓通胀作用不大，并进一步冲击政府公信力，黄金避险属性阶段性走强。其次，包括联合国、世界银行、经合组织及摩根大通等机构纷纷下调今明两年经济增速，暗示经济衰退压力加大；数据方面，密歇根大学6月消费者信心指数仅为50.2，同比回落41.3%，低于80年代美国经济滞胀时期的水平，显示终端需求走弱，企业订单需求或下降，经济增速放缓预期有所强化，支撑黄金震荡反弹。
短期看，美债收益率进一步冲高态势延续，黄金承压下跌。6月会议上美联储提高2022年联邦基金利率预期中值1.5个百分点至3.4%，意味着美联储或在年底前额外加息150bp对抗通胀，直到通胀出现明显降温迹象。具体节奏或为7月75bp、9月50-75bp、11月25-50bp、12月0-25bp。中长期看，经济衰退压力继续显现，美国零售业库消比底部回升，经济动能走弱，实际利率或震荡下行，叠加美联储解决通胀后大概率采取相对于目前较为宽松的货币政策，将推动黄金走强。此外，俄乌地缘局势紧张、通胀威胁加剧、滞涨风险上升将继续支撑金价。
重点关注：
通胀、美联储货币政策及俄乌冲突
黑色金属
行业要闻：
1.6月21日，Mysteel统计45港铁矿石库存总量12609.03万吨，周环比下降79.79万吨；同时，47港铁矿石库存总量13240.03万吨，周环比下降49.79万吨。
2.Mysteel卫星数据显示，6月13日-6月19日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1264.80万吨，周环比小幅下降17.90万吨，仍处于今年的偏高水平。
螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格4280元/吨，涨20，10合约基差56点。近期螺纹基本面和宏观层面利空共振，螺纹大幅下跌。美国通胀再度爆表，美联储加息75基点落地，全球货币政策延续收紧，引发全球经济衰退预期；国内方面，5月粗钢产量再创年内新高，供应压力加大；需求端是核心驱动，5月房地产数据依然疲软，新开工未见明显企稳回暖。上周钢联数据显示螺纹库存再度累积，表需大幅回落，复工复产的赶工需求落空，淡季压力进一步加大。螺纹弱势延续，目前钢厂因亏损主动减产增多，或能减缓下跌速度，后期关注限产政策能否落地及稳增长政策进一步发力。
策略方面：短期螺纹弱势运行为主。
铁矿石：上一交易日青岛港超特粉报价719元/吨，涨6，05合约基差196。宏观风险加大叠加终端需求疲软，铁矿跟随螺纹大幅调整，叠加钢厂减产预期，进一步打开铁矿下跌空间。基本面来看，近期主流矿山发运量环比大增，将带动到港量明显回升，供应紧张趋于缓解，港口库存继续下降，钢厂库存维持低位，港口疏港量和钢厂日耗维持高位，铁水产量继续攀升，5月铁水产量创历史新高，需求依然强劲。但潜在风险在加大，目前终端需求尚未见到明显回暖，钢厂亏损减产的负反馈发生，并且7月份出台限产政策的预期增强，铁矿持续承压。
策略方面，弱势运行，跟随螺纹波动为主。高基差下谨慎关注铁矿近远月正套机会。
能源化工
LLDPE:
2209价格8578，-14，国内两油库存82.5万吨，-0.5万吨，现货8580附近，基差+2。
PP:
2209价格8526，+13，现货拉丝8530附近，基差+4。
综述：
聚烯烃方面6月供应端仍需要重点关注上游利润不佳的情况下检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比下降，但仍会维持相对高位，净进口方面预计仍维持低位但环比增加，综合看供应端预计环比增加，但供应绝对量预计仍不是太高，需求端需要重点关注疫情结束后需求环比改善的情况，整体来看，预计聚烯烃自身供需环比会有所好转，但向上驱动可能仍不足，主要是因为需求预计即使环比改善也不会表现非常强势、库存去化力度也不会太大；价格方面除了供需情况需要更多关注成本端原油的变化，近期成本端对聚烯烃价格影响更显著；综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，低估值下单边价格阶段性易受成本影响和政策影响。
甲醇：
综述：
昨日甲醇主力合约止跌反弹，收于2700元/吨，涨1.05%；基差为-35点，与前值基本持平，近日盘面大幅下跌，现货跟跌不及期货，基差较前期有所修复。近期美联储激进的加息方式令大宗商品市场持续承压，美国经济的衰退或引发需求大幅回落，整个大宗商品市场连续四日都呈现不同程度的走跌，昨日甲醇期价出现企稳迹象，但短期内能否承载住需求端的下滑仍有待观察。现货市场，昨日多跌少涨，关中、山西及山东地区跌幅在50-100元/吨不等，华东及华南地区小幅上涨约15元/吨。除去宏观因素影响外，甲醇部分传统需求迎来高温淡季，对业者心态形成进一步打压。
基本面来看，本月甲醇产量不及预期已然板上钉钉，表面原因在于部分煤制甲醇装置临时宣布停车检修或降负生产，但深层次原因或受到煤制甲醇利润不佳的影响，上周国内煤制甲醇平均周度利润为-463.29元/吨，环比继续下跌4.93%，利润连续多周下滑导致6月中上旬甲醇产量不增反降，近期更有部分厂家因为利润问题向外传递出检修降负的消息，所以不排除本周甲醇产量难以提升的可能。需求端来看，当前新兴下游受到终端需求低迷及高成本的挤压而处境不佳，开工率继续提升期望不高，本周青海盐湖预期重启，因此本周国内烯烃产能利用率或小幅走高；传统下游短期来看波动不大，大概率继续维持现状，整体看甲醇下游需求改善空间有限。港口方面，近期港口地区提货不佳，抑制着库区库存轮转速度，考虑到当前下游买气不佳，预计本周甲醇港口库存将继续累库。
综合而言，在供需宽松及成本支撑双重因素影响下，甲醇基本面难以走出明显的趋势性行情，但宏观层面对于经济衰退的担忧引发整个期货市场下跌的系统性风险不断加深，预计短期内甲醇呈宽幅震荡行情，需继续警惕成本端原油煤炭价格的大幅波动。
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