宏观经济
国际宏观：
股票数据：美股小幅收高，终结两连跌，道指涨逾100点。迪士尼大涨逾4%，摩根士丹利上调其目标价。国际油价大涨，油气股普涨，埃克森美孚涨近1%。截至收盘，道指涨0.39%报26106.77点，标普500涨0.41%报2891.64点，纳指涨0.57%报7837.13点。美国5月进口价格指数表明美国通胀压力低迷，强化了市场对美联储的降息预期。
政策变动：（1）欧洲央行维持三大利率不变，预计将保持现有关键利率水平不变至少到2020年上半年，此前为至少到2019年年底。第三轮定向长期再融资操作（TLTRO）主要利率为0.1%，TLTRO的利率可以低至较存款机制利率高10个基点。欧洲央行：预计2019年GDP增速为1.2%，3月预期为1.1%；预计2019年通胀率为1.3%，3月预期为1.2%。（2）印度央行宣布降息25个基点至5.75%，为年内第三次降息，符合市场预期。印度央行：货币政策立场由中性调整为宽松，所有委员一致同意降息；将2019财年GDP增速预期由7.2%下调至7.0%；预计2019财年上半年整体通胀为3.0-3.1%。
经济数据：（1）美国截至6月8日当周初请失业金人数22.2万，预期21.6万，前值21.8万；至6月1日当周续请失业金人数169.5万，预期168万，前值168.2万。(2) 美国5月进口物价指数同比降1.5%，预期降1.2%，前值降0.2%；环比降0.3%，预期降0.2%，前值修正为降0.1%。
其他信息：美联储褐皮书：4月至5月中旬美国经济活动以温和速度扩张；3月至4月初美国经济略微改善；经济在一定程度上增长，但贷款需求好坏不一；物价继续温和增长，薪资压力依然相对受抑。
国内宏观：
股票市场:A股缩量盘整，上证综指收盘涨0.05%报2910.74点；深证成指跌0.03%；创业板指涨0.4%；万得全A涨0.22%。两市成交4498亿元，较上日同期略有缩减。燃料电池王者归来，美锦能源等近20股涨停。北向资金周四净流入11.71亿元，已连续8日净流入，贵州茅台连续4日获净买入。
政策变动：央行公告，为对冲MLF和逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，央行在对当日到期的4630亿元中期借贷便利（MLF）等量续做的基础上，对中小银行开展增量操作，总操作量5000亿元，同时开展逆回购操作100亿元。周四Shibor多数走高，隔夜报1.521%下跌7.2个基点。
债券市场:国债期货震荡走高，10年期主力合约收涨0.19%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约收平。国债现券收益率下行1-2bp左右。
外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9220，较上一个交易日跌53个基点。人民币兑美元中间价调贬2个基点，报6.8934。
经济数据：(1) 商务部：前5月我国实际利用外资3690.6亿元，同比增长6.8%，比前4月加快0.4个百分点；折合美元546.1亿，同比增长3.7%；5月当月实际使用外资638.3亿元，同比增长8.5%，折94.7亿美元，同比增长4.6%。(2) 中国5月CPI同比上涨2.7%，涨幅创15个月新高，预期2.7%，前值2.5%；其中，食品价格上涨7.7%，非食品价格上涨1.6%。中国5月PPI同比上涨0.6%，预期0.6%，前值0.9%；环比上涨0.2%。统计局：5月鲜果价格处于历史高位，同比上涨26.7%，影响CPI上涨约0.48个百分点；猪肉价格上涨18.2%，影响CPI上涨约0.38个百分点。
其他信息: 高层在2019年全国大众创业万众创新活动周上表示，近年来，中国经济保持平稳运行。虽然当前面临复杂严峻的国内外形势，但中国经济有韧性，韧性植根于近14亿人的勤劳与创造，“双创”是个重要支撑，依靠更大激发市场主体活力和社会创造力，可以顶住经济下行压力，保持中国经济长期向好的基本面。
股指期货
4月、5月股指进入趋势性回调，市场对后市的走势分歧明显加大。从原因上分析，市场对基本面过度乐观预期的修正、对国内政策导向及外部环境的预期转变是导致本轮行情调整的主因。
上周新兴及发达经济体纷纷降息引导无风险收益率整体下移，外围市场出现普涨行情；此外，特朗普接受采访时表示对中国剩下的3250亿贸易出口额的加征关税决策时间将延迟到G20峰会以后（6.28-6.29），当前市场风险偏好有所缓解，这是近两日股市大涨的客观条件及大背景；前日股市上涨的直接因素是《专项债券发行及项目配套融资的通知》，大家对财政进一步宽松的预期直接导致基建板块纷纷涨停，引爆市场大涨行情。
前期上证综指5月10日的箱体低点和2月25日跳空缺口等关键点位的支撑目前看起来有效，指数有望迎来向上挑战的机会。但我们也可以看到当前上证综指点位仍处于2850-2950的区间震荡区域，后面能否有效突破区间震荡将成为后市走势的关键，
我们认为，无论不利情况是否出现，当前阶段都是指数投资的良好时期，投资者可以针对各大指数ETF基金进行左侧定投。股指期货由于杠杆性的存在，其策略与ETF基金略有不同，我们建议投资者密切关注关键点位的支撑效应：若支撑有效，则单边操作可逢低布多，跨品种方面关注多IC空IH组合；若支撑无效，则单边操作全面开空，跨品种方面关注多IH空IC，等待右侧拐点出现。为防止隔夜消息面扰动，建议投资者尽量日内操作或者进行锁仓。
风险提示：警惕外围市场连续下挫对A股的冲击以及中美贸易谈判进入实质性破裂带来的避险情绪加剧；此外，若北向资金持续出现净流出，那么6月份的解禁压力以及产业资本减持将带来较大负面影响，操作上建议做好风险防范措施。
交易机会：
期指方面,单边策略短期震荡偏强，期现套利策略：短期存在IC期现反套机会；跨期套利策略关注IC1906和IC1912合约期现反向套利机会。
股票方面，市场整体震荡，短期以低估消费+国产替代+避险为主，长期建议多配信息技术、高端制造、5G等科技板块。
黑色金属
行业要闻:
第二轮督察启动在即。相关负责人表示，“仍将坚持问题导向”是第二轮督察最核心的关键词。未来工作中，将更强调督察效果，关注从源头上预防环境污染、生态破坏等。“五个紧紧盯住是新一轮督察的着眼点。”中央生态环保督察办公室常务副主任刘长根解释，是要紧紧盯住生态环保政治责任落实、紧紧盯住发展理念和发展方式转变、紧紧盯住突出生态环境问题解决、紧紧盯住第一轮督察及“回头看”发现问题整改、紧紧盯住生态环保长效机制。
综述：
宏观层面由于中美贸易战影响不确定性激增，全球经济承压较重，全球宽松潮即将来临，国内逆周期调节政策宽松的预期更为强烈，地方政府专项债的消息提振市场情绪，将大幅利好基建投资，今年螺纹终端需求整体强劲。同时螺纹高供给延续，环保限产力度弱，粗钢产量维持高位，高供给压力延续，最大的不确定性是环保限产力度，目前来看限产力度较弱，环保限产对于市场情绪的提振作用大于实质性减产，但市场对三季度环保趋严仍有预期，环保力度具有较大不确定性。六月进入淡季，钢厂检修增加，螺纹产量或难攀高，但依然高位水平。螺纹高供给对行情的压力终将释放，重点关注需求走弱拐点，去库存遇阻，六月螺纹高供给压力将会凸显。长期关注终端需求对高供给的消化力度，今年终端需求超预期强劲，关注后期持续性，螺纹依然是紧平衡格局，全年区间内波段运行。
铁矿:铁矿供应端事故消息不断，近期传出力拓后期或难以完成长协发货量，铁矿价格受到大幅提振。铁矿供应端不确定性较大，对行情扰动剧烈。二季度铁矿供应端有所恢复，较一季度有好转，警惕过度炒作。近期澳巴发货量快速回升，供给在继续恢复。需求端依然强劲，钢厂有利润驱动高生产博弈环保限产力度，目前限产力度弱，高炉开工率依然高位，钢厂日耗走高，而钢厂维持低库存，后期关注高炉开工率变化。铁矿维持强势格局，价格冲高警惕风险聚集。
基差因素:
昨日上海螺纹市场价格3920，跌40，折盘面价格和1910合约基差 249元。
后期重点关注:
库存变动，限产政策，国际矿山动态。
操作建议：
螺纹震荡为主，建议观望，高基差修复中期有支撑。铁矿石高基差支撑，高位震荡为主。关注做空螺矿比套利策略以及铁矿正套。
煤焦
焦煤：
供给：中国焦煤看山西，山西焦煤看吕梁、临汾。当前吕梁、晋中持续超产检查，产量受限，高硫主焦和肥煤紧张；蒙煤因通关设备故障，通关车数在500车左右，下滑较大。澳煤进口依然受限。整体供给量有限。需求：临汾和河津地区焦企环保设备跟上，限产力度有限，高利润下，生产意愿强，对焦煤需求好。当前焦煤基本面呈现紧平衡状态，价格坚挺。目前交易的逻辑是终端需求回落，焦炭市场上发起第四轮提涨，综合考虑难以落实。当前钢厂利润低于焦化厂利润，产业链挤利润，盘面上打压焦炭价格，焦煤跟随焦炭走势。另一方面，焦煤港口高库存对价格有一定压制作用。受制于基本面紧平衡格局，我们预期09震荡偏强。
关注点：1，港口高库存释放。2，环保预期落实。3，下游需求回落。
焦炭:
供给：焦钢博弈正激烈，继焦化厂第四轮提涨后，晋城某钢厂提降100。山西省公布焦化行业整治方案，较之前方案较为一致，后期观察具体执行力度。当前临汾和河津地区焦企环保设备跟上，限产力度有限，高利润下，生产意愿强，全国来看，焦企开工率依然高，高供给。需求：自5月以来钢厂陆续复产，环保影响小，6月钢厂限产力度或弱于5月，焦炭需求仍在，供需相对均衡，基本面良好。目前市场交易逻辑是：1，环保趋严，开工下降，带动焦炭走强。2，终端需求回落，产业链挤压利润，倒逼焦炭价格下降。3，港口高库存，贸易商抛货心态，压制港口现货价格，港口和产地价格出现倒挂，6月份港口价格大概率能下降。当前主导行情的逻辑主要是2和3，考虑到基本面仍然良好，我们预计焦炭将在（2050，2150）区间运行，焦炭逢高做空。长期来看，焦炭去产能，仍可做多头配置。
关注点：1，环保政策。2，终端需求走弱风险。 3，港口高库存抛货。
能源化工
国际原油：
1、 据伊朗媒体PressTV报道，13日早晨，阿曼湾传出爆炸声，两艘油轮遇袭。
2、截止6月7日当周，美国原油库存量4.8547亿桶，比前一周增长221万桶；美国汽油库存总量2.34913亿桶，比前一周增长76万桶；馏分油库存量为1.28372亿桶，比前一周下降100万桶。俄克拉荷马州库欣地区原油库存5294万桶，增加209.6万桶。
3、投资银行高盛认为，鉴于美国二叠纪盆地运输瓶颈即将解除，预计今年三季度布伦特原油均价每桶65.50美元。预计欧佩克核心成员国将继续保持月度市场平衡。预计未来两年美国西得克萨斯轻质原油每桶50美元。高盛认为，全球石油市场状况的高度不确定性将导致欧佩克以及减产同盟国延长目前的减产协议，各协议签订国石油生产配额很可能不会改变。
4、美国能源信息署大幅度下调油价预测，预计2019年美国西得克萨斯轻质原油均价每桶59.29美元，而上次报告预测为每桶62.79美元。
5、欧佩克公布月度原油市场报告，预计2019年全年原油需求增长约为120万桶/日。此外，油价因受阿曼湾油轮爆炸影响上涨，但如果欧佩克+迟迟不采取进一步措施来延长减产协议，油价上涨料将不会持续太久。
市场表现：
盘中有消息称两艘油轮在阿曼湾遭遇袭击，地缘局势骤然紧张，供应收缩预期增强，加之OPEC有望延续减产至下半年，国际油价强势反弹。周四（6月13日）WTI 19年7月期货每桶52.28美元涨1.14美元；布伦特19年8月期货每桶61.31美元涨1.34美元。中国SC原油期货主力合约1907每桶424元涨2元。
总体分析：
近期原油波动加剧，在宏观预期转弱的强烈预期下，原油市场恐慌性抛盘后，且EIA下调全球原油需求预期，库存再创年内新高，油价承压。昨日受地缘政治提振盘中反弹，但持续性有待考量。从目前看，原油弱需求、高库存、美国高产量是油价主要压力因素，而下行空间取决于供给端增量的变化。地缘政治仍在延续，伊朗、委内瑞拉等国产量仍有进一步下降空间，OPEC+限产决议将是后期关注焦点。一旦OPEC取消限产或者降低减产量，都将释放供给增量增加的预期，油价仍将继续下跌；而如果OPEC延续减产，市场供给增量有限，供给减少将在一定程度抵消需求降低的影响，原油或震荡修复。
关注重点：
OPEC+限产执行、原油去库存情况、地缘政治
农产品
市场点评：
隔夜CBOT大豆延续反弹，市场后期降雨再度阻碍种植进度。昨天豆粕跟涨外盘，沿海现货报价普遍上调，后期大豆到港较大，工厂开机率维持较高水平，不过美豆天气担忧情绪升温提振市场。昨天连豆油反弹回稳，港口现货报价跟盘上调，国内外市场均呈供给宽松格局，而价格低位令市场表现相对抗跌，豆油暂以震荡思路对待。
核心观点：
豆粕：美豆天气担忧情绪升温，豆粕跟随波动。
豆油：国内外基本面宽松，暂以震荡思路对待。
本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
06.14西部视点集锦.pdf
