宏观经济

外围方面，美国三大股指集体上涨，连续第五日齐创收盘纪录新高。美联储主席耶伦称股市上涨的原因是投资者期待财政政策转变；为了维持失业率稳定，需要达到每月7.5万-10万的就业增长；不认为美联储持有抵押支持证券（MBS）有风险；美元持续走强反映出市场对美联储加息的预期；希望经济能够允许美联储更快加息。
国内方面，昨日A股两市宽幅震荡，最终收阴，成交进一步扩大。针对近期流动性吃紧情况，央行周三对22家金融机构开展MLF操作共3935亿元，中标利率均与上期持平；当日央行还进行500亿7天、200亿14天、500亿28天期逆回购，净回笼1400亿；同时公开市场还对7天、14天和28天期逆回购需求进行询量。当天Shibor利率再次全线上涨。

股指期货

近期市场稳步上行，对于可能施压的流动性局面也表现镇静。整体来看，随着假期结束叠加一号文件发布以及两会预期，市场重拾升势，但鉴于经济背景全年趋势性行情概率较小，对于阶段性行情投资者谨慎参与，短期利空因素来源于3月前后的解禁以及近一段时间以来的IPO提速。

股指期货受制于限制目前交投较为清淡，投资者可少量参与，观望为主。

黑色金属

市场对后市强烈看好的预期主导本轮上涨，各地打击地条钢的风声再起，两会蓝限产预期提振，消费回暖预期等令螺纹钢受刺激偏强震荡。但行情启动太快，下游消费尚未跟随，现货价格拉涨但不稳，有价无市。主要压力在于库存和消费能否及时回暖。螺纹钢社会库存及钢厂库存增幅较大，目前属于季节性库存积累，重点关注后期库存消化的顺畅程度。短期预计震荡加剧，冲高风险加大。长期来讲，今年螺纹供需两弱，去产能炒作将成常态，对价格有阶段性提振，在去产能仍为主旋律的背景下实质性减产力度将决定螺纹价格的走势，【2800,4200】区间震荡为主，把握阶段性行情。从成本来看，钢厂利润丰厚，补库需求强烈，炉料表现强劲。随着煤炭产能释放，前期供需错配的紧张格局已经缓解，并且有政策压制，煤焦价格承压较重，偏强震荡为主；补库预期以及高品矿需求旺盛提振铁矿石价格强势。

螺纹：

短期上方承压，偏强震荡为主。

☆☆☆☆

    铁矿：

观望为主。

能源化工

美国原油库存继续增长至历史新高，且出口量一周之内翻了近一倍，抵消了欧佩克和非欧佩克一些产油国联合减产的影响。WTI3月原油收跌0.09美元，跌幅0.17%，报53.11美元/桶。布伦特4月原油期货收跌0.22美元，跌幅0.39%，报55.75美元/桶。后期库原油库存以及产量供给变化仍将是压制油价的主要因素，高油价将导致非OPEC国家尤其是美国增产，原油上下空间均受限，原油中期宽幅震荡格局概率较大。
石化方面，昨日塑料尾盘跌停，大幅减仓下挫，现货市场受期货氛围影响，石化价格普遍下调，以高压为主，线性期货低开，市场高压下滑，线性/低压整理，成交平淡，线性主流10000-10350元/吨；PP“两桶油”库存节后持续高位，加重市场担忧情绪。但节后多数工厂订单力度逐步恢复，支撑市场部分需求。昨日市场价格小幅下滑，近期拉丝徘徊8900-9300元/吨，共聚徘徊9200-9800元/吨。

LLDPE：

短期调整，但3月份旺季启动，不宜过度恐慌。

PP：

宽幅震荡为主，不宜追空。

农产品

隔夜CBOT大豆出现反弹，受压榨数据提振，美国大豆出口仍然强劲，但南美天气持续有利作物生长，行业机构上调巴西及阿根廷产量预估，市场暂缺乏利多炒作题材，预期CBOT大豆反弹空间有限。昨天连豆粕继续回调，港口现货报价小幅下调，油厂开机逐渐恢复，国内大豆到港量庞大，未来两周开机率将回升至较高水平，春节过后生猪养殖进入季节性淡季，豆粕下游需求转淡，节后下游补库对盘面存在一定支撑，但预期反弹高度有限。昨天连豆油窄幅震荡，现货价格继续下调，节后价格回落令下游普遍观望，油厂开机率恢复或加大库存压力，豆油暂缺乏反弹动能。

豆粕：

下游需求转淡，豆粕反弹高度有限。

豆油：

库存持续回升，豆油面临压力加大。

期权

2月15日上证50ETF现货报收于2.369,下跌0.04%，上证50ETF期权总成交面额 126.864亿元，期现成交比为0.33，权利金成交金额2.430亿元；合约总成交535801张,较上一交易日增加44.67%，总持仓 1455614张，较上一交易日增加1.47%。认沽认购交易量比为0.71（上一交易日0.74）。认沽认购持仓量比为0.87（上一交易日0.87）。中国波指（iVX）昨日开盘高开后走低，收盘为11.10，较前日下降0.27。（以下具体分析逻辑见个股期权早报，登录西部期货官网-期权业务-期权日评）

☆☆

市净率

市盈率

估值系数

标的估值分析

方向性策略

具体操作

1.236

10.866

-0.29

偏低

牛市看涨期权价差

6月买2.20购，卖2.30购

iVX系数

iVX分析

iVX相对HV系数

iVX相对HV分析

波动率策略

具体操作

-0.59

极低

0.41

偏高

无

无

西部视点集锦2.16.pdf