宏观经济

外围方面，美国三大股指集体上涨，连续第四日齐创收盘纪录新高。美联储发布货币政策报告称，金融脆弱性总体上是温和的，但也存在少数风险。随后美联储主席耶伦称美联储预计货币政策将会继续保持宽松；联储调整利率将视经济前景而定；重申等待太久再收紧货币政策将是不明智的；美联储官员“在即将召开的会议”将考虑进一步的加息；将会继续维持大规模的美联储资产负债表，支持宽松政策。对于特朗普政府在金融改革方面行政令的核心原则表示认同。

国内方面，统计局14日公布数据显示，受春节影响，中国1月CPI同比上涨2.5%，为三年以来新高，预期涨2.5%，前值涨2.1%；PPI同比上涨6.9%，连续五月正增长，为2011年9月以来新高，预期涨6.4%，前值涨5.5%。 另外公布的货币数据显示新增信贷创一年新高，但低于预期。社融规模创历史新高，显示投资需求走强。M1同比增速大幅下跌，M2同比涨幅保持不变，剪刀差在连续8个月缩小后直接下降至3.2%。

股指期货

近期市场稳步上行，对于可能施压的流动性局面也表现镇静。整体来看，随着假期结束叠加一号文件发布以及两会预期，市场重拾升势，但鉴于经济背景全年趋势性行情概率较小，对于阶段性行情投资者谨慎参与，短期利空因素来源于3月前后的解禁以及近一段时间以来的IPO提速

股指期货受制于限制目前交投较为清淡，投资者可少量参与，观望为主。

黑色金属

市场对后市强烈看好的预期主导本轮上涨，各地打击地条钢的风声再起，两会蓝限产预期提振，消费回暖预期等令螺纹钢受刺激偏强震荡。但行情启动太快，下游消费尚未跟随，现货价格拉涨但不稳，有价无市。主要压力在于库存和消费能否及时回暖。螺纹钢社会库存及钢厂库存增幅较大，目前属于季节性库存积累，重点关注后期库存消化的顺畅程度。短期预计震荡加剧，冲高风险加大。长期来讲，今年螺纹供需两弱，去产能炒作将成常态，对价格有阶段性提振，在去产能仍为主旋律的背景下实质性减产力度将决定螺纹价格的走势，【2800,4200】区间震荡为主，把握阶段性行情。从成本来看，钢厂利润丰厚，补库需求强烈，炉料表现强劲。随着煤炭产能释放，前期供需错配的紧张格局已经缓解，并且有政策压制，煤焦价格承压较重，偏强震荡为主；补库预期以及高品矿需求旺盛提振铁矿石价格强势。

螺纹：

短期追高风险大，偏强震荡为主。

☆☆☆☆

    铁矿：

观望为主。

能源化工

昨日油价小幅上涨，美国页岩油供应增加，限制了OPEC的全球减产努力带来的乐观情绪，尤其是API库存公布，油价盘中下挫。WTI3月原油期货收涨0.27美元，涨幅0.51%，报53.20美元/桶。布伦特4月原油期货收涨0.38美元，涨幅0.68%，报55.97美元/桶。后期库原油库存以及产量供给变化仍将是压制油价的主要因素，高油价将导致非OPEC国家尤其是美国增产，原油上下空间均受限，原油中期宽幅震荡格局概率较大。
石化方面，PE石化价格涨跌互现，市场报盘顺势整理，商家积极出货，交投气氛略有回落，成交一般，线性主流10050-10350元/吨，节后商家开工率提升，消化前期库存；PP“两桶油”库存节后持续高位，加重市场担忧情绪。但节后多数工厂订单力度逐步恢复，支撑市场部分需求。部分石化及中油出厂价陆续上调，近期拉丝徘徊8900-9350元/吨，共聚徘徊9200-9800元/吨。

LLDPE：

旺季消费即将到来，偏多思路对待。

PP：

震荡偏强，关注开工情况。

农产品

隔夜CBOT大豆继续回调，美国大豆出口仍然强劲，但南美天气持续有利作物生长，行业机构上调巴西及阿根廷产量预估，市场暂缺乏利多炒作题材，预期CBOT大豆反弹空间有限。昨天连豆粕出现回调，港口现货报价普遍下调，部分持稳，油厂开机逐渐恢复，国内大豆到港量庞大，未来两周开机率将回升至较高水平，春节过后生猪养殖进入季节性淡季，豆粕下游需求转淡，节后下游补库对盘面存在一定支撑，但预期反弹高度有限。昨天连豆油继续走低，主要受到外围油脂市场拖累，现货价格跟盘下调，节后价格回落令下游普遍观望，库存回升增添市场压力。

豆粕：

下游需求转淡，豆粕反弹高度有限。

豆油：

库存持续回升，豆油面临压力加大。

期权

2月14日上证50ETF现货报收于2.370,下跌0.34%，上证50ETF期权总成交面额 87.918亿元，期现成交比为0.32，权利金成交金额1.490亿元；合约总成交370366张,较上一交易日减少21.42%，总持仓 1434587张，较上一交易日增加1.69%。认沽认购交易量比为0.74（上一交易日0.62）。认沽认购持仓量比为0.87（上一交易日0.88）。中国波指（iVX）昨日开盘高开后走低，收盘为11.37，较前日下降0.67。（以下具体分析逻辑见个股期权早报，登录西部期货官网-期权业务-期权日评）

☆☆

市净率

市盈率

估值系数

标的估值分析

方向性策略

具体操作

1.232

10.832

-0.30

偏低

牛市看涨期权价差

6月买2.20购，卖2.30购

iVX系数

iVX分析

iVX相对HV系数

iVX相对HV分析

波动率策略

具体操作

-0.58

极低

0.43

偏高

无

无

西部视点集锦2.15.pdf