宏观经济

外围方面，上周五美国三大股指集体上涨。当日，特朗普就职后首份非农就业报告出炉，美国1月非农就业新增22.7万，大幅高于预期的17.5万；失业率小幅上涨至4.8%，预期4.7%。然而，此次报告焦点聚集在薪资增速上，1月平均每小时工资同比增2.5%，创2016年8月以来最低。整体来看，美国劳动市场正在接近充分就业。欧洲方面，欧洲三大股指集体上涨。近期，欧盟委员会贸易委员马尔姆斯特伦警告美国总统特朗普不要挑起贸易战，称贸易战将给世界带来严重的后果。破坏国际规则的关税会造成全球性关税上调。

国内方面，上周五上证综指未能迎来开门红，收盘跌0.6%报3140.17点，击穿5日均线；深成指跌0.47%报10004.84点；创业板指跌0.5%报1876.76点。与此同时，央行上调逆回购和常备借贷便利利率成为市场热点。其中， 7天、14天和28天期逆回购利率均上调10个基点，分别至2.35%、2.5%和2.65%，为2015年1月逆回购重启以来首次调升。SLF利率方面，隔夜品种上调35个基点至3.1%，7天和1个月品种均上调10个基点，分别至3.35%和3.7%。

股指期货

年前年后央行实施一系列动作，调升MLF、逆回购、以及SLF利率，向市场传达紧张信号，主流媒体也一一进行了解读。我们认为考虑到今年错综复杂的国际国内局面，央行在货币政策上或将维持审慎微调风格。目前市场交易情绪较为低迷，但随着假期结束、并叠加一号文件发布以及两会预期，市场有望重拾回升态势。

本周股指期货观望为主。

黑色金属

春节后第一交易日黑色系暴跌，释放假期积累的风险，央行上调逆回购利率和常备借贷便利利率，货币政策转向明显；螺纹钢社会库存增幅较大，2月份下游消费难以立刻启动，对价格施压。短期回调压力较大，但空间较为有限，有望跌出做多的机会。长期来讲，今年螺纹供需两弱，去产能炒作将成常态，对价格有阶段性提振，在去产能仍为主旋律的背景下实质性减产力度将决定螺纹价格的走势，【2800,4200】区间震荡为主，把握阶段性行情。从成本来看，随着煤炭产能释放，前期供需错配的紧张格局已经缓解，并且有政策压制，煤焦价格承压较重，但由于基差维持高位，对期货价格有支撑。    

螺纹：

短期下行压力较大，等待逢低做多。

☆☆☆☆

    铁矿：

下行压力较大，观望为主。

能源化工

伊朗试射导弹后，美国对伊朗实行新的制裁。担心波斯湾局势再次紧张，国际油价小幅上涨。同时美国就业数据强劲也支撑市场，然而美国石油钻井数量继续大幅增长，抑制了油价涨势。周五美原油3月结算价53.83美元，上涨0.29美元，涨幅0.5%；布伦特原油4月结算价56.81美元，上涨0.25美元，涨幅0.4%。近期市场关注重点仍是市场供应情况，高油价将导致非OPEC国家尤其是美国增产，过去的36周，仅美国在线钻井有33周增加。原油中期宽幅震荡格局概率较大。

石化方面，上周五PE价格多数上调，部分地区高压下调出厂价格，市场价格小幅走高为主，场内需求恢复缓慢，成交整体偏弱，线性主流10000-10250元/吨。春节过后聚乙烯库存增加，新年开盘，消息称石化方面库存达98万吨，下游企业需求尚未恢复，节前补货不多，短期需求制约下，PE市场多随期货震荡整理；PP节后工厂开工尚未恢复，市场高价成交力度不足。节后厂家库存需要消耗，石化多以持稳为主。但部分中油政策陆续上调，支撑市场目前报盘。节后大型工厂原料补仓意向增多，缓解市场供需压力。预计近期市场主流整理，部分炒作高报。近期拉丝徘徊8850-9100元/吨，共聚徘徊9400-9700元/吨。

LLDPE：

区间震荡为主，短线参与。

PP：

波动加剧，暂且观望。

农产品

上周五CBOT大豆出现回调，承压于南美天气改善。上周五连豆粕宽幅震荡，油厂开机尚未恢复，多数地区现货价格停报。昨天上周五连豆油出现较大跌幅，受外盘拖累及国内货币政策偏紧信号。

期权

2月3日上证50ETF现货报收于2.342,下跌1.01%，上证50ETF期权总成交面额 95.303亿元，期现成交比为0.43，权利金成交金额1.769亿元；合约总成交405233张,较上一交易日增加2.87%，总持仓1180831 张，较上一交易日增加6.77%。认沽认购交易量比为0.76（上一交易日0.90）。认沽认购持仓量比为0.84（上一交易日0.86）。中国波指（iVX）昨日开盘高开后一路走低，收盘为12.43，较前日上升1.11。（以下具体分析逻辑见个股期权早报，登录西部期货官网-期权业务-期权日评）

☆☆

市净率

市盈率

估值系数

标的估值分析

方向性策略

具体操作

1.214

10.676

-0.31

偏低

牛市看涨期权价差

6月买2.20购，卖2.30购

iVX系数

iVX分析

iVX相对HV系数

iVX相对HV分析

波动率策略

具体操作

-0.55

极低

0.45

偏高

无

无

西部视点集锦2.6.pdf