宏观经济

外围方面，美国、欧洲三大股指全部收涨。周三，特朗普将访问美国国土安全部，届时将签署建造与墨西哥交界处边境墙的命令。整体来看，众多市场风险因素在春节前已得到释放，节假期间市场将相对平稳。1月31日，美联储将召开本年的第一次会议，一月份维稳利率概率较大。
国内方面，上证综指收盘涨0.22%报3149.55点，连续四日上涨；深成指涨0.37%报9977.96点；创业板指涨0.51%报1870.7点。周三，央行公开市场操作进行150亿14天期逆回购和150亿28天期逆回购，当日有2000亿逆回购到期，因此当日净回笼1700亿，连续三日净回笼。上日央行进行2455亿MLF操作，一年期利率首次上调10个基点。

黑色金属

春节前最后交易日，市场延续清淡交投，螺纹将维持震荡。下游全面停工，消费降至冰点，不过预计来自供给端收缩的利好将持续提供下方支撑。从成本来看，随着煤炭产能释放，前期供需错配的紧张格局已经缓解，并且有政策压制，煤焦价格承压较重，但由于基差维持高位，对期货价格有支撑。螺纹短期回调压力加大，春节前后的消费淡季将维持弱势震荡行情，等待逢低做多的机会。长期来讲，今年螺纹供需两弱，在去产能仍为主旋律的背景下实质性减产力度将决定螺纹价格的走势，去产能炒作将成常态，【2800,4200】区间震荡为主，把握阶段性行情。谨慎对待长假风险，做好风险管理。   

螺纹：

注意调仓过节，长期偏多思路不变。

☆☆☆☆

    铁矿：

注意调仓过节，做好风险管理。

能源化工

近期市场关注重点仍是市场供应情况，高油价将导致非OPEC国家尤其是美国增产，原油中期宽幅震荡格局概率较大。

石化方面，物流多数停运，贸易商出货意向不强，市场交投气氛清淡，成交寥寥，基本处于休市状态，线性主流9900-10250元/吨。供应面偏充足，特别是春节后累积库存需要消化。而节后存在补仓需求，但开工一般在元宵节之后。预计2月中上旬市场以消化节日库存为主，价格不排除小幅回落可能，但跌幅有限；PP年底市场需求力度放缓，商家让利套现心态为主。工厂因订单多结束，市场需求力度放缓，制约市场成交进度。商家担忧后市，多维持中等偏低库存。年底现货资源偏紧，利于市场炒作气氛再起。市场节日气氛浓厚，多处于有价无市状态。

LLDPE:

长假临近，建议空仓过节。

☆☆☆

PP:

逐步减仓，持币过节。

☆☆☆

农产品

近期市场关注焦点仍在于南美天气。国内大豆到港量庞大，油厂开机率维持较高水平，库存持续回升，下游饲料厂备货基本结束，贸易商出货意愿较强，对豆粕反弹预期不宜过高。豆油下游采购热情仍然不足，节后或出现集中补库，豆油暂保持偏多思路。

豆粕：

油厂开机率较高，豆粕反弹高度受限。

☆☆☆

  豆油：

消费旺季支撑，豆油暂保持偏多思路。

☆☆☆

期权

1月25日上证50ETF现货报收于2.357,上涨0.13%，上证50ETF期权总成交面额 81.637亿元，期现成交比为0.43，权利金成交金额1.304亿元；合约总成交348130张,较上一交易日增加8.41%，总持仓1364006 张，较上一交易日减少2.62%。认沽认购交易量比为0.67（上一交易日0.69）。认沽认购持仓量比为0.83（上一交易日0.82）。中国波指（iVX）昨日开盘高开后一路走低，收盘为11.43，较前日下降0.20。（以下具体分析逻辑见个股期权早报，登录西部期货官网-期权业务-期权日评）

☆☆

市净率

市盈率

估值系数

标的估值分析

方向性策略

具体操作

1.225

10.755

-0.30

偏低

牛市看涨期权价差

3月买2.20购，卖2.30购

iVX系数

iVX分析

iVX相对HV系数

iVX相对HV分析

波动率策略

具体操作

-0.58

极低

0.10

适中

10%-15%仓位做多波动

买入双日历价差

西部视点集锦1.26.pdf