宏观经济

外围方面，昨日美国三大股指集体下跌。今日，特朗普将发表就职演讲。欧洲市场上，三大股指也集体下跌。19日，欧洲央行召开会议，宣布维持主要再融资利率在0、存款利率在-0.4%，边际借贷机制利率在0.25%和资产购买规模在800亿欧元不变，同时，每个月继续购买800亿欧元债券直到3月底，且2017年4-12月欧洲央行购债规模将为600亿欧元，若预期恶化，可以延长QE规模和期限。欧洲央行行长德拉基表示，当前利率将维持低位一段时间，欧洲央行已就购买收益率低于存款利率债券制定了细节，欧洲央行还没有讨论过减少刺激，将保持最大程度宽松，直到通胀路径与目标一致。
国内方面，A股全天震荡为主，最终上证综指收盘跌0.38%报3101.3点，深证成指跌0.37%报9768.57点，创业板指跌0.09%报1844.14点。周四，央行公开市场净投放1900亿，本周迄今累计净投放10350亿元，势将创下史上最大单周净投放。央行周三未续作到期的1345亿MLF，周四向部分银行就MLF需求进行询量。周四和周日分别有820亿元和1175亿元MLF到期。Shibor利率连续五日全线上涨。

黑色金属

近日黑色系波幅加剧，热炒消息的市场情绪释放后冲高逐渐乏力，不过预计来自供给端收缩的利好将持续提振市场情绪。从成本来看，随着煤炭产能释放，前期供需错配的紧张格局已经缓解，并且有政策压制，煤焦价格承压较重，但由于基差维持高位，对期货价格有支撑。螺纹短期冲高渐显乏力，回调压力加大，春节前后的消费淡季将维持弱势震荡行情，等待逢低做多的机会。长期来讲，今年螺纹供需两弱，在去产能仍为主旋律的背景下实质性减产力度将决定螺纹价格的走势，【2800,4200】区间震荡为主，把握阶段性行情。  

螺纹：

回调压力大，长期偏多思路不变。

☆☆☆☆

    铁矿：

双头压力较大，长期偏多思路不变。

能源化工

原油价格周四小幅走高，但美国原油库存增加限制了油价从一周低位反弹的幅度，此前国际能源署(IEA)称，在石油输出国组织(OPEC)与其它产油国减产协议生效前，油市供应就已经在收紧。IEA称，虽然现在评估OPEC成员国是否遵守了减产协议还“为时过早”，但11月发达国家商业石油库存连续第四个月减少，预计12月也将进一步减少。WTI 2月原油期货到期交割日前夕收涨0.29美元，涨幅0.57%，报51.37美元/桶。WTI 3月原油期货收涨0.23美元，涨幅0.4%，报52.12美元/桶。布伦特3月原油期货收涨0.24美元，涨幅0.45%，报54.16美元/桶。近期市场关注重点仍是协议执行力度，高油价将导致非OPEC国家尤其是美国增产，原油中期宽幅震荡格局概率较大。
石化方面，PE日内价格多维稳为主，整体出货情况一般，线性主流10000-10250元/吨。长假临近，下游工厂陆续停工休假，备货谨慎，场内业者陆续离市，市场价格短期或维持高位整理为主；PP石化出厂价平稳，下游工厂实盘虽以刚需采购为主，春节长假临近，下游需求日趋转淡，加之消息面支撑难寻，贸易商对节前市场期许不大，基本视自身情况随行出货为主。

LLDPE:

冲高受阻，短线参与。

☆☆☆

PP:

波动加剧，暂且观望。

☆☆☆

农产品

近期CBOT大豆表现较为强劲，此前USDA报告意外下调2016/2017年度美国大豆产量及期末库存预估提振市场，另外阿根廷主产区降雨偏多，部分地区出现洪涝灾害，巴西卡车司机罢工等为市场提供利多炒作题材。昨天连豆粕延续反弹，现货价格持稳，国内大豆到港量庞大，油厂开机率维持较高水平，库存持续回升，下游饲料厂备货基本结束，贸易商出货意愿较强，对豆粕反弹预期不宜过高。昨天连豆油延续震荡，现货价格稳中有涨，下游采购热情仍然不足，节后或出现集中补库，豆油暂保持偏多思路。

豆粕：

油厂开机率较高，豆粕反弹高度受限。

☆☆☆

  豆油：

消费旺季支撑，豆油暂保持偏多思路。

☆☆☆

期权

1月19日上证50ETF现货报收于2.334,下跌0.43%；合约总成交465085张，总持仓 1382510张。认沽认购交易量比为0.81（上一交易日0.72）。认沽认购持仓量比为0.77（上一交易日0.77）。中国波指（iVX）昨日开盘高开后一路走低，收盘为12.08，较前日上升0.01。（以下具体分析逻辑见个股期权早报，登录西部期货官网-期权业务-期权日评）

☆☆

市净率

市盈率

估值系数

标的估值分析

方向性策略

具体操作

1.211

10.588

-0.321

偏低

牛市看涨期权价差

3月买2.20购，卖2.30购

iVX系数

iVX分析

iVX相对HV系数

iVX相对HV分析

波动率策略

具体操作

-0.56

极低

0.05

适中

10%-15%仓位做多波动

买入双日历价差

西部视点集锦1.20.pdf