宏观经济

外围方面，昨日美国三大股指集体上涨，纳斯达克综和指数连续第五个交易日创收盘纪录新高，报5563.65点。道琼斯工业平均指数收涨0.50%，报19954.28点。标普500指数收涨0.28%，报2275.32点。欧洲市场上，三大股指集体上涨，其中英国富时100连续十日刷新收盘纪录新高。近期，奥巴马在芝加哥发表告别演讲，而1月20日特朗普将正式上任。针对特朗普所提出的政策，有机构表示出如果特朗普政府真的大幅减税，并增加基础设施及其他项目上的投资，将意味着更大的赤字，更多的债务。

国内方面，上证综指跌0.79%收报3136.75点。深成指跌0.88%报10215.48点。创业板指跌0.72%报1937.55点，连跌五日，盘中创出近十个月新低。周三，央行公开市场操作净投放400亿元，连续三日净投放。隔夜Shibor连续两日上涨，中长期品种继续上扬。3个月期涨3.27个基点报3.5853%，创2015年5月14日以来新高，连涨59个交易日。

黑色金属

黑色系强势延续，淡季逆势上涨主要受近期市场情绪影响较大，地条钢在6月底前全面清除这一消息对行情的刺激继续发酵；河北省置换产能不足1:1.25的已备案钢铁项目停建整改；国家及各地出台今年钢铁煤炭去产能目标，去产能力度大于去年。来自供给端收缩的利好不断，提振市场情绪。从成本来看，随着煤炭产能释放，前期供需错配的紧张格局已经缓解，并且有政策压制，煤焦价格承压较重，但由于基差维持高位，对期货价格有支撑。短期冲高持续性有待观察，消费淡季将维持震荡行情。长期来讲，今年螺纹供需两弱，在去产能仍为主旋律的背景下实质性减产力度将决定螺纹价格的走势，区间震荡为主，把握阶段性行情。 

螺纹：

谨慎对待冲高，偏多思路不变。

☆☆☆☆

    铁矿：

谨慎对待冲高，偏多思路不变。

能源化工

原油昨日止跌反弹逾3%，美元对多种主要货币汇率下跌。美元走弱增强了以美元计价的石油的投资吸引力，支撑国际油价上涨。此外有消息称沙特阿拉伯将在2月份减少对亚洲的石油出口，亦对油价形成支撑，WTI原油收涨1.43美元，涨幅2.81%，报52.25美元/桶。布伦特3月原油期货收涨1.46美元，涨幅2.72%，报55.10美元/桶。近期市场关注重点仍是协议执行力度，高油价将导致非OPEC国家尤其是美国增产，原油中期宽幅震荡格局概率较大。
石化方面，PE现货报盘窄幅整理为主，局部线性高报50-100元/吨，高压偏弱下行50-100元/吨，低压品种整理为主，线性主流9700-10200元/吨。石化库存上行，但买入意向一般，成交整体表现一般，预计短线维持整理；PP商家虽高报，但仍担心市场高价成交受阻，因工厂年底订单基本结束，市场成交力度放缓，部分商家仍以高报低出为主。由于年底资金回笼，制约市场现货资金流通力度，近期市场窄幅整理为主。近期拉丝徘徊8600-9100元/吨，共聚徘徊9400-9700元/吨。

LLDPE:

短期偏弱震荡。

☆☆☆

PP:

短期承压，波动加剧。

☆☆☆

农产品

隔夜CBOT大豆宽幅震荡，南美产区天气总体有所改善，但部分地区仍受不利天气影响，后期天气情况仍将是市场关注焦点。昨天连豆粕跟随外盘反弹，现货价格涨跌互现，12——1月份国内大豆到港量庞大，油厂开机率维持较高水平，下游需求转淡，经过前期备货后采购热情降温，供应偏紧局面缓解，油厂库存开始恢复，贸易商出货意愿较强，对豆粕反弹预期不宜过高。昨天连豆油延续反弹，现货价格稳中有涨，下游采购热情仍然不足，不过国内油脂仍处于季节性消费旺季，豆油暂保持偏多思路。

豆粕：

需求转淡，豆粕走势偏弱。

☆☆☆

  豆油：

消费旺季支撑，豆油暂保持偏多思路。

☆☆☆

期权

1月 11日上证50ETF现货报收于2.303,下跌0.43%，上证50ETF期权总成交面额97.068亿元，期现成交比为0.38，权利金成交金额 1.795亿元；合约总成交416300张,较上一交易日增加41.91%，总持仓1430208张，较上一交易日增加1.40%。认沽认购交易量比为0.90（上一交易日0.76）。认沽认购持仓量比为0.69（上一交易日0.70）。中国波指（iVX）昨日开盘高开后一路走低后回升，收盘为13.78，较前日下降0.05。（以下具体分析逻辑见个股期权早报，登录西部期货官网-期权业务-期权日评）

☆☆

市净率

市盈率

估值系数

标的估值分析

方向性策略

具体操作

1.193

10.397

-0.32

偏低

牛市看涨期权价差

2月买2.20购，卖2.30购

iVX系数

iVX分析

iVX相对HV系数

iVX相对HV分析

波动率策略

具体操作

-0.50

极低

0.14

适中

10%-15%仓位做多波动

买入双日历价差

西部视点集锦1.12.pdf