宏观经济

外围方面，上周五美国三大股指涨跌不一，标普纳指结束连涨三周态势。道琼斯工业平均指数收跌21.51点或0.11%，报19170.42点。标普500指数收涨0.87点或0.04%，报2191.95点。纳斯达克综合指数收涨4.54点或0.09%，报5255.65点。美国经济数据表现良好，近期公布的就业数据显示，美国11月季调后非农就业人口新增17.8万，预期17.5万，前值由16.1万修正为14.2万。失业率降至4.6%，为2007年8月以来最低，预期和前值为4.9%。由此看来，美联储12月加息几乎已成定局。欧洲市场方面，欧洲三大股指集体下跌。英国富时100指数收跌0.33%，报6730.72点。德国DAX 30指数收跌0.20%，报10513.35点。法国CAC 40指数收跌0.70%，报4528.82点。12月4日，意大利修宪公投失败，伦齐称对此失败负全部责任，欧元兑美元短线跳水100点。短期，欧洲市场波动再次加剧。

国内方面，上证综指收跌0.9%报3243.84点，击穿10日均线。深成指跌1.58%报10912.63点。创业板指跌1.76%报2143.45点。央行公开市场周五净投放50亿，为连续三日净投放，上周净投放700亿。Shibor利率涨跌互现，终结连续16日全线上涨。

重大事件：

1. 美联储12月议息会议。11月份会议纪要对美国自9月份以来经济状况的评价更为乐观积极，绝大多数FOMC委员认为美国经济增长前景面临的上、下行风险“大体平衡”。多位官员表示，美联储应当在12月份加息，以维护美联储的信誉。11月份FOMC会议纪要公布后，美联储12月份加息概率为100%，其中加息25个基点的概率为96%。美联储加息预期使得美元指数近期维持强势，对大宗商品形成压力。然而，近期市场出现美元与大宗商品价格同涨同跌的现象。但仍需警惕美元指数上涨对期货市场带来的压力。

2. 12月4日意大利公投。对于12月4日的意大利公投，意大利总理伦齐承认公投失败，称对这次失败负全部责任。出口民调显示意大利公投反对派大幅领先。一旦意大利民众反对修宪，伦齐将宣布辞职。伦齐的辞职很可能导致现任政府垮台，各政党需要协调组成新政府。此次事件，导致欧元兑美元短线跳水100点。短期，欧洲市场波动再次加剧。

黑色金属

冬日重霾频繁来袭，各地停限产不断升级，开工率或将大幅下降，对螺纹提供支撑；从成本来看，煤焦冬季旺季、现货市场偏紧及运力问题也有较强支撑。但发改委进一步释放煤炭产能及政策压制，煤焦价格难以大幅上涨，供暖季将维持高位震荡；铁矿石近期受到高品矿结构性紧张的影响以及现货持续升水支撑，令铁矿石高位震荡。总之，资金的退潮或令消费淡季的影响逐渐显现，但成本支撑以及环保限产对螺纹仍有提振，螺纹钢以高位震荡为主。建议投资者关注政策层面的举动，政策不确定性风险放大。

螺纹：

环保停产不断升级，高位震荡为主。

☆☆☆☆

    铁矿：

震荡回落为主。

能源化工

原油大幅收跌，创11月14日以来收盘新低。由于市场对欧佩克成员国将可达成最终减产协议的怀疑情绪有所增强，从而导致油价承压。美原油1月合约收涨0.62美元，涨幅1.21%，报51.68美元/桶，创2015年7月份以来收盘新高，上周涨约12.2%、创2009年1月2日当周以来最大单周涨幅。布伦特原油期货收涨0.52美元，涨幅0.96%，报54.46美元/桶，一周涨约12.9%，也创2015年7月份以来收盘新高。OPEC达成限产协议，短期利好市场，但动能的持续性仍有待观察。各国的实质性动作才是最值得关注的。原油短期宽幅震荡仍将成为主旋律。

现货方面，PE部分石化价格调整，市场气氛较好，低端价格小幅回升，线性主流9400-10200元/吨，成交尚可。冻产协议达成后，原油利好上涨，提振市场信心，但目前期货短期高位承压，市场心态谨慎；PP厂家因担忧后市，低价让利现象出现。同时多数工厂因利润受挤压，近期原料采购积极性放缓。预计近期市场僵持整理为主。近期拉丝徘徊8400-8650元/吨，共聚徘徊9200-9750元/吨。

LLDPE:

震荡偏强，波动加剧。

PP:

短期震荡，谨慎参与。

农产品

USDA数据显示，美国大豆出口销售依然强劲，继续对CBOT大豆形成支撑，阿根廷大豆主产区天气情况有所改善，预期播种进度将有所加快，巴西播种工作接近尾声，近期 CBOT大豆反弹主要受益于全球大宗商品市场总体回暖。上周五连豆粕再度下探，现货价格跟盘下调，国内多数地区豆粕供应仍然偏紧，大豆到港量虽明显增加，但因港口卸船及运输问题，部分地区原料供应不足，油厂开机率有所回升但相对弱于预期，豆粕供应偏紧格局持续，另外人民币贬值推升大豆进口进口成本，油厂挺价意愿增强；下游需求方面，水产养殖进入淡季，生猪及家禽类养殖尚可，同时终端豆粕库存偏低，年底备货即将启动，供应偏紧格局仍将持续，豆粕短期内仍将偏强。上周五连豆油波动较为剧烈，国内油脂将受到季节性消费旺季及外围市场环境提振，豆油反弹走势有望延续。

豆粕：

供应偏紧格局延续，豆粕短期相对偏强。

☆☆☆

  豆油：

季节性消费旺季来临，豆油强势有望延续。

☆☆☆

期权

12月2日上证50ETF现货报收于2.416，下跌0.70%，上证50ETF期权总成交面额 150.500亿元，期现成交比为0.20，权利金成交金额4.062亿元；合约总成交623033张,较上一交易日减少5.42%，总持仓 1426940张，较上一交易日增加2.95%。认沽认购交易量比为0.72（上一交易日0.67）。认沽认购持仓量比为1.10（上一交易日1.13）。中国波指（iVX）昨日开盘后先下降后上升，收盘为16.22，较前日上升0.39。（以下具体分析逻辑见个股期权早报，登录西部期货官网-期权业务-期权日评）

☆☆

市净率

市盈率

估值系数

标的估值分析

方向性策略

具体操作

1.225

10.860

-0.30

偏低

牛市看涨期权价差

1月买2.30购，卖2.40购

iVIX系数

iVIX分析

IV相对HV系数

IV相对HV分析

波动率策略

具体操作

-0.41

偏低

0.55

极高

无操作

无操作