宏观经济

外围方面，美国三大股指涨跌不一，本月则悉数收涨。道琼斯工业平均指数收涨1.98点或0.01%，报19123.58点。标普500指数收跌5.85点或0.27%，报2198.81点。纳斯达克综合指数收跌56.24点或1.05%，报5323.68点。美国第三季度实际GDP年化季环比修正值3.2%，为2014年三季度来最高。近期公布的美国经济数据强劲，强化了市场对美联储12月加息的预期。欧洲市场方面，欧洲三大股指集体上涨，本月则涨跌不一。英国富时100指数收涨0.17%，报6783.79点，德国DAX 30指数收涨0.19%，报10640.30点，法国CAC 40指数收涨0.59%，报4578.34点。12月4日，即将迎来的意大利公投也使得欧元区稳定风险加剧。短期，注意风险事件对市场带来的波动。

国内方面，证综指收盘跌1%报3250.03点，深成指跌0.2%报11012.19点，创业板指涨1.05%，报2183.05点。央行周三进行1400亿元7天期逆回购、800亿元14天期逆回购、100亿元28天逆回购。当日公开市场有1400亿逆回购到期，因此当日净投放900亿，结束四天净回笼。

重大事件：

1. 美联储12月议息会议。11月份会议纪要对美国自9月份以来经济状况的评价更为乐观积极，绝大多数FOMC委员认为美国经济增长前景面临的上、下行风险“大体平衡”。多位官员表示，美联储应当在12月份加息，以维护美联储的信誉。11月份FOMC会议纪要公布后，美联储12月份加息概率为100%，其中加息25个基点的概率为96%。美联储加息预期使得美元指数近期维持强势，对大宗商品形成压力。然而，近期市场出现美元与大宗商品价格同涨同跌的现象。但仍需警惕美元指数上涨对期货市场带来的压力。

2. 12月4日意大利公投。意大利将举行修宪公投，这场公投被视为继英国退欧公投后欧盟的下一风险点。伦齐表示如公投失败，他将辞职。如其失败，将导致大选提前，民粹主义政党五星党运动可能会受到支持崛起。该政党呼吁就意大利是否继续留在欧元区进行公投。所以，此次公投导致欧元区金融稳定的风险上升。

黑色金属

黑色系连续两日暴跌，受交易所的限仓制度影响较大，炒作资金撤退引发黑色系大幅回落。基本面来看变化并不大，对于螺纹来说，现货市场坚挺、年底库存低位以及频繁的环保限产政策对螺纹仍有支撑，从成本来看，煤焦冬季旺季、现货市场偏紧及运力问题也有较强支撑。但发改委进一步释放煤炭产能及政策压制，煤焦价格难以大幅上涨，供暖季将维持高位震荡；铁矿石近期受到高品矿结构性紧张的影响以及现货持续升水支撑，令铁矿石高位震荡。总之，资金的退潮或令消费淡季的影响逐渐显现，但成本支撑以及环保限产对螺纹仍有提振。建议投资者关注政策层面的举动，过分冲高政策不确定性风险放大。

螺纹：

资金炒作或退潮，高位震荡为主。

☆☆☆☆

    铁矿：

需求仍有支撑，高位震荡为主。

能源化工

欧佩克（OPEC）达成八年来首次减产协议,市场情绪大受鼓舞引发油价暴力拉升WTI涨4.21至49.44布伦特涨4.09至50.47。协议达成短期提振人气，明年初执行，还需关注执行力度，尤其是沙特产量，欧佩克各国剩余产能潜力巨大，原油上行高度谨慎，中期价值中枢仍看50+-，下游石化短期波动加剧。

LLDPE:

短期调整压力增加。

☆☆☆

PP:

短线承压，控制仓位。

☆☆☆

农产品

USDA数据显示，美国大豆出口销售依然强劲，继续对CBOT大豆形成支撑，阿根廷大豆主产区天气情况有所改善，预期播种进度将有所加快，巴西播种工作接近尾声，前期 CBOT大豆反弹主要受益于全球大宗商品市场总体回暖，当前市场氛围下反弹有望延续。昨天连豆粕继续回调，现货价格较为坚挺，国内多数地区豆粕供应仍然偏紧，大豆到港量虽明显增加，但因港口卸船及运输问题，部分地区原料供应不足，油厂开机率有所回升但相对弱于预期，豆粕供应偏紧格局可能将延续至12月份，另外人民币贬值推升大豆进口进口成本，油厂挺价意愿增强；下游需求方面，水产养殖进入淡季，生猪及家禽类养殖尚可，同时终端豆粕库存偏低，年底备货即将启动，供应偏紧格局仍将持续，豆粕短期内仍将偏强。昨天连豆油波动较为剧烈，国内油脂将受到季节性消费旺季及外围市场环境提振，豆油反弹走势有望延续。

豆粕：

供应偏紧格局延续，豆粕短期相对偏强。

☆☆☆

  豆油：

季节性消费旺季来临，豆油强势有望延续。

☆☆☆

期权

11月30日上证50ETF现货报收于2.419，下跌1.10%，上证50ETF期权总成交面额205.795亿元，期现成交比为0.28，权利金成交金额5.903亿元；合约总成交853201张,较上一交易日减少11.09%，总持仓1352470张，较上一交易日增加0.50%。   认沽认购交易量比为0.67（上一交易日0.63）。认沽认购持仓量比为1.26（上一交易日1.15）。中国波指（iVX）昨日开盘高开后一路下降，收盘为16.39，较前日上升1.53。（以下具体分析逻辑见个股期权早报，登录西部期货官网-期权业务-期权日评）

☆☆

市净率

市盈率

估值系数

标的估值分析

方向性策略

具体操作

1.220

10.816

-0.30

偏低

牛市看涨期权价差

12月买2.30购，卖2.35购

iVIX系数

iVIX分析

IV相对HV系数

IV相对HV分析

波动率策略

具体操作

-0.40

偏低

0.61

极高

无操作

无操作

西部视点集锦12.1.pdf