宏观经济

外围方面，昨日美国市场因感恩节休市。整体来看，美国股市的涨势以近两年来所未见的速度增强。欧洲方面，欧洲三大股指集体上涨。英国富时100指数收涨0.17%，报6829.20点；德国DAX 30指数收涨0.25%，报10689.26点；法国CAC40指数收涨0.29%，报4542.56点。昨日，欧盟会议已压倒式优势的投票结果，中止与土耳其进行允许其加入欧盟的谈判。

国内方面，上证综指涨0.02%报3241.74点；深成指跌0.06%报10967.47点；创业板指跌0.88%报2146.63点。两市成交6333亿元，略低于上日的6795亿。央行周四进行600亿元7天期逆回购、450亿元14天期逆回购、100亿元28天逆回购。当日公开市场有2000亿逆回购到期，因此当日净回笼850亿，结束连续9个交易日净投放。Shibor利率持续11个交易日全线上涨。

黑色金属

关于焦煤签订了长协合同造成了焦煤远月合约大幅补涨，带动黑色系远月合约昨日大涨。近期黑色系品种仍然表现出现货升水的状态，显示现货市场非常强劲，带动期货价格跟随。对于螺纹来说，现货市场坚挺、年底库存低位以及频繁的环保限产政策对螺纹有支撑，从成本来看，煤焦冬季旺季、现货市场偏紧及运力问题也有较强支撑。但发改委进一步释放煤炭产能及政策压制，煤焦价格难以大幅上涨，供暖季将维持高位震荡；铁矿石近期受到高品矿结构性紧张的影响以及现货持续升水支撑，令铁矿石仍然维持高位。成本的强劲支撑带动螺纹钢高位震荡。另外，建议投资者关注政策层面的举动，过分冲高政策不确定性风险放大。   

螺纹：

成本支撑仍存，建议观望。

☆☆☆☆

    铁矿：

高位震荡，建议观望

能源化工

感恩节假期美国原油期货休市一日。布伦特1月原油收跌0.07美元，跌幅0.14%，报48.88美元/桶。石化现货价格部分下调，商家随行出货，下游适量补仓，交投气氛尚可，线性主流9650-10100元/吨；PP由于拉丝和共聚价差相差千元以上，近期受煤制烯烃共聚资源供应相对增多影响，共聚资源报盘略有走软。同时部分终端工厂对高价原料抵触情绪加重，制约市场高价原料成交力度，近期拉丝徘徊8400-8700元/吨，共聚徘徊9450-9800元/吨。    

LLDPE:

波动急剧,9500-10000区间操作。

☆☆☆

PP:

短线参与，控制仓位。

☆☆☆

农产品

隔夜CBOT市场因节假日休市。美国新季大豆丰产上市，市场关注焦点逐渐转向南美播种，阿根廷大豆早期播种进度偏慢，巴西播种工作较为顺利，市场暂缺乏方向性指引，CBOT大豆将维持震荡。昨天连豆粕小幅回调，现货价格持稳，国内多数地区豆粕供应仍然偏紧，大豆到港量虽明显增加，但因港口卸船及运输问题，部分地区原料供应不足，油厂开机率有所回升但相对弱于预期，豆粕供应偏紧格局可能将延续至12月份；下游需求由旺转淡，特别是水产养殖进入淡季，如油厂开机集中恢复将面临供应过剩压力，豆粕短期偏强但对反弹预期不宜过高。昨天连豆油受外盘影响出现较大涨幅，市场普遍关注美国生物柴油政策调整带来的利多支持，国内季节性消费旺季来临，油脂价格季节性反弹走势有望延续。

豆粕：

供应偏紧格局延续，豆粕短期相对偏强。

☆☆☆

  豆油：

季节性消费旺季来临，豆油强势有望延续。

☆☆☆

期权

11月24日上证50ETF现货报收于2.425，上涨0.41%，上证50ETF期权总成交面额116.838亿元，期现成交比为0.29，权利金成交金额3.169亿元；合约总成交494122张,较上一交易日减少26.44%，总持仓1141591张，较上一交易日减少12.85%。   认沽认购交易量比为0.66（上一交易日0.46）。认沽认购持仓量比为1.05（上一交易日1.02）。中国波指（iVIX）昨日开盘高开后一路下降，收盘为16.13，较前日下降0.22。（以下具体分析逻辑见个股期权早报，登录西部期货官网-期权业务-期权日评）

☆☆

市净率

市盈率

估值系数

标的估值分析

方向性策略

具体操作

1.200

10.633

-0.31

偏低

牛市看涨期权价差

3月买2.10购，卖2.30购

iVIX系数

iVIX分析

IV相对HV系数

IV相对HV分析

波动率策略

具体操作

-0.48

极低

0.73

极高

无操作

无操作

西部视点集锦11.25.pdf