宏观经济

外围方面，上周五美国三大股指集体下跌。道琼斯工业平均指数收跌0.19%，报18867.93点。标普500指数收跌0.24%，报2181.90点。纳斯达克综合指数收跌0.23%，报5321.51点。近期，有美联储官员表示支持12月加息。美元指数维持强势，最高触及101.48。欧洲方面，欧洲三大股指悉数下跌，本周则涨跌不一。英国富时100指数收跌0.28%，报6775.77点。德国DAX 30指数收跌0.20%，报10664.56点。法国CAC 40指数收跌0.52%，报4504.35点。欧洲央行行长近日指出，欧元区经济复苏仍显著依赖宽松的货币政策，因经济复苏仍与金融环境高度相关，需要货币政策支持，将继续运用职权范围一切可用工具。同时，银行业仍需良好监管，欧洲央行仍承受高度不确定性的压力。

国内方面，上证综指失守3200点，收盘跌0.49%报3192.68点。深成指跌0.51%报10889.11点。中央经济工作会议即将召开，多位业内人士预计，2017年政策总基调可能仍是“稳中求进”，宏观调控料继续采取“积极财政、稳健货币”组合。

黑色金属

黑色系品种在交易所频繁出台的限制政策打压下终于回调，近期政策扰动风险加大，市场尚未回归正常，波动率加大。期现货市场价格出现分化，现货价格相对抗跌，但成交趋于清淡的利空因素将逐渐明显。年底库存低位以及频繁的环保限产政策对螺纹仍有支撑，从成本来看，煤焦现货市场偏紧及运力问题也有支撑。但发改委进一步释放煤炭产能，煤矿工作日已经增至330天，煤焦价格难以大幅上涨，后期将震荡回调。但年底需求越来越淡以及粗钢继续增产的困局是螺纹钢面临的沉重压力，短期螺纹震荡回落概率大，长期来看，在去产能继续发力的作用下，螺纹钢下方空间已经不大。铁矿石近期受到高品矿结构性紧张的影响仍然维持高位，随着钢厂需求下降，铁矿石下行压力将越来越大，保持偏空思路。

螺纹：

回调压力仍存，谨慎偏空。

☆☆☆☆

    铁矿：

回调压力较大，长期偏空。

能源化工

欧美原油期货盘中大幅度振荡。市场对主要产油国达成减产协议希望增大,欧美原油期货上涨；但是美元汇率增强，美国在线石油钻井数量大幅度增加抑制了油价涨势。周五美原油12月期货结算价每桶45.69美元，比前一交易日涨0.27美元，涨幅0.6%；布伦特1月原油结算价每桶46.86美元，比前一交易日涨0.37美元，涨幅0.8%。临近月底，OPEC限产细节仍是关注重点，目前低油价下方空间受限，原油中期宽幅震荡格局延续。

国内期货市场面临深幅调整，板块轮动加剧，石化市场震荡回落，现货市场跟随降价，线性主流9800-10000元/吨；PP “两桶油”库存低位，部分商家获利回吐，拖累市场主流报盘。商家多谨慎观望。推拉丝徘徊8600-9200元/吨，共聚徘徊9200-9400元/吨。     

LLDPE:

短期偏弱。

☆☆☆

PP:

震荡整理，修复基差。

☆☆☆

农产品

美国新季大豆丰产上市，市场关注焦点逐渐转向南美播种，阿根廷大豆早期播种工作受降雨天气影响，播种进度明显偏慢，巴西播种工作较为顺利，市场暂缺乏方向性指引，CBOT大豆将维持震荡。上周五连豆粕延续震荡，现货价格持稳，国内多数地区豆粕供应仍然偏紧，大豆到港量虽明显增加，但因港口装卸及运输问题，部分地区原料供应不足，油厂开机率有所回升但相对弱于预期，豆粕供应偏紧格局可能将延续至12月份；下游需求由旺转淡，特别是水产养殖进入淡季，如油厂开机集中恢复将面临供应过剩压力，豆粕短期偏强但对反弹预期不宜过高。上周五连豆油震荡偏弱，季节性消费旺季逐渐来临，油脂价格季节性反弹走势有望延续。

豆粕：供应偏紧格局延续，豆粕短期相对偏强。

☆☆☆

豆油：季节性消费旺季来临，豆油强势有望延续。

☆☆☆

期权

11月18日上证50ETF现货报收于2.363，下跌0.34%，上证50ETF期权总成交面额79.613亿元，期现成交比为0.24，权利金成交金额1.619亿元；合约总成交340630张,较上一交易日减少11.06%，总持仓1377332张，较上一交易日减少0.94%。认沽认购交易量比为0.67（上一交易日0.73）。认沽认购持仓量比为0.99（上一交易日0.99）。中国波指（iVIX）昨日开盘后低开后一路保持下降，收盘为15.87，较前日下跌0.37。（以下具体分析逻辑见个股期权早报，登录西部期货官网-期权业务-期权日评）

☆☆

市净率

市盈率

估值系数

标的估值分析

方向性策略

具体操作

1.168

10.352

-0.33

偏低

牛市看涨期权价差

3月买2.10购，卖2.25购

iVIX系数

iVIX分析

IV相对HV系数

IV相对HV分析

波动率策略

具体操作

-0.49

极低

0.69

偏高

无操作

无操作

西部视点集锦11.21.pdf