走势回顾
内盘方面
昨日沪铜主力整体震荡，开盘37210点，最高37400点，最低37160点，收盘37320点，较上日下跌50点，跌幅0.13%，成交18.4万手，较上一交易日减少43390手，总持仓20.2万手，较上一交易日增加7070手；沪铜主力夜盘震荡，收37250点，跌30点。
外盘方面
昨日伦铜震荡小幅收阴，收盘4674点，较上日下跌1.5点，跌幅0.03%；COMEX铜主力合约震荡收阴，收盘2.104点，跌0.0015点，跌幅0.07%；
现货市场
据长江有色网，昨日1#铜价格37400-37460元/吨，均价37430元/吨，跌160元/吨。
基本面分析
周一，美国经济数据不佳，支持市场预测美联储货币政策将维持宽松，美债价格自四个月低位反弹，美元回落。昨日，美元指数回落至97.873，跌0.214点，跌幅为0.22%。截至当前，美元指数回落至97.854。美联储方面，副主席费舍尔警告低利率风险，称低利率可能会导致更长期更严重的衰退，令经济更加脆弱不堪。但费舍尔也表示加息对美联储来说并非易事。
行业方面，铜现货升水110。LME库存减少3275吨，至345800吨，注销仓单占比为28.43%，较上半月有所回升。
技术面分析
MACD白线穿插黄线向下运行，发出死叉信号。沪铜近期偏空思路为主，上方37500压力，下方37000支撑。
总体评述
因中国9月份贸易数据显示出口急剧下滑，引发全球需求忧虑。根据中国海关总署公布的数据显示，中国9月进口铜同比下滑近四分之一，此表明中国金属铜需求疲软，而中国是全球最大的铜消费国。数据显示，中国9月进口铜340000吨，环比下滑2.9%，同比下滑26%，为自2015年8月以来的最低水平。中国9月进口精铜矿139万吨，较8月下滑4.1%。中国精炼铜高度依赖进口，而进口量的减小反映出中国消费端动力不足。随着十月的结束，铜消费旺季也逐渐进入尾声，后期来看，铜价上方压力较大，偏空思路为主。
【市场数据快报】
国内市场 |
品种 |
报价市场 |
规格（合约） |
均价(收盘价) |
涨跌 |
现货升贴水 |
铜 |
长江有色网 |
1#铜 |
37430 |
-160 |
110 |
上海期货交易所 |
Cu1605 |
37320 |
-50 |
国际市场 |
品种 |
报价市场 |
合约 |
收盘/结算价 |
涨跌 |
现货升贴水 |
铜 |
LME |
现货 |
4671 |
-2 |
-3 |
3个月（场内） |
4675 |
0 |
3个月（电子盘） |
4674 |
-1.5 |
交易所库存/注销仓单（LME为注销仓单） |
上海期货交易所 |
库存（周度） |
库存增减 |
仓单 |
仓单增减 |
铜 |
121439 |
14381 |
28939 |
2428 |
LME |
库存 |
库存增减 |
注销仓单 |
注销仓单占比 |
铜 |
345800 |
-3275 |
98325 |
28.43% |
持仓结构（前二十名席位持仓） |
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多头 |
多头增减 |
空头 |
空头增减 |
净多 |
净多增减 |
铜 |
总持仓 |
112553 |
-1103 |
128537 |
487 |
-15984 |
3287 |
主力合约持仓 |
34064 |
-2588 |
37642 |
-770 |
-3578 |
-1411 |
持仓异动（主力合约） |
铜 |
多头异动 |
空头异动 |
席位名称 |
增减变化 |
席位名称 |
增减变化 |
银河期货 |
-1280 |
永安期货 |
-1320 |
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【行业要闻】
全球铜矿业正走向衰败 大逃杀仍会继续
当我们看到智利购买的矿用卡车数量暴跌时，这就是铜矿业没落的第一个迹象。这是个坏消息因为智利是全球最大的铜产地。在2015年，智利产出了570万吨铜，紧随其后的中国产铜量为160万吨。根据智利铜业委员会的报告显示，新的铜矿开采车销量在2015年从2012年最高峰的391台跌至40台。你可以看到，这不是什么放缓，而是矿用卡车采购数量的断崖式下跌。从2004年回顾至今，即使在2009年全球市场经历大跌，智利仍进口了122辆新的矿用卡车，是2015年的三倍。
为何这些数据如此重要呢？下面一幅图显示的是智利进口（买入）新的矿用卡车数量与当年铜价平均水平的比较。铜价与智利铜矿产业购买新矿用卡车数量的关系。当铜价在2009年跌至1.34美元每磅的时候，智利仍进口了相当于2015年三倍数量的新矿用卡车，而现在的价格为2.7美元每磅，是2009年的2倍。不幸的是智利新采购的矿用卡车相较于2012年峰值下跌了90%。
有人会说智利在2011年和2012年采购了大量新矿用开车，然而智利的铜产量仅仅从2010年的540万吨上升至2015年的570万吨。而5%的产量提升用的上2011年新增的322台2012年新增的392台矿用卡车吗？
不管怎样，智利对矿用卡车的需求自最高值下跌了90%。对于全球最大的铜产国来说这不是个好迹象。
就像刚才提到的，Freeport-McMoRan在2016年上半年遭遇了2.14亿美元的亏损。而这是调整过后的数据其中移除了许多项目费用。举个例子，Freeport在2016年上半年在页岩油方面损失了40亿美元。所以，如果把去年130亿美元的页岩资产损失计算进去的话，一年半的时间里Freeport在页岩资产上的损失高达170亿美元。也许Freeport的管理者应该把精力花在开采铜矿上，而不是把大量的钱扔进美国页岩油气的黑洞中。如果我们看下Freeport-McMora在过去八年的现金流就会明白现在肯定发生了什么极其可怕的错误。
在2010年和2011年Freeport的现金流分别为正的48亿美元和40亿美元。然而，到了2014年情况开始变得糟糕，现金流变为负的15.8亿美元，之后的2015年数量翻了一倍变为负的31亿美元。不过Freeport的现金流由正转负的原因可以归咎于页岩油和页岩气资产，Freeport的收入来源于铜矿和金属矿开采。举个例子，2015年Freeport的158亿美元的净收入中美国页岩油气的净收入仅为19亿美元。不过，过去两年Freeport的资产负债表由正转负的现金流并不是个好信号，如果计算上分红情况将更糟糕。从2013年至2015年，Freeport付出去的累积分红就达50亿美元。因此，他们在过去三年里付出的金额比运营收入超出88亿美元。
现在来看下全球最大的铜生产商，他们的境况不比Freeport好。在2016年的第一季度，智利国家铜业公司（Codelco）报告显示净收入亏损为1.25亿美元。这些损失全都来自于铜的生产，智利国家铜业公司并有持有美国页岩油和页岩气资产。
根据Codelco在官网上的金融数据显示，在2012年到2014年的三年间税前收益分别为74亿美元，38亿美元和30亿美元。然而到了2015年，情况完全变了，税前损失为14亿美元。
Codelco在2015年生产了190万吨铜，Freeport以150万吨排在第二。然而，前两大矿业公司在2015年总共生产了340万吨铜却没有赚到任何钱。预计2016年，这两家铜矿业巨头更是没戏。
全球铜矿业正面临着艰难时刻。再一次强调的是：铜价的下跌和全球最大的两家铜矿业企业的财务困境看起来不是等待全球复苏前的正常回调。而是铜矿业瓦解的前兆。
不幸的是，那些依旧认为全球经济将会回暖的投资者和分析师们将会因持有这些贱金属矿业公司而损失许多钱财。虽然投资者们应该意识到这些贱金属矿业公司掉入美国页岩油气这个庞氏骗局是错误的，但是他们在我们迈入铜业大逃杀的时代时仍会继续持有这些股票。
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西部期货有色金属信息早报10.18.pdf
